Títulos do Tesouro dos EUA e ouro sobem juntos! O mercado enfrenta de frente três grandes focos de turbulência: tarifas de Trump, pânico com IA e a situação no Irã

À medida que o presidente dos EUA, Donald Trump, promete avançar com a guerra comercial, injetando novas incertezas nos mercados globais, os investidores na segunda-feira migraram massivamente para ativos de refúgio, impulsionando os preços dos títulos do Tesouro dos EUA e do ouro a subir significativamente.

Esta onda de procura por ativos de refúgio no mercado levou o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos a cair cerca de 5 pontos base, para 4,03% — uma relação inversa entre rendimento e preço dos títulos, enquanto o preço do ouro à vista rompeu com força a barreira de 5200 dólares, atingindo o nível mais alto desde 30 de janeiro. Além das questões tarifárias, a queda das ações americanas devido ao pânico causado pela inteligência artificial e o aumento das preocupações de uma possível ação militar dos EUA contra o Irã também reforçaram a tendência de alta desses ativos de refúgio.

Priya Misra, gestora de portfólio do JPMorgan, afirmou: “Nos últimos dias, o aumento da incerteza comercial impulsionou comportamentos de risco na bolsa e compras de refúgio em títulos do Tesouro. Diante da incerteza, os investidores devem reduzir sua exposição ao risco.”

Atualmente, após a Suprema Corte dos EUA decidir invalidar as amplas tarifas impostas por Trump em abril do ano passado, os operadores estão avaliando o impacto da ameaça mais recente de tarifas de 15%.

Na sexta-feira passada, a Suprema Corte dos EUA, com votação de 6 a 3, decidiu que as tarifas impostas por Trump sob a Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional excederam as competências presidenciais. A decisão foi duramente criticada por Trump, que posteriormente ameaçou aplicar uma tarifa temporária de 15% sobre todas as importações — apesar de os EUA já terem acordado com diversos parceiros comerciais.

Vale destacar que o sentimento de refúgio gerado pelas novas tarifas temporariamente ofuscou uma grande preocupação no mercado de títulos na semana passada — a possibilidade de o governo precisar emitir mais dívida para cobrir perdas fiscais ou reembolsar parte dos 170 bilhões de dólares arrecadados em tarifas.

Gennadiy Goldberg, chefe de estratégia de taxas de juros nos EUA na TD Securities, apontou que uma das principais preocupações do mercado de taxas era a perda de receita tarifária e o problema de reembolsos. Contudo, como os reembolsos podem levar tempo e as receitas tarifárias estão aumentando, esses fatores aliviaram parcialmente as preocupações do mercado de renda fixa.

Por outro lado, o impacto sobre as ações americanas é certamente mais direto — uma forte onda de vendas levou os três principais índices a fecharem a segunda-feira com quedas superiores a 1%, enquanto o apetite por risco foi prejudicado por múltiplos fatores: preocupações contínuas de que a inteligência artificial possa causar disrupções, além das declarações conflitantes de Trump sobre política comercial — fatores que, no primeiro ano de seu segundo mandato, geraram considerável volatilidade no mercado.

Na segunda-feira, uma pesquisa do Citrini Research, de junho de 2028, e novos casos de uso do produto Anthropic AI aumentaram as preocupações do mercado com o impacto da inteligência artificial nos negócios tradicionais. Especialmente a hipótese de que, em 2028, a IA possa levar a um desemprego em massa entre profissionais de escritório, inadimplência em empréstimos relacionados a software e recessão econômica, agravando as quedas em ações de distribuição, pagamento e software.

“Duas perguntas sobre a inteligência artificial: qual será o custo? Quais setores serão mais impactados?” afirmou Tom Hainlin, estrategista de investimentos do U.S. Bank Wealth Management. “As pessoas já percebem a reação do mercado às manchetes — ‘vender primeiro, avaliar depois’.”

Ele acrescentou: “Isso é uma previsão do que pode acontecer, não uma confirmação de eventos já ocorridos.”

Além disso, muitos analistas apontam que, com o aumento da tensão entre EUA e Irã, os títulos do Tesouro e o ouro também estão sendo procurados.

Os EUA mobilizaram uma das maiores forças militares na região do Oriente Médio nos últimos anos. Na semana passada, Trump alertou que, se não for alcançado um acordo sobre a disputa de longa data com o Irã sobre seu programa nuclear, “coisas muito ruins acontecerão”. O Irã, por sua vez, ameaçou atacar bases militares americanas na região caso seja atacado.

Com o aumento da tensão geopolítica, os investidores estarão atentos ao discurso do Estado da União de Trump na terça-feira — um momento sensível que também elevou a demanda por títulos do Tesouro como ativo de refúgio.

Subadra Rajappa, chefe de pesquisa da Société Générale nos EUA, afirmou: “Na minha opinião, o que importa são os fatores geopolíticos, a incerteza sobre o Irã e a sensação de imprevisibilidade antes do discurso do Estado da União. Apesar dos dados econômicos relativamente fortes, a incerteza está crescendo em vários aspectos.”

Pela análise do mercado, o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos, conhecido como “âncora do preço dos ativos globais”, caiu para o menor nível desde o Dia de Ação de Graças do ano passado, aproximando-se do patamar de 4,00%…

No que diz respeito às expectativas de política de taxas, embora os operadores descartem a possibilidade de o Federal Reserve cortar juros na próxima reunião, os contratos futuros de taxas de juros nos EUA na segunda-feira refletiram uma flexibilização de quase 60 pontos base neste ano, equivalente a duas reduções de 25 pontos base, acima dos aproximadamente 55 pontos base previstos na sexta-feira passada.

Torsten Slok, economista-chefe da Apollo Global Management, afirmou que a decisão da Suprema Corte, seguida pelo anúncio de Trump de novas tarifas, levou a uma montanha-russa de previsões no fim de semana. Ele resumiu: “Embora a economia possa manter uma base sólida, as tarifas continuarão a exercer pressão sobre a inflação nos EUA.”

Ele acrescentou: “Há, de fato, mais incerteza atualmente. É como uma partida de cabo de guerra: de um lado, o aumento na emissão de títulos pode elevar as taxas; do outro, a alta dos níveis tarifários gera uma força contrária — uma desaceleração econômica que reduz a demanda.”

No setor de metais preciosos, Jeffrey Christian, sócio-gerente do CPM Group, afirmou: “Diante de muitos problemas econômicos e políticos globais, além de um mercado relativamente calmo durante o Ano Novo Chinês, esperamos que, após a retomada das negociações nesta semana, o preço do ouro possa subir bastante.”