Криптоактивы и интеграция с традиционным финансовым сектором: восхождение казначейства Ethereum
Криптоактивы сообщества уже давно стремятся использовать токенизированные активы и ончейн активы как средство повышения доступности, но наиболее значительный прогресс на самом деле связан с интеграцией криптоактивов и традиционных ценных бумаг. Эта тенденция ярко проявилась в недавнем росте интереса на открытом рынке к корпоративным криптоактивам.
Стратегия впервые внедрила эту стратегию, что позволило рыночной капитализации компании превысить 100 миллиардов долларов, а рост даже превысил рост Nvidia. Основная логика этих финансовых стратегий заключается в том, что публичное размещение акций позволяет получить более низкий по стоимости необеспеченный рычаг, который недоступен обычным трейдерам.
В последнее время внимание людей расширилось за пределы биткойна, и стратегии казначейства на основе Ethereum становятся все более актуальными. Компании по сути пытаются арбитражировать долгосрочные сложные годовые темпы роста (CAGR) целевых активов и свои собственные капиталовложения. Ethereum - это дефицитный, программируемый резервный актив, который играет фундаментальную роль в обеспечении экономической безопасности на блокчейн-сетях по мере миграции все большего числа активов.
Получение ликвидности: краеугольный камень казначейских компаний
Одной из главных причин, по которой токены и протоколы стремятся создать эти казначейские компании, является предоставление токенам доступа к ликвидности традиционных финансов, особенно в условиях падения ликвидности альткойнов на рынке криптоактивов. Обычно эти казначейские стратегии получают беззалоговую ликвидность для покупки большего количества активов тремя способами:
Конвертируемые облигации: средства привлекаются путем выпуска долговых обязательств, которые могут быть конвертированы в акции, а полученные средства используются для покупки большего количества Криптоактивов;
Привилегированные акции: привлечение средств путем выпуска привилегированных акций, выплачивающих фиксированный ежегодный дивиденд инвесторам;
Рыночное размещение (ATM): прямая продажа новых акций на открытом рынке для привлечения гибкого финансирования в реальном времени для покупки криптоактивов.
Историческая волатильность и подразумеваемая волатильность Ethereum по сравнению с Bitcoin стали его ключевыми преимуществами. Компания казначейства Ethereum, выпустив конвертируемые облигации Ethereum, естественным образом отразила эту высокую волатильность в своей капитальной структуре. Это делает конвертируемые облигации, поддерживаемые Ethereum, особенно привлекательными для арбитражников и хедж-фондов. Ключевым моментом является то, что эта волатильность также позволяет казначейству Ethereum получать более выгодные условия финансирования, продавая конвертируемые облигации по более высокой оценке.
Для держателей конвертируемых облигаций высокая волатильность увеличивает возможности получения прибыли с помощью гамма-торговых стратегий. Чем выше волатильность базового актива, тем более прибыльной становится гамма-торговля, что дает явное преимущество конвертируемым облигациям Ethereum по сравнению с конвертируемыми облигациями биткойн-казначейства.
Однако стоит отметить, что если Ethereum не сможет поддерживать долгосрочную сложную годовую ставку роста, то увеличение стоимости базового актива может оказаться недостаточным для поддержания конверсии до срока погашения. В этом случае компания Ethereum Treasury столкнется с риском полного погашения облигаций. В отличие от этого, вероятность возникновения такого восходящего риска для биткойна ниже.
Дифференцированная ценность выпуска привилегированных акций Ethereum
В отличие от конвертируемых облигаций, выпуск предпочтительных акций предназначен для классов активов с фиксированным доходом. Цены на эти инструменты основаны на оценке кредитного риска, то есть на том, сможет ли казначейская компания надежно выплачивать проценты.
Ethereum добавил еще один уровень ценности: родной доход, получаемый через стейкинг, ре-стейкинг и кредитование. Этот встроенный доход обеспечивает большую определенность для выплаты дивидендов по привилегированным акциям и теоретически должен привести к более высокому кредитному рейтингу. В отличие от биткойна, который полагается только на повышение цен, характеристики доходности Ethereum сочетают в себе составной годовой темп роста и родной доход на уровне протокола.
Одной из инновационных особенностей привилегированных акций Ethereum является то, что они могут стать недирективным инвестиционным инструментом, позволяя институциональным инвесторам участвовать в сетевой безопасности, не подвергаясь направленному риску цены Эфира. С увеличением количества активов, перемещающихся в цепочку, становится все более важным, чтобы учреждения активно поддерживали децентрализованность и безопасность Ethereum.
Преимущества эмиссии по рыночной цене (ATM) для казначейства Ethereum
Для компаний по управлению криптоактивами mNAV (коэффициент рыночной капитализации к чистым активам) является широко используемым показателем оценки. Концептуально mNAV выполняет функцию, аналогичную коэффициенту цена/прибыль (P/E): он отражает рыночную оценку будущего роста активов на акцию.
Эфирный трест по сути должен иметь более высокую премию mNAV, благодаря родному механизму доходности Эфира. Эти действия могут генерировать регулярные "доходы" или увеличивать стоимость акций Эфира без дополнительных капиталовложений. В отличие от этого, компании, управляющие трестами биткойнов, должны полагаться на синтетические стратегии доходности.
mNAV обладает рефлексивностью: более высокий mNAV позволяет казначейским компаниям более эффективно привлекать средства через рыночные продажи. Они выпускают акции с премией и используют вырученные средства для покупки большего количества базовых активов, что увеличивает стоимость активов на акцию и укрепляет этот цикл. Чем выше mNAV, тем больше ценности можно захватить, что делает рыночные продажи особенно эффективными для казначейских компаний Ethereum.
Важность казны Ethereum для экосистемы
Одной из самых больших проблем, с которыми сталкивается Ethereum, является возрастающий уровень централизации валидаторов и стейкинга эфира. Компании Ethereum Treasury помогают сбалансировать эту тенденцию и содействовать децентрализации валидаторов. Для поддержки долгосрочной устойчивости эти компании должны распределять свои эфиры среди нескольких поставщиков стейкинга и, где это возможно, сами становиться валидаторами.
Стратегия казначейства Ethereum только начинает развиваться. В настоящее время нет ни одного доминирующего субъекта, напротив, несколько казначейств Ethereum запускаются параллельно. Это отсутствие преимущества первопроходца не только более здорово для сети, но и способствует созданию более конкурентной и динамично развивающейся рыночной среды.
С точки зрения общей оценки: в настоящее время подразумеваемая оценка определенного ликвидного стейкингового протокола, управляющего около 30% общего заложенного Эфира, превышает 30 миллиардов долларов США. В течение одного рыночного цикла (4 года) общий объем некоторых компаний по управлению активами Эфира может превысить этот уровень, благодаря скорости, глубине и рефлексивности потоков капитала традиционных финансов.
В качестве справки: рыночная капитализация биткойна составляет 2,47 триллиона долларов, в то время как рыночная капитализация Ethereum составляет 428 миллиардов долларов (что составляет 17%-20% от биткойна). Если масштаб некоторых компаний, связанных с Ethereum, достигнет около 20% от оценки в 120 миллиардов долларов определенной компании, связанной с биткойном, это означает, что ее долгосрочная стоимость составляет около 24 миллиардов долларов. В настоящее время их общая оценка немного ниже 8 миллиардов долларов, что свидетельствует о том, что с развитием активов Ethereum существует огромный потенциал для роста.
Криптоактивы и TradFi через слияние цифровых активов представляют собой значительную трансформацию, при этом Ethereum становится мощной силой. Уникальные преимущества Ethereum предоставляют компаниям Ethereum финансовых хранилищ уникальный потенциал роста. Их потенциал в содействии децентрализации валидаторов и стимулировании конкуренции дальнейшим образом отличает их от финансовых хранилищ биткойна. Сочетание капитальной эффективности хранилищ биткойна с встроенной доходностью Ethereum освободит огромную ценность и углубит интеграцию экономики на блокчейне в TradFi. Быстрый рост и растущий интерес со стороны институциональных инвесторов указывают на то, что в ближайшие годы это окажет преобразующее влияние на криптоактивы и капиталов рынков.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
8 Лайков
Награда
8
5
Поделиться
комментарий
0/400
PoetryOnChain
· 07-26 05:51
Традиционные финансы действительно ароматны
Посмотреть ОригиналОтветить0
Web3ExplorerLin
· 07-26 05:51
удивительно, как традиционные финансы наконец-то склоняются перед квантовым скачком эфира
Посмотреть ОригиналОтветить0
BearMarketBro
· 07-26 05:50
Еще одна волна будут играть для лохов пришла
Посмотреть ОригиналОтветить0
FlatTax
· 07-26 05:48
Всегда ощущаю, что BTC - это настоящая валюта.
Посмотреть ОригиналОтветить0
WenMoon42
· 07-26 05:32
Понял, это просто торговля фьючерсами под оболочкой ETH.
Рост казначейства Ethereum: новые возможности, объединяющие традиционные финансы
Криптоактивы и интеграция с традиционным финансовым сектором: восхождение казначейства Ethereum
Криптоактивы сообщества уже давно стремятся использовать токенизированные активы и ончейн активы как средство повышения доступности, но наиболее значительный прогресс на самом деле связан с интеграцией криптоактивов и традиционных ценных бумаг. Эта тенденция ярко проявилась в недавнем росте интереса на открытом рынке к корпоративным криптоактивам.
Стратегия впервые внедрила эту стратегию, что позволило рыночной капитализации компании превысить 100 миллиардов долларов, а рост даже превысил рост Nvidia. Основная логика этих финансовых стратегий заключается в том, что публичное размещение акций позволяет получить более низкий по стоимости необеспеченный рычаг, который недоступен обычным трейдерам.
В последнее время внимание людей расширилось за пределы биткойна, и стратегии казначейства на основе Ethereum становятся все более актуальными. Компании по сути пытаются арбитражировать долгосрочные сложные годовые темпы роста (CAGR) целевых активов и свои собственные капиталовложения. Ethereum - это дефицитный, программируемый резервный актив, который играет фундаментальную роль в обеспечении экономической безопасности на блокчейн-сетях по мере миграции все большего числа активов.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-accfcbecc63f556f2fc853c1347fad69.webp)
Получение ликвидности: краеугольный камень казначейских компаний
Одной из главных причин, по которой токены и протоколы стремятся создать эти казначейские компании, является предоставление токенам доступа к ликвидности традиционных финансов, особенно в условиях падения ликвидности альткойнов на рынке криптоактивов. Обычно эти казначейские стратегии получают беззалоговую ликвидность для покупки большего количества активов тремя способами:
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b527f89faa82888fb4da6ac3ca0a3109.webp)
Преимущества конвертируемых облигаций Ethereum
Историческая волатильность и подразумеваемая волатильность Ethereum по сравнению с Bitcoin стали его ключевыми преимуществами. Компания казначейства Ethereum, выпустив конвертируемые облигации Ethereum, естественным образом отразила эту высокую волатильность в своей капитальной структуре. Это делает конвертируемые облигации, поддерживаемые Ethereum, особенно привлекательными для арбитражников и хедж-фондов. Ключевым моментом является то, что эта волатильность также позволяет казначейству Ethereum получать более выгодные условия финансирования, продавая конвертируемые облигации по более высокой оценке.
Для держателей конвертируемых облигаций высокая волатильность увеличивает возможности получения прибыли с помощью гамма-торговых стратегий. Чем выше волатильность базового актива, тем более прибыльной становится гамма-торговля, что дает явное преимущество конвертируемым облигациям Ethereum по сравнению с конвертируемыми облигациями биткойн-казначейства.
Однако стоит отметить, что если Ethereum не сможет поддерживать долгосрочную сложную годовую ставку роста, то увеличение стоимости базового актива может оказаться недостаточным для поддержания конверсии до срока погашения. В этом случае компания Ethereum Treasury столкнется с риском полного погашения облигаций. В отличие от этого, вероятность возникновения такого восходящего риска для биткойна ниже.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a760311ee80199aa5e9a277c4fb9a7e8.webp)
Дифференцированная ценность выпуска привилегированных акций Ethereum
В отличие от конвертируемых облигаций, выпуск предпочтительных акций предназначен для классов активов с фиксированным доходом. Цены на эти инструменты основаны на оценке кредитного риска, то есть на том, сможет ли казначейская компания надежно выплачивать проценты.
Ethereum добавил еще один уровень ценности: родной доход, получаемый через стейкинг, ре-стейкинг и кредитование. Этот встроенный доход обеспечивает большую определенность для выплаты дивидендов по привилегированным акциям и теоретически должен привести к более высокому кредитному рейтингу. В отличие от биткойна, который полагается только на повышение цен, характеристики доходности Ethereum сочетают в себе составной годовой темп роста и родной доход на уровне протокола.
Одной из инновационных особенностей привилегированных акций Ethereum является то, что они могут стать недирективным инвестиционным инструментом, позволяя институциональным инвесторам участвовать в сетевой безопасности, не подвергаясь направленному риску цены Эфира. С увеличением количества активов, перемещающихся в цепочку, становится все более важным, чтобы учреждения активно поддерживали децентрализованность и безопасность Ethereum.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-289982422f34f0a5e58cae30aec2e1ab.webp)
Преимущества эмиссии по рыночной цене (ATM) для казначейства Ethereum
Для компаний по управлению криптоактивами mNAV (коэффициент рыночной капитализации к чистым активам) является широко используемым показателем оценки. Концептуально mNAV выполняет функцию, аналогичную коэффициенту цена/прибыль (P/E): он отражает рыночную оценку будущего роста активов на акцию.
Эфирный трест по сути должен иметь более высокую премию mNAV, благодаря родному механизму доходности Эфира. Эти действия могут генерировать регулярные "доходы" или увеличивать стоимость акций Эфира без дополнительных капиталовложений. В отличие от этого, компании, управляющие трестами биткойнов, должны полагаться на синтетические стратегии доходности.
mNAV обладает рефлексивностью: более высокий mNAV позволяет казначейским компаниям более эффективно привлекать средства через рыночные продажи. Они выпускают акции с премией и используют вырученные средства для покупки большего количества базовых активов, что увеличивает стоимость активов на акцию и укрепляет этот цикл. Чем выше mNAV, тем больше ценности можно захватить, что делает рыночные продажи особенно эффективными для казначейских компаний Ethereum.
Важность казны Ethereum для экосистемы
Одной из самых больших проблем, с которыми сталкивается Ethereum, является возрастающий уровень централизации валидаторов и стейкинга эфира. Компании Ethereum Treasury помогают сбалансировать эту тенденцию и содействовать децентрализации валидаторов. Для поддержки долгосрочной устойчивости эти компании должны распределять свои эфиры среди нескольких поставщиков стейкинга и, где это возможно, сами становиться валидаторами.
Стратегия казначейства Ethereum только начинает развиваться. В настоящее время нет ни одного доминирующего субъекта, напротив, несколько казначейств Ethereum запускаются параллельно. Это отсутствие преимущества первопроходца не только более здорово для сети, но и способствует созданию более конкурентной и динамично развивающейся рыночной среды.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9c3be42c6b05ed193d7577486d9c410d.webp)
Прогноз стоимости
С точки зрения общей оценки: в настоящее время подразумеваемая оценка определенного ликвидного стейкингового протокола, управляющего около 30% общего заложенного Эфира, превышает 30 миллиардов долларов США. В течение одного рыночного цикла (4 года) общий объем некоторых компаний по управлению активами Эфира может превысить этот уровень, благодаря скорости, глубине и рефлексивности потоков капитала традиционных финансов.
В качестве справки: рыночная капитализация биткойна составляет 2,47 триллиона долларов, в то время как рыночная капитализация Ethereum составляет 428 миллиардов долларов (что составляет 17%-20% от биткойна). Если масштаб некоторых компаний, связанных с Ethereum, достигнет около 20% от оценки в 120 миллиардов долларов определенной компании, связанной с биткойном, это означает, что ее долгосрочная стоимость составляет около 24 миллиардов долларов. В настоящее время их общая оценка немного ниже 8 миллиардов долларов, что свидетельствует о том, что с развитием активов Ethereum существует огромный потенциал для роста.
! [Почему Ethereum Treasury превзойдет MicroStrategy?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c4338b1df5c0d7b6e124c263aa1d8e44.webp)
Вывод
Криптоактивы и TradFi через слияние цифровых активов представляют собой значительную трансформацию, при этом Ethereum становится мощной силой. Уникальные преимущества Ethereum предоставляют компаниям Ethereum финансовых хранилищ уникальный потенциал роста. Их потенциал в содействии децентрализации валидаторов и стимулировании конкуренции дальнейшим образом отличает их от финансовых хранилищ биткойна. Сочетание капитальной эффективности хранилищ биткойна с встроенной доходностью Ethereum освободит огромную ценность и углубит интеграцию экономики на блокчейне в TradFi. Быстрый рост и растущий интерес со стороны институциональных инвесторов указывают на то, что в ближайшие годы это окажет преобразующее влияние на криптоактивы и капиталов рынков.