Percebi uma tendência interessante que pode reformular todo o mercado de apostas dos Estados Unidos. O Standard Chartered publicou uma análise curiosa sobre como as stablecoins estão começando a influenciar seriamente a demanda por títulos do tesouro — que são instrumentos de dívida de curto prazo que os emissores de criptomoedas usam como reservas para garantir seus tokens.

Fazendo um cálculo simples: se a capitalização das stablecoins crescer de 300-320 bilhões atuais para 2 trilhões até 2028, a demanda por títulos do tesouro pode aumentar em um trilhão de dólares. Tether e Circle já possuem dezenas de bilhões nesses títulos — é como se um grande investidor soberano de repente começasse a comprar ativamente títulos do tesouro.

A parte mais interessante das previsões do banco é a possível escassez de oferta. Com uma demanda esperada de cerca de 2,2 trilhões de dólares (incluindo compras do Fed) e uma oferta total de apenas 1,3 trilhão, surge uma lacuna de 900 bilhões. O Ministério das Finanças pode resolver esse problema aumentando a proporção de emissão de títulos do tesouro na estrutura da dívida e até suspendendo leilões de títulos de 30 anos por alguns anos.

O que isso significa para o mercado? Em primeiro lugar, o capital de criptomoedas começará a financiar diretamente o governo americano. Em segundo, a extremidade de curto prazo da curva de rendimento pode experimentar uma pressão significativa. Em terceiro, isso cria uma oportunidade para o tesoureiro Scott Bessent reestruturar a dívida de forma mais flexível.

No entanto, é preciso levar em conta que o crescimento das stablecoins desacelerou recentemente. O Bitcoin caiu mais de 50% desde o pico de outubro em 126.000 dólares, e a demanda enfraqueceu após a aprovação da lei GENIUS. Mas o Standard Chartered considera isso um fator cíclico e ainda espera uma recuperação da tendência até 2028.

Enquanto as stablecoins permanecem na faixa de 300+ bilhões, mas se a história se repetir e o mercado se recuperar, podemos realmente ver uma transformação no mercado de taxas de juros dos EUA. Essa é uma daquelas histórias silenciosas que depois têm um impacto enorme na macroeconomia.