A criação de cartas no vazio entre as finanças e a inflação

A Caitong Securities destacou que, após a derrota na batalha legal sobre tarifas, Trump rapidamente ativou a cláusula 122 de taxas mais baixas para substituir a inconstitucionalidade do IEEPA, o que na verdade é uma “farsa vazia” — criando uma carta na manga para manter a pressão nas negociações e conquistar votos nas eleições intercalares.

Os analistas da Caitong Securities, Zhang Wei e Ren Siyu, publicaram em 24 de mês seu mais recente relatório, analisando a rápida mudança do governo Trump após a derrota na batalha legal sobre tarifas. Para os investidores globais, o relatório revela não apenas a lógica subjacente do jogo de poder na política comercial dos EUA, mas também aponta que, no contexto do ano eleitoral, a Casa Branca tenta equilibrar o déficit fiscal em queda e a percepção de inflação dos eleitores irritados, por meio de manobras legais.

Segundo a Xinhua, após o Supremo dos EUA rejeitar a implementação de tarifas pelo governo Trump sob a Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional (IEEPA), o governo Trump rapidamente invocou o Artigo 122 da Lei de Comércio de 1974, estabelecendo uma tarifa unificada de 10% sobre produtos importados globalmente; Trump posteriormente afirmou que aumentaria a taxa para 15%.

A arte política da “farsa vazia”

Embora o Supremo dos EUA tenha declarado inconstitucional a tarifa sob a IEEPA, isso não fez Trump recuar. Pelo contrário, ele rapidamente lançou a cláusula 122 como uma alternativa. O relatório aponta que essa é uma tática habitual de negociação de Trump — quando os antigos argumentos perdem força, criar novos argumentos rapidamente para manter o poder de dissuasão na mesa de negociações.

“A mudança rápida para a cláusula 122 para substituir a IEEPA na cobrança de tarifas é mais uma ‘farsa vazia’ de Trump; a tarifa máxima de 15% é uma manobra prevista, essencialmente, para manter a pressão na guerra comercial, criar cartas na manga antes das eleições intercalares e conquistar mais votos.”

Janela inesperada para “competir por exportações”

Ironicamente, a postura aparentemente dura de Trump na retaliação, na prática, reduziu as barreiras tarifárias a curto prazo. Sob o quadro da IEEPA, as tarifas nominais chegavam a 20%, enquanto a cláusula 122 limita-se a 15%. Essa retração técnica nas taxas abriu uma janela temporária de arbitragem para comerciantes globais.

“Para países com tarifas efetivas mais altas, o quadro da cláusula 122 representa uma nova janela para conquistar exportações; para os comerciantes americanos, também é uma oportunidade de conquistar importações.”

Pressão máxima nos próximos 150 dias

Investidores não devem se deixar levar por otimismo cego com a redução temporária das tarifas. O relatório alerta que a cláusula 122 é apenas um prelúdio, e a verdadeira tempestade pode vir com as investigações 301 e 232 que podem ser iniciadas posteriormente. Os próximos cinco meses serão intensos em negociações comerciais nos EUA, com maior volatilidade no mercado.

“A estratégia real da equipe Trump pode ser manter a pressão com tarifas da cláusula 122, enquanto, nos próximos 150 dias, inicia intensamente investigações sob as cláusulas 301 e 232… através de um ciclo de ‘investigação-ameaça-negociação-compromisso’, buscando máxima pressão para obter mais resultados nas negociações comerciais.”

Ano eleitoral preso entre inflação e déficit

No fundo, todas as ações de Trump estão condicionadas aos votos. Ele precisa das receitas tarifárias para preencher o déficit fiscal de 0,55% do PIB, mas também deve evitar que a inflação provocada por tarifas altas irrite os eleitores mais pobres. Essa situação de dilema determinará que a política tarifária de 2026 se mova em um espaço extremamente estreito.

“No curto prazo, cada proposta de ‘aumentar tarifas’ de Trump é uma estratégia para conquistar votos na hora de ‘reduzir tarifas’… A ‘farsa vazia’ de 2026 provavelmente ficará entre o déficit fiscal e a inflação, movendo-se dentro de um espaço limitado.”