Листинг спотовых ETF на Ethereum: ограниченное краткосрочное влияние Долгосрочное ускорение интеграции криптоактивов в мейнстрим

Спотовый листинг Ethereum ETF: ограниченное краткосрочное влияние, долгосрочное значение

23 июля 2024 года в США официально начались торги спотовым ETF на Эфир, что совпадает с десятой годовщиной первого публичного размещения Эфира. Независимо от того, была ли эта дата тщательно выбрана или это совпадение, это событие имеет знаковое значение для будущего развития криптомира. Оно знаменует собой важный шаг в том, чтобы POS блокчейн вошел в мейнстрим финансовой сферы, что привлечет больше разработчиков из разных областей к строительству экосистемы Ethereum, а также проложит путь для других инфраструктур блокчейна, таких как Solana, к мейнстриму, что имеет существенное значение для популяризации технологий блокчейна.

Однако из-за регуляторных причин в настоящее время Эфир ETF не позволяет ставить, и доходность от стейкинга для инвесторов, владеющих ETF, на 3%-5% ниже, чем у тех, кто напрямую владеет токенами Эфира. Плюс ко всему, порог понимания Эфира для обычных инвесторов довольно высок, поэтому краткосрочное влияние上市 этого ETF на цену Эфира может быть не таким значительным, как шок для цены BTC при одобрении Bitcoin ETF, а скорее больше повысит стабильность цены Эфира и снизит волатильность.

Далее мы проанализируем влияние上市 спотового ETF на Эфир с двух сторон: краткосрочное влияние на силы покупателей и продавцов токенов Эфира, а также долгосрочное влияние на криптоэкосистему.

上市 ETF Эфир Спот в США: краткосрочное влияние ограничено, долгосрочное значение велико

Один. Краткосрочное влияние: Сила покупателей и продавцов не сравнится с биткойн ETF, влияние на Ethereum ожидается меньше, чем на биткойн

Согласно постоянному мониторингу спотового ETF на биткойн, наиболее значительным фактором, влияющим на цену активов, является чистый приток за один день, то есть фактический объем новых покупок/продаж, который приносит наличная эмиссия/выкуп ETF на крипторынок, что, в свою очередь, влияет на предложение и спрос, определяющие цену. Спотовый ETF на Эфир в США имеет аналогичный механизм эмиссии/выкупа с биткойн-спотовым ETF, оба поддерживают только наличный выкуп, поэтому чистый приток за один день также будет самым важным показателем для спотового ETF на Эфир. Основные различия заключаются в двух моментах:

1. Продавец: 9,2 миллиарда долларов серого ЭФИ, с разницей в 10 раз по управленческим сборам от конкурентов, всё равно приведёт к ранним продажам, но масштаб меньше, чем вывод GBTC.

Обзор причин значительного чистого оттока из Grayscale Bitcoin ETF(GBTC) в начале работы состоит из двух факторов: первый - значительно более высокая по сравнению с конкурентами комиссия за управление привела к эффекту переезда, инвесторы выкупали GBTC с комиссией за управление 1,5% и покупали другие ETF с комиссией около 0,2%; второй - ранние арбитражные сделки по дисконту траста завершили свою прибыль после выравнивания цен ETF. Чистый отток из GBTC продолжался с 11 января по 2 мая, в течение этого периода объемы владения биткойнами уменьшились на 53%.

В отличие от прямого преобразования GBTC, Grayscale в процессе преобразования своего фонда Ethereum в ETF одновременно создает мини-ETF на основе Ethereum с низкой платой за управление, равной 10% чистых активов, с тикером ETH(, то есть у Grayscale теперь будет два ETF на основе Ethereum с комиссиями за управление 2.5% и 0.15%, что немного смягчит давление на вывод средств из-за высоких комиссий. Учитывая, что комиссия за управление ETHE составляет 2.5%; комиссия за управление мини-фондом ETH составляет 0.15%, и в течение первых 6 месяцев для суммы до 20 миллиардов долларов комиссия за управление не взимается, то есть для существующих инвесторов ETHE 10% их активов будет автоматически перераспределено в ETF с низкой платой за управление. Ожидается, что запуск мини-фонда Ethereum ETH с разделением и ранним предложением по снижению комиссии смягчит краткосрочное давление на вывод средств из Grayscale ETHE.

С другой стороны, дисконт ETHE заранее сужается, и ожидаемое давление на вывод средств от закрытия арбитражных позиций, вероятно, будет меньше, чем у GBTC. Дисконт ETHE с конца мая сужается до 1%-2%, а к июлю сужается до менее 1%; в то время как за 2 дня до преобразования GBTC в ETF, уровень дисконта все еще составляет 6.5%. Таким образом, для арбитражных позиций мотивация для получения прибыли по ETHE значительно снижается.

![上市 Эфир Спот ETF в США: краткосрочное влияние ограничено, долгосрочное значение велико])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e829535681a181e28303616b6416ad4.webp(

) 2. Сила покупок с фондового рынка: общественное мнение о Ethereum значительно слабее, чем о биткойне, динамика распределения активов меньше, чем у Спот ETF BTC.

Для обычных инвесторов логика биткойна проста и понятна: цифровое золото, ясная редкость, общее количество 21 миллион монет, соответствует существующей инвестиционной модели. Однако эфир, как первая основная публичная цепочка, имеет относительно сложный механизм, его развитие зависит от многих факторов экосистемы. Самое главное, что количество предложения эфира связано с динамичной инфляцией и дефляцией, процесс расчета сложен, порог понимания высок, обычным инвесторам трудно интуитивно понять. С точки зрения предложения, принципиально количество эфира не ограничено, в рамках механизма POS вознаграждение за блоки, получаемое от стейкинга, способствует увеличению предложения, а активность экосистемы на цепочке влияет на сжигание Gas-оплаты пользователей и уменьшает предложение, формируя динамический механизм баланса спроса и предложения. С точки зрения фундаментальных факторов эфир, как публичная цепочка, сталкивается с конкуренцией со стороны других публичных цепочек, и конечный результат неясен. Поэтому, если обычные инвесторы верят в криптовалюту, они, вероятно, все равно предпочтут выбирать ETF биткойна с ограниченным предложением и без конкуренции.

Открытые данные также показали значительную разницу в популярности между ETF на Эфир и ETF на биткойн. По данным Google Trends, популярность Эфира составляет всего около 1/5 от популярности биткойна. Если рассмотреть масштаб начального фонда, выделенного для выпуска ETF на Эфир, то Fidelity выделила для своего ETF на Эфир лишь 1/4 от суммы, выделенной для своего ETF на биткойн, а другие эмитенты, такие как VanEck и Invesco, также имеют значительные различия.

上市 Ethereum Спот ETF в США: краткосрочное влияние ограничено, долгосрочное значение велико

3. Покупательский интерес из криптосообщества: из-за отсутствия базовой доходности стейкинга на уровне 3%-5% на блокчейне Эфир, спрос практически отсутствует.

Криптоинвесторы также внесли часть покупок в биткойн спот ETF, в основном из-за необходимости подтверждения реальных активов. Держание биткойн ETF требует уплаты годовой комиссии в размере 0,2%-0,25%, что позволяет получить подтверждение активов традиционных финансовых рынков, облегчая экономическую деятельность в мире, балансируя финансовые активы и держание биткойнов, а также осуществляя различные операции с кредитным плечом, такие как залоговые кредиты, построение структурированных продуктов и т.д., что привлекает некоторых высококлассных криптоинвесторов. Поскольку биткойн работает по механизму добычи на основе POW, нет стабильного дохода от залога активов POS, учитывая, что средние затраты на вход и выход криптовалют и фиатной валюты составляют 0,2%-2%, разница в доходах между держанием биткойн ETF и прямым держанием монет не велика.

Но для спотового ETF на Эфир, из-за того что регуляторы не позволяют ETF получать доход от стейкинга, криптоинвесторы, держащие ETF, будут получать на 3%-5% меньше безрисковой годовой доходности, чем при прямом владении Эфиром. Эфир использует механизм PoS, позволяя валидаторским узлам ставить Эфир для подтверждения транзакций и поддержания сети, получая награды за блоки. Этот доход исходит из сетевых протоколов и встроенных механизмов вознаграждения системы, рассматривается как безрисковая базовая доходность цепочки экосистемы Эфир. В последнее время доходность от стейкинга Эфира стабилизировалась на уровне более 3%. Таким образом, при помощи ETF, инвестируя в Эфир, можно ожидать по крайней мере на 3% ниже годовой доходности, чем при прямом владении Эфиром. Поэтому покупка спотового ETF на Эфир высокообеспеченными людьми в криптокруге может быть проигнорирована.

上市 Эфир Спот ETF в США: краткосрочное влияние ограничено, долгосрочное значение велико

2. Долгосрочные последствия: проложить путь для интеграции других криптоактивов в мейнстримный мир

Ethereum как крупнейшая публичная цепочка в настоящее время, одобрение ее спотового ETF является важным шагом к интеграции публичных цепочек в основной финансовый мир. Анализируя стандарты SEC по одобрению криптовалютных ETF, Эфир соответствует требованиям по предотвращению манипуляций, ликвидности, прозрачности ценообразования и др., в будущем может появиться больше подходящих криптоактивов, которые могут попасть в поле зрения широких инвесторов через спотовые ETF.

В отношении защиты от манипуляций количество узлов Ethereum превышает 4000, что предотвращает контроль единого узла над сетью; активы ETF не допускают стейкинг, чтобы предотвратить чрезмерный контроль сети со стороны немногих субъектов из-за механизма стейкинга. В то же время, Ethereum имеет богатый ассортимент фьючерсных продуктов на Чикагской товарной бирже ###CME(, что предоставляет инвесторам больше вариантов хеджирования и предсказуемость цен, снижая риск манипуляций на рынке.

По ликвидности и прозрачности ценообразования, рыночная капитализация Эфира составляет около 420 миллиардов долларов, что позволяет ему занимать место в топ-20 по рыночной капитализации на фондовом рынке США. Объем торгов за 24 часа составляет 18 миллиардов долларов, и он представлен на почти 200 биржах, что гарантирует достаточную ликвидность и справедливую прозрачность ценообразования.

По сравнению с этим, такие публичные цепочки, как Solana, также в определенной степени соответствуют этим показателям. Vaneck и 21Shares уже подали заявки на Solana Спот ETF. С учетом того, что традиционные финансовые инструменты, такие как фьючерсы на криптовалюту, продолжают развиваться, в будущем может быть одобрено больше ETF на криптоактивы, что еще больше укрепит их позиции в сознании традиционных инвесторов и ускорит развитие.

![上市 Ethereum Спот ETF в США: краткосрочное воздействие ограничено, долгосрочное значение велико])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-99b2e7e05c8b5467e89c2fd2f5612f15.webp(

В заключение, поскольку сила заявок на покупку и продажу спотового ETF на Эфир слабее, чем у ETF на Биткойн, а рынок готов к оттоку от Grayscale ETHE, и с тех пор, как спотовый ETF на Биткойн был запущен, прошло уже 6 месяцев, положительное решение по ETF на Эфир в значительной степени уже отражено в текущих ценах на монеты. Ожидается, что краткосрочное влияние на цену Эфира будет меньше, чем влияние ETF на Биткойн на цену Биткойна, а волатильность может быть еще меньше. Если в начале上市 из-за оттока от Grayscale снова произойдет ошибка, это может стать неплохой возможностью для инвестирования.

![上市 Ethereum Спот ETF в США: краткосрочное влияние ограничено, долгосрочное значение велико])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1d5210f28711d83f328c899e47d0a862.webp(

В долгосрочной перспективе криптоэкосистема и мейнстримный мир движутся от собственного развития к интеграции, в процессе чего будет период осознания и адаптации. Различия в восприятии между новыми и старыми участниками могут стать ключевым фактором, влияющим на колебания цен на криптовалюту и создающим инвестиционные возможности в будущем в течение 1-2 лет. Процесс интеграции новых активов в мейнстримный мир часто сопровождается возникновением разногласий, которые приводят к торговле, а значительные колебания постоянно создают инвестиционные возможности, что стоит ожидать.

Ethereum ETF получил одобрение, что further открывает двери для применения криптоэкосистемы в основную конфигурацию активов, в будущем такие публичные цепочки, как Solana, с большим количеством пользователей и экосистемой, также могут постепенно интегрироваться в основной мир. В то же время основные финансовые активы, основанные на государственных облигациях США, также переходят в криптомир через токены RWA)Real World Assets(, постепенно достигая эффективного обращения глобальных финансовых активов.

![上市 Ethereum Спот ETF в США: краткосрочное влияние ограничено, долгосрочное значение велико])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1aaa9f0cee1be630db852021b1a32f8d.webp(

Если говорить о том, что одобрение биткойн ETF является ключом к открытию новой эпохи слияния криптовалют и традиционной экономики, то прохождение Эфир ETF — это первый шаг к входу в эту дверь.

![Список Эфир Спот ETF в США: краткосрочное влияние ограничено, долгосрочное значение велико])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2ff87aa0618cb38df22501d05d738ac8.webp(

ETH-6.31%
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
  • Награда
  • 4
  • Поделиться
комментарий
0/400
BlockchainTalkervip
· 07-27 14:22
на самом деле, отсутствие стекинга = отсутствие реального принятия эфира, честно говоря
Посмотреть ОригиналОтветить0
BakedCatFanboyvip
· 07-25 21:07
Жду, когда ты На луну, и жду, когда сижу.
Посмотреть ОригиналОтветить0
GweiTooHighvip
· 07-25 20:57
короткий срок также вот так, разыгрывайте людей как лохов
Посмотреть ОригиналОтветить0
StableNomadvip
· 07-25 20:47
ngmi если ты ожидаешь еще один памп btc... 3-5% гэп фактически истекает деньгами, честно говоря
Посмотреть ОригиналОтветить0
  • Закрепить