De acordo com o ambiente de mercado atual (escalada de conflitos geopolíticos elevando preços do petróleo, enfraquecimento de dados de emprego, risco de estagflação aquecendo), estima-se que Powell fará comentários cautiously-hawkish (cautelosamente agressivos) após a reunião de 19 de março. Ele provavelmente manterá as taxas de juros inalteradas, mas sinalizará através de projeções econômicas e ajustes de linguagem que o limiar para cortes de taxas aumentou e o período de observação foi prolongado.

Trajetória das taxas (ponto-chave): Descartar expectativas recentes de cortes de taxas. Powell deixará claro que "não há necessidade de apressar cortes de taxas" e será necessário observar os impactos reais das tarifas e da guerra na economia. O foco de mercado mudará de "quando cortar taxas" para "será possível cortar taxas este ano". Simultaneamente, estima-se que o novo dot plot reduzirá as previsões de cortes de taxas no ano de 2 para 1, ou até a possibilidade de "zero cortes".

Situação económica (dilema raro): Reconhecer riscos de estagflação. Diante da contradição de "elevada inflação, baixo crescimento", Powell reduzirá as expectativas de crescimento do PIB e aumentará as expectativas de inflação. Ele enfatizará que o PCE principal ainda está distante do alvo de 2% (a variação homóloga do PCE principal em janeiro expandiu para 3,1%) e expressará preocupação com este ambiente de estagflação difícil de "inflação persistente + abrandamento do emprego".

Política geopolítica (posição de observação): Reiterar "aguardar e ver". Aprendendo com a experiência da primavera passada ao lidar com tarifas, Powell provavelmente dirá que o impacto do conflito na economia "ainda requer tempo para avaliar", o Fed necessita de mais dados para confirmar a persistência do impacto dos preços do petróleo, e manter uma postura de observação sob elevada incerteza é a escolha mais prudente.

Resumo: Esta reunião será a penúltima reunião antes do final do mandato do presidente Powell, com o seu discurso centrado em orientar as expectativas de mercado — mesmo com o abrandamento económico, desde que os preços do petróleo não caiam significativamente, o Fed não tomará medidas de corte de taxas por enquanto.