Глубокий анализ системы регулирования виртуальных активов в Дубае: Путь к Соответствию RWA

Один, Обзор структуры регулирования виртуальных активов в Дубае

1. Основной регулирующий орган

В экосистеме регулирования виртуальных активов Дубая есть две ключевые роли:

• Дубайское управление по регулированию виртуальных активов(VARA): основано в марте 2022 года, является главным регулирующим органом в области криптовалютного законодательства Дубая. Отвечает за надзор за выпуском, предоставлением и раскрытием виртуальных активов и NFT, а также сотрудничает с другими федеральными органами для разработки соответствующей политики.

• Управление финансовыми услугами Дубая ( DFSA ): В качестве регулирующего органа Международного финансового центра Дубая ( DIFC ), DFSA 1 ноября 2022 года внедрило режим регулирования криптотокенов, целью которого является защита пользователей финансовых услуг, связанных с криптовалютами.

Эти два учреждения отвечают за регулирование различных типов лицензий и сфер деятельности.

2. Регуляторная структура

Регуляторная рамка VARA включает:

• Законы и нормативные акты: охватывают законы, решения кабинета министров, административные приказы и т. д.
• Руководство по правилам: включает обязательное руководство по правилам и руководство по правилам виртуальных активов
• Руководящие документы: например, Руководство по регулированию маркетинга виртуальных активов 2024 года
• Административные указы: такие как указ 01/2022 и указ 02/2022

DFSA создала свою собственную систему регулирования.

Два, Подробное объяснение конкретных требований регулирования VARA

1. Процесс проверки перед выпуском

1.1 Требования к лицензии

Эмиссия активов, привязанных к виртуальным активам ( ARVA ), относится к категории высшего уровня регулирования, и эмитент должен получить лицензию VARA на эмиссию виртуальных активов.

1.2 Утверждение отдельных активов

Получивший лицензию VARA поставщик услуг виртуальных активов (VASP) должен получить одобрение VARA перед выпуском каждой ARVA. VARA может накладывать дополнительные условия на одобрение.

1.3 Правила резервных активов

• Резервные активы должны полностью покрывать права и ценность, представленные ARVA.
• Хранится лицензированным депозитарием, независимо от собственных активов VASP
• Нельзя снова закладывать или устанавливать обременение прав собственности
• Юридически отделено от других активов

2. Требования к раскрытию информации

2.1 Раскрытие белой книги

Выпуск ARVA, помимо удовлетворения требований к раскрытию информации о универсальных виртуальных активах, также требует дополнительного раскрытия:

• Политика поддержания стоимости, прав и цен ARVA
• Справочные детали активов
• Управление резервными активами
• Механизм управления поставками
• Право владельца на выкуп
• Организация хранения активов
• Меры управления рисками и т.д.

2.2 Требования к постоянному раскрытию

Необходимо ежемесячно публиковать на сайте:

• Количество и стоимость циркулирующего ARVA
• Стоимость и состав резервных активов
• Декларация о достаточности резервных активов

3. Требования к капиталу

ARVA должен поддерживать фактически оплаченный капитал не ниже:

• 275万 дирхам
• 2% от средней рыночной стоимости резервных активов за последние 24 месяца

Берется высшее из двух.

4. Законность передачи собственности

Если ARVA представляет собой прямое право собственности на материальные активы, эмитент должен гарантировать:

• Законное установление прав собственности, синхронный переход прав собственности на физические активы при передаче токенов.
• Соблюдение требований к юридическому расчету при торговле физическими активами

5. Механизм выкупа

• Позволяет держателям выкупать эквивалент в дирхамах или в других формах, согласованных в белой книге
• Обработка запросов на выкуп в разумные сроки без взимания платы

6. Аудит и отчетность

• Назначить независимого третьего лица аудитора и уведомить VARA
• Руководители должны предоставить VARA доказательства точности аудита
• Каждые 6 месяцев проводится независимый аудит обращающегося ARVA и резервных активов

7. Соответствие множественным правилам

Эмитент также должен одновременно соблюдать требования четырех основных правил.

• Руководство по правилам компании
• Соответствие и правила управления рисками
• Руководство по техническим и информационным правилам
• Руководство по правилам рыночного поведения

Три, последние изменения в регулировании DFSA

DFSA выпустила «Руководство по токенизированной регуляторной песочнице» 17 марта 2025 года, что ознаменовало включение токенизации RWA в основную финансовую регуляторную систему Дубая.

Процесс участия в песочнице состоит из двух этапов:

Первый этап: подача письма о намерениях

• Квалификация: заниматься токенизацией активов реального мира (RWA), акциями, облигациями и т.д. ( не включает криптовалюту и стейблкоины )
• Нулевая комиссия за подачу, период с 2025.3.17 по 2025.4.24
• Первичный аудит соответствия бизнес-процессов DFSA

Второй этап: лицензия на инновационные испытания ( ITL Токенизация Когорта )

• Необходимо получить лицензию DFSA
• После завершения процесса авторизации можно присоединиться к плану

Четыре, случай RWA недвижимости в Дубае

В Дубае уже реализовано несколько проектов недвижимости RWA, что демонстрирует потенциал развития этой области.