Aumento global da oferta de açúcar pressiona os preços em todos os mercados da Barchart

O mercado mundial de açúcar enfrenta obstáculos significativos, à medida que as previsões de produção abundante dos principais produtores continuam a pressionar o momentum dos preços. Segundo a análise de commodities da Barchart, o açúcar branco #5 de Londres ICE caiu -4,70 pontos (-1,12%) nas negociações recentes, enquanto o açúcar mundial de março NY #11 conseguiu uma modesta alta de +0,06 pontos (+0,41%), refletindo dinâmicas de mercado divergentes entre as duas maiores praças de negociação. A fraqueza do açúcar de Londres evidencia preocupações crescentes sobre um excesso de oferta global que pode persistir até a safra de 2025-26.

Expansão da produção redefine o cenário de mercado

Diversas fontes no painel de acompanhamento da Barchart revelam que os maiores produtores de açúcar do mundo estão aumentando a produção em níveis recorde ou próximos disso. A região Centro-Sul do Brasil, responsável pela maior parte da oferta do país, já aumentou a produção acumulada de 2025-26 até dezembro em 0,9% em relação ao ano anterior, atingindo 40,222 milhões de toneladas (MMT). Ainda mais preocupante para os preços, a proporção de alocação de cana para produção de açúcar no Brasil subiu para 50,82% (em comparação com o uso para etanol), indicando potencial de crescimento adicional na oferta.

A Índia, segunda maior produtora mundial, está passando por um surto de produção ainda mais dramático. De 1 de outubro até meados de janeiro, a produção de açúcar do país saltou 22% em relação ao ano anterior, atingindo 15,9 MMT, levando a revisões para cima nas previsões de toda a temporada. Instituições importantes agora estimam a produção total de 2025-26 na Índia em 31 MMT — um aumento de 18,8% em relação ao ano anterior — ao mesmo tempo em que reduzem a alocação para etanol de 5 MMT para 3,4 MMT. Essa mudança deve ampliar a capacidade de exportação da Índia, fator crucial considerando a decisão do país de permitir exportações adicionais de açúcar através de sua cota de 1,5 MMT anunciada pelo ministério de alimentos.

A Tailândia, classificada como a terceira maior produtora e segunda maior exportadora, também está expandindo. A Thai Sugar Millers Corporation projeta um aumento de 5% na safra de 2025-26, chegando a 10,5 MMT, pressionando ainda mais os fundamentos de mercado já frágeis.

Uma consensus de superávit emerge entre os principais prognosticadores

A convergência das projeções de superávit de várias instituições reforça os desafios estruturais enfrentados pelos touros do açúcar. A Covrig Analytics elevou sua estimativa de superávit global para 2025-26 para 4,7 MMT em dezembro, contra 4,1 MMT de dois meses antes. A Organização Internacional do Açúcar (ISO) previu um superávit de 1,625 milhão de toneladas (MT) para 2025-26, após um déficit no ano anterior, impulsionado principalmente pelo aumento de produção na Índia, Tailândia e Paquistão. A ISO estima que a produção global aumentará 3,2% em relação ao ano anterior, atingindo 181,8 MMT, enquanto o consumo cresce apenas 1,4%.

O trader de açúcar Czarnikow apresentou uma perspectiva ainda mais pessimista, elevando sua estimativa de superávit para 8,7 MMT em 2025-26 — um aumento de 1,2 MMT em relação às projeções de setembro. Quando acompanhadas pelas comparações do boletim de commodities da Barchart, essas divergentes estimativas de superávit (variando de 1,6 a 8,7 MMT) destacam a incerteza sobre a rapidez com que os preços irão se ajustar ao excesso de oferta.

Relatório do USDA de dezembro confirma ciclo de produção recorde

A previsão do USDA de dezembro apresentou a visão mais abrangente, projetando que a produção global de 2025-26 aumentará 4,6% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde de 189,318 MMT, enquanto o consumo humano cresce apenas 1,4%, para 177,921 MMT. O órgão estimou a produção do Brasil em 44,7 MMT (aumento de 2,3% em relação ao ano anterior), da Índia em 35,25 MMT (crescimento de 25%) e da Tailândia em 10,25 MMT (aumento de 2%). Notavelmente, a previsão do USDA para estoques finais globais caiu 2,9% em relação ao ano anterior, para 41,188 MMT, sugerindo alguma redução de estoques apesar do aumento na produção — embora não suficiente para impedir que o superávit persista.

Quando surgirá suporte de preço?

Embora o ambiente atual pareça desafiador para os touros, alguns fatores de suporte de longo prazo estão se formando. A consultoria Safras & Mercado projeta que a produção de açúcar no Brasil cairá 3,91% em 2026-27, para 41,8 MMT, em relação às 43,5 MMT de 2025-26, com exportações caindo 11% em relação ao ano anterior, para 30 MMT. A Covrig Analytics também espera que o superávit global se comprima para apenas 1,4 MMT em 2026-27, à medida que preços baixos desestimulem a expansão da produção em regiões menos eficientes.

Por ora, os traders de açúcar de Londres e aqueles que monitoram a ação de preços através das feeds em tempo real da Barchart enfrentam um mercado inclinado para preços mais baixos, enquanto as ofertas globais permanecem abundantes e os principais países produtores expandem sua capacidade. A convergência das previsões de superávit do USDA, ISO, Czarnikow e Covrig sugere que uma recuperação significativa de preços pode exigir esperar até que os ciclos de produção diminuam ou ocorram interrupções inesperadas na oferta.