Стратегическая трансформация Эфира: от "мирового компьютера" к "мировой книге"

Многие считают, что Виталик Бутерин подчеркивает, что Ethereum является "мировой бухгалтерией" — это совершенно новая стратегическая корректировка, но на самом деле эта трансформация была завершена с внедрением EIP-1559. Доля стабильных монет на Ethereum в 50% дополнительно укрепила его статус в качестве финансового расчетного слоя. Давайте углубимся в это преобразование:

1. Ядро EIP-1559 не в снижении платы за газ, а в переопределении механизма захвата ценности основной сети Ethereum. Он установил новую модель, при которой Ethereum больше не зависит от потребления газа, связанного с увеличением объема транзакций, для получения ценности.

До EIP-1559 все транзакции выполнялись в основной сети, что приводило к огромному потреблению газа ETH. В 2021 году среднее количество уничтожаемого ETH в день приближалось к нескольким тысячам. В то время сеть Ethereum была сильно загружена, и Layer2 также вынуждена была участвовать в конкуренции за газ при подаче пакетных данных для проверки в основной сети, что было дорого и сложно предсказать.

EIP-1559 изменил эту ситуацию: после введения предсказуемого механизма базовой комиссии, затраты на пакетные отправки Layer2 в основной сети стали стабильными и управляемыми. Это значительно снизило операционные барьеры для Layer2, позволив большему количеству Layer2 полагаться исключительно на Ethereum для окончательного расчета.

На первый взгляд, EIP-1559 предоставляет удобство для Layer2, но на самом деле он глубоко изменяет логику захвата ценности Ethereum: от "расходного роста", зависящего от высокочастотной торговли на основной сети, к "налоговому росту", зависящему от потребности в расчетах Layer2.

Это изменение делает роль Ethereum более похожей на центральную расчетную систему, где Layer2 напоминает банки, которые обрабатывают повседневные операции, но крупные межбанковские расчеты должны подтверждаться центральной системой. Это именно то, что подразумевает «мировая бухгалтерская книга».

2. Согласно статистике данных платформы, общая рыночная капитализация стабильных монет в мире превышает 250 миллиардов долларов, при этом Эфир занимает 50% доли. Этот показатель после реализации EIP-1559 не только не снизился, но и увеличился. Причина, по которой Эфир так привлекателен для капитала, в основном связана с его уникальным премиальным уровнем безопасности.

Конкретно, USDT на Эфире составляет 62,99 миллиарда долларов, а USDC - 38,15 миллиарда долларов. В сравнении с этим, общий объем стейблкоинов на других публичных цепочках значительно отстает.

Причина, по которой эмитенты стейблкоинов выбирают Ethereum, не в том, что скорость транзакций высокая или комиссии низкие, а в том, что экономическая безопасность, обеспечиваемая почти триллионом долларов, заложенных в ETH, не имеет аналогов. Для учреждений, управляющих огромными активами, это критически важный фактор.

Большие объемы средств стабильных монет образуют самоподдерживающийся механизм роста экосистемы Ethereum: чем больше стабильных монет, тем глубже ликвидность, что привлекает больше DeFi-протоколов выбирать Ethereum, в свою очередь, создавая больший спрос на стабильные монеты и привлекая больше капитала.

С этой точки зрения, массовое сосредоточение стейблкоинов на Ethereum на самом деле является результатом голосования глобальной ликвидности с помощью реальных действий, а также рыночным признанием его позиции «мирового бухгалтерского учета».

3. Когда основная сеть Ethereum сосредоточится на создании расчетного уровня "центрального банка", стратегическая позиция всей экосистемы Ethereum станет ясной: Layer2 отвечает за высокочастотные транзакции, основная сеть Ethereum сосредоточена на окончательных расчетах, разделение труда четкое и эффективное. Каждая транзакция, возвращающаяся из Layer2 в основную сеть, продолжит сжигать ETH, способствуя дефляционному эффекту.

Тем не менее, реальные данные показывают, что процветание Layer2 не принесло ожидаемого дефляционного вклада в основную сеть Ethereum. Напротив, среднее количество сжигаемого ETH на основной сети значительно сократилось, иногда составляя даже менее нескольких сотен ETH. В то же время объем транзакций, обрабатываемых на различных платформах Layer2, резко увеличился, а прибыль стала значительной.

Корень этого явления заключается в том, что пользователи массово переходят на Layer2, что приводит к резкому снижению объема транзакций в основной сети. Layer2 ежедневно взимает большие сборы, но "защита" для основной сети относительно мала.

Тем не менее, эта проблема не подорвет статус Ethereum как мирового реестра. Значительные накопления стейблов, почти 100 миллиардов долларов в виде гарантий, крупнейшая в мире DeFi экосистема — все это доказывает, что капитал выбирает авторитетность расчетов Ethereum, а не торговую процветающую экосистему Layer2.

Виталик Бутерин недавно подчеркнул, что позиционирование "мировой бухгалтерской книги" больше похоже на официальное подтверждение установленного факта. С момента внедрения EIP-1559 Эфир уже преобразовался из "мирового компьютера" в "мировой центральный банк".

Если мы считаем, что будущие дивиденды от развития криптовалют заключаются в интеграции цепочных DeFi-инфраструктур с традиционными финансами, то позиционирование Эфира как "мирового центрального банка" вполне достаточно для укрепления его позиций, а процветание экосистемы Layer2 не является ключевым фактором.