Fundo Ping An: A tendência de alta com oscilações deve continuar, com boas oportunidades em tecnologia e ciclos

Ao olhar para as oportunidades de investimento no mercado do Ano do Cavalo, o Diretor de Investimentos em Rendas Variáveis do Ping An Fund, Shen Aiqian, acredita que o mercado enfrenta um ambiente interno e externo relativamente favorável, com riscos sistêmicos menores, e que o foco do investimento deve estar na procura de oportunidades em setores estruturais e ações específicas.

Shen Aiqian analisa que, por um lado, é importante observar sinais e expectativas de estabilização e melhoria macroeconómica, uma vez que 2026, como o início do “Décimo Quinto Plano Quinquenal”, apresenta uma política macroeconómica mais ativa e proativa, especialmente com a expectativa de aliviar gradualmente a contradição entre oferta forte e procura fraca no mercado interno.

Por outro lado, espera-se que os lucros das empresas cotadas em bolsa melhorem de forma geral. O terceiro trimestre de 2025 já refletiu uma estabilização e aumento na receita dessas empresas, que representam uma verdadeira procura, embora a margem de lucro bruto ainda esteja a recuar, indicando que os preços continuam a ser o principal fator de arrasto para os lucros. No entanto, desde o segundo semestre de 2025, sob a influência das políticas de combate à “involução”, os preços de commodities cíclicas começaram a melhorar, e espera-se que o PPI de 2026 recupere-se gradualmente em termos anuais, impulsionando uma recuperação substancial dos lucros das empresas cotadas.

Além disso, o ambiente externo deve permanecer relativamente favorável, com a redução das perturbações tarifárias em 2026 e uma diminuição nas fricções externas. Simultaneamente, o ciclo de redução de taxas de juro pelo Federal Reserve inicia-se, e as principais economias tendem a adotar políticas fiscais expansionistas, criando um ambiente de liquidez global mais favorável. Por fim, espera-se uma entrada ordenada de novos recursos no mercado, com a continuação do problema de escassez de ativos globais, aumento gradual de fundos de residentes no mercado, e, à medida que os fundos de ações ativos mostram resultados positivos, também se prevê um crescimento nesse segmento. A maior proporção de fundos de investimento de médio a longo prazo também contribuirá para a estabilidade do mercado de ações.

Após a recuperação sistemática de avaliações e posições no ano passado, Shen Aiqian acredita que a alta do mercado de ações A no Ano do Cavalo será principalmente impulsionada pelos lucros. Com base na análise do desempenho setorial, ele mostra preferência por oportunidades de investimento nos setores de tecnologia e ciclos econômicos.

No setor de tecnologia ampla, atualmente há grande controvérsia sobre os investimentos em IA, principalmente devido às dúvidas quanto ao retorno esperado. Shen Aiqian acredita que, por um lado, a capacidade dos modelos continua a evoluir, com potencial para expandir as possibilidades de comercialização. Desde o Gemini 3.0 no quarto trimestre do ano passado até o Clawdbot no início do ano e o Seedance 2.0 mais recentemente, a capacidade dos modelos tem melhorado rapidamente, especialmente em multimodalidade, interação multiagente e operações automatizadas de longo prazo, abrindo continuamente espaço para a comercialização da IA. Por outro lado, o volume de uso de tokens, chamadas de API e outros dados continuam a crescer rapidamente, indicando uma demanda crescente e contínua.

Em suma, Shen Aiqian mantém uma visão otimista sobre a indústria de IA, acreditando que o investimento doméstico em IA no Ano do Cavalo poderá acelerar seu desenvolvimento, beneficiando especialmente a cadeia industrial local, incluindo semicondutores nacionais.

No setor de ciclos econômicos, Shen Aiqian destaca a sua preferência por commodities com restrições de oferta bem geridas e uma recuperação moderada da procura, como metais industriais e produtos químicos. Comparando com metais como cobre e ouro, cujo preço é definido globalmente, ele acredita que no Ano do Cavalo será necessário dar maior atenção aos setores de alumínio eletrolítico e produtos químicos, cujo mercado é mais influenciado pela procura e preços internos. Atualmente, o ritmo de expansão de capacidade das empresas cotadas desacelerou claramente, e a estrutura de oferta do setor está a melhorar progressivamente. Com as políticas de combate à “involução” a remodelar a oferta e a procura na indústria de manufatura cíclica, algumas margens de lucro já mostram sinais de recuperação, e os efeitos da otimização da oferta começam a ser evidentes. Se as políticas macroeconómicas continuarem a impulsionar uma recuperação moderada da procura, o ciclo de inventários poderá entrar numa fase de reposição ativa, revertendo a oferta e procura a curto prazo, e alguns produtos cíclicos estruturais poderão apresentar uma elasticidade de lucros superior às expectativas.

(Origem: Securities Times)