Консенсус 2025: Политика и экосистемные изменения Web3 в Гонконге

Гонконгский выставочный центр принял почти десять тысяч участников, что знаменует собой первое проведение мирового саммита Web3 Consensus в Азии. Гонконг, как экспериментальная площадка для финансовых инноваций и узел для потоков ценностей между Востоком и Западом, стал безусловным выбором для этого мероприятия. От токенизации зеленых облигаций до песочницы для регулирования стейблкоинов на гонконгские доллары, от экосистемы токенизации физических активов до децентрализованного искусственного интеллекта, Гонконг движется вперед с инновационной политикой, продвигая идеи Web3 от технического эксперимента к глубокому слиянию с реальным миром.

I. Регулирование на переднем плане: Исследование границ соответствия Web3

Основой экосистемы Web3 в Гонконге является надежная и применимая регуляторная структура. С момента публикации политической декларации в конце 2022 года Гонконг постоянно совершенствует свою регуляторную систему, чтобы способствовать самостоятельному развитию экосистемы виртуальных активов при условии соблюдения безопасности и соответствия. Разработав комплексную регуляторную структуру, охватывающую торговлю виртуальными активами, эмитентов стабильных монет, поставщиков услуг хранения и внебиржевые сделки, Гонконг заложил основу для взаимосвязи цен на финансовых рынках и долгосрочных инноваций.

Эти меры не только повысили доверие к рынку виртуальных активов в Гонконге, но и продолжили привлекать капиталы и компании. По состоянию на конец 2024 года только в Гонконгском цифровом порту было собрано почти 300 компаний Web3, общий объем финансирования превысил 400 миллионов гонконгских долларов.

Однако, глобальная картина Web3 за последние два года существенно изменилась. Регулирование криптовалют в США явно улучшилось, а такие регионы, как Сингапур и Дубай, продолжают посылать дружелюбные сигналы в отношении криптовалют. В условиях все более жесткой глобальной конкуренции в области Web3, как Гонконг может воспользоваться этой волной инноваций? Развитие Web3 и виртуальных активов в Гонконге должно не только учитывать идеи, но и обращать внимание на практическое применение: правительство Гонконга сосредоточено на технологических и инновационных приложениях, которые могут оказать реальное воздействие на экономику и общество.

Несмотря на то, что доля рынка криптоактивов в глобальной финансовой системе составляет менее 1%, его высокая скорость расширения и возрастающая корреляция с основными финансовыми активами делают риски, связанные с ним, уже не игнорируемыми. Действия Гонконга и США на многих временных этапах кажутся разными, но на самом деле их цели едины: сохранить инновационную деятельность и одновременно предотвратить потенциальные финансовые риски, связанные с этой новой категорией активов.

Два, стабильная монета гонконгского доллара: финансовые амбиции Гонконга

Стейблкоины являются горячей темой на конференции Consensus и ключевой областью, на которую Гонконг продолжает обращать внимание и инвестировать в последние два года. Несколько финансовых учреждений планируют подать заявки на лицензии в рамках новой регуляторной системы для выпуска стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару.

Хотя невозможно точно определить, какую долю рынка займёт гонконгский доллар в виде стабильной монеты в условиях доминирования долларовых стабильных монет, для Гонконга разработка стабильной монеты в гонконгских долларах является неизбежным выбором для захвата инициативы в развитии Web3 и опережения в будущем финансовом секторе. Стабильные монеты являются инфраструктурой для создания канала связи между фиатными валютами и криптовалютами, а также основным связующим звеном между традиционными финансами и криптомиром, и имеют потенциал стать широко принимаемым инструментом для платежей.

На данный момент стабильные монеты, не поддерживаемые активами в долларах США, в краткосрочной перспективе трудно конкурировать со стабильными монетами в долларах США. Однако благодаря инновациям в механизмах (таким как стабильные монеты с процентным доходом) и инновациям в приложениях (таким как токенизация физических активов) стабильная монета в гонконгских долларах может избежать прямой конкуренции со стабильными монетами в долларах США и привлечь более разнообразные институты и пользователей.

Следует отметить, что стабильная монета гонконгского доллара и цифровой гонконгский доллар отличаются друг от друга. Хотя в краткосрочной перспективе между ними может существовать потенциальная конкуренция, в будущем ожидается, что они смогут разделять ресурсы и дополнять друг друга: стабильная монета гонконгского доллара будет иметь гораздо более широкий диапазон применения и масштабируемость на рынке виртуальных активов по сравнению с цифровым гонконгским долларом, в то время как цифровой гонконгский доллар будет иметь преимущества в поддержке стоимости и надежности.

! [Откровение Consensus 2025: политика Web3 в Гонконге и расщепление экосистемы|OKG Research "HK Web3 Frontline"](https://img-cdn.gateio.im/social/ моменты-61AA25d85f3e3462cf2d4caa5cb1baea)

Три. Токенизация физических активов: от концепции до скачка на триллионный рынок

Токенизация физических активов, безусловно, является самой популярной темой на текущем Consensus. Традиционные финансовые гиганты в целом считают, что токенизация физических активов не только является трендом, но и неизбежностью.

Гонконг активно принимает волну токенизации физических активов. В докладе о политике на 2024 год предлагается стимулировать токенизацию физических активов и создание экосистемы цифровой валюты, Гонконгская монетарная служба запустила "Программу финансирования цифровых облигаций", чтобы поощрить рынок капитала использовать токенизированные технологии. Соответствующие ведомства правительства Специального административного района Гонконг также заявили, что рассматривают возможность продвижения токенизации золота.

На данный момент контроль над токенизацией в основном сосредоточен в руках традиционных учреждений, и ключевым моментом является наличие у них достаточной мотивации изменить текущее положение дел, переведя свои активы на блокчейн и токенизировав их. Это не просто для традиционных учреждений, так как применение новых технологий может приносить ограниченную добавленную стоимость, тогда как затраты часто бывают высокими. С ускорением подготовки токенизационного рынка на Уолл-Стрит в США, Гонконгу необходимо больше активных учреждений с ресурсами и активами, чтобы участвовать в инновациях и занять активную позицию в процессе изменения.

Гонконг должен сосредоточиться на стандартизированных финансовых активах, наиболее подходящих для токенизации, и в полной мере использовать свои географические и институциональные преимущества как международного финансового, торгового и судоходного центра, уделяя особое внимание токенизации в торговых и связанных с трансграничной деятельностью сценариях, быстро расширяя рынок токенизации физических активов в Гонконге.

Четыре. ETF и внебиржевые сделки: двойное развитие финансовых каналов

Еще одной важной инициативой в развитии Web3 в Гонконге в 2024 году является запуск ETF на виртуальные активы. С момента четкого принятия заявок в конце 2023 года и до официального одобрения 6 ETF на виртуальные активы для листинга на Гонконгской фондовой бирже в конце апреля 2024 года, гонконгские регуляторы продемонстрировали высокую эффективность исполнения. По состоянию на конец 2024 года, общий объем активов под управлением гонконгских ETF на биткойн превысил 3 миллиарда гонконгских долларов, что составляет 0,66% от общего объема рынка ETF в Гонконге.

Основные преимущества спотовых ETF виртуальных активов в Гонконге заключаются в поддержке физического выкупа и в первоочередном запуске спотового ETF на эфир, однако это не привело к устойчивому приросту. Хотя доля ETF-акций с физическим выкупом превышает 50% от первоначального объема выпуска, владельцы биткойнов не хотят легко освобождать свою ликвидность из-за макроэкономических ожиданий. Спотовый ETF на эфир снизил интерес инвесторов из-за отсутствия поддержки стейкинга.

Помимо ETF, в Гонконге постепенно формируется трехуровневая финансовая сеть "лицензированные биржи - регулируемые внебиржевые сделки - банки". В настоящее время объем торгов, обрабатываемых на внебиржевом рынке Гонконга, приближается к ста миллиардам долларов США в год, а благодаря специализированным обменным пунктам криптовалют, которые имеют региональный характер, этот рынок привлекает инвесторов всех возрастов со всего мира. В последние годы внебиржевой рынок Гонконга также привлек внимание множества пользователей и учреждений в области международной торговли и трансграничных платежей, став еще одним важным каналом для привлечения глобальных финансов в Гонконг.

Гонконг рассматривает возможность включения внебиржевой торговли в регулируемую сферу. Хотя это может повлиять на активность торговли в краткосрочной перспективе, в долгосрочной перспективе это поможет привлечь больше соответствующих инвестиций, а также создать еще один канал свободного движения капитала для Гонконга, помимо лицензированных платформ для торговли виртуальными активами. В будущем безопасный и соответствующий требованиям внебиржевой рынок не только может улучшить ликвидность рынка Гонконга, но и стать важным каналом для связи крипторынка и экосистемы Web3 с реальной экономикой.