Стратегия намекает на остановку накопления Биткойн, рынок столкнется с важной точкой поворота?
Генеральный директор компании Strategy недавно сделал на социальных сетях любопытное заявление: "Иногда вам просто нужно держать". Эта фраза была истолкована рынком как сигнал о том, что компания может приостановить покупку Биткойн.
Как крупнейшая в мире публичная компания по количеству удерживаемых Биткойнов, Strategy всегда придерживалась инвестиционной философии "Биткойн прежде всего", и инвесторы привыкли к тому, что "покупка" является ее основной стратегией. Поэтому каждый раз, когда Strategy приостанавливает наращивание активов, это вызывает чувствительную реакцию на рынке, особенно после непрерывного наращивания Биткойна на протяжении 13 недель.
Влияние стратегии на рынок
По состоянию на 8 июля, общий объем Биткойнов, принадлежащих Strategy, достиг 597 тысяч монет, что составляет 2,84% от общего предложения Биткойнов. Эта цифра не только значительно превышает объем других публичных компаний, но даже в 2,3 раза больше, чем общий объем, принадлежащий 100 крупнейшим публичным компаниям (не включая Strategy).
Согласно документам, поданным в Комиссию по ценным бумагам и биржам США от Strategy, по состоянию на 30 июня стоимость цифровых активов компании составила 64.36 миллиарда долларов, а средняя стоимость — 70,982 долларов за токен. Только во втором квартале 2025 года справедливая стоимость ее Биткойна увеличилась на 14 миллиардов долларов.
Это означает, что Strategy не только является крупным игроком на рынке Биткойн, но и важным фактором, влияющим на рыночные настроения. Каждое действие этой компании может вызвать реакцию на рынке. Судя по данным с 2025 года, каждый раз, когда Strategy приостанавливает покупки, это почти всегда предвещает коррекцию краткосрочных котировок. Так будет ли на этот раз по-другому?
Стратегия привлечения средств
Strategy изначально была компанией, специализирующейся на программном обеспечении для корпоративного анализа, но с 2020 года ее основная стратегия сместилась к использованию Биткойна в качестве основного резервного актива для противодействия инфляции и достижения увеличения активов. Этот шаг сделал Strategy известной в области криптовалют.
Чтобы продолжать покупать Биткойн, Strategy требуется значительное финансирование. Поэтому компания выбрала выпуск привилегированных акций для привлечения средств. С февраля 2025 года Strategy выпустила три вида привилегированных акций: STRF, STRK и STRD, каждая из которых имеет разные механизмы доходности и уровни риска.
Основная цель этой структуры заключается в том, чтобы позволить Стратегии привлекать новый капитал без серьезного размывания прав обычных акционеров, предоставляя финансовую поддержку для постоянной покупки Биткойна, тем самым поддерживая благоприятный цикл "выпуск акций - покупка Биткойна - рост цены акций".
С точки зрения рыночных показателей, акции Strategy (MSTR) явно превосходят Биткойн, особенно под влиянием недавнего бума "криптовалютных акций". STRK и STRF, как более ранние выпущенные привилегированные акции, также показали отличные результаты, в то время как более поздняя выпущенная STRD демонстрирует хороший потенциал.
Риски и вызовы стратегии
Несмотря на то, что стратегия Strategy хорошо работает в бычьем рынке, как только он переходит в медвежий, его долговая структура, выплаты по привилегированным акциям и стабильность денежного потока могут подвергнуться серьезным испытаниям.
С точки зрения доходов, прибыльность компании сама по себе довольно слабая. В 2024 году доход от программного обеспечения компании составил всего 463 миллиона долларов, что является наименьшим показателем с 2010 года. Общий доход за первый квартал 2025 года составил 111,1 миллиона долларов, что на 3,6% ниже по сравнению с прошлым годом. Хотя доход от подписных услуг увеличился, общий доход все еще недостаточен для полного покрытия операционных расходов и выплат по привилегированным акциям.
Кроме того, Strategy сталкивается с юридическими рисками. Компания раскрыла не реализованный убыток в размере 5,9 миллиарда долларов из-за применения новых бухгалтерских стандартов, что вызвало падение акций и коллективный иск. Это означает, что цена Биткойна определяет не только стоимость активов Strategy, но и влияет на ее юридические риски, финансовые возможности и доверие инвесторов.
Рыночное мнение
Некоторые аналитики считают, что Strategy благодаря своему масштабу, объему позиций и цикличности может стать долгосрочным успешным игроком в криптофинансах. Однако есть и те, кто указывает на то, что успешность компании сильно зависит от постоянного роста или стабильности цены Биткойн.
TD Cowen в своем последнем исследовательском отчете подтвердил рейтинг "покупки" для Strategy, считая, что модель "акции-Биткойн" компании позволяет использовать доходы от выпуска акций для покупки большего количества Биткойн, что способствует росту цены акций и дальнейшим покупкам Биткойн, создавая положительный цикл.
Согласно текущим данным, краткосрочный денежный поток Strategy едва поддерживается, а его держание Биткойн является основой активов и обязательств компании. Но это также и самый большой риск: процветание компании почти полностью основано на предположении о стабильности или росте цен на Биткойн. В некотором смысле, Strategy уже не является традиционной технологической компанией, а скорее напоминает "платформу управления высоколиквидными активами Биткойн", упакованную в программное обеспечение.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
19 Лайков
Награда
19
7
Поделиться
комментарий
0/400
PumpingCroissant
· 07-17 16:53
Ну так и пусть останавливается, ведь токен у меня в руках.
Посмотреть ОригиналОтветить0
rug_connoisseur
· 07-17 15:02
Надоело, наконец-то пора демпинговать.
Посмотреть ОригиналОтветить0
blockBoy
· 07-15 15:03
Ха, когда начать продажа — вот в чем главное.
Посмотреть ОригиналОтветить0
NftRegretMachine
· 07-15 14:01
Приостановите, приостановите, и рост уже несколько раз. Это старая уловка.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LayerZeroHero
· 07-15 14:00
Данные говорят сами за себя, 2,84% доля уже чрезмерно сосредоточена
Посмотреть ОригиналОтветить0
PensionDestroyer
· 07-15 13:55
Не покупай - будет падение. Жду падения до тридцати тысяч долларов.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ApeShotFirst
· 07-15 13:33
Сокращение потерь бежать? Невозможно! Настоящие обезьяны никогда не сокращают потери.
Стратегия может приостановить увеличение доли Биткойн, рынок встречает потенциальный поворотный момент.
Стратегия намекает на остановку накопления Биткойн, рынок столкнется с важной точкой поворота?
Генеральный директор компании Strategy недавно сделал на социальных сетях любопытное заявление: "Иногда вам просто нужно держать". Эта фраза была истолкована рынком как сигнал о том, что компания может приостановить покупку Биткойн.
Как крупнейшая в мире публичная компания по количеству удерживаемых Биткойнов, Strategy всегда придерживалась инвестиционной философии "Биткойн прежде всего", и инвесторы привыкли к тому, что "покупка" является ее основной стратегией. Поэтому каждый раз, когда Strategy приостанавливает наращивание активов, это вызывает чувствительную реакцию на рынке, особенно после непрерывного наращивания Биткойна на протяжении 13 недель.
Влияние стратегии на рынок
По состоянию на 8 июля, общий объем Биткойнов, принадлежащих Strategy, достиг 597 тысяч монет, что составляет 2,84% от общего предложения Биткойнов. Эта цифра не только значительно превышает объем других публичных компаний, но даже в 2,3 раза больше, чем общий объем, принадлежащий 100 крупнейшим публичным компаниям (не включая Strategy).
Согласно документам, поданным в Комиссию по ценным бумагам и биржам США от Strategy, по состоянию на 30 июня стоимость цифровых активов компании составила 64.36 миллиарда долларов, а средняя стоимость — 70,982 долларов за токен. Только во втором квартале 2025 года справедливая стоимость ее Биткойна увеличилась на 14 миллиардов долларов.
Это означает, что Strategy не только является крупным игроком на рынке Биткойн, но и важным фактором, влияющим на рыночные настроения. Каждое действие этой компании может вызвать реакцию на рынке. Судя по данным с 2025 года, каждый раз, когда Strategy приостанавливает покупки, это почти всегда предвещает коррекцию краткосрочных котировок. Так будет ли на этот раз по-другому?
Стратегия привлечения средств
Strategy изначально была компанией, специализирующейся на программном обеспечении для корпоративного анализа, но с 2020 года ее основная стратегия сместилась к использованию Биткойна в качестве основного резервного актива для противодействия инфляции и достижения увеличения активов. Этот шаг сделал Strategy известной в области криптовалют.
Чтобы продолжать покупать Биткойн, Strategy требуется значительное финансирование. Поэтому компания выбрала выпуск привилегированных акций для привлечения средств. С февраля 2025 года Strategy выпустила три вида привилегированных акций: STRF, STRK и STRD, каждая из которых имеет разные механизмы доходности и уровни риска.
Основная цель этой структуры заключается в том, чтобы позволить Стратегии привлекать новый капитал без серьезного размывания прав обычных акционеров, предоставляя финансовую поддержку для постоянной покупки Биткойна, тем самым поддерживая благоприятный цикл "выпуск акций - покупка Биткойна - рост цены акций".
С точки зрения рыночных показателей, акции Strategy (MSTR) явно превосходят Биткойн, особенно под влиянием недавнего бума "криптовалютных акций". STRK и STRF, как более ранние выпущенные привилегированные акции, также показали отличные результаты, в то время как более поздняя выпущенная STRD демонстрирует хороший потенциал.
Риски и вызовы стратегии
Несмотря на то, что стратегия Strategy хорошо работает в бычьем рынке, как только он переходит в медвежий, его долговая структура, выплаты по привилегированным акциям и стабильность денежного потока могут подвергнуться серьезным испытаниям.
С точки зрения доходов, прибыльность компании сама по себе довольно слабая. В 2024 году доход от программного обеспечения компании составил всего 463 миллиона долларов, что является наименьшим показателем с 2010 года. Общий доход за первый квартал 2025 года составил 111,1 миллиона долларов, что на 3,6% ниже по сравнению с прошлым годом. Хотя доход от подписных услуг увеличился, общий доход все еще недостаточен для полного покрытия операционных расходов и выплат по привилегированным акциям.
Кроме того, Strategy сталкивается с юридическими рисками. Компания раскрыла не реализованный убыток в размере 5,9 миллиарда долларов из-за применения новых бухгалтерских стандартов, что вызвало падение акций и коллективный иск. Это означает, что цена Биткойна определяет не только стоимость активов Strategy, но и влияет на ее юридические риски, финансовые возможности и доверие инвесторов.
Рыночное мнение
Некоторые аналитики считают, что Strategy благодаря своему масштабу, объему позиций и цикличности может стать долгосрочным успешным игроком в криптофинансах. Однако есть и те, кто указывает на то, что успешность компании сильно зависит от постоянного роста или стабильности цены Биткойн.
TD Cowen в своем последнем исследовательском отчете подтвердил рейтинг "покупки" для Strategy, считая, что модель "акции-Биткойн" компании позволяет использовать доходы от выпуска акций для покупки большего количества Биткойн, что способствует росту цены акций и дальнейшим покупкам Биткойн, создавая положительный цикл.
Согласно текущим данным, краткосрочный денежный поток Strategy едва поддерживается, а его держание Биткойн является основой активов и обязательств компании. Но это также и самый большой риск: процветание компании почти полностью основано на предположении о стабильности или росте цен на Биткойн. В некотором смысле, Strategy уже не является традиционной технологической компанией, а скорее напоминает "платформу управления высоколиквидными активами Биткойн", упакованную в программное обеспечение.