Токенизация американских акций: новая нарратив или старая история в новой упаковке?
В последнее время токенизация американских акций привлекает большое внимание, многие платформы запустили соответствующие продукты, что вызвало широкие обсуждения. Является ли это новым повествованием или старым вином в новых бутылках? Мы пригласили троих гостей обсудить это с разных точек зрения, включая технологии, соблюдение нормативных требований, инвестиционные возможности и риски.
Токенизация американских акций: новая история или старая песня в новой обертке?
Токенизация американских акций по сути является ветвью RWA( реальных мировых активов), аналогично продолжению STO( выпуска токенов, обеспеченных активами. STO уже исследовался в 2017-2018 годах и находился на экспериментальной стадии. Нарратив RWA начал развиваться с прошлого года, поскольку регулирование постепенно ослабляется, а традиционные компании стремятся участвовать в повышении капитализации токенов через блокчейн.
Лицензированные учреждения способствовали этой волне, но их основная логика заключается в токенизации ) ABS (, которая восходит к ипотечным облигациям MBS ), возникшим в результате кризиса субстандартного ипотечного кредитования 2008 года. Теперь технологии и регуляции более зрелые, например, на одной из платформ осуществляется выпуск на L2, подчеркивающий соблюдение норм и хранение активов, получивших соответствующие лицензии.
В отличие от традиционных американских акций, токенизированные акции поддерживают торговлю 7×24 часа, имеют низкий порог входа и более высокую ликвидность. Открытие счета для традиционных американских акций сложно и ограничено торговыми часами и праздниками. Токенизированные акции можно торговать в любое время, что подходит для событийно-ориентированных возможностей, но чрезмерная ликвидность может привести к манипуляциям со стороны мелких инвесторов.
Токенизация американских акций не является новой концепцией, некоторые биржи пытались это сделать в прошлом, но тогда регуляторная среда была неясной, и не удалось достичь масштаба. Сегодня, с улучшением глобальной регуляторной среды, наблюдается рост интереса. Параллельно с интернетом, его прототипы появились в 1960-х годах, а глобализация произошла только после 2000 года; концепция опережает развитие инфраструктуры и осознания.
Волна вызвана зрелостью рынка и изменением потребностей пользователей. Ранее STO и IDO были способами бирж привлекать трафик, сейчас рынок насыщен пользователями, и токенизация больше напоминает проявление зрелости продукта. Она снижает порог входа для торговли, поддерживает круглосуточную торговлю, но из-за отсутствия完善ного механизма арбитража, цена на блокчейне может не соответствовать цене акций вне сети.
Токенизация акций и отличие от традиционных акций
Токенизация акций является ценным свидетельством цены на основе смарт-контрактов в блокчейне, а не реальными акциями. Пользователи не могут пользоваться правами акционеров традиционных акций (, такими как право голоса, право на управление компанией ), и могут получать только экономическую выгоду (, такую как дивиденды ). Способы выплаты дивидендов различаются в зависимости от эмитента: некоторые автоматически обменивают дивиденды на токены, некоторые же выплачивают дивиденды напрямую.
Токенизация акций имеет три основных отличия от традиционных акций:
Без акционерного статуса: токенизированные акции хранятся в настоящих акциях у кастодиана, с привязкой 1:1, пользователи только владеют сертификатом на блокчейне, без акционерных прав.
Атрибуты ценового отображения: аналогично деривативам, только отслеживает цену, без прав голоса или управления.
Высокая ликвидность и низкий порог входа: поддержка торговли 24/7, более гибкая по сравнению с традиционными акциями, подходит для событийно-ориентированной торговли, но чрезмерная ликвидность может привести к манипуляциям со стороны крупных игроков.
В сфере соблюдения норм лицензированные брокеры, осуществляющие эмиссию по европейской квалификации, должны гарантировать прозрачность хранения активов и полноценный сторонний аудит. Основные моменты регулирования включают прозрачность, безопасность активов и подтверждение резервов.
Токенизация акций похожа на ETF, она упаковывает отдельные акции, а цена формируется на основе рыночных торгов, не будучи зависимой от оракула. В отличие от ранней модели ораклов, текущие токенизированные акции требуют реальной залоговой акции. Однако отсутствие арбитражного механизма приводит к риску отклонения цены, что требует усовершенствования механизма эмиссии и выкупа.
Риски и возможности токенизации акций, не вышедших на рынок
Существует три основных риска токенизации未上市股票:
Юридическое соответствие и конфликты управления: связанные компании могут не признать токенизированные акции, что приведет к неопределенному юридическому статусу.
Информационная асимметрия: за токеном могут стоять доли фонда LP, конкретная информация непрозрачна, обращение ограничено.
Непрозрачное ценообразование: недостаточная ликвидность, несовершенный механизм ценообразования, трудности в обеспечении прав инвесторов.
Максимальный риск заключается в том, что подлинность невозможно проверить. Некоторая компания публично отрицает, что токены, выпущенные соответствующей платформой, являются её акциями, и инвесторам трудно подтвердить подлинность и количество залоговых активов. Дивиденды и права голоса не могут быть гарантированы, а защита прав потребителей затруднена.
Если компания согласует (, как ранние основатели закладывают акции и нотариально заверяют ), токенизация может предоставить стартапам возможности для предварительного IPO ценообразования и возврата денежных потоков, аналогично рыночному ценообразованию венчурного капитала, снижая риск недостатка финансирования для исследований и разработок. Это является значительной возможностью для ранних проектов.
Выбор цепочки для эмиссии
Некоторые публичные цепочки становятся предпочтительными из-за большого числа пользователей, высокой скорости транзакций и зрелой экосистемы DeFi, что делает их подходящими для поиска возможностей. Другая публичная цепочка может быть связана с долгосрочным планированием эмитента, имеет низкие газовые сборы и высокую степень настройки контрактов. Выбор связан со стилем корпоративного управления и инвестиционной направленностью.
Выбор цепочки больше основан на коммерческих интересах, а не на технических преимуществах. Платформа уже имеет сотрудничество с определенной публичной цепочкой, выбор этой цепочки может быть направлен на увеличение цены токена или контроль доходов L2. Технические соображения на втором плане, манипуляции и борьба за利益 являются ключевыми, цепочка является лишь используемой ролью.
Долгосрочная ценность токенизации американских акций
Токенизация американских акций обладает долгосрочной ценностью, подобно переходу акций с оффлайна в интернет. Децентрализация и прозрачность Web3 снижают затраты на доверие, поддерживают круглосуточную торговлю и быструю оценку.
Токенизация американских акций таких RWA превосходит ABS кризиса субстандартного ипотечного кредитования 2008 года, основанная на четырех аспектах прогресса:
Высокая прозрачность: записи в публичной цепочке можно проверить, симметрия информации лучше, чем в традиционных финансах.
Совершенствование регулирования: требования к соблюдению стали строже по сравнению с предыдущими годами.
Контроль рисков: выбор качественных активов и автоматизация смарт-контрактов снижают человеческие риски.
Технический прогресс: инфраструктура блокчейна лучше традиционных систем.
Но в настоящее время элементов спекуляции слишком много, необходимо быть осторожным с рисками манипуляции, это все еще экспериментальная стадия. Грандиозное повествование привлекает, но участие розничных инвесторов низкое, проблемы со спредом и ликвидностью значительны.
Другие направления токенизации, на которые стоит обратить внимание
Авторские активы имеют наибольший потенциал, такие как музыка, кино, книги, распределение доходов от рекламы на сайте. Создатели контента могут токенизировать авторские права, быстро вернуть инвестиции, а владельцы наслаждаются долгосрочными дивидендами, прозрачными и эффективными.
RWA превосходит ABS по прозрачности и автоматизации, но человеческий фактор является узким местом доверия. Токенизация авторских прав и недвижимости требует строгого регулирования и юридических ограничений, иначе трудно обеспечить долгосрочные дивиденды. Необходимо удовлетворить три условия: реляционные контракты, высокая стоимость и долгосрочная эффективность.
Консультации по финансированию RWA для отечественных компаний, аналогичным передаче будущих доходов ABS, но стоимость выше, чем у традиционного финансирования, в основном для управления рыночной стоимостью. На практике сталкивается с регулированием и проблемами ликвидности.
В будущем, если фондовый рынок полностью перейдет на блокчейн, можно будет напрямую выпускать токены, которые предоставляют акционерам права, но в краткосрочной перспективе это сложно реализовать, потребуется 10-20 лет. Если традиционные финансы полностью перейдут на блокчейн, права акционеров могут быть реализованы, но в краткосрочной перспективе все еще будут доминировать институциональные инвесторы.
Токенизация акций в США как ветвь RWA, соединяет Web2 и Web3, снижает барьеры и затраты на交易, поддерживает круглосуточную торговлю и быструю оценку. Преимущества заключаются в высокой прозрачности, прогрессе в регулировании, зрелости технологий, но сталкивается с такими вызовами, как недостаток ликвидности, отклонение цен, отсутствие механизма выкупа, неопределенность в соблюдении норм, и токенизация не上市股票 несет более высокие риски. В долгосрочной перспективе RWA имеет потенциал для перестройки финансовой и контентной индустрии, требует совместной зрелости технологий, регулирования и рынка.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
18 Лайков
Награда
18
5
Поделиться
комментарий
0/400
MetaMaximalist
· 07-28 02:26
ngmi с этими так называемыми "токенизированными акциями" если честно... чистая игра на арбитраже регулирования
Посмотреть ОригиналОтветить0
ApeWithNoFear
· 07-28 02:02
Все еще слишком сильно, требуется технический контроль.
Посмотреть ОригиналОтветить0
HodlNerd
· 07-25 02:54
игровая теория говорит нам, что токенизация неизбежна, если честно
Токенизация американских акций: Вызовы и возможности сосуществуют, новая волна RWA вызывает размышления в отрасли
Токенизация американских акций: новая нарратив или старая история в новой упаковке?
В последнее время токенизация американских акций привлекает большое внимание, многие платформы запустили соответствующие продукты, что вызвало широкие обсуждения. Является ли это новым повествованием или старым вином в новых бутылках? Мы пригласили троих гостей обсудить это с разных точек зрения, включая технологии, соблюдение нормативных требований, инвестиционные возможности и риски.
Токенизация американских акций: новая история или старая песня в новой обертке?
Токенизация американских акций по сути является ветвью RWA( реальных мировых активов), аналогично продолжению STO( выпуска токенов, обеспеченных активами. STO уже исследовался в 2017-2018 годах и находился на экспериментальной стадии. Нарратив RWA начал развиваться с прошлого года, поскольку регулирование постепенно ослабляется, а традиционные компании стремятся участвовать в повышении капитализации токенов через блокчейн.
Лицензированные учреждения способствовали этой волне, но их основная логика заключается в токенизации ) ABS (, которая восходит к ипотечным облигациям MBS ), возникшим в результате кризиса субстандартного ипотечного кредитования 2008 года. Теперь технологии и регуляции более зрелые, например, на одной из платформ осуществляется выпуск на L2, подчеркивающий соблюдение норм и хранение активов, получивших соответствующие лицензии.
В отличие от традиционных американских акций, токенизированные акции поддерживают торговлю 7×24 часа, имеют низкий порог входа и более высокую ликвидность. Открытие счета для традиционных американских акций сложно и ограничено торговыми часами и праздниками. Токенизированные акции можно торговать в любое время, что подходит для событийно-ориентированных возможностей, но чрезмерная ликвидность может привести к манипуляциям со стороны мелких инвесторов.
Токенизация американских акций не является новой концепцией, некоторые биржи пытались это сделать в прошлом, но тогда регуляторная среда была неясной, и не удалось достичь масштаба. Сегодня, с улучшением глобальной регуляторной среды, наблюдается рост интереса. Параллельно с интернетом, его прототипы появились в 1960-х годах, а глобализация произошла только после 2000 года; концепция опережает развитие инфраструктуры и осознания.
Волна вызвана зрелостью рынка и изменением потребностей пользователей. Ранее STO и IDO были способами бирж привлекать трафик, сейчас рынок насыщен пользователями, и токенизация больше напоминает проявление зрелости продукта. Она снижает порог входа для торговли, поддерживает круглосуточную торговлю, но из-за отсутствия完善ного механизма арбитража, цена на блокчейне может не соответствовать цене акций вне сети.
Токенизация акций и отличие от традиционных акций
Токенизация акций является ценным свидетельством цены на основе смарт-контрактов в блокчейне, а не реальными акциями. Пользователи не могут пользоваться правами акционеров традиционных акций (, такими как право голоса, право на управление компанией ), и могут получать только экономическую выгоду (, такую как дивиденды ). Способы выплаты дивидендов различаются в зависимости от эмитента: некоторые автоматически обменивают дивиденды на токены, некоторые же выплачивают дивиденды напрямую.
Токенизация акций имеет три основных отличия от традиционных акций:
Без акционерного статуса: токенизированные акции хранятся в настоящих акциях у кастодиана, с привязкой 1:1, пользователи только владеют сертификатом на блокчейне, без акционерных прав.
Атрибуты ценового отображения: аналогично деривативам, только отслеживает цену, без прав голоса или управления.
Высокая ликвидность и низкий порог входа: поддержка торговли 24/7, более гибкая по сравнению с традиционными акциями, подходит для событийно-ориентированной торговли, но чрезмерная ликвидность может привести к манипуляциям со стороны крупных игроков.
В сфере соблюдения норм лицензированные брокеры, осуществляющие эмиссию по европейской квалификации, должны гарантировать прозрачность хранения активов и полноценный сторонний аудит. Основные моменты регулирования включают прозрачность, безопасность активов и подтверждение резервов.
Токенизация акций похожа на ETF, она упаковывает отдельные акции, а цена формируется на основе рыночных торгов, не будучи зависимой от оракула. В отличие от ранней модели ораклов, текущие токенизированные акции требуют реальной залоговой акции. Однако отсутствие арбитражного механизма приводит к риску отклонения цены, что требует усовершенствования механизма эмиссии и выкупа.
Риски и возможности токенизации акций, не вышедших на рынок
Существует три основных риска токенизации未上市股票:
Юридическое соответствие и конфликты управления: связанные компании могут не признать токенизированные акции, что приведет к неопределенному юридическому статусу.
Информационная асимметрия: за токеном могут стоять доли фонда LP, конкретная информация непрозрачна, обращение ограничено.
Непрозрачное ценообразование: недостаточная ликвидность, несовершенный механизм ценообразования, трудности в обеспечении прав инвесторов.
Максимальный риск заключается в том, что подлинность невозможно проверить. Некоторая компания публично отрицает, что токены, выпущенные соответствующей платформой, являются её акциями, и инвесторам трудно подтвердить подлинность и количество залоговых активов. Дивиденды и права голоса не могут быть гарантированы, а защита прав потребителей затруднена.
Если компания согласует (, как ранние основатели закладывают акции и нотариально заверяют ), токенизация может предоставить стартапам возможности для предварительного IPO ценообразования и возврата денежных потоков, аналогично рыночному ценообразованию венчурного капитала, снижая риск недостатка финансирования для исследований и разработок. Это является значительной возможностью для ранних проектов.
Выбор цепочки для эмиссии
Некоторые публичные цепочки становятся предпочтительными из-за большого числа пользователей, высокой скорости транзакций и зрелой экосистемы DeFi, что делает их подходящими для поиска возможностей. Другая публичная цепочка может быть связана с долгосрочным планированием эмитента, имеет низкие газовые сборы и высокую степень настройки контрактов. Выбор связан со стилем корпоративного управления и инвестиционной направленностью.
Выбор цепочки больше основан на коммерческих интересах, а не на технических преимуществах. Платформа уже имеет сотрудничество с определенной публичной цепочкой, выбор этой цепочки может быть направлен на увеличение цены токена или контроль доходов L2. Технические соображения на втором плане, манипуляции и борьба за利益 являются ключевыми, цепочка является лишь используемой ролью.
Долгосрочная ценность токенизации американских акций
Токенизация американских акций обладает долгосрочной ценностью, подобно переходу акций с оффлайна в интернет. Децентрализация и прозрачность Web3 снижают затраты на доверие, поддерживают круглосуточную торговлю и быструю оценку.
Токенизация американских акций таких RWA превосходит ABS кризиса субстандартного ипотечного кредитования 2008 года, основанная на четырех аспектах прогресса:
Высокая прозрачность: записи в публичной цепочке можно проверить, симметрия информации лучше, чем в традиционных финансах.
Совершенствование регулирования: требования к соблюдению стали строже по сравнению с предыдущими годами.
Контроль рисков: выбор качественных активов и автоматизация смарт-контрактов снижают человеческие риски.
Технический прогресс: инфраструктура блокчейна лучше традиционных систем.
Но в настоящее время элементов спекуляции слишком много, необходимо быть осторожным с рисками манипуляции, это все еще экспериментальная стадия. Грандиозное повествование привлекает, но участие розничных инвесторов низкое, проблемы со спредом и ликвидностью значительны.
Другие направления токенизации, на которые стоит обратить внимание
Авторские активы имеют наибольший потенциал, такие как музыка, кино, книги, распределение доходов от рекламы на сайте. Создатели контента могут токенизировать авторские права, быстро вернуть инвестиции, а владельцы наслаждаются долгосрочными дивидендами, прозрачными и эффективными.
RWA превосходит ABS по прозрачности и автоматизации, но человеческий фактор является узким местом доверия. Токенизация авторских прав и недвижимости требует строгого регулирования и юридических ограничений, иначе трудно обеспечить долгосрочные дивиденды. Необходимо удовлетворить три условия: реляционные контракты, высокая стоимость и долгосрочная эффективность.
Консультации по финансированию RWA для отечественных компаний, аналогичным передаче будущих доходов ABS, но стоимость выше, чем у традиционного финансирования, в основном для управления рыночной стоимостью. На практике сталкивается с регулированием и проблемами ликвидности.
В будущем, если фондовый рынок полностью перейдет на блокчейн, можно будет напрямую выпускать токены, которые предоставляют акционерам права, но в краткосрочной перспективе это сложно реализовать, потребуется 10-20 лет. Если традиционные финансы полностью перейдут на блокчейн, права акционеров могут быть реализованы, но в краткосрочной перспективе все еще будут доминировать институциональные инвесторы.
Токенизация акций в США как ветвь RWA, соединяет Web2 и Web3, снижает барьеры и затраты на交易, поддерживает круглосуточную торговлю и быструю оценку. Преимущества заключаются в высокой прозрачности, прогрессе в регулировании, зрелости технологий, но сталкивается с такими вызовами, как недостаток ликвидности, отклонение цен, отсутствие механизма выкупа, неопределенность в соблюдении норм, и токенизация не上市股票 несет более высокие риски. В долгосрочной перспективе RWA имеет потенциал для перестройки финансовой и контентной индустрии, требует совместной зрелости технологий, регулирования и рынка.