Тренд MEME в блокчейне Solana затухает, план выпуска монеты Pump.fun вызывает споры

Недавно сообщения о том, что Pump.fun собирается выпустить токен, вновь вызвали колебания на рынке. Согласно отчетам, платформа намерена собрать 1 миллиард долларов через продажу токенов, с оценкой в 4 миллиарда долларов. Хотя официально еще не подтверждено конкретное время выпуска, социальные сети платформы намекают, что это может произойти в течение двух недель.

Однако этот когда-то бывший «печатающий деньги» в блокчейне сталкивается с резким падением рыночного интереса. Данные показывают, что на 4 июня совокупный доход платформы превысил 730 миллионов долларов, но с февраля 2025 года рост доходов платформы заметно замедлился, в настоящее время ежедневный доход стабилен на уровне нескольких миллионов долларов. По объему торгов, Pump.fun в конце 2024 года установил исторический рекорд в 3,3 миллиарда долларов за неделю, но с тех пор трудно вернуться на пик.

С точки зрения объема выпуска токенов, Pump.fun на сегодняшний день создал более 11 миллионов токенов, но текущий средний дневной объем выпуска снизился до около 30 тысяч, что указывает на снижение интереса пользователей. Стоит отметить, что среди огромного количества MEME токенов всего несколько проектов имеют определенную рыночную капитализацию. В настоящее время только 14 токенов имеют капитализацию более 50 миллионов долларов, 259 токенов имеют капитализацию от 1 до 50 миллионов долларов, остальные примерно 14 тысяч токенов находятся на стадии небольшой капитализации.

На уровне пользователей, Pump.fun сталкивается с резким падением нового трафика, а старые пользователи с трудом поддерживают ситуацию. Платформа в конце января 2025 года переживала свой звездный час, когда количество активных кошельков в день однажды превысило 400 тысяч. Однако с охлаждением рыночных настроений активность в основном поддерживается старыми пользователями, а вклад новых пользователей значительно снизился.

Более того, вызывает беспокойство, что за нарративом о быстром обогащении Pump.fun скрывается серьезное неравенство в доходах. Данные показывают, что в этом месяце среди кошельков, участвующих в торгах, лишь 3,6% пользователей достигли значительной прибыли свыше 500 долларов. Всего 27 кошельков заработали более 100 тысяч долларов, что составляет 0,0045% от общего числа трейдеров; 577 кошельков заработали более 10 тысяч долларов, что составляет 0,1%. В то же время, доля убытков достигает 52,5%, включая крайние случаи с убытками на уровне миллиона долларов.

Сообщение о высоко оцененном выпуске монеты Pump.fun вызвало споры на рынке. Некоторые аналитики считают, что это может повторить последнюю волну эйфории, как это было при выпуске APE токена. Данные о движении средств в блокчейне Solana показывают, что рискованные настроения возрастают, токены MEME коллективно падают.

Некоторые эксперты считают, что оценка Pump.fun "крайне переоценена", указывая на то, что её бизнес-модель зависит от краткосрочной иррациональности рынка и не имеет устойчивой логики прибыли. Они обеспокоены тем, что такая искаженная оценка может привести к инновационной катастрофе для всей отрасли, предвещая более утилитарное и недальновидное будущее криптовалют.

Однако есть мнение, что Pump.fun решает проблему ликвидности в экосистеме Solana и является важной инновацией в блокчейне. С точки зрения 가치 투자, Pump.fun, как крупнейшее потребительское приложение в сети, имеет коэффициент цены к прибыли всего 5 и рассматривается как объект для 가치 투자.

Что касается ожидаемого рынка аирдропа, некоторые аналитики указывают, что Pump.fun уже завершил холодный запуск через продукт и не имеет мотивации для проведения аирдропа. Аирдроп рассматривается как инструмент для краткосрочного привлечения внимания, который трудно действительно удержать верных пользователей.

В целом, план выпуска монеты Pump.fun снова вызвал горячие обсуждения на рынке, но за этим скрывается слабая структурная ликвидность рынка, снижение участия пользователей и огромный пузырь в нарративе MEME. В условиях, когда рост пользователей достиг пика, качество токенов вызывает беспокойство, а ликвидность исчерпана, Pump.fun сможет ли задействовать рыночные эмоции и поддержать свою высокую оценку, остается под большим вопросом.