Диалог с основателями Frax Finance и Aave: стейблкоин-отрасль встречает новые возможности
В эпоху быстрого развития криптовалют и технологий блокчейн основатели Frax Finance Сэм Каземиан и Станис Кулечов из Aave, безусловно, являются двумя важными фигурами в области стейблкоинов. В ходе специального диалога они поделились своими взглядами на стремительный рост отрасли стейблкоинов, инновационным процессом своих проектов, а также мнением о надвигающихся регуляторных преобразованиях, особенно о том, как стейблкоины стали фокусом отрасли после колебаний на крипторынке в 2022 году.
В настоящее время их внимание сосредоточено на законопроекте GENIUS, который может повысить статус стейблкоинов до уровня законной валюты, что кардинально изменит положение доллара в мире. В данной статье будет подробно рассмотрено мнение Сэма и Стани о рынке стейблкоинов, их ожидания от этого законопроекта, а также перспективы того, как стейблкоины будут формировать будущее финансовой экосистемы.
Стейблкоин-волна и законодательные тренды
Ведущий: В настоящее время сектор стейблкоинов развивается стремительными темпами, на законодательном уровне уже несколько версий находятся на рассмотрении в Конгрессе. Хотя доля рынка на данный момент составляет лишь 1,1% от объема денежной массы доллара M1, кажется, что вся отрасль считает, что "это только начало". Как основные участники отрасли, как вы оцениваете этот момент?
Сэм Каземиан：
Честно говоря, мне трудно сдерживать свое волнение. Каждый день, читая инвестиционные отчеты и брифинги по ETF, без исключений везде упоминаются "AI" и "стейблкоин" как два самых популярных направления в современном мире, ни одна другая отрасль не может с ними сравниться. Как основатель протокола стейблкоинов, видеть, как эта отрасль наконец-то понята и принята во всем мире, просто замечательное чувство.
Мы потратили много лет на исследование и разработку Frax, который изначально был экспериментальной "смешанной моделью", а теперь превратился в "законный цифровой доллар", который законодатели готовы поддержать, и это изменение огромное.
Станис Кулечов:
Я полностью понимаю чувства Сэма. Стейблкоин сам по себе является очень интуитивно понятным инструментом, особенно в регионах с финансовыми потрясениями и девальвацией фиатной валюты, финансовая стабильность, которую предоставляет стейблкоин, гораздо более привлекательна, чем их местная валюта.
Даже в западных странах ценность стейблкоинов заключается не только в самой "стабильности", но и в том, что они делают доходность DeFi понятной и доступной для массовых пользователей. Это естественная эволюция финансовых технологий от "бумажных денег → цифровых валют → цепочных активов". Это действительно открывает новую парадигму трансакций ценностей между странами.
Стейблкоин угрожает доллару?
Ведущий: Вы упомянули о ценности стейблкоинов для расширения рынка, где трудно получить хорошую валюту, например, в некоторых развивающихся странах. Что касается влияния стейблкоинов на статус доллара в глобальной валютной системе, некоторые считают, что стейблкоины угрожают доминированию доллара, в то время как другая точка зрения утверждает, что стейблкоины на самом деле расширяют глобальное влияние доллара. Как вы смотрите на эту проблему?
Сэм Каземиан：
Я считаю, что это полностью искажает роль стейблкоинов. На самом деле все наоборот: стейблкоины являются "расширением" доллара, глобальным продолжением влияния доллара.
Мы можем рассмотреть стейблкоины с исторической точки зрения в два этапа:
Первый этап - идеал "децентрализованного алгоритмического стейблкоина" - закончился крахом, как и в некоторых проектах, которые полагались исключительно на рыночные механизмы для поддержания стабильности;
Второй этап — это реалистичный этап, в который мы сейчас входим: если вы привязаны к USD, то "самый идеальный" дизайн стейблкоина на самом деле заключается в получении признания от правительства США — заставить его прямо признать ваш токен как "доллар".
Это и есть революционная суть закона GENIUS. Он впервые предоставляет стейблкоинам "законный статус доллара", то есть, когда Министерство финансов США говорит "этот соответствующий токен равен доллару", его действительно могут принимать все банки мира, принимающие доллары — он больше не является просто "цифровым активом" на блокчейне, а является "долларом" в юридическом смысле.
Станислав Кулечов:
Доллар как инструмент расчетов прост и эффективен, а распространение интернета, наоборот, расширило глобальную торговлю долларом. Ожидается, что в будущем стейблкоины также столкнутся с аналогичной ситуацией, поскольку охват интернета будет шире. Для достижения более децентрализованной системы потребуется время и широкое принятие, это долгосрочный процесс. В настоящее время масштаб технологий проявляется в расширении существующей стоимости.
В течение следующих 2-3 лет стейблкоины станут крупнейшим классом активов на блокчейне, а через 5-7 лет токены ценных бумаг превзойдут совокупность стейблкоинов и крипто-нативных активов. Перевод традиционных активов на блокчейн принесет пользу RWA, в основном оцениваемым в долларах США, что укрепляет концепцию расчетов в долларах, но не обязательно является окончательной формой финансовой системы будущего. В течение следующих 10-15 лет мы станем свидетелями перехода торговых средств к новым средствам с уникальной безопасностью и взаимосвязанностью, что усилит ликвидность и создаст больший интерес к экосистемам, установив новые способы для будущих стейблкоинов и торговой стоимости.
Ценные бумажные токены – это конечная форма активов на блокчейне?
Ведущий: Стани, вы только что упомянули, что в долгосрочной перспективе стейблкоины являются лишь переходным этапом, а токены на основе ценных бумаг станут крупнейшим классом активов в блокчейне, даже превзойдя стейблкоины и родные криптоактивы. Какие именно активы вы имеете в виду? Какова логика, стоящая за этой оценкой?
Станислав Кулечов：
Это общее понятие, которое мы часто называем RWA, на самом деле также охватывает токены, представляющие ценные бумаги. Диапазон может варьироваться от акций публичных компаний, частного капитала, долговых инструментов до потенциальных структурированных финансовых продуктов в будущем.
В настоящее время многие стейблкоины поддерживаются краткосрочными казначейскими облигациями США, и этот актив уже играет свою роль в цепочке. Но по мере того как инструменты процентных ставок на блокчейне становятся более зрелыми, мы увидим, как более высокодоходные и более сложные рисковые уровни традиционных активов также будут переведены на блокчейн — а это именно та основа финансовой системы.
В прошлом многие качественные активы имели низкую ликвидность, не потому что они не были привлекательными, а из-за высоких барьеров для входа и ограниченных каналов распределения. DeFi предоставляет глобальную сеть ликвидности, которая позволяет освободить эти активы из "закрытой" финансовой структуры и напрямую оценивать и торговать ими на блокчейне. Это изменит всю структуру капитальных рынков.
Основное влияние закона GENIUS: кто может "печатаь доллары"?
Ведущий: Сэм, вы говорили о диалоге с сенатором Хагерти и другими законодателями. Можете рассказать, какие новые возможности откроет законопроект GENIUS после его вступления в силу?
Сэм Каземиан：
Доллар имеет несколько определений в финансовой системе, Федеральная резервная система различает различные типы долларовых активов с помощью классификаций M1, M2, M3 и т.д. M1 относится к деньгам, которые могут быть использованы немедленно в экономике, включая банковские депозиты, срочные вклады и денежные фонды, которые могут быть быстро конвертированы в наличные. В то время как M2 представляет собой более рискованные формы денег, такие как долговые обязательства банков в долларах, которые не застрахованы FDIC, эти активы больше похожи на инвестиции в долларах, а не на традиционные деньги.
С 19 века право на выпуск валюты класса M1 было эксклюзивным привилегией федеральных учреждений США. Они могут создавать "немедленно доступные" деньги, такие как текущие депозиты, фонды денежного рынка и т.д. А теперь закон GENIUS наделяет этой способностью эмитентов стейблкоинов, некоторые из которых не являются федеральными учреждениями, что позволяет им гибко и инновационно выпускать валюту M1. Вот почему некоторые банки до сих пор выглядят так, будто собираются поддержать этот закон, против которого они ранее активно выступали, потому что им больше нравится сохранять монополию на выпуск валюты M1.
Законопроект GENIUS и платежные стейблкоины имеют историческое значение, поскольку они впервые позволяют неполномочным банкам выпускать M1 деньги через строго регулируемые условия. Эти правила требуют, чтобы стейблкоины поддерживались высокозащищенными активами, такими как ценные бумаги фондов денежного рынка, казначейские облигации, обратные репо Федеральной резервной системы и сертификаты депозитов застрахованные FDIC. В настоящее время FRXUSD стремится стать первым лицензированным платежным стейблкоином. Это развитие еще не было полностью оценено рынком, и оно может постепенно быть признано в ближайшие месяцы по мере появления новых новостей о легальном выпуске стейблкоинов банками.
Станислав Кулечов:
Хотя интуитивно понятный контроль и одобрение в области стейблкоинов выглядит разумно, ключевым моментом являются ограничения, которые могут возникнуть из этих регуляций, особенно в отношении инноваций. Перед тем как погрузиться в DeFi, я также работал в области финансовых технологий, где изначально активными были P2P-кредитование и краудфандинговые платформы, но позднее регулирующие рамки заставили многие небольшие стартапы выйти с рынка, так как они не могли позволить себе высокие затраты на соблюдение требований.
Итак, ключевым моментом является то, что законопроект GENIUS должен установить четкие и понятные, но инклюзивные правила. Нельзя позволить избыточной осторожности заставить новаторов уйти. К счастью, в настоящее время в криптоиндустрии есть группа очень профессиональных законодательных представителей, которые работают над продвижением этого процесса.
Могут ли несколько субъектов выпускать доллары и будут ли они конкурировать друг с другом?
Ведущий: Многие традиционные банки планируют выпустить свои собственные стейблкоины. Может ли в будущем возникнуть конкуренция между стейблкоинами, а также проблема "инфляции доллара"?
Станислав Кулечов：
На самом деле мы не считаем это "конкуренцией". С нашей точки зрения, стейблкоины больше похожи на "платежный канал" или "трассу" — каждый пользователь выбирает наиболее подходящую трассу в зависимости от ситуации. В одной экосистеме многие пользователи держат свои стейблкоины более 6 месяцев, что говорит о том, что они не только средство обращения, но и долгосрочный способ хранения стоимости.
В новой версии мы также разработали специальные модули для принятия этих стейблкоинов в качестве базового обеспечения, например, в настоящее время интегрированы различные основные стейблкоины. В будущем Frax также может быть включен через процесс управления, что повысит гибкость и устойчивость всего протокола.
Сэм Каземиан：
Я полностью согласен. Цифровой доллар — это игра с нулевой суммой. Общий объем рынка M1 в мире составляет 20 триллионов долларов, а текущая рыночная капитализация стейблкоинов на блокчейне составляет всего 1%. Это означает, что уровень проникновения в индустрию все еще крайне низок.
Наши стейблкоины были запущены всего три месяца назад, и мы также подаем заявки на интеграцию в другие экосистемы. Я верю, что в будущем станет все больше и больше регулируемых стейблкоинов, присоединяющихся к DeFi, что сделает всю систему цифровых долларов более разнообразной и устойчивой. Наша цель — стать "основным цифровым долларом" в этой системе.
Новая структура цифрового доллара: Frax и Aave
Ведущий: Сэм, вы недавно перевели Frax с L2 на L1 и даже реконструировали существующий токен управления. Это подготовка к «регулированию стейблкоинов»?
Сэм Каземиан：
Совершенно верно. Наша общая архитектура была преобразована из "протокола алгоритмических стейблкоинов" в "выпуск цифрового доллара + расчетную сеть". Ранее существующий токен был переименован в Frax и стал газовым, управленческим токеном; а frxUSD является новым, законным платежным стейблкоином.
Мы готовы назвать это "правильная версия плана известного проекта". Этот проект в начале пытался создать глобальную универсальную цифровую валюту, но потерпел неудачу из-за политических препятствий. А сейчас, когда время созрело и есть поддержка политики, мы выбираем цель "комплаентное размещение долларов", чтобы реализовать выпуск стейблкоина, кросс-цепочную расчет и перенос стоимости на высокопроизводительной EVM-цепочке Fraxtal.
Ведущий: Станислав, Aave не выбрал выпуск L1 или L2, а построил "унифицированную архитектуру ликвидности" V4. Почему вы выбрали этот путь?
Станислав Кулечов：
Несмотря на то, что V4 еще не запущен, соответствующее предложение было принято в прошлом году, и разработка близка к завершению. Мы считаем, что в будущем на цепочке будет огромное разнообразие типов активов, а риск-кривая будет удлинена. Поэтому V4 вводит дизайн "ликвидностного хаба + риск-ветви". Разные классы активов могут быть распределены по различным "ветвевым рынкам", но все же управляются ликвидностью через "хаб".
Таким образом, пользовательский опыт становится более простым, эффективность использования средств выше, а системные риски эффективно изолированы. Мы также внедрили "механизм риск-премии", при котором высокорисковые залоги будут платить более высокие процентные ставки, что оптимизирует общую структуру затрат на заимствование.
Концепция сотрудничества Frax и Aave: позволить "цифровому доллару" напрямую участвовать в доходах DeFi
Сэм Каземиан：
Тогда я сделаю "публичное предложение" один раз. Мы планируем запустить программу вознаграждений FraxNet в приложении Frax Financial Technology, пользователи, держащие frxUSD, смогут получать безрисковую доходность уровня государственных облигаций в некастодиальных кошельках.
Но я хочу пойти дальше — позволить держателям frxUSD напрямую вносить активы в Aave, чтобы получать доход на реальном рынке кредитования. Это сделает комбинацию "цифрового доллара + доходов на блокчейне" реальностью и позволит Aave стать первым DeFi, интегрирующим легальные доллары.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
19 Лайков
Награда
19
6
Поделиться
комментарий
0/400
pumpamentalist
· 07-28 16:39
Раньше говорили, что стейблкоин — это финансовые инновации, теперь можно смело это утверждать.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BuyHighSellLow
· 07-26 16:42
Это действительно сможет На луну?
Посмотреть ОригиналОтветить0
SchrodingerPrivateKey
· 07-25 19:22
Официально пришли рекламировать это~
Посмотреть ОригиналОтветить0
ForkMaster
· 07-25 19:22
Все еще не проснулся, увидев этот законопроект GENIUS, только усмехнулся. Боюсь, что снова придется делать аирдроп. Трое детей ждут, чтобы делать большие деньги.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ProbablyNothing
· 07-25 19:18
Есть спасение, наконец-то есть спасение!
Посмотреть ОригиналОтветить0
CryptoAdventurer
· 07-25 19:17
Наконец-то можно легально разыгрывать людей как лохов.
Frax и основатель Aave обсуждают новые возможности стейблкоинов. Законопроект GENIUS может изменить экосистему доллара.
Диалог с основателями Frax Finance и Aave: стейблкоин-отрасль встречает новые возможности
В эпоху быстрого развития криптовалют и технологий блокчейн основатели Frax Finance Сэм Каземиан и Станис Кулечов из Aave, безусловно, являются двумя важными фигурами в области стейблкоинов. В ходе специального диалога они поделились своими взглядами на стремительный рост отрасли стейблкоинов, инновационным процессом своих проектов, а также мнением о надвигающихся регуляторных преобразованиях, особенно о том, как стейблкоины стали фокусом отрасли после колебаний на крипторынке в 2022 году.
В настоящее время их внимание сосредоточено на законопроекте GENIUS, который может повысить статус стейблкоинов до уровня законной валюты, что кардинально изменит положение доллара в мире. В данной статье будет подробно рассмотрено мнение Сэма и Стани о рынке стейблкоинов, их ожидания от этого законопроекта, а также перспективы того, как стейблкоины будут формировать будущее финансовой экосистемы.
Стейблкоин-волна и законодательные тренды
Ведущий: В настоящее время сектор стейблкоинов развивается стремительными темпами, на законодательном уровне уже несколько версий находятся на рассмотрении в Конгрессе. Хотя доля рынка на данный момент составляет лишь 1,1% от объема денежной массы доллара M1, кажется, что вся отрасль считает, что "это только начало". Как основные участники отрасли, как вы оцениваете этот момент?
Сэм Каземиан：
Честно говоря, мне трудно сдерживать свое волнение. Каждый день, читая инвестиционные отчеты и брифинги по ETF, без исключений везде упоминаются "AI" и "стейблкоин" как два самых популярных направления в современном мире, ни одна другая отрасль не может с ними сравниться. Как основатель протокола стейблкоинов, видеть, как эта отрасль наконец-то понята и принята во всем мире, просто замечательное чувство.
Мы потратили много лет на исследование и разработку Frax, который изначально был экспериментальной "смешанной моделью", а теперь превратился в "законный цифровой доллар", который законодатели готовы поддержать, и это изменение огромное.
Станис Кулечов:
Я полностью понимаю чувства Сэма. Стейблкоин сам по себе является очень интуитивно понятным инструментом, особенно в регионах с финансовыми потрясениями и девальвацией фиатной валюты, финансовая стабильность, которую предоставляет стейблкоин, гораздо более привлекательна, чем их местная валюта.
Даже в западных странах ценность стейблкоинов заключается не только в самой "стабильности", но и в том, что они делают доходность DeFi понятной и доступной для массовых пользователей. Это естественная эволюция финансовых технологий от "бумажных денег → цифровых валют → цепочных активов". Это действительно открывает новую парадигму трансакций ценностей между странами.
Стейблкоин угрожает доллару?
Ведущий: Вы упомянули о ценности стейблкоинов для расширения рынка, где трудно получить хорошую валюту, например, в некоторых развивающихся странах. Что касается влияния стейблкоинов на статус доллара в глобальной валютной системе, некоторые считают, что стейблкоины угрожают доминированию доллара, в то время как другая точка зрения утверждает, что стейблкоины на самом деле расширяют глобальное влияние доллара. Как вы смотрите на эту проблему?
Сэм Каземиан：
Я считаю, что это полностью искажает роль стейблкоинов. На самом деле все наоборот: стейблкоины являются "расширением" доллара, глобальным продолжением влияния доллара.
Мы можем рассмотреть стейблкоины с исторической точки зрения в два этапа:
Первый этап - идеал "децентрализованного алгоритмического стейблкоина" - закончился крахом, как и в некоторых проектах, которые полагались исключительно на рыночные механизмы для поддержания стабильности;
Второй этап — это реалистичный этап, в который мы сейчас входим: если вы привязаны к USD, то "самый идеальный" дизайн стейблкоина на самом деле заключается в получении признания от правительства США — заставить его прямо признать ваш токен как "доллар".
Это и есть революционная суть закона GENIUS. Он впервые предоставляет стейблкоинам "законный статус доллара", то есть, когда Министерство финансов США говорит "этот соответствующий токен равен доллару", его действительно могут принимать все банки мира, принимающие доллары — он больше не является просто "цифровым активом" на блокчейне, а является "долларом" в юридическом смысле.
Станислав Кулечов:
Доллар как инструмент расчетов прост и эффективен, а распространение интернета, наоборот, расширило глобальную торговлю долларом. Ожидается, что в будущем стейблкоины также столкнутся с аналогичной ситуацией, поскольку охват интернета будет шире. Для достижения более децентрализованной системы потребуется время и широкое принятие, это долгосрочный процесс. В настоящее время масштаб технологий проявляется в расширении существующей стоимости.
В течение следующих 2-3 лет стейблкоины станут крупнейшим классом активов на блокчейне, а через 5-7 лет токены ценных бумаг превзойдут совокупность стейблкоинов и крипто-нативных активов. Перевод традиционных активов на блокчейн принесет пользу RWA, в основном оцениваемым в долларах США, что укрепляет концепцию расчетов в долларах, но не обязательно является окончательной формой финансовой системы будущего. В течение следующих 10-15 лет мы станем свидетелями перехода торговых средств к новым средствам с уникальной безопасностью и взаимосвязанностью, что усилит ликвидность и создаст больший интерес к экосистемам, установив новые способы для будущих стейблкоинов и торговой стоимости.
Ценные бумажные токены – это конечная форма активов на блокчейне?
Ведущий: Стани, вы только что упомянули, что в долгосрочной перспективе стейблкоины являются лишь переходным этапом, а токены на основе ценных бумаг станут крупнейшим классом активов в блокчейне, даже превзойдя стейблкоины и родные криптоактивы. Какие именно активы вы имеете в виду? Какова логика, стоящая за этой оценкой?
Станислав Кулечов：
Это общее понятие, которое мы часто называем RWA, на самом деле также охватывает токены, представляющие ценные бумаги. Диапазон может варьироваться от акций публичных компаний, частного капитала, долговых инструментов до потенциальных структурированных финансовых продуктов в будущем.
В настоящее время многие стейблкоины поддерживаются краткосрочными казначейскими облигациями США, и этот актив уже играет свою роль в цепочке. Но по мере того как инструменты процентных ставок на блокчейне становятся более зрелыми, мы увидим, как более высокодоходные и более сложные рисковые уровни традиционных активов также будут переведены на блокчейн — а это именно та основа финансовой системы.
В прошлом многие качественные активы имели низкую ликвидность, не потому что они не были привлекательными, а из-за высоких барьеров для входа и ограниченных каналов распределения. DeFi предоставляет глобальную сеть ликвидности, которая позволяет освободить эти активы из "закрытой" финансовой структуры и напрямую оценивать и торговать ими на блокчейне. Это изменит всю структуру капитальных рынков.
Основное влияние закона GENIUS: кто может "печатаь доллары"?
Ведущий: Сэм, вы говорили о диалоге с сенатором Хагерти и другими законодателями. Можете рассказать, какие новые возможности откроет законопроект GENIUS после его вступления в силу?
Сэм Каземиан：
Доллар имеет несколько определений в финансовой системе, Федеральная резервная система различает различные типы долларовых активов с помощью классификаций M1, M2, M3 и т.д. M1 относится к деньгам, которые могут быть использованы немедленно в экономике, включая банковские депозиты, срочные вклады и денежные фонды, которые могут быть быстро конвертированы в наличные. В то время как M2 представляет собой более рискованные формы денег, такие как долговые обязательства банков в долларах, которые не застрахованы FDIC, эти активы больше похожи на инвестиции в долларах, а не на традиционные деньги.
С 19 века право на выпуск валюты класса M1 было эксклюзивным привилегией федеральных учреждений США. Они могут создавать "немедленно доступные" деньги, такие как текущие депозиты, фонды денежного рынка и т.д. А теперь закон GENIUS наделяет этой способностью эмитентов стейблкоинов, некоторые из которых не являются федеральными учреждениями, что позволяет им гибко и инновационно выпускать валюту M1. Вот почему некоторые банки до сих пор выглядят так, будто собираются поддержать этот закон, против которого они ранее активно выступали, потому что им больше нравится сохранять монополию на выпуск валюты M1.
Законопроект GENIUS и платежные стейблкоины имеют историческое значение, поскольку они впервые позволяют неполномочным банкам выпускать M1 деньги через строго регулируемые условия. Эти правила требуют, чтобы стейблкоины поддерживались высокозащищенными активами, такими как ценные бумаги фондов денежного рынка, казначейские облигации, обратные репо Федеральной резервной системы и сертификаты депозитов застрахованные FDIC. В настоящее время FRXUSD стремится стать первым лицензированным платежным стейблкоином. Это развитие еще не было полностью оценено рынком, и оно может постепенно быть признано в ближайшие месяцы по мере появления новых новостей о легальном выпуске стейблкоинов банками.
Станислав Кулечов:
Хотя интуитивно понятный контроль и одобрение в области стейблкоинов выглядит разумно, ключевым моментом являются ограничения, которые могут возникнуть из этих регуляций, особенно в отношении инноваций. Перед тем как погрузиться в DeFi, я также работал в области финансовых технологий, где изначально активными были P2P-кредитование и краудфандинговые платформы, но позднее регулирующие рамки заставили многие небольшие стартапы выйти с рынка, так как они не могли позволить себе высокие затраты на соблюдение требований.
Итак, ключевым моментом является то, что законопроект GENIUS должен установить четкие и понятные, но инклюзивные правила. Нельзя позволить избыточной осторожности заставить новаторов уйти. К счастью, в настоящее время в криптоиндустрии есть группа очень профессиональных законодательных представителей, которые работают над продвижением этого процесса.
Могут ли несколько субъектов выпускать доллары и будут ли они конкурировать друг с другом?
Ведущий: Многие традиционные банки планируют выпустить свои собственные стейблкоины. Может ли в будущем возникнуть конкуренция между стейблкоинами, а также проблема "инфляции доллара"?
Станислав Кулечов：
На самом деле мы не считаем это "конкуренцией". С нашей точки зрения, стейблкоины больше похожи на "платежный канал" или "трассу" — каждый пользователь выбирает наиболее подходящую трассу в зависимости от ситуации. В одной экосистеме многие пользователи держат свои стейблкоины более 6 месяцев, что говорит о том, что они не только средство обращения, но и долгосрочный способ хранения стоимости.
В новой версии мы также разработали специальные модули для принятия этих стейблкоинов в качестве базового обеспечения, например, в настоящее время интегрированы различные основные стейблкоины. В будущем Frax также может быть включен через процесс управления, что повысит гибкость и устойчивость всего протокола.
Сэм Каземиан：
Я полностью согласен. Цифровой доллар — это игра с нулевой суммой. Общий объем рынка M1 в мире составляет 20 триллионов долларов, а текущая рыночная капитализация стейблкоинов на блокчейне составляет всего 1%. Это означает, что уровень проникновения в индустрию все еще крайне низок.
Наши стейблкоины были запущены всего три месяца назад, и мы также подаем заявки на интеграцию в другие экосистемы. Я верю, что в будущем станет все больше и больше регулируемых стейблкоинов, присоединяющихся к DeFi, что сделает всю систему цифровых долларов более разнообразной и устойчивой. Наша цель — стать "основным цифровым долларом" в этой системе.
Новая структура цифрового доллара: Frax и Aave
Ведущий: Сэм, вы недавно перевели Frax с L2 на L1 и даже реконструировали существующий токен управления. Это подготовка к «регулированию стейблкоинов»?
Сэм Каземиан：
Совершенно верно. Наша общая архитектура была преобразована из "протокола алгоритмических стейблкоинов" в "выпуск цифрового доллара + расчетную сеть". Ранее существующий токен был переименован в Frax и стал газовым, управленческим токеном; а frxUSD является новым, законным платежным стейблкоином.
Мы готовы назвать это "правильная версия плана известного проекта". Этот проект в начале пытался создать глобальную универсальную цифровую валюту, но потерпел неудачу из-за политических препятствий. А сейчас, когда время созрело и есть поддержка политики, мы выбираем цель "комплаентное размещение долларов", чтобы реализовать выпуск стейблкоина, кросс-цепочную расчет и перенос стоимости на высокопроизводительной EVM-цепочке Fraxtal.
Ведущий: Станислав, Aave не выбрал выпуск L1 или L2, а построил "унифицированную архитектуру ликвидности" V4. Почему вы выбрали этот путь?
Станислав Кулечов：
Несмотря на то, что V4 еще не запущен, соответствующее предложение было принято в прошлом году, и разработка близка к завершению. Мы считаем, что в будущем на цепочке будет огромное разнообразие типов активов, а риск-кривая будет удлинена. Поэтому V4 вводит дизайн "ликвидностного хаба + риск-ветви". Разные классы активов могут быть распределены по различным "ветвевым рынкам", но все же управляются ликвидностью через "хаб".
Таким образом, пользовательский опыт становится более простым, эффективность использования средств выше, а системные риски эффективно изолированы. Мы также внедрили "механизм риск-премии", при котором высокорисковые залоги будут платить более высокие процентные ставки, что оптимизирует общую структуру затрат на заимствование.
Концепция сотрудничества Frax и Aave: позволить "цифровому доллару" напрямую участвовать в доходах DeFi
Сэм Каземиан：
Тогда я сделаю "публичное предложение" один раз. Мы планируем запустить программу вознаграждений FraxNet в приложении Frax Financial Technology, пользователи, держащие frxUSD, смогут получать безрисковую доходность уровня государственных облигаций в некастодиальных кошельках.
Но я хочу пойти дальше — позволить держателям frxUSD напрямую вносить активы в Aave, чтобы получать доход на реальном рынке кредитования. Это сделает комбинацию "цифрового доллара + доходов на блокчейне" реальностью и позволит Aave стать первым DeFi, интегрирующим легальные доллары.