Os mercados de café robusta enfrentam pressão na oferta enquanto a volatilidade dos preços persiste até início de 2026

O mercado de futuros de café continuou a equilibrar-se nas sessões de negociação recentes, com dinâmicas de oferta concorrentes a determinar a direção dos preços nos principais contratos. Os futuros de arábica de maio subiram ligeiramente +0,30 cêntimos (+0,11%), enquanto os preços do robusta de maio caíram -29 pontos (-0,80%), refletindo as pressões divergentes que afetam estas duas principais variedades de café. O desempenho misto reforça um padrão mais amplo de consolidação das perdas recentes nos mercados de robusta e arábica, enquanto os traders processam sinais conflitantes das principais regiões produtoras do mundo.

A fraqueza do dólar proporcionou suporte temporário, desencadeando alguma cobertura de posições vendidas nos contratos de futuros de café. No entanto, este repique técnico mascarou uma mudança mais fundamental: colheitas abundantes de fornecedores principais estão a remodelar fundamentalmente o quadro de oferta, exercendo uma pressão descendente sustentada sobre os preços do arábica e do robusta em todo o mercado.

A Colheita Recorde do Brasil surge como principal fator baixista

A produção de café sem precedentes do Brasil domina a narrativa atual de preços. Em 5 de fevereiro, a Conab, agência oficial de previsão de colheitas do Brasil, divulgou projeções indicando que a produção de café do Brasil em 2026 atingirá um recorde de 66,2 milhões de sacos, representando um aumento substancial de +17,2% face ao ano anterior. Esta colheita histórica divide-se em dois componentes: a produção de arábica deve subir +23,2% para 44,1 milhões de sacos, enquanto a produção de robusta aumentará +6,3% para 22,1 milhões de sacos.

Condiciones meteorológicas favoráveis potenciaram estas perspetivas de produção. Segundo dados meteorológicos da Somar Meteorologia de início de fevereiro, Minas Gerais — a maior região produtora de arábica do Brasil — recebeu 72,6 milímetros de chuva na semana até 6 de fevereiro, o que equivale a 113% da média histórica. Este excesso de humidade indica condições de cultivo melhoradas para a época de colheita.

A expansão da oferta brasileira contrasta fortemente com a recente fraqueza nas exportações do país. O Ministério do Comércio do Brasil reportou que as exportações de café de janeiro contrairam-se acentuadamente, caindo -42,4% face ao ano anterior, para apenas 141.000 toneladas métricas. Esta queda sugere que, apesar das previsões de produção recorde, a disponibilidade de exportação a curto prazo permanece limitada, criando um descompasso entre as perspetivas futuras de oferta e a oferta atual do mercado.

O aumento do robusta no Vietname pressiona os mercados globais

O Vietname, maior produtor mundial de robusta, continua a ampliar as ofertas globais através de uma aceleração na atividade de exportação. O Escritório Nacional de Estatísticas do Vietname reportou que as exportações de robusta de janeiro aumentaram +38,3% face ao ano anterior, para 198.000 toneladas métricas, refletindo o forte impulso da colheita na Ásia de Sudeste. Em termos anuais, as exportações de café do Vietname em 2025 subiram +17,5%, atingindo 1,58 milhões de toneladas métricas (MMT).

Para o futuro, a expansão da capacidade de produção do Vietname apoia a continuidade do impulso exportador. A produção de café de 2025/26 do país está projetada a subir +6% face ao ano anterior, atingindo um máximo de 1,76 milhões de toneladas métricas, ou aproximadamente 29,4 milhões de sacos. Esta combinação de exportações fortes a curto prazo e aumento da capacidade de produção a médio prazo torna o robusta particularmente vulnerável a pressões contínuas de oferta, mantendo os preços sob pressões estruturais.

Dinâmica de inventários na ICE cria sinais mistos para o robusta

Os níveis de inventário monitorizados pela bolsa apresentam um quadro complexo para o robusta e os mercados de café em geral. Os stocks de arábica geridos pela ICE caíram para um mínimo de 1,75 anos, de 396.513 sacos em 18 de novembro, mas recuperaram para um máximo de 3,75 meses, de 461.829 sacos, em 7 de janeiro. A recuperação, embora reduza preocupações de escassez extrema, constitui um fator baixista, pois a escassez diminui.

Para o robusta, os inventários monitorizados pela ICE seguiram uma trajetória semelhante, caindo para um mínimo de 14 meses, de 4.012 lotes, em 10 de dezembro, antes de se recuperarem para um máximo de 2,75 meses, de 4.662 lotes, em 26 de janeiro. Esta expansão de inventários sugere que as restrições globais de oferta de robusta estão a aliviar-se, removendo um potencial suporte de preço que existia durante o período de stocks historicamente baixos.

A redução da produção na Colômbia oferece suporte modesto aos preços

A Colômbia, o segundo maior produtor de arábica do mundo, apresenta o único ponto positivo na narrativa de oferta global. A Federação Nacional dos Caféicultores reportou que a produção de café de janeiro caiu -34% face ao ano anterior, para 893.000 sacos, indicando desafios de produção na segunda maior exportadora de café da América do Sul. Colheitas menores na Colômbia introduzem alguns sinais de otimismo no complexo do arábica, embora estas restrições sejam insuficientes para compensar a expansão recorde de produção do Brasil.

Dados do mercado global reforçam o excesso estrutural de oferta

Indicadores mais amplos do mercado confirmam o cenário baixista. A Organização Internacional do Café (ICO) reportou, a 7 de novembro, que as exportações globais de café do ano de comercialização atual (ciclo outubro-setembro) caíram apenas -0,3% face ao ano anterior, para 138,658 milhões de sacos — uma redução demasiado modesta para sustentar os preços, dado o aumento de oferta noutros locais.

A projeção do Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA de dezembro fornece a perspetiva global mais abrangente. A agência prevê que a produção mundial de café em 2025/26 aumente +2,0% face ao ano anterior, atingindo um recorde de 178,848 milhões de sacos. Este crescimento agregado oculta mudanças importantes na composição: a produção de arábica deve diminuir -4,7%, para 95,515 milhões de sacos, enquanto a de robusta expandirá +10,9%, para 83,333 milhões de sacos.

As divisões regionais reforçam a narrativa de excesso de oferta. A FAS projeta que a produção de café do Brasil em 2025/26 diminuirá -3,1% face ao máximo histórico, para 63 milhões de sacos (uma ligeira retração face às previsões de pico), enquanto a produção do Vietname sobe +6,2% face ao ano, para 30,8 milhões de sacos — um máximo de 4 anos. Criticamente, a FAS prevê que os stocks finais globais de café em 2025/26 cairão apenas -5,4%, para 20,148 milhões de sacos, de 21,307 milhões de sacos em 2024/25, indicando que, mesmo com uma procura modesta, o mercado manterá um excedente substancial de inventário.

Perspetivas para o mercado de robusta

A convergência de colheitas recorde no Brasil, expansão da produção no Vietname, recuperação dos inventários na bolsa e crescimento modesto da procura global cria um ambiente estruturalmente desfavorável para os preços do robusta e do arábica ao longo do ciclo de comercialização 2025/26. Embora possam ocorrer ralis táticos em resposta à fraqueza do dólar ou a reduções de inventário, o equilíbrio fundamental de oferta e procura permanece inclinado para preços mais baixos, sugerindo que o mercado de robusta e o mercado de café em geral provavelmente continuarão sob pressão até que os ciclos de produção se normalizem ou a procura mostre sinais de aceleração.