Крипторынок еженедельный отчет: Финансовый план Pump.Fun и тенденции политики в Южной Корее и Сингапуре

На этой неделе крипторынок в целом колебался в поисках направления, в основном демонстрируя откат и падение. В позитивном ключе, токены экосистемы одной из торговых платформ выросли в цене благодаря запуску ликвидностной активности, лидеры Китая и США провели переговоры, что дало сигнал о возможном мирном урегулировании, а также успешный выход Circle на рынок; негативные факторы в основном связаны с пошлинами на сталь и противостоянием в высказываниях Трампа и Маска, а также с задержкой снижения процентных ставок. В данной статье особое внимание будет уделено плану финансирования Pump.Fun и новым тенденциям в криптополитике Южной Кореи и Сингапура.

Один, план финансирования Pump.Fun

Согласно источникам, Pump.Fun планирует провести продажу токенов на сумму 1 миллиард долларов с оценкой 4 миллиарда долларов, ориентируясь на общественность и частных инвесторов, ожидается выпуск в течение двух недель. Эта новость быстро вызвала широкое обсуждение на рынке.

1. Фон выпуска

Ликвидность рынка

В начале 2025 года массовая эмиссия токенов политических деятелей быстро привлекла значительную ликвидность на рынке. Данные показывают, что почти половина покупателей — это новые пользователи, впервые покупающие соответствующие токены. Это привело к падению цен на другие мем-токены, а TVL экосистемы Solana также значительно снизился. Эти события вызвали панические настроения на рынке, многие инвесторы вышли из него, в результате чего общая ликвидность упала.

Увеличение конкуренции

Положение Pump.Fun на рынке мемов Solana подвергается вызову. Новые конкуренты быстро захватывают долю рынка, и доля Pump.Fun однажды снизилась до 56,2%.

Снижение объема торговли и доходов

Объем торгов Pump.Fun упал с 118,9 миллиарда долларов в начале года до 25,1 миллиарда долларов, снижение 79%. В мае доход составил 46,6 миллиона долларов, что на 42,85% меньше, чем в январе. Это отражает быстрое снижение интереса к спекулятивным мем-коинам.

2. Анализ стоимости

С момента запуска Pump.Fun в марте 2024 года общий доход составил почти 700 миллионов долларов. При оценке в 4 миллиарда долларов и годовом доходе в 440 миллионов долларов, его коэффициент P/S составляет 9,1.

Общий диапазон оценки:

• Недооценка: P/S < 5
• Разумно: P/S 5-20
• Переоцененный: P/S > 20

В целом, оценка в 4 миллиарда существует с высоким риском, особенно в условиях продолжающегося снижения доходов. Рекомендуется обратить внимание на восстановление доходов, выполнение продаж токенов и общую производительность экосистемы Solana.

Два. Направления политики регулирования шифрования

1. Новая дружественная политика шифрования нового правительства Южной Кореи

Новый президент Южной Кореи Ли Чжэ Минг пообещал способствовать развитию шифрования ETF и стабильной монеты в южнокорейских вонах:

• Поддержка легализации спотовых ETF для биткойнов и шифрования
• Планируется выпустить стейблкоин, привязанный к южнокорейской воне
• Руководство государственными пенсионными фондами и другими государственными учреждениями по распределению шифрования активов
• Оптимизация регулирования, снижение налоговой нагрузки и сборов на сделки

Эти политики направлены на привлечение инвесторов, содействие интеграции корейского крипторынка с глобальными рынками, сдерживание утечки капитала и укрепление финансового суверенитета.

2. Сингапур ужесточает регулирование зарубежных шифрования услуг

Финансовый управляющий Сингапура (MAS) запретит несанкционированные зарубежные услуги шифрования:

• До 30 июня 2025 года поставщики услуг, не получившие лицензию DTSP, должны прекратить предоставление услуг зарубежным клиентам.
• Требования к лицензированию DTSP строгие, охватывают широкий спектр
• Определение "торгового места" нечеткое, MAS имеет право окончательного толкования.
• Без переходного периода, нарушение будет подвергнуто строгому наказанию

Это знаменует собой переход Сингапура от "дружественного к шифрованию" к строгому регулированию. В краткосрочной перспективе это может привести к уходу или интеграции малых и средних проектов, в долгосрочной перспективе это может повысить доверие к рынку, но ослабить привлекательность для инноваций.

Три, динамика учреждений

Морган Стэнли планирует позволить клиентам использовать биткойн-ETF в качестве залога для кредитов. Это указывает на:

• Финансовые свойства биткойна усиливаются, превращаясь из "статического актива" в "ликвидный капитал"
• Шифрование активов признается основными финансовыми учреждениями как законный инструмент для инвестиций
• Может побудить другие банки последовать примеру, further увеличивая институциональную приемлемость шифрования активов.

Этот шаг предоставляет инвесторам новые способы использования капитала, что может оптимизировать инвестиционные стратегии, повысить оценочную премию и рыночный спрос на биткойн-ETF.