Анализ Ethena с точки зрения бизнеса: Отдача после большого дампа на 80%, стоит ли покупать ENA?
Введение
Ethena является одним из немногих феноменальных DeFi проектов в этом цикле, его токен после выхода на рынок достиг рыночной капитализации более 2 миллиардов долларов. Однако с начала апреля этого года цена его токена быстро упала, рыночная капитализация Ethena от пика сократилась более чем на 80%, а цена токена упала максимума до 87%.
С начала сентября Ethena ускорила темпы сотрудничества с различными проектами, расширив области применения своей стабильной монеты USDE. Объем стабильной монеты также начал восстанавливаться, ее рыночная капитализация выросла с минимального значения в 400 миллионов долларов в сентябре до примерно 1 миллиарда долларов в настоящее время.
В данной статье будет уделено внимание следующим 3 вопросам:
Текущий уровень бизнеса: Основные бизнес-показатели Ethena в настоящее время, включая масштаб, доход, совокупные затраты и фактический уровень прибыли.
Будущее бизнес-просвет: ожидаемая нарратив и будущие разработки Ethena
Уровень оценки: находится ли текущая цена ENA в зоне недооценки?
1.Уровень бизнеса:Текущая основная бизнес-ситуация Ethena
1.1 Бизнес-модель Ethena
Ethena позиционирует свой бизнес как проект синтетических долларов с "родным доходом", что означает, что его сегмент рынка совпадает с MakerDAO(, текущими SKY), Frax, crvUSD( и стейблкоинами Curve), а также GHO( и стейблкоинами Aave) - все они относятся к одной и той же категории - стейблкоины.
В настоящее время бизнес-модели проектов стабильных монет в криптовалютной сфере в основном схожи:
Привлечение средств, выпуск долговых обязательств ( стейблкоинов ), расширение баланса проекта.
Использование привлеченных средств для финансовых операций, получение финансовой выгоды
Когда доходы от эксплуатации проекта превышают совокупные затраты на привлечение средств и ведение проекта, проект является прибыльным.
Ethena, как новый проект стабильной монеты, очевидно, находится в невыгодном положении по сравнению с такими старыми проектами, как USDT и DAI, в отношении сетевого эффекта и кредитоспособности бренда. Это конкретно проявляется в более высоких затратах на привлечение средств, поскольку только при наличии высоких ожиданий доходности пользователи готовы предоставить свои активы Ethena в обмен на USDE. Подход Ethena заключается в том, чтобы привлечь пользователей, предлагая токены проекта ENA в качестве стимула, а также доходы от финансовых поступлений, полученных от операций проекта, которые составляют стабильную монету (.
) 1.2 Эфена основная бизнес-данные
1.2.1 Масштаб и распределение эмиссии USDE
В начале июля 2024 года объем выпуска USDE достиг нового рекорда в 36,1 миллиарда, после чего его объем продолжал снижаться до 24,1 миллиарда к середине октября, а в настоящее время постепенно восстанавливается, на 31 октября составляет около 27,2 миллиарда.
Из более чем 2.72 миллиарда, 64% USDE находится в состоянии залога, текущая APY составляет 13%### данные с сайта(.
Таким образом, можно увидеть, что основная цель большинства пользователей, обладающих USDE, заключается в получении дохода от инвестиций. 13% — это "безрисковая доходность" в USDE, а также финансовые затраты Ethena на привлечение средств пользователей.
В то же время доходность краткосрочных государственных облигаций США составила 4,25%), данные на 24 октября (, ставка по депозитам USDT на Aave составила 3,9%, а для USDC - 4,64%.
Мы можем видеть, что Ethena для расширения своего объема финансирования в настоящее время все еще поддерживает довольно высокие затраты на привлечение средств.
USDE не только выпускается в основной сети Ethereum, но и расширяется на нескольких L2 и L1, в настоящее время объем выпущенного USDE на других цепях составляет 226 миллионов, что примерно составляет 8,3% от общего объема.
Кроме того, одна торговая платформа, являющаяся инвестором и важным партнером Ethena, не только поддерживает USDE в качестве маржи для торговли деривативами, но и предоставляет доходность до 20% на USDE, хранящиеся на этой платформе, которая снизилась до максимума в 10%. Таким образом, эта платформа также является одним из крупнейших хранителей USDE, в настоящее время имея 263 миллиона USDE, в то время как в пиковый период их было более 400 миллионов.
![Бизнес-аспект анализа Ethena: большой дамп на 80% после отдачи, стоит ли покупать ENA?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-faeedba303e898a7143bbf7e4854fd87.webp(
)# 1.2.2 Доход от соглашения и распределение базовых активов
На данный момент у Ethena три источника дохода от протокола:
Доходы от ETH, заложенного в базовых активах;
Плата за средства, полученные от хеджирования арбитража производных инструментов, а также доход от базисной разницы;
Финансовая прибыль: хранение в виде стейблкоинов для получения процентов по депозитам или стимулирующих субсидий, например, получение награды в рамках программы лояльности за хранение в виде USDC на определенной платформе; а также наличие Spark sUSDS(, ранее sDAI) и др.
Согласно данным, подтвержденным официальными источниками Ethena через Token terminal, доход Ethena за последний месяц вышел из низов прошлого месяца, в октябре доход от протокола составил 10,63 миллиона долларов, что на 84,5% больше по сравнению с предыдущим месяцем.
В текущих доходах от протокола часть распределяется среди ставящих USDE, а часть поступает в резервный фонд протокола (Reserve Fund) для покрытия расходов в случае отрицательных ставок и различных рисковых событий.
В официальной документации сказано: "Сумма доходов от протокола, используемая для резервного фонда, должна быть определена через процесс управления". Однако автор не нашел никаких конкретных предложений о пропорциях распределения резервного фонда на официальном форуме, изменения конкретных пропорций также были объявлены только в официальном блоге в самом начале. Фактическая ситуация такова, что пропорции распределения доходов протокола Ethena и логика распределения после запуска претерпели множество изменений, в процессе корректировки официальные лица первоначально прислушиваются к мнению сообщества, однако конкретный план распределения все равно определяется субъективно официальными лицами и не проходит через официальный процесс управления.
Из данных Token terminal также видно, что изменение соотношения доходов Ethena между доходами USDE-стейкеров и резервным фондом является весьма резким.
В начале запуска проекта, когда доходы от соглашения были высоки, большая часть доходов распределялась на резервный фонд, причем на неделе с 11 марта 86,7% доходов от соглашения были распределены на резервный счет. Однако с началом апреля, когда цена ENA начала быстро падать, доходы от токенов ENA стали недостаточно стимулировать спрос на USDE. Чтобы сохранить объем USDE, распределение доходов от соглашения Ethena стало смещаться в сторону стейкеров USDE, большая часть доходов стала распределяться среди пользователей, ставящих USDE. Только за последние две недели еженедельные доходы от Ethena начали значительно превышать расходы, распределяемые среди пользователей, ставящих USDE ### здесь не учитываются стимулы токенов ENA (.
![Анализ Ethena на бизнес-уровне: большой дамп на 80% после отдачи, стоит ли покупать ENA?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e9d7f133c906151194a98be043135e49.webp(
С точки зрения базовых активов Ethena в настоящее время 52% составляют арбитражные позиции BTC, 21% — арбитражные позиции ETH, 11% — арбитражные позиции активов ETH, участвующих в стейкинге, и оставшиеся 16% составляют стабильные монеты. Таким образом, основным источником дохода Ethena в настоящее время являются арбитражные позиции на основе BTC, в то время как доход от стейкинга ETH, который раньше был в центре внимания, приносит лишь небольшую долю дохода из-за низкой доли активов.
![Анализ Ethena на бизнес-уровне: большой дамп на 80% после отдачи, стоит ли покупать ENA?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-952275de00f3729931c3d50b2297435f.webp(
Согласно динамике средней доходности арбитража по бессрочным контрактам BTC, средняя доходность за 4-й квартал на текущий момент вышла из низкого диапазона 3-го квартала и вернулась на уровень 2-го квартала этого года. На текущий момент средняя годовая доходность за этот квартал составляет более 8%, но даже в условиях низкой рыночной активности 3-го квартала общая средняя годовая доходность арбитража BTC превышала 5%.
Годовая доходность арбитража вечных контрактов ETH в целом также похожа на BTC и в настоящее время вернулась к уровню более 8%.
![Анализ Ethena на бизнес-уровне: большой дамп на 80% после отдачи, стоит ли покупать ENA?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-30c59ac4ff15de2d16c1b215b1ab24e3.webp(
Теперь давайте посмотрим на размер рыночного контракта Sol, который скоро будет включен в базовые активы Ethena. Даже с ростом цены Sol в этом году, объем контрактов Sol значительно увеличился и в настоящее время составляет 3,4 миллиарда долларов, но все еще значительно отстает от 14 миллиардов долларов ETH и 43 миллиардов долларов BTC, ), не включая данные CME, (.
![Бизнес-аналитика Ethena: падение на 80% после отдачи, стоит ли покупать ENA?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-35baacb13b3a08e2f9bca467d318cddf.webp(
Что касается стоимости капитала Sol, то на двух крупнейших торговых платформах по объему открытых позиций, его годовая ставка финансирования за последние несколько дней была похожа на BTC и ETH, и в настоящее время составляет около 11%.
То есть, даже если Sol в дальнейшем будет включен в контрактные арбитражные объекты Ethena, его масштаб и доходность в настоящее время не имеют явных преимуществ по сравнению с BTC и ETH, и в краткосрочной перспективе не принесут значительного дополнительного дохода.
)# 1.2.3 Уровень расходов и прибыли протокола Ethena
Протокол Ethena делит расходы на две категории:
Финансовые расходы, оплачиваемые через USDE, получатели - стейкеры USDE, источником дохода являются доходы от протокола Ethena, арбитраж производных ( и стейкинг ETH, а также управление стабильными монетами ).
Маркетинговые расходы, оплачиваемые токенами ENA, адресованы пользователям, участвующим в различных мероприятиях роста Ethena (Campaign). Эти пользователи получают баллы за участие в мероприятиях. У разных этапов ###Campaign разные названия баллов, например, изначально назывались Shards, затем Sats(, и по окончании каждого сезона мероприятий можно обменять баллы на соответствующие вознаграждения токенами ENA.
Финансовые расходы довольно легко понять, для пользователей, которые ставят USDE, у них есть четкие ожидания доходности. Официальный сайт четко обозначил текущую доходность USDE: текущая доходность от стейкинга USDE составляет 13%.
Сложность заключается в том, что Ethena с момента запуска проекта начала проводить различные маркетинговые кампании, у каждой из которых свои правила. Кроме того, были введены определенные действия пользователей, стимулируемые баллами, и механизм весов, который включает в себя комплексный расчет мероприятий на нескольких партнерских платформах.
Давайте сделаем простой обзор серии мероприятий по росту после запуска Ethena:
1.Кампания «Осколок Этины»: Эпоха 1-2)Сезон1(
Время: 2024.2.19-4.1) меньше чем за полтора месяца (
Основное стимулирующее действие: предоставление ликвидности стейблкоинов для USDE на Curve.
Вторичные стимулы: выпуск USDE, хранение sUSDE, внесение USDE и sUSDE в Pendle, хранение USDE на различных партнерских L2.
Рост масштаба: за этот период масштаб USDE вырос с менее чем 300 миллионов до 1,3 миллиарда.
Количество потраченного ENA, то есть общие маркетинговые расходы: 750 миллионов, что составляет 5%. Из них 50% ENA могут быть немедленно получены первыми 2000 крупными кошельками, оставшиеся 50% распределяются линейно в течение следующих 6 месяцев. Остальные мелкие кошельки не имеют ограничений на разблокировку. По данным одной панели, почти 500 миллионов ENA было получено в период между июнем, а до июня максимальная цена ENA составляла около 1,5$, минимальная - около 0,67$, средняя цена - около 1$; после начала июня ENA начала быстро падать с 1$, упав до минимума около 0,2$, средняя цена составила 0,6$, оставшиеся 250 миллионов ENA в основном были получены в этот период.
Мы можем очень грубо оценить, что стоимость 750 миллионов ENA составляет 51+2.50.6, примерно 650 миллионов долларов.
То есть, объем USDE увеличился на около 1 миллиарда долларов менее чем за 2 месяца, а соответствующие маркетинговые расходы достигли 650 миллионов долларов, при этом еще не учитываются финансовые расходы, связанные с USDE.
Конечно, как первая раздача ENA, этот огромный маркетинговый бюджет на данном этапе имеет особое значение.
2.Ethena Sats Кампания: Сезон2
Время:2024.4.2-9.2)5 месяцев(
Основные стимулирующие действия: блокировка ENA, предоставление ликвидности для USDE, использование USDE в качестве залога для кредитования, депозит USDE в Pendle, депозит USDE в протокол Restaking, депозит USDE на некоторой торговой платформе.
Вторичные стимулы: блокировка USDE на официальной платформе, хранение и использование USDE на партнерском L2, использование sUSDE в качестве залога для кредитования и т.д.
Рост масштаба: за этот период объем USDE увеличился с 1,3 миллиарда до 2,8 миллиарда
Количество затрат ENA, то есть маркетинговые расходы на мероприятия: как и в первом квартале, вознаграждение во втором квартале такое же.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
10 Лайков
Награда
10
4
Поделиться
комментарий
0/400
gas_guzzler
· 07-22 05:58
падение так сильно, сейчас войти в позицию не проиграешь, да?
Посмотреть ОригиналОтветить0
defi_detective
· 07-20 20:00
Все в就完事了！
Посмотреть ОригиналОтветить0
ForkMonger
· 07-20 19:57
ngmi... типичный Протокол мертвой спирали до тех пор, пока они не форкнут и не сбегут. видел этот фильм раньше
Посмотреть ОригиналОтветить0
CrashHotline
· 07-20 19:46
Уже начали собирать на дне? Хм, шансов больше нет.
Отдача токена Ethena: анализ бизнес-данных и оценка инвестиционной ценности ENA
Анализ Ethena с точки зрения бизнеса: Отдача после большого дампа на 80%, стоит ли покупать ENA?
Введение
Ethena является одним из немногих феноменальных DeFi проектов в этом цикле, его токен после выхода на рынок достиг рыночной капитализации более 2 миллиардов долларов. Однако с начала апреля этого года цена его токена быстро упала, рыночная капитализация Ethena от пика сократилась более чем на 80%, а цена токена упала максимума до 87%.
С начала сентября Ethena ускорила темпы сотрудничества с различными проектами, расширив области применения своей стабильной монеты USDE. Объем стабильной монеты также начал восстанавливаться, ее рыночная капитализация выросла с минимального значения в 400 миллионов долларов в сентябре до примерно 1 миллиарда долларов в настоящее время.
В данной статье будет уделено внимание следующим 3 вопросам:
1.Уровень бизнеса:Текущая основная бизнес-ситуация Ethena
1.1 Бизнес-модель Ethena
Ethena позиционирует свой бизнес как проект синтетических долларов с "родным доходом", что означает, что его сегмент рынка совпадает с MakerDAO(, текущими SKY), Frax, crvUSD( и стейблкоинами Curve), а также GHO( и стейблкоинами Aave) - все они относятся к одной и той же категории - стейблкоины.
В настоящее время бизнес-модели проектов стабильных монет в криптовалютной сфере в основном схожи:
Когда доходы от эксплуатации проекта превышают совокупные затраты на привлечение средств и ведение проекта, проект является прибыльным.
Ethena, как новый проект стабильной монеты, очевидно, находится в невыгодном положении по сравнению с такими старыми проектами, как USDT и DAI, в отношении сетевого эффекта и кредитоспособности бренда. Это конкретно проявляется в более высоких затратах на привлечение средств, поскольку только при наличии высоких ожиданий доходности пользователи готовы предоставить свои активы Ethena в обмен на USDE. Подход Ethena заключается в том, чтобы привлечь пользователей, предлагая токены проекта ENA в качестве стимула, а также доходы от финансовых поступлений, полученных от операций проекта, которые составляют стабильную монету (.
) 1.2 Эфена основная бизнес-данные
1.2.1 Масштаб и распределение эмиссии USDE
В начале июля 2024 года объем выпуска USDE достиг нового рекорда в 36,1 миллиарда, после чего его объем продолжал снижаться до 24,1 миллиарда к середине октября, а в настоящее время постепенно восстанавливается, на 31 октября составляет около 27,2 миллиарда.
Из более чем 2.72 миллиарда, 64% USDE находится в состоянии залога, текущая APY составляет 13%### данные с сайта(.
Таким образом, можно увидеть, что основная цель большинства пользователей, обладающих USDE, заключается в получении дохода от инвестиций. 13% — это "безрисковая доходность" в USDE, а также финансовые затраты Ethena на привлечение средств пользователей.
В то же время доходность краткосрочных государственных облигаций США составила 4,25%), данные на 24 октября (, ставка по депозитам USDT на Aave составила 3,9%, а для USDC - 4,64%.
Мы можем видеть, что Ethena для расширения своего объема финансирования в настоящее время все еще поддерживает довольно высокие затраты на привлечение средств.
USDE не только выпускается в основной сети Ethereum, но и расширяется на нескольких L2 и L1, в настоящее время объем выпущенного USDE на других цепях составляет 226 миллионов, что примерно составляет 8,3% от общего объема.
Кроме того, одна торговая платформа, являющаяся инвестором и важным партнером Ethena, не только поддерживает USDE в качестве маржи для торговли деривативами, но и предоставляет доходность до 20% на USDE, хранящиеся на этой платформе, которая снизилась до максимума в 10%. Таким образом, эта платформа также является одним из крупнейших хранителей USDE, в настоящее время имея 263 миллиона USDE, в то время как в пиковый период их было более 400 миллионов.
![Бизнес-аспект анализа Ethena: большой дамп на 80% после отдачи, стоит ли покупать ENA?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-faeedba303e898a7143bbf7e4854fd87.webp(
)# 1.2.2 Доход от соглашения и распределение базовых активов
На данный момент у Ethena три источника дохода от протокола:
Согласно данным, подтвержденным официальными источниками Ethena через Token terminal, доход Ethena за последний месяц вышел из низов прошлого месяца, в октябре доход от протокола составил 10,63 миллиона долларов, что на 84,5% больше по сравнению с предыдущим месяцем.
В текущих доходах от протокола часть распределяется среди ставящих USDE, а часть поступает в резервный фонд протокола (Reserve Fund) для покрытия расходов в случае отрицательных ставок и различных рисковых событий.
В официальной документации сказано: "Сумма доходов от протокола, используемая для резервного фонда, должна быть определена через процесс управления". Однако автор не нашел никаких конкретных предложений о пропорциях распределения резервного фонда на официальном форуме, изменения конкретных пропорций также были объявлены только в официальном блоге в самом начале. Фактическая ситуация такова, что пропорции распределения доходов протокола Ethena и логика распределения после запуска претерпели множество изменений, в процессе корректировки официальные лица первоначально прислушиваются к мнению сообщества, однако конкретный план распределения все равно определяется субъективно официальными лицами и не проходит через официальный процесс управления.
Из данных Token terminal также видно, что изменение соотношения доходов Ethena между доходами USDE-стейкеров и резервным фондом является весьма резким.
В начале запуска проекта, когда доходы от соглашения были высоки, большая часть доходов распределялась на резервный фонд, причем на неделе с 11 марта 86,7% доходов от соглашения были распределены на резервный счет. Однако с началом апреля, когда цена ENA начала быстро падать, доходы от токенов ENA стали недостаточно стимулировать спрос на USDE. Чтобы сохранить объем USDE, распределение доходов от соглашения Ethena стало смещаться в сторону стейкеров USDE, большая часть доходов стала распределяться среди пользователей, ставящих USDE. Только за последние две недели еженедельные доходы от Ethena начали значительно превышать расходы, распределяемые среди пользователей, ставящих USDE ### здесь не учитываются стимулы токенов ENA (.
![Анализ Ethena на бизнес-уровне: большой дамп на 80% после отдачи, стоит ли покупать ENA?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e9d7f133c906151194a98be043135e49.webp(
С точки зрения базовых активов Ethena в настоящее время 52% составляют арбитражные позиции BTC, 21% — арбитражные позиции ETH, 11% — арбитражные позиции активов ETH, участвующих в стейкинге, и оставшиеся 16% составляют стабильные монеты. Таким образом, основным источником дохода Ethena в настоящее время являются арбитражные позиции на основе BTC, в то время как доход от стейкинга ETH, который раньше был в центре внимания, приносит лишь небольшую долю дохода из-за низкой доли активов.
![Анализ Ethena на бизнес-уровне: большой дамп на 80% после отдачи, стоит ли покупать ENA?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-952275de00f3729931c3d50b2297435f.webp(
Согласно динамике средней доходности арбитража по бессрочным контрактам BTC, средняя доходность за 4-й квартал на текущий момент вышла из низкого диапазона 3-го квартала и вернулась на уровень 2-го квартала этого года. На текущий момент средняя годовая доходность за этот квартал составляет более 8%, но даже в условиях низкой рыночной активности 3-го квартала общая средняя годовая доходность арбитража BTC превышала 5%.
Годовая доходность арбитража вечных контрактов ETH в целом также похожа на BTC и в настоящее время вернулась к уровню более 8%.
![Анализ Ethena на бизнес-уровне: большой дамп на 80% после отдачи, стоит ли покупать ENA?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-30c59ac4ff15de2d16c1b215b1ab24e3.webp(
Теперь давайте посмотрим на размер рыночного контракта Sol, который скоро будет включен в базовые активы Ethena. Даже с ростом цены Sol в этом году, объем контрактов Sol значительно увеличился и в настоящее время составляет 3,4 миллиарда долларов, но все еще значительно отстает от 14 миллиардов долларов ETH и 43 миллиардов долларов BTC, ), не включая данные CME, (.
![Бизнес-аналитика Ethena: падение на 80% после отдачи, стоит ли покупать ENA?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-35baacb13b3a08e2f9bca467d318cddf.webp(
Что касается стоимости капитала Sol, то на двух крупнейших торговых платформах по объему открытых позиций, его годовая ставка финансирования за последние несколько дней была похожа на BTC и ETH, и в настоящее время составляет около 11%.
То есть, даже если Sol в дальнейшем будет включен в контрактные арбитражные объекты Ethena, его масштаб и доходность в настоящее время не имеют явных преимуществ по сравнению с BTC и ETH, и в краткосрочной перспективе не принесут значительного дополнительного дохода.
)# 1.2.3 Уровень расходов и прибыли протокола Ethena
Протокол Ethena делит расходы на две категории:
Финансовые расходы, оплачиваемые через USDE, получатели - стейкеры USDE, источником дохода являются доходы от протокола Ethena, арбитраж производных ( и стейкинг ETH, а также управление стабильными монетами ).
Маркетинговые расходы, оплачиваемые токенами ENA, адресованы пользователям, участвующим в различных мероприятиях роста Ethena (Campaign). Эти пользователи получают баллы за участие в мероприятиях. У разных этапов ###Campaign разные названия баллов, например, изначально назывались Shards, затем Sats(, и по окончании каждого сезона мероприятий можно обменять баллы на соответствующие вознаграждения токенами ENA.
Финансовые расходы довольно легко понять, для пользователей, которые ставят USDE, у них есть четкие ожидания доходности. Официальный сайт четко обозначил текущую доходность USDE: текущая доходность от стейкинга USDE составляет 13%.
Сложность заключается в том, что Ethena с момента запуска проекта начала проводить различные маркетинговые кампании, у каждой из которых свои правила. Кроме того, были введены определенные действия пользователей, стимулируемые баллами, и механизм весов, который включает в себя комплексный расчет мероприятий на нескольких партнерских платформах.
Давайте сделаем простой обзор серии мероприятий по росту после запуска Ethena:
1.Кампания «Осколок Этины»: Эпоха 1-2)Сезон1(
Количество потраченного ENA, то есть общие маркетинговые расходы: 750 миллионов, что составляет 5%. Из них 50% ENA могут быть немедленно получены первыми 2000 крупными кошельками, оставшиеся 50% распределяются линейно в течение следующих 6 месяцев. Остальные мелкие кошельки не имеют ограничений на разблокировку. По данным одной панели, почти 500 миллионов ENA было получено в период между июнем, а до июня максимальная цена ENA составляла около 1,5$, минимальная - около 0,67$, средняя цена - около 1$; после начала июня ENA начала быстро падать с 1$, упав до минимума около 0,2$, средняя цена составила 0,6$, оставшиеся 250 миллионов ENA в основном были получены в этот период.
Мы можем очень грубо оценить, что стоимость 750 миллионов ENA составляет 51+2.50.6, примерно 650 миллионов долларов.
То есть, объем USDE увеличился на около 1 миллиарда долларов менее чем за 2 месяца, а соответствующие маркетинговые расходы достигли 650 миллионов долларов, при этом еще не учитываются финансовые расходы, связанные с USDE.
Конечно, как первая раздача ENA, этот огромный маркетинговый бюджет на данном этапе имеет особое значение.
2.Ethena Sats Кампания: Сезон2
Количество затрат ENA, то есть маркетинговые расходы на мероприятия: как и в первом квартале, вознаграждение во втором квартале такое же.