Возможности и вызовы юаневого стейблкоина

В последнее время развитие офшорного стейблкоина на основе китайского юаня ускоряется. Многие технологические гиганты и финансовые учреждения активно стремятся выпустить стейблкоин, номинированный в офшорном юане, в Гонконге. Эта тенденция вызвала широкое обсуждение среди регуляторов, ученых и участников рынка, касающееся определения стейблкоина, регулирующей структуры, путей развития и влияния на интернационализацию юаня.

Обзор событий

Гонконг в конце мая принял "Регламент о стейблкоинах", который вступит в силу 1 августа. Вскоре после этого несколько компаний активно отреагировали. Группа Ant заявила, что подаст заявку на лицензию на стейблкоины в Гонконге и Сингапуре, а JD также объявила о планах выпустить стейблкоин, привязанный к гонконгскому доллару в соотношении 1:1. Тем временем Сенат США принял первый законопроект о регулировании стейблкоинов.

Гонконгские регуляторы быстро продвигают соответствующую работу и ожидается, что будет выдано однозначное количество лицензий на стейблкоины. В настоящее время более 40 компаний готовятся подать заявки, среди которых в основном находятся ведущие финансовые учреждения и интернет-гиганты Китая. Глава Департамента финансов и казначейства Гонконга Сюй Чжэньюй заявил, что новые правила заложат основу для устойчивого развития стейблкоинов в Гонконге и всей экосистемы цифровых активов.

Основное обсуждение

Определение и недоразумения стейблкоина

Заместитель председателя и секретарь Фонда исследований развития Шанхая Джойд указал на три распространенных заблуждения о стейблкоинах:

1. Сравнивать стейблкоин с "блокчейн-версией Alipay" неверно. Стейблкоин сам по себе обладает функцией передачи стоимости, а не является лишь каналом для денег.

2. Гонконгский доллар не должен рассматриваться как "долларовый стейблкоин". Между ними существуют принципиальные различия в правовом статусе и структуре управления.

3. Стейблкоины не являются полностью децентрализованными. Их основа все еще имеет значительные централизованные характеристики, такие как механизмы выпуска и аудит.

Стейблкоин по сути является отображением фиатной валюты на блокчейне, цифровым выражением кредита. Он использует технологии блокчейна для соединения виртуального и реального мира, выполняя функции платежей, расчетов и т.д.

Международная новая стратегия для юаня

Для Китая офшорные стабильные монеты в юанях рассматриваются как новая надежда на продвижение интернационализации юаня. Morgan Stanley считает, что Пекин использует Гонконг в качестве "регуляторной песочницы", исследуя жизнеспособность стабильных монет как альтернативного платежного инструмента в будущем, одновременно способствуя трансграничному использованию юаня.

Множество экспертов рекомендуют принять стратегию "двойной параллельной дороги": с одной стороны, ускорить строительство системы расчетов и расчетов с цифровым юанем, с другой стороны, активно исследовать развитие стейблкоина юаня в офшорной системе. В краткосрочной перспективе можно начать с прорыва на офшорном рынке, опираясь на Гонконг для пилотного выпуска стейблкоина юаня; когда условия созреют, следует переоценить, стоит ли и как продвигать его на внутреннем рынке.

Регулирование Гонконга

Гонконг применяет сочетание "лицензионной системы + песочницы" для создания высоких барьеров для доступа и постоянной системы регулирования для выпуска стейблкоинов и сопутствующей деятельности. Основные требования включают:

1. Достаточные резервы и безопасность активов
2. Механизм стабильности и выкуп
3. Ограничения по объему бизнеса
4. Местные организации и управление
5. Антиотмывочные меры и соблюдение законодательства в сфере трансграничных операций

Гонконгские регуляторы подчеркивают, что стейблкоин не является спекулятивным инструментом, а представляет собой способ платежа на основе блокчейн-технологий. Они надеются оставить пространство для развития новых форматов бизнеса при обеспечении предотвращения финансовых рисков.

Возможность бросить вызов долларовой гегемонии

Чтобы юаневый стейблкоин мог бросить вызов долларовой гегемонии, ему необходимо конкурировать с долларовым стейблкоином в следующих областях:

1. Эффективность платежей: технологии стейблкоинов могут значительно повысить эффективность трансакций через границу, но с ужесточением регулирования затраты на соблюдение норм могут возрасти.

2. Достоверность системы: стабильный токен юаня должен обеспечивать достаточную уверенность в стабильности макрополитики, стабильности стоимости и конвертируемости.

3. Соответствие и глобальное сотрудничество: лицензия Гонконга может предоставить международную платформу для стейблкоина на основе юаня, что поможет ему "выходить на международные рынки".

4. Сетевая эфеект и база пользователей: стабильной токен юаня необходимо быстро расширить свою сеть, первыми продвигаясь в области трансграничной электронной коммерции и финансов цепочки поставок.

В целом, китайский стейблкоин на короткий срок вряд ли сможет подорвать долларовую гегемонию, но его запуск уже стал ключевым шагом в области цифровых финансов. В долгосрочной перспективе, сможет ли китайский стейблкоин бросить вызов доллару, также зависит от темпов финансовой открытости Китая и доверия международного сообщества к юаню.

Другие потенциальные вызовы

1. Рыночное доверие: необходимо создать многоуровневую кредитную поддержку, включая доверие к политике и доверие к операциям.

2. Влияние международной политической среды: возможно, столкнуться с давлением и санкциями со стороны таких стран, как США.

Оффшорный стейблкоин юаня несет в себе новую мечту о интернационализации юаня, но также сталкивается со сложными реалиями. В будущем мы можем увидеть сосуществование и конкуренцию различных законных стейблкоинов, таких как доллар, евро и юань, что приведет к эволюции глобальной валютной системы в более разнообразном и сбалансированном направлении.