Биткойн Халвинг: двойное влияние эмоций и логики

Многие считают, что "Халвинг" оказывает основное влияние на Биткойн, создавая дефицит, что, в свою очередь, стимулирует накопление и спекуляции. Однако суть халвинга заключается в снижении объема производства — вся сеть вкладывает одинаковые затраты на вычислительную мощность, но количество производимого Биткойна сокращается вдвое.

Если хешрейт всей сети уменьшится вдвое, стоимость майнинга Биткойн останется неизменной. Однако из-за ожиданий роста цены Биткойн и того, что стоимость майнинг-оборудования является фиксированной затратой, реальный хешрейт Биткойн, скорее всего, превысит уровень до Халвинга.

Когда хэшрейт превысит половину от уровня до Халвинга, стоимость майнинга или производственная стоимость Биткойна возрастет. С увеличением количества добываемых высокозатратных Биткойнов его цена также будет подниматься. Это объясняет, почему несколько максимумов бычьего рынка Биткойна не происходят близко к Халвингу, а происходят более чем через год после него.

Таким образом, логика того, что "Халвинг" способствует бычьему рынку, основана не только на эмоциональных факторах, но и на факторах стоимости. Конечно, стоимость не может полностью определять цену, особенно в случае с криптовалютами, когда цена часто падает ниже стоимости.

Халвинг Лайткойна и макроэкономика

Существует мнение, что в 2023 году Халвинг Лайткоина будет значительно хуже, чем в 2019 году, что может предвещать, что эффект текущего Халвинга Биткойна также не будет идеальным. Халвинг Лайткоина в 2019 году произошел в августе, в то время как пик цены токена был зафиксирован в июне, что, похоже, отражает влияние халвинга на рыночные настроения.

Однако стоит отметить, что в июне 2019 года началось снижение процентной ставки Федеральной резервной системой. Это совпадение напоминает нам о том, что криптовалютный рынок не является независимым от макроэкономики.

Макроэкономика и бычий рынок криптовалют

Хотя многие инвесторы в криптовалюту не придают значения макроэкономическим факторам и считают, что Биткойн слабо связан с традиционными финансовыми рынками, на самом деле Биткойн, возможно, всегда находился под влиянием макроэкономических циклов.

Мы можем наблюдать, что несколько халвингов Биткойна и последующие высокие точки бычьего рынка связаны с пиковыми значениями роста денежной массы M2 в США, а также с циклом президентских выборов в США:

1. Примерно через 12 месяцев после первого Халвинга Биткойн достиг пика, совпадая с пиком темпа роста M2 примерно через 22 месяца.
2. Примерно через 17 месяцев после второго Халвинга Биткойн достиг максимума, совпадая с пиковым значением роста M2 примерно через 14 месяцев.
3. Примерно через 18 месяцев после третьего Халвинга Биткойн достигнет пика, совпадая с пиком роста M2 примерно через 9 месяцев.

Более удивительно то, что три пика бычьего рынка Биткойна произошли примерно через 12 месяцев после выборов президента США.

Этот дизайн может быть не случайным. Основатель Биткойна Сатоши Накамото разработал механизм халвинга, который происходит каждые четыре года, возможно, учитывая политику и экономические циклы США. Выборы в США обычно проходят вблизи пикового значения темпа роста денежной массы M2, что может отражать склонность к принятию относительно мягкой денежно-кредитной политики для стимулирования экономического процветания в период выборов.

2015 год и перспективы на будущее

Анализ показывает, что четырехлетний бычий рынок Биткойна обусловлен не только "Халвингом", но и макроэкономическими факторами. Поэтому плохие результаты халвинга Лайткоина в 2023 году не означают, что в 2025 году не будет бычьего рынка.

Халвинг Биткойна продолжает оказывать положительное влияние, в то время как Федеральная резервная система в конечном итоге снизит процентные ставки, а ликвидность доллара перейдет от жесткой к более свободной. В настоящее время ожидается, что Федеральная резервная система может начать снижать ставки между вторым кварталом следующего года и концом года.

Под влиянием макроэкономических факторов следующий цикл бычьего рынка может начаться позже, чем ожидалось ранее, возможно, не раньше конца 2024 года, а даже может быть отложен до 2026 года. Конкретное время еще нужно будет дополнительно наблюдать.

Момент для покупки на дне

По поводу момента для покупки на дне, нам нужно дождаться последней точечной диаграммы Федеральной резервной системы. Точечная диаграмма может открыть два ключевых поворотных момента: остановка повышения процентных ставок и начало их понижения. Эти поворотные моменты могут вызвать краткосрочный всплеск настроений, но общая перспектива остается неутешительной.

Стоит отметить, что с 1960 года объем денежной массы M2 в США впервые показал отрицательный рост, что отражает напряженность ликвидности доллара. Даже если начнут снижать процентные ставки, на начальном этапе все еще будет высокая процентная ставка, и, учитывая, что ранее выданные кредиты с высокой процентной ставкой попадают в период погашения, в этот период все еще существуют риски.

Поэтому, возможно, потребуется немного терпения для покупки на дне. В краткосрочной перспективе некоторые альткойны могут предоставить возможности, но в долгосрочной перспективе инвестиции в альткойны все еще требуют осторожности.