Раскрытие основной логики алгоритмического маркетмейкинга

В условиях нехватки ликвидности среди альткойнов, маркет-мейкеры, использующие модель опционов на повышение, часто сразу же продают токены проекта, как только получают их. На первый взгляд, такой подход может показаться нелогичным, но на самом деле он является рациональным выбором, основанным на нескольких следующих причинах:

1. Мейкеры рынка следуют дельта-нейтральной стратегии, не занимая направленные позиции, стремясь к стабильной прибыли.

2. Модель колл-опциона ограничила максимальную цену, контролируя максимальный риск для маркет-мейкеров.

3. Такие контрактные обязательства обычно составляют 12-24 месяца, и большинству проектов трудно поддерживать долгосрочный рост.

4. Даже если проект в дальнейшем значительно вырастет, прибыль, полученная в процессе создания рынка, будет достаточной, чтобы компенсировать убытки от "продажи на лету" на начальном этапе.

Существует три основных модели сотрудничества для маркет-мейкеров:

1. Аренда маркет-мейкерских роботов - проектная сторона предоставляет средства, маркет-мейкер предоставляет техническую поддержку.

2. Активное создание рынка - сторона проекта предоставляет токены, маркет-мейкеры предоставляют средства и руководство сообществом.

3. Модель колл-опционов - проект предоставляет токены, маркетмейкеры предоставляют средства и имеют право на покупку по определенной цене.

В качестве примера стратегии маркет-мейкинга в режиме колл-опционов, типичный маркет-мейкер может включать в себя следующее:

• Обеспечение определенной глубины ордеров на покупку и продажу на основных биржах
• Предоставление ликвидности на DEX
• Проект предоставляет определенный процент токенов для займа.
• Маркеты получают разбитые опционы колл

В качестве маркет-мейкера, строго соблюдающего стратегию дельта-нейтралитета, после получения токенов проекта будут предприняты следующие шаги:

1. Инвентаризация активов и обязательств, расчет начального чистого экспозиции

2. Немедленно продайте часть токенов, чтобы получить необходимые средства для маркетинга

3. Продажа оставшихся недохеджированных токенов для достижения дельта-нейтральности

4. Продолжать динамическое хеджирование, поддерживать нейтральность риска

5. Реализация гамма-арбитража с помощью опционных стратегий

6. Гибкие операции вблизи цены исполнения опционов

Эта стратегия разбивает сложные маркетмейкерские соглашения на ряд количественно измеримых, хеджируемых и прибыльных операций с нейтральным риском. Успех маркетмейкера не зависит от предсказания рынка, а основывается на отличном управлении рисками и техническом исполнении.

Для проектных команд понимание этих механизмов помогает разработать более разумную стратегию маркетмейкинга. Жестокость рынка заключается в том, что кажущиеся наиболее выгодными условиями часто скрывают свои тайны. Только сохраняя чувство благоговения, можно оставаться непобежденным на быстро меняющемся крипторынке.