Evercore ISI: Na onda de gastos com IA, os provedores de serviços em nuvem de grande escala podem sofrer uma "perda de fluxo de caixa" (MSFT.US) da Microsoft é o único com esperança de escapar ileso

De acordo com dados da Evercore ISI, enquanto os gastos com infraestrutura de inteligência artificial (IA) aumentam significativamente, a Microsoft (MSFT.US) espera ser a única entre os “sete grandes da bolsa americana” a alcançar crescimento de fluxo de caixa livre até 2026, como grande provedora de serviços em nuvem.

A Evercore aponta que Amazon (AMZN.US), Google (GOOGL.US) e Meta Platforms (META.US) deverão apresentar uma queda no fluxo de caixa livre em 2026 em relação ao ano anterior, enquanto a Oracle (ORCL.US), outra grande provedora de serviços em nuvem que não faz parte dos “sete grandes”, também deve registrar uma redução. Em contraste, a Microsoft deve alcançar um crescimento de 5% no fluxo de caixa livre em 2026, enquanto as outras duas gigantes tecnológicas, Nvidia (NVDA.US) e Apple (AAPL.US), devem registrar crescimentos de dois dígitos.

Estes gigantes de tecnologia devem aumentar seus investimentos de capital em 58% até 2026, atingindo mais de 700 bilhões de dólares. Em um relatório para investidores, o analista Amit Daryanani da Evercore afirmou: “A questão ainda é por quanto tempo essas empresas de grande escala podem manter esse nível de investimento, especialmente quando, em alguns casos, o fluxo de caixa livre cai para abaixo de zero. Em termos de múltiplos de fluxo de caixa livre futuro, a Apple ainda é atraente, com o preço de suas ações sendo inferior a 30 vezes o fluxo de caixa livre esperado para os anos fiscais de 2026 e 2027, enquanto os sete grandes da bolsa atualmente negociam a mais de 95 vezes o fluxo de caixa livre.”

O analista também destacou: “Nos últimos três anos, os gastos de capital dos ‘sete grandes’ mais a Oracle representaram cerca de 40% ou menos do fluxo de caixa operacional total, mas em 2025 esse percentual subiu para aproximadamente 50%, e espera-se que atinja mais de 60% em 2026 e 2027. Embora a demanda impulsionada pela IA ofereça uma lógica convincente para investimentos de longo prazo, as consequências de curto prazo incluem fluxo de caixa livre mais fraco, retorno de capital limitado e maior sensibilidade ao ambiente de financiamento. Se a dívida se tornar uma fonte mais importante de financiamento para a expansão de infraestrutura, esperamos que os investidores foquem em ativos com menor intensidade de capital, maior retorno sobre o investimento e maior eficiência na alocação de capital.”