A IA não tem “lealdade”! Mais de 10 acionistas de instituições da OpenAI participam na última ronda de financiamento da “inimiga mortal” Anthropic

Na altura em que a OpenAI se aproxima de concretizar uma nova ronda de financiamento de cerca de 100 mil milhões de dólares, a Anthropic acaba de concluir uma rodada de financiamento de aproximadamente 30 mil milhões de dólares; o que atrai ainda mais a atenção do mercado é que pelo menos 12 investidores institucionais diretos da OpenAI também aparecem na lista de apoiantes desta última ronda de financiamento da Anthropic.

Esta lista de investidores “duplos” inclui não só fundos de hedge ou gestores de ativos habituados a apostas de cobertura, como D1, Fidelity e TPG, mas também, surpreendentemente, instituições de capital de risco de topo, tradicionalmente conhecidas por “alinharem-se” com uma ou outra parte, como Founders Fund, Iconiq, Insight Partners e Sequoia Capital.

Imagem: Recentemente, na sessão de fotos na cimeira de IA na Índia, o CEO da OpenAI, Sam Altman, e o CEO da Anthropic, Dario Amodei, ficaram lado a lado, mas recusaram-se a dar as mãos.

A “dupla identidade” da BlackRock

A maior fonte de conflito de interesses vem do gigante global de gestão de ativos BlackRock. Apesar de Adebayo Ogunlesi, diretor-geral sénior e membro do conselho de administração da BlackRock, atualmente exercer funções no conselho da OpenAI, os fundos associados à BlackRock continuam a participar na ronda de financiamento de 30 mil milhões de dólares da Anthropic.

No mercado aberto, é comum gestores de ativos possuírem ações de concorrentes, e a ampla cobertura de hedge da Microsoft e Nvidia em várias empresas de IA também é bem conhecida. Mas, para o capital de risco (VC), isto representa uma inversão das regras tradicionais.

Sempre se afirmou que os VC são “amigáveis aos fundadores” e “prestativos”. A lógica central é que, ao deterem uma grande participação numa startup, apoiam-na fortemente contra os principais concorrentes. Além disso, como as startups são empresas privadas, costumam revelar aos investidores diretos dados confidenciais de negócios que as empresas cotadas não divulgam.

Hoje, essa fronteira tornou-se difusa. “Se possuis tanto a OpenAI como a Anthropic, além dos teus LPs (sócios limitados), a quem mais podes manter fidelidade?”

Um investidor entrevistado afirmou abertamente: “Contanto que a empresa não ocupe assentos no conselho, ninguém acha que há problema nisso.”

A “lista negra” da OpenAI

O CEO da OpenAI, Sam Altman, conhece bem o mundo do capital de risco. Como ex-presidente do Y Combinator, já tinha alertado para esta tendência.

Segundo a Techcrunch, Altman chegou a fornecer, em 2024, uma lista de concorrentes da OpenAI que preferia que os investidores não apoiassem, incluindo a Anthropic, xAI e Safe Superintelligence, todas fundadas por ex-funcionários da OpenAI.

Embora Altman tenha posteriormente negado que excluísse investidores que apoiam concorrentes de futuras rodadas de financiamento, ele estabeleceu uma linha vermelha na divulgação de informações que envolvessem interesses centrais. De acordo com documentos revelados no processo contra Elon Musk e a OpenAI, Altman admitiu ter informado claramente aos investidores:

“Se realizarem investimentos não passivos, eles deixarão de receber informações confidenciais de negócios da OpenAI.”

Capitais difíceis de recusar

A especificidade do setor de IA está a romper todos os padrões estabelecidos. Grandes laboratórios de IA estão a experimentar um crescimento sem precedentes, ao mesmo tempo que enfrentam um déficit recorde de fundos necessários para construir centros de dados.

A análise indica que, com necessidades de financiamento tão elevadas e potenciais retornos astronómicos, é difícil esperar que os investidores digam “não”.

No entanto, nem todos os fundos de risco estão a cair na armadilha do “duplo investimento”.

• Andreessen Horowitz (a16z) apoia atualmente a OpenAI, mas ainda não investiu na Anthropic.

• Menlo Ventures apoia a Anthropic, sem ter investido na OpenAI.

• Bessemer, General Catalyst e Greenoaks parecem ter investido apenas numa das duas empresas até agora.

Contudo, é inegável que instituições respeitadas de Silicon Valley, como a Sequoia Capital, ao quebrarem esta regra de longa data, indicam uma mudança fundamental no ambiente de mercado. Para os fundadores, independentemente de quem envie a carta de intenção de investimento, as políticas de conflito de interesses devem agora ser uma questão prioritária antes de assinar qualquer acordo.

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