O gestor de fundos Qianhai Kaiyuan Fund, Cui Chenlong: Insistir na transição industrial e na ressonância do valor dos líderes

No último ano, a revolução tecnológica global e a transformação industrial avançaram de forma profunda, sendo que as inovações em inteligência artificial, manufatura de alta precisão e energia verde trouxeram avanços empolgantes na China.

Linha principal de tecnologia: AI lidera a transição industrial

Até 2025, o mercado escreveu um capítulo de mercado em alta estrutural, com inteligência artificial, capacidade de processamento doméstica e robótica como principais motores de crescimento. Em 2026, essa tendência se aprofundará ainda mais.

A ascensão da capacidade de processamento doméstica, com empresas líderes locais rompendo continuamente barreiras tecnológicas, faz com que a participação de chips nacionais em treinamentos na nuvem e inferências aumente rapidamente. Com a demanda de provedores de nuvem como ByteDance crescendo, a fatia de chips de processamento domésticos deve passar de uma fase de substituição para uma fase de domínio.

A inteligência artificial na ponta do dispositivo, junto com smartphones, PCs e outros terminais tradicionais, está sendo revalorizada devido à atualização com IA, especialmente nas áreas de dissipação de calor e baterias; óculos de IA e dispositivos AR abrem novas possibilidades — os primeiros dependem da substituição de chips SoC por produtos nacionais, enquanto os segundos, centrados em módulos ópticos, podem, a longo prazo, criar um mercado de trilhões de yuan.

Na inovação de internet e entretenimento, a IA capacita serviços em nuvem, jogos e a indústria cinematográfica, com grandes modelos impulsionando aumentos na eficiência de produção de conteúdo. Provedores de nuvem domésticos, com vantagens de custo, atendem à demanda de retorno ao mercado interno, enquanto segmentos como dramas de streaming e jogos para PC entram em fase de explosão, com previsão de mercado superior a 10 bilhões de yuan em 2026.

A manufatura de alta precisão na China está mudando de uma fase de “seguir” para “liderar”, com a cadeia de suprimentos do avião de grande porte C919 avançando continuamente, motores de aviação e turbinas a gás realizando avanços de zero a um; embarcações de guerra como o destróier 055 e mísseis como o DF-17 demonstram a força do setor de defesa.

Valor dos líderes: oportunidades estruturais contra a competição excessiva

Nos últimos dois anos, ações de média e pequena capitalização e de crescimento tecnológico lideraram, mas a vantagem de avaliação e a resiliência dos fundamentos das principais empresas foram subestimadas. Em 2026, políticas de “combate à competição excessiva” e a recuperação econômica impulsionarão uma reavaliação de valor.

Primeiro, o fortalecimento fiscal (com emissão de títulos especiais de longo prazo de 1,3 trilhões de yuan e dívidas específicas de 6,49 trilhões de yuan) e as políticas de “combate à competição excessiva” (limitando a concorrência de preços baixos e promovendo a limpeza de capacidade) irão otimizar o cenário setorial, com setores cíclicos como energia solar, suínos e produtos químicos podendo experimentar reversões de fundo.

Em segundo lugar, a manufatura de alta precisão continua a avançar, com a China reduzindo a disparidade com os níveis globais de ponta em áreas como motores de aviação, equipamentos semicondutores e tecnologia militar. Avanços em litografia doméstica, redes de satélites e a produção em massa de robôs humanoides marcam o início de uma nova era, sinalizando que a “China inteligente” entrou na cadeia de valor global.

Perspectiva global: aproveitando a revolução energética e oportunidades em mercados emergentes

Atualmente, armazenamento de energia e equipamentos de energia elétrica estão se tornando setores de destaque inter-regionais. O modelo de negócios de armazenamento independente na China está se ajustando, com uma expansão de 56% na capacidade instalada prevista para 2025; nos EUA, o aumento do consumo de energia em data centers de IA (que podem representar 13% do consumo nacional até 2030) e a retirada de usinas a carvão impulsionam a demanda por armazenamento. O setor de energia solar, após a fase de “combate à competição excessiva”, está entrando em um ponto de inflexão de margem de lucro, com novas aplicações como conexão direta à energia verde e controle de areia solar, levando os principais players a uma recuperação total de lucros em 2026.

Além disso, diante da reestruturação da cadeia de suprimentos global e da limpeza de capacidade regional, alguns setores tradicionais de manufatura e serviços estão passando por pontos de inflexão estruturais. No setor de entregas, por exemplo, a guerra de preços nacional deve terminar de forma substantiva em 2025, com as principais empresas alcançando consenso racional de preços, aumento de receitas por vários trimestres consecutivos e melhorias na eficiência de automação e transporte de linha de frente, resultando em lucros significativamente melhores, com o setor mudando de “prioridade de escala” para “prioridade de qualidade”.

O setor químico apresenta uma ligação mais clara com o cenário global: entre 2023 e 2024, a Europa fechou mais de 11 milhões de toneladas de capacidade de produção química de alta energia, incluindo amônia, metanol e PVC. Ao mesmo tempo, a indústria química doméstica, após quase três anos de desestocagem profunda, viu seus estoques principais retornarem a níveis baixos dos últimos cinco anos. Com a demanda contínua por materiais de energia renovável, como eletrólitos e PVDF, e produtos químicos semicondutores, o setor está em uma fase de recuperação de avaliação, com potencial de crescimento de energia de recuperação.

(Origem: Weekly Market Securities)