2025 год: шифрование американских акций - безумие и игра

Летом 2025 года главными героями капитального рынка станут акции американских компаний, которые включили биткойн в свой баланс, с "стратегическим удержанием". Акции MicroStrategy взлетели на 208,7%, значительно опередив другие технологические гиганты.

На новом фронте "币股" трейдеры сталкиваются с различными возможностями и вызовами. От колебаний премии MSTR до скрытых арбитражных войн новых компаний, от фантазий розничных инвесторов до расчетов институциональных, разыгрывается сложная игра капитала.

"Стратегическое держание монет" истинная правда о американских акциях

"Премия" является ключом к пониманию таких акций. Показатель mNAV (соотношение рыночной капитализации к чистой стоимости активов в шифровании) отражает дополнительную оценку этих компаний на рынке.

Индекс премии mNAV MicroStrategy колебался в диапазоне от 1,0 до 2,0 в течение длительного времени, и к концу 2024 года даже может превысить 3. Высокая премия за этим обусловлена ставкой рынка на способность компании к финансированию в будущем и её потенциал.

Для трейдеров уровень премии становится важным торговым сигналом. Когда рынок с низкой волатильностью и низкой премией, следует открывать длинные позиции, а при высокой волатильности и высокой премии - короткие позиции, что становится распространенной стратегией.

Институциональные инвесторы больше всего интересуются арбитражным пространством конвертируемых облигаций. С помощью стратегии "Дельта-нейтральный, Гамма-лонг" некоторые хедж-фонды занимаются самой зрелой арбитражной игрой на Уолл-стрит.

Можно ли шортить MicroStrategy?

Для обычных инвесторов короткая продажа MicroStrategy не является простой задачей. Высокая премия и высокая волатильность делают риск голой короткой продажи огромным. Некоторые трейдеры выбирают хеджирование с помощью покупки пут-опционов и других комбинаций с ограниченным риском.

На рынке также появились специальные двусторонние обратные ETF для шортинга микро-стратегий, но такие инструменты больше подходят опытным краткосрочным трейдерам или для хеджирования существующих позиций.

Что касается ситуации "сжатия", аналитики считают, что крупным компаниям с большой рыночной капитализацией, таким как MicroStrategy, трудно столкнуться с экстремальным сжатием. В отличие от этого, некоторые криптоакции с меньшей рыночной капитализацией и низкой ликвидностью легче становятся благодатной почвой для сжатия.

В мире есть только одна микростратегия

С увеличением числа компаний, подражающих модели MicroStrategy, на рынке постепенно накапливаются "стратегические компании, держащие криптовалюту". Однако на самом деле, лишь немногие из них могут завоевать симпатии рынка.

Правила игры на фондовом рынке не изменились. Только те компании, которые действительно растут и укрепляются, обладая способностью к постоянному финансированию и расширению баланса, имеют право наслаждаться высокой премией на рынке. Тем компаниям, которые лишь полагаются на концепцию "держания токенов" и спекуляции, будет трудно долго удерживаться на рынке США.

Опытные трейдеры сообщают, что они более склонны обращать внимание на "акции с криптовалютой", активы с четким раскрытием и стабильным основным бизнесом. Независимо от изменений на рынке, Биткойн по-прежнему является наиболее согласованным активом на криптовалютном рынке.