Стратегия Биткойна Metaplanet: игра между финансированием облигаций с нулевой процентной ставкой и высокорискованными инвестициями
Недавно одна из известных японских публичных компаний вызвала бурные обсуждения на рынке из-за своей уникальной инвестиционной стратегии в Биткойн. Компания объявила о выпуске облигаций с нулевой процентной ставкой для привлечения 4,5 миллиарда иен (примерно 30 миллионов долларов США), с целью дальнейшего увеличения своего портфеля Биткойна. С тех пор как в мае 2024 года компания включила Биткойн в свои резервные активы, она приобрела более 1,000 BTC. Более того, с января 2024 года акции компании выросли на 2,450%.
Эта операция, сочетающая криптовалюту и высокорискованные финансовые инструменты, не только предоставляет возможность получения высокой прибыли, но и сопряжена с потенциально большими рисками. Давайте углубимся в анализ механизма работы этой стратегии и ее потенциального влияния.
Комбинация нулевых процентных облигаций и инвестиций в Биткойн
Компания выбрала финансирование через облигации с нулевой процентной ставкой. Такие облигации не выплачивают проценты, доход инвесторов формируется из разницы между ценой покупки и номинальной стоимостью. Например, облигация с номинальной стоимостью 100 иен может быть выпущена по цене 90 иен, а по истечении срока инвестор получит 100 иен, заработав 10 иен разницы.
Для компании этот способ финансирования имеет очень низкую стоимость. Нет давления регулярных выплат процентов, единственное бремя - это погашение основного долга в срок. Однако компания не использовала привлеченные средства для обычной деятельности, а полностью вложила их в Биткойн, этот высоковолатильный актив.
С мая 2024 года компания приобрела более 1,000 Биткойн. Эта стратегия использования Биткойн в качестве резервного актива заимствована у некоторых компаний, которые покупают Биткойн с высокой долей заемных средств. Компания считает, что Биткойн имеет потенциал для долгосрочного роста, может противостоять инфляции и как дефицитный актив его стоимость может расти с увеличением рыночного спроса.
Однако риски этой стратегии очевидны. Если цена Биткойн значительно упадет, стоимость активов компании сильно уменьшится, при этом по облигациям все равно потребуется вернуть фиксированную сумму основного долга к сроку погашения. Как только рыночная стоимость активов не сможет покрыть долги, нехватка средств для погашения долгов станет огромной проблемой.
Двусторонний меч эффекта плеча
Финансовый план компании по облигационному финансированию по своей сути является леверидж-операцией. Используя недорогие долговые обязательства, компания ожидает, что после роста стоимости Биткойна она сможет погасить долги по более высокой цене и получить прибыль.
В качестве примера покупки Биткойна на средства от облигаций на сумму 4,5 миллиарда йен, предположим, что начальная цена составляет 3 миллиона йен за монету, в результате чего было получено 150 BTC.
В оптимистичном сценарии, если цена Биткойн поднимется до 4,5 миллиона иен за токен, общая рыночная стоимость BTC компании достигнет 6,75 миллиарда иен. После погашения основной суммы облигаций в 4,5 миллиарда иен, останется 2,25 миллиарда иен чистой прибыли, что означает успешное использование кредитного плеча.
Однако в пессимистичном сценарии, если цена Биткойна упадет до 1 миллиона йен за токен, общая капитализация BTC составит всего 1,5 миллиарда йен. Компания не только не получит дохода, но и потребуется дополнительно собрать 3 миллиарда йен для погашения долгов, что значительно увеличит финансовое давление.
Эта стратегия с плечом увеличивает результаты, связанные с колебаниями цен на Биткойн: при росте доходность умножается, а при падении риски увеличиваются в несколько раз.
Давление погашения долга: двойное испытание цены Биткойна и денежного потока
Несмотря на то, что облигации с нулевой процентной ставкой не имеют процентных выплат, обязательство по возврату основного долга в момент погашения является фиксированным. Платежеспособность компании сталкивается с двойными вызовами: ценой Биткойна и управлением денежными потоками:
Волатильность цены Биткойна: Компания инвестирует все средства от облигаций в Биткойн, что означает, что ее способность погашать долги сильно зависит от ценового поведения Биткойна. Если цена упадет, стоимость удерживаемого Биткойна может быть недостаточной для покрытия долгов.
Ликвидность денежного потока и способность к рефинансированию: если активы компании в Биткойн не удается своевременно реализовать или на вторичном рынке недостаточно ликвидности, компания может столкнуться с затруднением "отсутствия наличных средств". Кроме того, сомнения в кредитном рейтинге компании могут увеличить трудности с рефинансированием.
На данный момент компания не раскрыла конкретный кредитный рейтинг облигаций, однако структура обеспечения облигаций демонстрирует определенные гарантии погашения долга. Установление приоритетного залога на недвижимость, находящуюся в собственности дочерней компании (например, земельные участки и здания), позволяет держателям облигаций получить частичное возмещение в случае дефолта. Тем не менее, такая гарантия может покрыть лишь часть долгов, а не полностью решить проблему.
Перспектива инвестора: Игра между риском и доходом
Для инвесторов в облигации нулевые процентные облигации компании представляют собой как возможности, так и скрытые риски:
Кредитный рейтинг и доверие рынка: несмотря на наличие обеспечения активами, инвесторы должны сохранять осторожность в отношении способности компании выполнять свои долговые обязательства, если конкретный рейтинг не был опубликован.
Основные переменные рынка Биткойна: стоимость активов компании тесно связана с ценой Биткойна. Инвесторам необходимо взвесить будущие тенденции Биткойна и оценить риски и доходность облигаций.
Потенциальная прибыль и риск дефолта сосуществуют: облигации с нулевой процентной ставкой, хотя и не выплачивают процентов, но инвесторы должны оценить прибыль между номинальной стоимостью и ценой выпуска, а также потенциальный риск дефолта.
Заключение: Риски и возможности при высокой кредитной нагрузке
Компания, финансируя себя через облигации с нулевой процентной ставкой и полностью инвестируя в Биткойн, продемонстрировала рискованную инвестиционную стратегию. Если цена Биткойна продолжит расти, компания легко получит прибыль, а акционеры и инвесторы смогут насладиться дивидендами от увеличения стоимости криптоактивов. Однако резкие колебания Биткойна также могут привести к серьезным убыткам.
В будущем успех или неудача этой инвестиции будут зависеть от двух ключевых факторов: динамики цен на Биткойн и способности компании управлять денежными потоками. Для инвесторов, в то время как они стремятся к высокой доходности, управление рисками и диверсификация инвестиций станут наиболее разумной стратегией.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Metaplanet делает ставку на BTC: финансирование облигаций с нулевой процентной ставкой в 30 миллионов долларов, акции взлетают на 2450%
Стратегия Биткойна Metaplanet: игра между финансированием облигаций с нулевой процентной ставкой и высокорискованными инвестициями
Недавно одна из известных японских публичных компаний вызвала бурные обсуждения на рынке из-за своей уникальной инвестиционной стратегии в Биткойн. Компания объявила о выпуске облигаций с нулевой процентной ставкой для привлечения 4,5 миллиарда иен (примерно 30 миллионов долларов США), с целью дальнейшего увеличения своего портфеля Биткойна. С тех пор как в мае 2024 года компания включила Биткойн в свои резервные активы, она приобрела более 1,000 BTC. Более того, с января 2024 года акции компании выросли на 2,450%.
Эта операция, сочетающая криптовалюту и высокорискованные финансовые инструменты, не только предоставляет возможность получения высокой прибыли, но и сопряжена с потенциально большими рисками. Давайте углубимся в анализ механизма работы этой стратегии и ее потенциального влияния.
Комбинация нулевых процентных облигаций и инвестиций в Биткойн
Компания выбрала финансирование через облигации с нулевой процентной ставкой. Такие облигации не выплачивают проценты, доход инвесторов формируется из разницы между ценой покупки и номинальной стоимостью. Например, облигация с номинальной стоимостью 100 иен может быть выпущена по цене 90 иен, а по истечении срока инвестор получит 100 иен, заработав 10 иен разницы.
Для компании этот способ финансирования имеет очень низкую стоимость. Нет давления регулярных выплат процентов, единственное бремя - это погашение основного долга в срок. Однако компания не использовала привлеченные средства для обычной деятельности, а полностью вложила их в Биткойн, этот высоковолатильный актив.
С мая 2024 года компания приобрела более 1,000 Биткойн. Эта стратегия использования Биткойн в качестве резервного актива заимствована у некоторых компаний, которые покупают Биткойн с высокой долей заемных средств. Компания считает, что Биткойн имеет потенциал для долгосрочного роста, может противостоять инфляции и как дефицитный актив его стоимость может расти с увеличением рыночного спроса.
Однако риски этой стратегии очевидны. Если цена Биткойн значительно упадет, стоимость активов компании сильно уменьшится, при этом по облигациям все равно потребуется вернуть фиксированную сумму основного долга к сроку погашения. Как только рыночная стоимость активов не сможет покрыть долги, нехватка средств для погашения долгов станет огромной проблемой.
Двусторонний меч эффекта плеча
Финансовый план компании по облигационному финансированию по своей сути является леверидж-операцией. Используя недорогие долговые обязательства, компания ожидает, что после роста стоимости Биткойна она сможет погасить долги по более высокой цене и получить прибыль.
В качестве примера покупки Биткойна на средства от облигаций на сумму 4,5 миллиарда йен, предположим, что начальная цена составляет 3 миллиона йен за монету, в результате чего было получено 150 BTC.
В оптимистичном сценарии, если цена Биткойн поднимется до 4,5 миллиона иен за токен, общая рыночная стоимость BTC компании достигнет 6,75 миллиарда иен. После погашения основной суммы облигаций в 4,5 миллиарда иен, останется 2,25 миллиарда иен чистой прибыли, что означает успешное использование кредитного плеча.
Однако в пессимистичном сценарии, если цена Биткойна упадет до 1 миллиона йен за токен, общая капитализация BTC составит всего 1,5 миллиарда йен. Компания не только не получит дохода, но и потребуется дополнительно собрать 3 миллиарда йен для погашения долгов, что значительно увеличит финансовое давление.
Эта стратегия с плечом увеличивает результаты, связанные с колебаниями цен на Биткойн: при росте доходность умножается, а при падении риски увеличиваются в несколько раз.
Давление погашения долга: двойное испытание цены Биткойна и денежного потока
Несмотря на то, что облигации с нулевой процентной ставкой не имеют процентных выплат, обязательство по возврату основного долга в момент погашения является фиксированным. Платежеспособность компании сталкивается с двойными вызовами: ценой Биткойна и управлением денежными потоками:
Волатильность цены Биткойна: Компания инвестирует все средства от облигаций в Биткойн, что означает, что ее способность погашать долги сильно зависит от ценового поведения Биткойна. Если цена упадет, стоимость удерживаемого Биткойна может быть недостаточной для покрытия долгов.
Ликвидность денежного потока и способность к рефинансированию: если активы компании в Биткойн не удается своевременно реализовать или на вторичном рынке недостаточно ликвидности, компания может столкнуться с затруднением "отсутствия наличных средств". Кроме того, сомнения в кредитном рейтинге компании могут увеличить трудности с рефинансированием.
На данный момент компания не раскрыла конкретный кредитный рейтинг облигаций, однако структура обеспечения облигаций демонстрирует определенные гарантии погашения долга. Установление приоритетного залога на недвижимость, находящуюся в собственности дочерней компании (например, земельные участки и здания), позволяет держателям облигаций получить частичное возмещение в случае дефолта. Тем не менее, такая гарантия может покрыть лишь часть долгов, а не полностью решить проблему.
Перспектива инвестора: Игра между риском и доходом
Для инвесторов в облигации нулевые процентные облигации компании представляют собой как возможности, так и скрытые риски:
Кредитный рейтинг и доверие рынка: несмотря на наличие обеспечения активами, инвесторы должны сохранять осторожность в отношении способности компании выполнять свои долговые обязательства, если конкретный рейтинг не был опубликован.
Основные переменные рынка Биткойна: стоимость активов компании тесно связана с ценой Биткойна. Инвесторам необходимо взвесить будущие тенденции Биткойна и оценить риски и доходность облигаций.
Потенциальная прибыль и риск дефолта сосуществуют: облигации с нулевой процентной ставкой, хотя и не выплачивают процентов, но инвесторы должны оценить прибыль между номинальной стоимостью и ценой выпуска, а также потенциальный риск дефолта.
Заключение: Риски и возможности при высокой кредитной нагрузке
Компания, финансируя себя через облигации с нулевой процентной ставкой и полностью инвестируя в Биткойн, продемонстрировала рискованную инвестиционную стратегию. Если цена Биткойна продолжит расти, компания легко получит прибыль, а акционеры и инвесторы смогут насладиться дивидендами от увеличения стоимости криптоактивов. Однако резкие колебания Биткойна также могут привести к серьезным убыткам.
В будущем успех или неудача этой инвестиции будут зависеть от двух ключевых факторов: динамики цен на Биткойн и способности компании управлять денежными потоками. Для инвесторов, в то время как они стремятся к высокой доходности, управление рисками и диверсификация инвестиций станут наиболее разумной стратегией.