Автор: Мэйсон Нистром, партнер Pantera; перевел: 0xjs@Золотая экономика
Потребительский DeFi
С падением процентных ставок доходность DeFi начинает становиться более привлекательной. Увеличение волатильности привело к большему числу пользователей, доходности и кредитному плечу. Вдобавок к этому, более устойчивые доходности, предоставляемые RWA, внезапно сделали создание потребительских криптофинансовых приложений гораздо проще.
Когда мы объединяем эти макро-тенденции с инновациями в области абстракции цепочки, умных аккаунтов/кошельков и общего перехода к мобильным устройствам, возникают очевидные возможности для создания потребительского уровня DeFi-опыта.
Некоторые из самых успешных криптофинансовых приложений за последние несколько лет были созданы на основе улучшения пользовательского опыта и спекуляций.
● Торговые роботы (например, Telegram) – предоставляют пользователям возможность торговать в мессенджерах и социальных сетях.
● Лучший криптовалютный кошелек (например, Phantom) — улучшение существующего опыта кошелька и предоставление лучшего опыта на нескольких цепочках.
● Новый терминал, трекер портфолио и слой обнаружения (например, Photon, Azura, Dexscreener и др.) – предоставляют продвинутым пользователям высококачественные функции и позволяют пользователям получать доступ к DeFi через интерфейс, аналогичный CeFi.
● Robinhood для мемкоинов (например, Vector, Moonshot, Hype и т.д.) – до настоящего времени криптовалюты в основном предпочитали десктопные платформы, но приоритет мобильного опыта будет доминировать в будущем торговых приложений.
● Токен-лаунчпад – (например, Pump, Virtuals и т.д.) – предоставляет всем возможность создавать токены без необходимости получения разрешений, независимо от их технических навыков.
С увеличением числа потребительских DeFi-приложений они будут выглядеть как финансовые технологии с пользовательским опытом, который нравится пользователям, но в то же время они будут агрегировать и предлагать индивидуализированный опыт DeFi-протоколов на заднем плане. Эти приложения будут сосредоточены на опыте открытия, предлагаемых продуктах (например, типах доходности), привлекательности для опытных пользователей (например, предоставлении удобных функций, таких как многообеспеченный кредитный рычаг) и обычно будут абстрагировать сложность взаимодействия с блокчейном.
RWA Флайвил: Внутренний и внешний рост
С 2022 года высокие ставки поддержали значительный приток на цепочку реальных мировых активов (RWA). Но сейчас переход от внецепочной финансовой системы к цепочной финансам ускоряется, поскольку такие крупные управляющие активами, как BlackRock, осознают, что выпуск RWA на цепочке приносит значительные преимущества, включая: программируемые финансовые активы, низкие затраты на выпуск и обслуживание активов, а также большую доступность активов. Эти преимущества, такие как стейблкоины, увеличивают эффективность по сравнению с текущей финансовой системой в 10 раз.
Согласно данным RWA.xzy и DefiLlama, RWA составляет 21-22% активов на Ethereum. Эти RWA в основном представлены в форме облигаций США класса A, поддерживаемых правительством США. Этот рост в основном обусловлен высокими процентными ставками, которые делают для инвесторов более легким ставить на рост Федеральной резервной системы, чем на DeFi. Несмотря на то, что макроэкономические тенденции меняются, снижая привлекательность государственных облигаций, троянский конь токенизации активов на блокчейне уже вошел на Уолл-стрит, открывая двери для большего количества рискованных активов на блокчейне.
С увеличением количества традиционных активов, переносимых на блокчейн, это вызовет эффект сложного маховика, постепенно объединяя и заменяя традиционные финансовые пути с помощью DeFi-протоколов.
Почему это важно? Рост криптовалюты сводится к экзогенному и эндогенному капиталу.
Большая часть DeFi является эндогенной (в основном цикличной в экосистеме DeFi) и способна к саморосту. Однако исторически она имеет значительную рефлексивность: она поднимается, опускается, а затем возвращается к исходной точке. Но со временем новые активы постепенно увеличивают долю DeFi.
Онлайн-кредитование через Maker, Compound и Aave расширило использование крипто-родного обеспечения в качестве рычага.
Децентрализованные биржи, особенно AMM, расширили диапазон торгуемых токенов и запустили ликвидность на блокчейне. Однако DeFi может развивать свой рынок только в определенной степени. Несмотря на то, что внутренний капитал (например, спекуляции на цепочечных активах) подтолкнул криптовалютный рынок к сильным классу активов, внешние капиталы (капитал, существующий вне цепочечной экономики) необходимы для следующей волны роста DeFi.
RWA представляет собой огромный потенциал внешнего капитала. RWA (товары, акции, частные кредиты, валюты и т.д.) предоставляет наибольшие возможности для расширения DeFi, больше не ограничиваясь лишь перемещением капитала из карманов розничных инвесторов в карманы трейдеров. Как рынок стейблкоинов нуждается в росте через большее количество внешних применений (а не только спекуляций на блокчейне), так и другие DeFi-активности (такие как торговля, кредитование и т.д.) также нуждаются в росте.
Будущее DeFi заключается в том, что все финансовые операции будут перемещены на блокчейн. DeFi продолжит наблюдать за двумя параллельными экспансиями: внутренней экспансией, осуществляемой через большее количество деятельности в сети, и внешней экспансией, осуществляемой за счет переноса реальных активов на блокчейн.
Платформизация DEFI
«Платформы сильны, потому что они способствуют отношениям между сторонними поставщиками и конечными пользователями.» — Бен Томпсон
Криптопротоколы скоро встретят свой момент платформизации.
Приложения DeFi развиваются по одному и тому же бизнес-модели, переходя от независимых приложенческих протоколов к зрелым платформенным протоколам.
Но как эти DeFi приложения стали платформами? В настоящее время большинство DeFi протоколов относительно статичны и предлагают единый подход к обслуживанию приложений, которые хотят взаимодействовать с этими протоколами.
Во многих случаях приложения просто платят протоколу за свои основные активы (например, ликвидность), как стандартные пользователи, а не могут напрямую создавать дифференцированный опыт или программную логику внутри протокола.
Большинство платформ начинают именно так, решая основные проблемы для одного конкретного случая использования. Stripe изначально предлагал платежный API, позволяя отдельным предприятиям (например, интернет-магазинам) принимать платежи на своих сайтах, но он подходил только для одного предприятия. После запуска Stripe Connect компании смогли обрабатывать платежи от имени нескольких продавцов или поставщиков услуг, что сделало Stripe платформой, которой она является сегодня. Позже он предложил разработчикам лучшие способы для создания более глубоких интеграций, тем самым расширяя свои сетевые эффекты. Аналогичным образом, такие DeFi платформы, как Uniswap, сейчас переходят от отдельных приложений для обмена (например, DEX) к созданию DeFi платформ, позволяя любым разработчикам или приложениям создавать свои собственные DEX на основе ликвидности Uniswap.
Ключевыми движущими силами трансформации DeFi платформ являются изменения в бизнес-моделях и эволюция универсальных ликвидных примитивов.
Одноразовые ликвидные примитивы — Uniswap, Morpho, Fluid — агрегируют ликвидность для DeFi-протоколов, позволяя двум модульным частям цепочки создания стоимости (например, поставщикам ликвидности и приложениям/пользователям) получить доступ. Опыт поставщиков ликвидности становится более упрощенным, так как они распределяют средства на единственный протокол, а не на различающиеся ликвидные пулы или изолированные хранилища. Для приложений теперь они могут арендовать ликвидность с платформы DeFi, а не просто агрегировать основные услуги (например, DEX, кредитование и т. д.).
Вот некоторые примеры новых протоколов DeFi платформ:
Uniswap V4 продвигает модель единственной ликвидности, благодаря которой приложения (например, хуки) могут арендовать ликвидность из протокола Uniswap V4, а не просто направлять ликвидность через протокол, как это делалось в Uniswap V2 и V3.
Morpho перешел к модели платформы, аналогичной другим, где MorphoBlue выступает в качестве ядра уровня ликвидности, к которому можно получить неограниченный доступ через хранилище, созданное с помощью MetaMorpho (протокола, построенного на основе ликвидности MorphoBlue).
Хотя между этими платформами существуют различия, их общее заключается в том, что новые DeFi платформы разделяют аналогичные модели, строя на верхнем уровне единую прослойку ликвидности и создавая на её основе более модульные протоколы для обеспечения большей гибкости и настройки приложений.
Протоколы DeFi эволюционировали от независимых приложений к зрелым платформам, что знаменует собой зрелость онлайновой экономики. Принимая одиночные ликвидные примитивы и модульную архитектуру, такие протоколы, как Uniswap, Morpho и Fluid (ранее известный как Instadapp), открывают новые уровни гибкости и инноваций. Эта трансформация отражает то, как традиционные платформы, такие как Stripe, уполномочивают сторонних разработчиков строить на основе основных услуг, что способствует большему сетевому эффекту и созданию ценности. С тем, как DeFi вступает в эпоху платформ, способность способствовать настраиваемым и компонуемым финансовым приложениям станет определяющей характеристикой, что расширит рынок существующих протоколов DeFi и позволит новому поколению приложений строить на этих DeFi платформах.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Три основных тренда Децентрализованных финансов
Автор: Мэйсон Нистром, партнер Pantera; перевел: 0xjs@Золотая экономика
Потребительский DeFi
С падением процентных ставок доходность DeFi начинает становиться более привлекательной. Увеличение волатильности привело к большему числу пользователей, доходности и кредитному плечу. Вдобавок к этому, более устойчивые доходности, предоставляемые RWA, внезапно сделали создание потребительских криптофинансовых приложений гораздо проще.
Когда мы объединяем эти макро-тенденции с инновациями в области абстракции цепочки, умных аккаунтов/кошельков и общего перехода к мобильным устройствам, возникают очевидные возможности для создания потребительского уровня DeFi-опыта.
Некоторые из самых успешных криптофинансовых приложений за последние несколько лет были созданы на основе улучшения пользовательского опыта и спекуляций.
● Торговые роботы (например, Telegram) – предоставляют пользователям возможность торговать в мессенджерах и социальных сетях.
● Лучший криптовалютный кошелек (например, Phantom) — улучшение существующего опыта кошелька и предоставление лучшего опыта на нескольких цепочках.
● Новый терминал, трекер портфолио и слой обнаружения (например, Photon, Azura, Dexscreener и др.) – предоставляют продвинутым пользователям высококачественные функции и позволяют пользователям получать доступ к DeFi через интерфейс, аналогичный CeFi.
● Robinhood для мемкоинов (например, Vector, Moonshot, Hype и т.д.) – до настоящего времени криптовалюты в основном предпочитали десктопные платформы, но приоритет мобильного опыта будет доминировать в будущем торговых приложений.
● Токен-лаунчпад – (например, Pump, Virtuals и т.д.) – предоставляет всем возможность создавать токены без необходимости получения разрешений, независимо от их технических навыков.
С увеличением числа потребительских DeFi-приложений они будут выглядеть как финансовые технологии с пользовательским опытом, который нравится пользователям, но в то же время они будут агрегировать и предлагать индивидуализированный опыт DeFi-протоколов на заднем плане. Эти приложения будут сосредоточены на опыте открытия, предлагаемых продуктах (например, типах доходности), привлекательности для опытных пользователей (например, предоставлении удобных функций, таких как многообеспеченный кредитный рычаг) и обычно будут абстрагировать сложность взаимодействия с блокчейном.
RWA Флайвил: Внутренний и внешний рост
С 2022 года высокие ставки поддержали значительный приток на цепочку реальных мировых активов (RWA). Но сейчас переход от внецепочной финансовой системы к цепочной финансам ускоряется, поскольку такие крупные управляющие активами, как BlackRock, осознают, что выпуск RWA на цепочке приносит значительные преимущества, включая: программируемые финансовые активы, низкие затраты на выпуск и обслуживание активов, а также большую доступность активов. Эти преимущества, такие как стейблкоины, увеличивают эффективность по сравнению с текущей финансовой системой в 10 раз.
Согласно данным RWA.xzy и DefiLlama, RWA составляет 21-22% активов на Ethereum. Эти RWA в основном представлены в форме облигаций США класса A, поддерживаемых правительством США. Этот рост в основном обусловлен высокими процентными ставками, которые делают для инвесторов более легким ставить на рост Федеральной резервной системы, чем на DeFi. Несмотря на то, что макроэкономические тенденции меняются, снижая привлекательность государственных облигаций, троянский конь токенизации активов на блокчейне уже вошел на Уолл-стрит, открывая двери для большего количества рискованных активов на блокчейне.
С увеличением количества традиционных активов, переносимых на блокчейн, это вызовет эффект сложного маховика, постепенно объединяя и заменяя традиционные финансовые пути с помощью DeFi-протоколов.
! qNysV0BlRSimwPB6IYYwNjmhgNUHuXxyIiTZZPrh.jpeg
Почему это важно? Рост криптовалюты сводится к экзогенному и эндогенному капиталу.
Большая часть DeFi является эндогенной (в основном цикличной в экосистеме DeFi) и способна к саморосту. Однако исторически она имеет значительную рефлексивность: она поднимается, опускается, а затем возвращается к исходной точке. Но со временем новые активы постепенно увеличивают долю DeFi.
Онлайн-кредитование через Maker, Compound и Aave расширило использование крипто-родного обеспечения в качестве рычага.
Децентрализованные биржи, особенно AMM, расширили диапазон торгуемых токенов и запустили ликвидность на блокчейне. Однако DeFi может развивать свой рынок только в определенной степени. Несмотря на то, что внутренний капитал (например, спекуляции на цепочечных активах) подтолкнул криптовалютный рынок к сильным классу активов, внешние капиталы (капитал, существующий вне цепочечной экономики) необходимы для следующей волны роста DeFi.
RWA представляет собой огромный потенциал внешнего капитала. RWA (товары, акции, частные кредиты, валюты и т.д.) предоставляет наибольшие возможности для расширения DeFi, больше не ограничиваясь лишь перемещением капитала из карманов розничных инвесторов в карманы трейдеров. Как рынок стейблкоинов нуждается в росте через большее количество внешних применений (а не только спекуляций на блокчейне), так и другие DeFi-активности (такие как торговля, кредитование и т.д.) также нуждаются в росте.
Будущее DeFi заключается в том, что все финансовые операции будут перемещены на блокчейн. DeFi продолжит наблюдать за двумя параллельными экспансиями: внутренней экспансией, осуществляемой через большее количество деятельности в сети, и внешней экспансией, осуществляемой за счет переноса реальных активов на блокчейн.
Платформизация DEFI
«Платформы сильны, потому что они способствуют отношениям между сторонними поставщиками и конечными пользователями.» — Бен Томпсон
Криптопротоколы скоро встретят свой момент платформизации.
Приложения DeFi развиваются по одному и тому же бизнес-модели, переходя от независимых приложенческих протоколов к зрелым платформенным протоколам.
Но как эти DeFi приложения стали платформами? В настоящее время большинство DeFi протоколов относительно статичны и предлагают единый подход к обслуживанию приложений, которые хотят взаимодействовать с этими протоколами.
! AYx90BfpmaKti8aaEH9EJl4omiIUrNaUZMEV0Ok6.jpeg
Во многих случаях приложения просто платят протоколу за свои основные активы (например, ликвидность), как стандартные пользователи, а не могут напрямую создавать дифференцированный опыт или программную логику внутри протокола.
Большинство платформ начинают именно так, решая основные проблемы для одного конкретного случая использования. Stripe изначально предлагал платежный API, позволяя отдельным предприятиям (например, интернет-магазинам) принимать платежи на своих сайтах, но он подходил только для одного предприятия. После запуска Stripe Connect компании смогли обрабатывать платежи от имени нескольких продавцов или поставщиков услуг, что сделало Stripe платформой, которой она является сегодня. Позже он предложил разработчикам лучшие способы для создания более глубоких интеграций, тем самым расширяя свои сетевые эффекты. Аналогичным образом, такие DeFi платформы, как Uniswap, сейчас переходят от отдельных приложений для обмена (например, DEX) к созданию DeFi платформ, позволяя любым разработчикам или приложениям создавать свои собственные DEX на основе ликвидности Uniswap.
Ключевыми движущими силами трансформации DeFi платформ являются изменения в бизнес-моделях и эволюция универсальных ликвидных примитивов.
Одноразовые ликвидные примитивы — Uniswap, Morpho, Fluid — агрегируют ликвидность для DeFi-протоколов, позволяя двум модульным частям цепочки создания стоимости (например, поставщикам ликвидности и приложениям/пользователям) получить доступ. Опыт поставщиков ликвидности становится более упрощенным, так как они распределяют средства на единственный протокол, а не на различающиеся ликвидные пулы или изолированные хранилища. Для приложений теперь они могут арендовать ликвидность с платформы DeFi, а не просто агрегировать основные услуги (например, DEX, кредитование и т. д.).
! Ylnm5i4YIosiDTO9hnwDCXgSH5uiDmpu31Lhlbdb.jpeg
Вот некоторые примеры новых протоколов DeFi платформ:
Uniswap V4 продвигает модель единственной ликвидности, благодаря которой приложения (например, хуки) могут арендовать ликвидность из протокола Uniswap V4, а не просто направлять ликвидность через протокол, как это делалось в Uniswap V2 и V3.
! 1oYCgLjaIoB7pmzonIUGxuQNGvjqfvnuXEmXaQyj.jpeg
Morpho перешел к модели платформы, аналогичной другим, где MorphoBlue выступает в качестве ядра уровня ликвидности, к которому можно получить неограниченный доступ через хранилище, созданное с помощью MetaMorpho (протокола, построенного на основе ликвидности MorphoBlue).
! e9G6IU8v3hhvgfzlCM4eXZZqKV6XDU5q81HEFFzZ.jpeg
Аналогично, Fluid-протокол Instadapp создал общий слой ликвидности, который могут использовать его кредитные и DEX-протоколы.
! o02y1FPg72FqdIZdkG2C6wE7B8YOjedA8nCdtrc2.jpeg
Хотя между этими платформами существуют различия, их общее заключается в том, что новые DeFi платформы разделяют аналогичные модели, строя на верхнем уровне единую прослойку ликвидности и создавая на её основе более модульные протоколы для обеспечения большей гибкости и настройки приложений.
Протоколы DeFi эволюционировали от независимых приложений к зрелым платформам, что знаменует собой зрелость онлайновой экономики. Принимая одиночные ликвидные примитивы и модульную архитектуру, такие протоколы, как Uniswap, Morpho и Fluid (ранее известный как Instadapp), открывают новые уровни гибкости и инноваций. Эта трансформация отражает то, как традиционные платформы, такие как Stripe, уполномочивают сторонних разработчиков строить на основе основных услуг, что способствует большему сетевому эффекту и созданию ценности. С тем, как DeFi вступает в эпоху платформ, способность способствовать настраиваемым и компонуемым финансовым приложениям станет определяющей характеристикой, что расширит рынок существующих протоколов DeFi и позволит новому поколению приложений строить на этих DeFi платформах.