Новый председатель SEC США: шифрование может столкнуться с серьезным поворотом в регулировании

22 апреля 2025 года Пол Аткинс официально вступил в должность 34-го председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Этот "либеральный" регулятор, назначенный Трампом и утвержденный Сенатом, сразу же после вступления в должность заявил, что создание ясной и открытой системы регулирования цифровых активов будет его первоочередной задачей.

В отличие от подхода к регулированию, ориентированного на правоприменение, который был при предыдущем главе Гэри Генслере, назначение Аткинса рассматривается в отрасли как "момент перезагрузки" регулирования криптовалют в США. При Генслере SEC проводила масштабные действия по правоприменению в отношении криптоиндустрии, фактически рассматривая все токены как ценные бумаги, что оставляло предпринимателей, инвестиционные компании и торговые платформы в состоянии неопределенности и риска.

От традиционных регуляторов к "шифровым ветеранам"

Аткинс является典型ным "вашингтонским-уолл-стритским" посредником. Он окончил колледж Уофорда и юридическую школу Университета Вандербильта, в молодости работал в ведущих юридических фирмах, занимаясь вопросами выпуска ценных бумаг и слияний и поглощений, а также накопил международный опыт в Париже. В начале 1990-х годов он поступил в SEC, где занимал должности старшего советника двух предыдущих председателей, отвечая за корпоративное управление и реформы структуры рынка.

С 2002 по 2008 год Аткинс занимал пост комиссара SEC, известного своей борьбой за прозрачность регулирования и против бюрократического разрастания. В 2009 году он основал консалтинговую компанию Patomak Global Partners, предоставляющую услуги по стратегическому соблюдению норм для финансовых учреждений и шифрования компаний.

В процессе создания Patomak Аткинс установил глубокие связи с индустрией шифрования. Он является сопредседателем "Token Alliance", которая функционирует под эгидой Американской цифровой торговой ассоциации, и руководит разработкой лучших практик для выпуска токенов и шифровых платформ. Он также предоставляет стратегические консультации для нескольких известных компаний в области шифрования и инвестирует в фонды шифровых активов. Финансовые отчеты показывают, что его семейные активы, связанные с шифрованием, достигают миллионов долларов.

Эти опытные знания сделали Аткинса одним из немногих представителей традиционных регуляторов, обладающих как теоретическими знаниями, так и практическим опытом в сфере шифрования. Несмотря на то что его работа по предоставлению консультационных услуг по соблюдению норм для FTX вызвала споры, большинство сенаторов все же выразило поддержку, что отражает смягчение отношения к регулированию шифрования в политической атмосфере США.

Регулирование не должно быть врагом инноваций

В отличие от регуляторного пути "управления судебными исками" в эпоху Гензлера, Аткинс четко заявил: миссия SEC должна перейти от "определения правил через правоприменение" к "направлению соблюдения через правила".

Он считает, что регулирование не должно подавлять инновации и не должно позволять рынку долгое время блуждать в правовых серых зонах. "Регулирование не должно становиться врагом инноваций", а должно предоставлять "рациональный, ясный и исполнимый путь к соблюдению норм", что является его первым ключевым сигналом для всей сферы шифрования.

Аткинс раскритиковал подход своего предшественника, который "одним махом относил криптовалюты к ценным бумагам", и предпочел бы построить более гибкую и адаптивную систему классификации регулирования, основываясь на таких аспектах, как функциональность токенов и степень децентрализации. Он отметил, что "США не должны терять конкурентные преимущества в эпоху Web3 из-за неопределенности регулирования".

С тех пор как Аткинс был подтвержден председателем, ряд действий SEC явно заставил криптоиндустрию почувствовать изменение направления регулирования:

1. Запуск диалога с индустрией шифрования. Рабочая группа SEC по криптовалютам планирует провести четыре открытых круглых стола, охватывающих ключевые темы, такие как регулирование бирж, нормы хранения, соблюдение правил DeFi и токенизация активов. Это первый случай в истории SEC, когда устанавливается системный механизм политических консультаций по вопросам шифрования.

2. Шифрование судебных дел массово урегулировано или отозвано. SEC достигла соглашения с Ripple, несколько исков были напрямую отозваны, что в отрасли называют "потоком регуляторных помилований".

3. Шифрование стандартов раскрытия информации начинает формироваться. Отдел корпоративного финансирования SEC опубликовал необязательные рекомендации по раскрытию информации о выпуске крипто-токенов, что знаменует собой переход его регуляторной логики от "последующего правоприменения" к "предварительным рекомендациям".

Эти меры по изменению направления показывают, что SEC, возглавляемая Аткинсом, переходит от "жесткого контроля" к "прозрачному совместному управлению".

Три основных вопроса станут приоритетами новой политики шифрования Atkins

1. Ускорение работы по законодательству о стабильных монетах. Аткинс поддерживает создание основных рамок для лицензирования стабильных монет, резервов, раскрытия информации и предлагает предоставить малым и средним проектам государственные исключения. SEC может постепенно отказаться от прямого вмешательства в "несекурные стабильные монеты", передав регуляторные полномочия банковским регуляторам или законодательным органам.

2. Путь регистрации на регулируемой бирже, вероятно, будет открыт. Аткинс предлагает установить специализированную рамку соблюдения для платформ шифрования, например, позволить регистрацию в качестве "альтернативной торговой системы" (ATS) или "специализированного брокера по шифрованию". SEC может координировать свои действия с другими регулирующими органами для разработки многопрофильной структуры регулирования с четким распределением ответственности.

3. Стандарты определения токенов будут пересмотрены. Аткинс склоняется к классификационной оценке, основанной на функционале токенов и уровне децентрализации. Он поддерживает предоставление стартапам трехлетнего льготного периода для формирования двойной системы "освобождение для стартапов + долгосрочное соблюдение норм". В то же время, Аткинс поддерживает принцип "выпуск при раскрытии информации", при условии, что токеновые проекты предоставляют полную информацию при выпуске и имеют прозрачную структуру управления, они могут работать в рамках нормативной структуры.

Кроме того, новая внутренний исследовательская группа SEC проводит переоценку атрибутов основных публичных цепей активов, что может открыть больше разновидностей для шифрование ETF. В первый день работы Аткинса SEC быстро одобрила торговлю опционами на этериум-спотовый ETF, выпуская сигнал о поддержке финансовизации шифрование-активов.

Заключение

Назначение Пола Аткинса представляет собой начало нового регуляторного цикла для шифрования в США. Если ключевые аспекты, такие как каналы соблюдения для стейблкоинов, система регистрации бирж и правовая идентификация токенов, будут решены в его срок, это изменит положение США в глобальной системе управления шифрованием.

Для шифрования отрасли это трудноприобретенное дыхание, а также перезапуск, требующий большей рациональности и самодисциплины. Аткинс не является "либералом", он повторил, что SEC продолжит жестко бороться с мошенничеством,内幕交易 и манипуляциями на рынке. Настоящее изменение заключается в том, чтобы дать отрасли понять, "где находится путь к соблюдению норм".