Dinheiro inteligente em fluxo: Para onde foi o dinheiro? Wall Street está a fazer uma venda a descoberto sem precedentes neste ETF com uma exposição de 18% a empréstimos de software; a crise na banca tradicional irá desencadear uma explosão do $BTC?

O sentimento pessimista do mercado em relação ao setor de software está a espalhar-se rapidamente do mercado de ações para o setor de crédito. Os traders estão a apostar em grande escala através de opções recorde, vendendo a descoberto um ETF que detém uma grande quantidade de empréstimos a empresas de software.

Este produto, chamado Invesco Prior Loan ETF (código BKLN), acompanha um índice de empréstimos alavancados. O risco principal reside na estrutura de composição da carteira. Segundo dados do Hainan International Group, cerca de 18% dos ativos do fundo estão expostos a empréstimos a empresas de software, incluindo nomes conhecidos como McAfee e Proofpoint.

Nas últimas três semanas, as apostas de venda a descoberto no BKLN aumentaram drasticamente. Dados mostram que o número total de contratos de opções de venda ultrapassou 400 mil, equivalentes a 40 milhões de ações do ativo subjacente. Este volume elevou o open interest de opções de venda ao nível mais alto desde 2023.

Os detalhes das negociações desta segunda-feira reforçaram ainda mais o consenso pessimista do mercado. Um investidor comprou 30 mil opções de venda com vencimento em abril e preço de exercício de 20 dólares. Estimativas indicam que, se o preço do fundo cair 3,5%, abaixo do mínimo desde abril de 2025, essa operação atingirá o ponto de equilíbrio.

Depois, surgiram apostas ainda mais agressivas: mais 50 mil opções de venda foram negociadas, apostando que o ETF cairá na mesma proporção até meados de julho.

Além da forte venda a descoberto no mercado de opções, o fluxo de fundos no mercado à vista também não é otimista. Até esta segunda-feira, o preço do BKLN caiu cerca de 1%, fechando a 20,44 dólares, atingindo o menor nível desde 10 de abril de 2025. O ETF tem sofrido saídas líquidas de fundos por quatro semanas consecutivas, totalizando quase 1 bilhão de dólares.

As negociações de segunda-feira provavelmente impulsionarão ainda mais as posições de venda a descoberto. De fato, uma série de operações na semana passada mostrou investidores a construírem defensivas de forma frenética, comprando opções de venda para se protegerem da queda. Dados indicam que, na semana passada, um investidor comprou um total de 250 mil opções de venda de 20 dólares com vencimento em julho, e já em início de fevereiro, tinha comprado 100 mil opções de venda de 20 dólares com vencimento em abril.

O sentimento de desânimo no mercado não se limita às vendas a descoberto de crédito, mas também se reflete na completa perda de esperança numa recuperação das ações de software. Os traders venderam opções de compra do iShares Expanded Tech Software Sector ETF (IGV), com vencimento em março e preço de exercício de 92 dólares. Essa operação liquidou posições que tinham sido abertas há cerca de duas semanas durante a forte queda do setor de software, indicando que os investidores já não acreditam numa recuperação de curto prazo.

Para essa liquidação, o Hainan International Group fez uma avaliação direta na análise de sexta-feira: à medida que o setor continua a mostrar desempenho fraco, os investidores estão a “desistir e render-se”.

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