Реконструкция стоимости Ethereum: 97,7% рост на фоне рыночной дифференциации
Цена Ethereum возросла с минимального значения в 1385 долларов до 2700 долларов, что составляет рост на 97,7%. Однако за этим скрывается явление дифференциации на капиталовложенческом рынке. Институциональные средства проявляют осторожность на рынке ETF, в то время как объем открытых позиций по деривативным контрактам достиг исторического максимума в 32,2 миллиарда долларов. После длительного спада рынок, похоже, надеется, что этот рост докажет, что Ethereum все еще является недооцененным активом, а обновление Pectra также предоставляет некоторую поддержку этой точке зрения. Путем всестороннего анализа данных по Ethereum мы пытаемся очертить его текущее истинное состояние, демонстрируя Ethereum, который переживает процесс переоценки.
Рынок и капитал: осторожность ETF против энтузиазма контрактов
По состоянию на 18 мая, общая чистая стоимость активов ETH ETF в США составила 8,97 миллиарда долларов, что составляет 2,89% от общей рыночной капитализации Ethereum. В сравнении, доля Bitcoin ETF составляет 5,95%, что показывает более высокую предпочтительность рынка ETF к биткойну.
С февраля по конец апреля средства ETF на Эфир в основном находились в состоянии оттока. С 21 апреля началось поступление средств, но общее количество возвратов незначительно. В апреле чистый приток ETF на Эфир составил около 66,25 миллиона долларов, в мае на текущий момент чистый приток составил около 30 миллионов долларов.
Данные показывают, что в конце апреля значение "чистой нереализованной прибыли/убытка" (NUPL) Эфира стало положительным. Ранее, с 1 по 22 апреля, NUPL оставался отрицательным, что указывает на то, что в это время большинство кошельков находились в убытке. На 17 мая NUPL достиг максимума 0.328, находясь на начальной стадии бычьего рынка или стадии восстановления, и еще не достиг уровня чрезмерного оптимизма.
Интересно, что количество адресов на цепочке Ethereum с балансом более 1 Эфир после восстановления цен, наоборот, уменьшилось, в то время как в процессе падения цен оно продолжало расти. Это указывает на то, что некоторые инвесторы решили зафиксировать прибыль выше 1800 долларов. В настоящее время доля прибыльных адресов Ethereum достигла 60%.
Несмотря на то, что до исторического максимума еще далеко, объем открытых позиций по контрактам недавно достиг исторического максимума. 14 мая объем открытых позиций по контрактам на Эфир составил 32,249 миллиарда долларов, что почти соответствует историческому максимуму. Это показывает, что рынок сохраняет высокий интерес к Эфиру.
В целом, в конце апреля Эфир начал получать положительный приток средств, после чего цена значительно возросла. Однако, судя по объему притока средств, особенно по потоку средств ETF, доля средств традиционных институтов все еще остается низкой.
TVL возрос, но низкий Gas не смог активировать объемы торгов
Что касается активности в блокчейне, число активных адресов Эфира не изменилось значительно и по-прежнему колеблется между 400000 и 600000 в день, эта тенденция продолжается уже более года. Недавно линия колебаний показала рост свыше 600000.
Данные о TVL изменяются более заметно. TVL в долларах США с 22 апреля начал восстанавливаться, увеличившись с около 45 миллиардов долларов до 64,6 миллиардов долларов. Однако с учетом значительного роста цены Эфира, это изменение может не отражать реальную ситуацию на блокчейне. В расчете по количеству ETH, с 9 апреля объем стейкинга ETH на блокчейне Ethereum заметно снизился с максимума в 30,26 миллиона до 24 миллионов, что составляет снижение на 20%.
Это явление может быть вызвано тем, что часть средств выбирает зафиксировать прибыль или избежать безвозмездных потерь, что приводит к уменьшению объема токенов в процессе быстрого роста цен.
Что касается газа, по состоянию на 16 мая, средняя цена газа в Эфире составила 3.572 Gwei, что на 21.57% ниже по сравнению с предыдущим днем и на 51.76% ниже по сравнению с прошлым годом. За последние 30 дней стоимость газа в целом демонстрирует тенденцию к снижению, оставаясь в основном ниже 8 Gwei, 3 мая она опускалась до 1.6 Gwei. Эти изменения связаны с EIP-7691 в обновлении Pectra, которое направлено на снижение затрат L2 за счет расширения пространства blob.
Тем не менее, крайне низкие комиссии за Gas, похоже, не вызвали роста количества сделок на цепочке, данные о количестве сделок в день не показывают значительных изменений.
DEX-торговля и структура активов: доминирование стейблкоинов и экосистемная трансформация
Данные о стейкинге на блокчейне показывают, что с 15 апреля по 5 мая объем стейкинга Эфира находился в состоянии чистого оттока. В частности, одна торговая платформа за последние 6 месяцев вывела 30% стейкинга. В настоящее время наибольшее количество стейкинга у валидатора по-прежнему принадлежит одной платформе, объем стейкинга составляет 9,11 миллиона монет.
Что касается объема торгов DEX, то основная сеть Эфира явно вступит в активный период после 2025 года, превысив показатели 2024 года и приблизившись к пиковым уровням 2021-2022 годов. Однако, судя по данным о доходах, недавний рост торговой активности в основном связан с операциями со стабильными монетами; за последние 30 дней USDT принес 5,68 миллиона долларов на Эфире. По состоянию на 18 мая Эфир по-прежнему является крупнейшей публичной цепочкой по объему эмиссии стабильных монет, составляя более 50%, с общей эмиссией в 127,3 миллиарда долларов, что в два раза больше, чем TVL DeFi на Эфире.
Анализ категорий средств на блокчейне Ethereum показывает, что почти половина сделок осуществляется с использованием стабильных монет и ETH. Доля сделок со стабильными монетами значительно возросла, в то время как доля сделок DeFi и токенов ERC-20 фактически снизилась. Это указывает на то, что Ethereum меняет свою роль на центре хранения ценности цепочки активов, в то время как развитие MEME и приложений ограничено. Таким образом, стратегия Ethereum по повышению активности за счет снижения комиссий и увеличения скорости транзакций может оказаться неэффективной.
Кроме того, хотя средний объем одной транзакции в Эфире снизился, он все еще колеблется в пределах от нескольких тысяч до 10 тысяч долларов, что значительно превышает другие публичные блокчейны и демонстрирует его характеристики "цепочки для крупных держателей".
В общем, недавний резкий рост цен на Ethereum больше похож на результат болезненных изменений в переходный период. С одной стороны, экосистема Ethereum стремится оптимизировать производительность через технологические обновления и улучшения, но эффект, похоже, ограничен. С другой стороны, он стал центром для крупных объемов средств и торговли стейблкоинами, и крупные игроки, похоже, довольны текущим относительно спокойным состоянием на блокчейне.
Таким образом, колебания единственного показателя уже трудно просто определить преимущества или недостатки Ethereum. Рынок должен выйти за рамки традиционного нарратива о росте и переосмыслить ключевую роль и долгосрочную ценность Ethereum в многоцепочечной структуре. Возможно, более зрелый и "стабильный" Ethereum является неизбежным направлением и окончательной формой его эволюции.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
7
Поделиться
комментарий
0/400
SandwichVictim
· 07-28 15:34
Эх, этот рост выглядит как Рект, потерял очень много.
Посмотреть ОригиналОтветить0
FlatTax
· 07-26 20:25
Почему учреждения продолжают держать токены и наблюдать, а цена действительно так высока?
Посмотреть ОригиналОтветить0
StableBoi
· 07-25 19:29
Деньги не зарабатывать - это сволочь. Войти в позицию - значит действовать.
Посмотреть ОригиналОтветить0
gaslight_gasfeez
· 07-25 19:28
Кит搬新家 大机构也在等умные деньгиподняться на борт
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenStorm
· 07-25 19:21
Учебный стиль институциональной игры для неудачников ETF с осторожностью Розничный инвестор по контракту Получить ликвидацию Элегантно
Рост 97.7% за пределами раскола Анализ пути реконструкции ценности Ethereum
Реконструкция стоимости Ethereum: 97,7% рост на фоне рыночной дифференциации
Цена Ethereum возросла с минимального значения в 1385 долларов до 2700 долларов, что составляет рост на 97,7%. Однако за этим скрывается явление дифференциации на капиталовложенческом рынке. Институциональные средства проявляют осторожность на рынке ETF, в то время как объем открытых позиций по деривативным контрактам достиг исторического максимума в 32,2 миллиарда долларов. После длительного спада рынок, похоже, надеется, что этот рост докажет, что Ethereum все еще является недооцененным активом, а обновление Pectra также предоставляет некоторую поддержку этой точке зрения. Путем всестороннего анализа данных по Ethereum мы пытаемся очертить его текущее истинное состояние, демонстрируя Ethereum, который переживает процесс переоценки.
Рынок и капитал: осторожность ETF против энтузиазма контрактов
По состоянию на 18 мая, общая чистая стоимость активов ETH ETF в США составила 8,97 миллиарда долларов, что составляет 2,89% от общей рыночной капитализации Ethereum. В сравнении, доля Bitcoin ETF составляет 5,95%, что показывает более высокую предпочтительность рынка ETF к биткойну.
С февраля по конец апреля средства ETF на Эфир в основном находились в состоянии оттока. С 21 апреля началось поступление средств, но общее количество возвратов незначительно. В апреле чистый приток ETF на Эфир составил около 66,25 миллиона долларов, в мае на текущий момент чистый приток составил около 30 миллионов долларов.
Данные показывают, что в конце апреля значение "чистой нереализованной прибыли/убытка" (NUPL) Эфира стало положительным. Ранее, с 1 по 22 апреля, NUPL оставался отрицательным, что указывает на то, что в это время большинство кошельков находились в убытке. На 17 мая NUPL достиг максимума 0.328, находясь на начальной стадии бычьего рынка или стадии восстановления, и еще не достиг уровня чрезмерного оптимизма.
Интересно, что количество адресов на цепочке Ethereum с балансом более 1 Эфир после восстановления цен, наоборот, уменьшилось, в то время как в процессе падения цен оно продолжало расти. Это указывает на то, что некоторые инвесторы решили зафиксировать прибыль выше 1800 долларов. В настоящее время доля прибыльных адресов Ethereum достигла 60%.
Несмотря на то, что до исторического максимума еще далеко, объем открытых позиций по контрактам недавно достиг исторического максимума. 14 мая объем открытых позиций по контрактам на Эфир составил 32,249 миллиарда долларов, что почти соответствует историческому максимуму. Это показывает, что рынок сохраняет высокий интерес к Эфиру.
В целом, в конце апреля Эфир начал получать положительный приток средств, после чего цена значительно возросла. Однако, судя по объему притока средств, особенно по потоку средств ETF, доля средств традиционных институтов все еще остается низкой.
TVL возрос, но низкий Gas не смог активировать объемы торгов
Что касается активности в блокчейне, число активных адресов Эфира не изменилось значительно и по-прежнему колеблется между 400000 и 600000 в день, эта тенденция продолжается уже более года. Недавно линия колебаний показала рост свыше 600000.
Данные о TVL изменяются более заметно. TVL в долларах США с 22 апреля начал восстанавливаться, увеличившись с около 45 миллиардов долларов до 64,6 миллиардов долларов. Однако с учетом значительного роста цены Эфира, это изменение может не отражать реальную ситуацию на блокчейне. В расчете по количеству ETH, с 9 апреля объем стейкинга ETH на блокчейне Ethereum заметно снизился с максимума в 30,26 миллиона до 24 миллионов, что составляет снижение на 20%.
Это явление может быть вызвано тем, что часть средств выбирает зафиксировать прибыль или избежать безвозмездных потерь, что приводит к уменьшению объема токенов в процессе быстрого роста цен.
Что касается газа, по состоянию на 16 мая, средняя цена газа в Эфире составила 3.572 Gwei, что на 21.57% ниже по сравнению с предыдущим днем и на 51.76% ниже по сравнению с прошлым годом. За последние 30 дней стоимость газа в целом демонстрирует тенденцию к снижению, оставаясь в основном ниже 8 Gwei, 3 мая она опускалась до 1.6 Gwei. Эти изменения связаны с EIP-7691 в обновлении Pectra, которое направлено на снижение затрат L2 за счет расширения пространства blob.
Тем не менее, крайне низкие комиссии за Gas, похоже, не вызвали роста количества сделок на цепочке, данные о количестве сделок в день не показывают значительных изменений.
DEX-торговля и структура активов: доминирование стейблкоинов и экосистемная трансформация
Данные о стейкинге на блокчейне показывают, что с 15 апреля по 5 мая объем стейкинга Эфира находился в состоянии чистого оттока. В частности, одна торговая платформа за последние 6 месяцев вывела 30% стейкинга. В настоящее время наибольшее количество стейкинга у валидатора по-прежнему принадлежит одной платформе, объем стейкинга составляет 9,11 миллиона монет.
Что касается объема торгов DEX, то основная сеть Эфира явно вступит в активный период после 2025 года, превысив показатели 2024 года и приблизившись к пиковым уровням 2021-2022 годов. Однако, судя по данным о доходах, недавний рост торговой активности в основном связан с операциями со стабильными монетами; за последние 30 дней USDT принес 5,68 миллиона долларов на Эфире. По состоянию на 18 мая Эфир по-прежнему является крупнейшей публичной цепочкой по объему эмиссии стабильных монет, составляя более 50%, с общей эмиссией в 127,3 миллиарда долларов, что в два раза больше, чем TVL DeFi на Эфире.
Анализ категорий средств на блокчейне Ethereum показывает, что почти половина сделок осуществляется с использованием стабильных монет и ETH. Доля сделок со стабильными монетами значительно возросла, в то время как доля сделок DeFi и токенов ERC-20 фактически снизилась. Это указывает на то, что Ethereum меняет свою роль на центре хранения ценности цепочки активов, в то время как развитие MEME и приложений ограничено. Таким образом, стратегия Ethereum по повышению активности за счет снижения комиссий и увеличения скорости транзакций может оказаться неэффективной.
Кроме того, хотя средний объем одной транзакции в Эфире снизился, он все еще колеблется в пределах от нескольких тысяч до 10 тысяч долларов, что значительно превышает другие публичные блокчейны и демонстрирует его характеристики "цепочки для крупных держателей".
В общем, недавний резкий рост цен на Ethereum больше похож на результат болезненных изменений в переходный период. С одной стороны, экосистема Ethereum стремится оптимизировать производительность через технологические обновления и улучшения, но эффект, похоже, ограничен. С другой стороны, он стал центром для крупных объемов средств и торговли стейблкоинами, и крупные игроки, похоже, довольны текущим относительно спокойным состоянием на блокчейне.
Таким образом, колебания единственного показателя уже трудно просто определить преимущества или недостатки Ethereum. Рынок должен выйти за рамки традиционного нарратива о росте и переосмыслить ключевую роль и долгосрочную ценность Ethereum в многоцепочечной структуре. Возможно, более зрелый и "стабильный" Ethereum является неизбежным направлением и окончательной формой его эволюции.