Торговая политика вызывает колебания доллара США, Биткойн может получить новый шанс на рост.

Таможенная политика вызывает финансовый шторм: возможности и вызовы крипторынка

В последнее время неожиданная тарифная политика потрясла мировые финансовые рынки. Эта мера направлена на исправление многолетнего торгового дисбаланса, но её влияние далеко не ограничивается этим. Она может изменить структуру торговли США и потоки капитала, а также оказать глубокое влияние на рынок государственных облигаций США. Основная проблема заключается в том, что тарифная политика может привести к снижению спроса иностранных инвесторов на облигации США, что заставит валютные власти принять больше мер по смягчению политики для поддержания стабильности на рынке государственных облигаций.

Влияние этой политики в основном проявляется в следующих нескольких аспектах:

  1. Структура торговли: Политика высоких тарифов направлена на снижение импорта и стимулирование местного производства, чтобы сократить торговый дефицит. Однако такая практика может иметь непредвиденные последствия. Рост затрат на импорт может увеличить инфляционное давление, а ответные тарифы других стран могут ослабить экспорт США. Хотя торговый дисбаланс может временно быть смягчен, болезненные последствия реорганизации цепочек поставок и роста цен трудно избежать.

  2. Международные капиталовложения: снижение импорта в США означает уменьшение долларов, направляющихся за границу, что может вызвать "долларовый дефицит" в глобальном масштабе. Резерв долларов у зарубежных торговых партнеров уменьшается, новые рынки могут столкнуться с сокращением ликвидности, что приведет к изменению глобальной схемы капиталовложений. В периоды нехватки долларов капитал часто возвращается на родину в США или направляется в активы, считающиеся безопасными, что окажет давление на цены зарубежных активов и стабильность обменного курса.

  3. Спрос и предложение на облигации США: На протяжении долгого времени колоссальный торговый дефицит США привел к тому, что за границей накопилось множество долларов, которые обычно возвращаются в США через покупку облигаций. В настоящее время пошлины сокращают отток долларов, и способность иностранных инвесторов приобретать облигации США ослабевает. Тем не менее, дефицит бюджета США по-прежнему высок, предложение государственных облигаций увеличивается. Если внешний спрос ослабнет, кто будет покупать постоянно увеличивающиеся облигации? Это может привести к росту доходности облигаций США, увеличению стоимости финансирования и даже возникновению риска нехватки ликвидности.

В общем и целом, тарифная политика на макроуровне, похоже, является временной мерой: в краткосрочной перспективе она может улучшить торговый дисбаланс, но одновременно ослабляет циркуляцию доллара в глобальном масштабе. Эта корректировка баланса на самом деле переносит давление с торгового счета на капитальный счет, и рынок государственных облигаций США страдает в первую очередь. Блокировка макрофинансовых потоков быстро приведет к взрыву в другом месте, и денежные власти должны быть готовы к мерам реагирования.

Когда предложение долларов США за границей сокращается из-за охлаждения торговли, монетарные власти могут быть вынуждены вмешаться, чтобы облегчить напряженность ликвидности в долларах. Иностранные инвесторы не могут получить достаточное количество долларов для покупки американских государственных облигаций, и единственным, кто может восполнить этот пробел, являются центральные банки и банковская система своей страны. Что это значит? Проще говоря, это означает, что денежно-кредитная политика может снова повернуться к смягчению.

На самом деле, валютные власти недавно намекнули на то, что могут вскоре возобновить количественное смягчение (QE) и сосредоточиться на покупке государственных облигаций. Это заявление показывает, что официальные лица также осознают: поддержка функционирования рынка государственных облигаций невозможна без дополнительного доллара ликвидности. Проще говоря, нехватка долларов может быть решена только с помощью "масштабного вливания". Рассматриваются варианты расширения баланса, снижения процентных ставок и даже совместного приобретения облигаций через банковскую систему.

Однако эта ликвидность спасения неизбежно столкнется с дилеммой: с одной стороны, своевременное вливание долларовой ликвидности может сгладить доходность государственных облигаций и смягчить риски рыночных сбоев; с другой стороны, масштабное вливание капитала рано или поздно приведет к инфляции, ослабляющей покупательную способность доллара. Предложение долларов из состояния дефицита переходит в состояние избытка, и стоимость доллара, безусловно, будет сильно колебаться. Можно предсказать, что на "сначала высушить, затем запустить воду" американские финансовые рынки испытают резкие колебания от укрепления доллара (дефицит) до ослабления (избыток). Монетарные власти вынуждены искать баланс между стабилизацией рынка облигаций и контролем инфляции, но в настоящее время, похоже, обеспечение стабильности рынка государственных облигаций является первоочередной задачей, и "печать денег для покупки облигаций" стала политически неизбежным выбором. Это также знаменует собой значительный поворот в глобальной среде долларовой ликвидности: от ужесточения к смягчению. Исторический опыт неоднократно подтверждает, что после открытия шлюзов, средства в конечном итоге устремятся во все уголки, включая крипторынок.

Таможенные пошлины, количественное смягчение и цифровое золото: перспективы крипторынка в условиях кризиса

Сигналы о возобновлении мягкой денежно-кредитной политики со стороны валютных властей почти являются хорошими новостями для таких криптоактивов, как биткойн. Причина проста: когда доллар переполнен, а ожидания девальвации фиатной валюты растут, рациональный капитал будет искать резервуар для защиты от инфляции, и биткойн является особенно заметным "цифровым золотом". Ограниченное предложение биткойна в этом макроэкономическом контексте становится более привлекательным, а логика его ценовой поддержки никогда не была так ясна: когда фиатные деньги продолжают "облегчаться", твердые валютные активы становятся "тяжелее".

Существует мнение, что行情 биткойна "полностью зависит от ожиданий рынка относительно будущего объема эмиссии фиатной валюты". Когда инвесторы ожидают значительного увеличения предложения долларов, а покупательская способность бумажных денег падает, средства, стремящиеся к безопасным активам, будут стремиться к биткойну как к активу, который не может быть эмитирован в избытке. Вспомнив ситуацию 2020 года, когда денежные власти провели масштабное количественное смягчение (QE), можно увидеть, что рост биткойна и золота был очевидным доказательством. Если снова начнется процесс раздачи денег, крипторынок, вероятно, повторит этот сценарий: цифровые активы встретят новую волну повышения оценок. Некоторые смело предсказывают, что если денежно-кредитная политика изменится с ужесточения на печатание денег для государственных облигаций, то биткойн, который в прошлом месяце достиг уровня около 76,500 долларов, может начать стремительно расти и к концу года достичь 250,000 долларов. Хотя этот прогноз агрессивен, он отражает сильную уверенность рынка в "инфляционном дивиденде" — дополнительные напечатанные деньги в конечном итоге приведут к росту цен на такие дефицитные активы, как биткойн.

Кроме ожиданий роста цен, этот макроэкономический сдвиг также укрепит нарратив о "цифровом золоте". Если количественное смягчение приведет к недоверию рынка к фиатной валютной системе, общество будет более склонно рассматривать биткойн как средство хранения стоимости, защищающее от инфляции и политических рисков, так же как в прошлом в смутные времена люди обращались к физическому золоту. Стоит отметить, что участники криптосообщества уже привыкли к краткосрочному шуму политики. Как остро заметил один из инвесторов: "Если вы продаете биткойн из-за новостей о 'пошлинах', это говорит о том, что вы совершенно не понимаете, что у вас в руках". Иными словами, умные держатели криптовалюты прекрасно понимают, что первоначальная цель создания биткойна — это борьба с чрезмерной эмиссией и неопределенностью; каждая печать денег и политическая ошибка лишь подтверждают ценность держания биткойна как альтернативной страховки от активов. Можно ожидать, что с ростом ожиданий расширения баланса доллара и увеличением размещения средств для хеджирования, имидж биткойна как "цифрового золота" станет еще более укоренившимся в сознании массы и институтов.

Существенные колебания доллара влияют не только на биткойн, но и имеют глубокое влияние на стабильные монеты и сферу DeFi. Стабильные монеты в долларах, как замена доллару на крипторынке, их спрос будет напрямую отражать изменения ожиданий инвесторов относительно ликвидности доллара. Кроме того, кривая процентных ставок по займам в блокчейне также будет изменяться в зависимости от макроэкономической среды.

В отношении спроса на стабильные монеты, независимо от того, укрепляется или ослабевает доллар, необходимость в стабильных монетах только возрастает: либо из-за нехватки долларов ищут замену, либо из-за страха обесценивания фиатной валюты переводят средства на блокчейн для временного укрытия. Особенно на развивающихся рынках и в регионах с жестким регулированием, стабильные монеты играют роль замены доллару, и каждое колебание долларовой системы, наоборот, усиливает присутствие стабильной монеты как "шифрованного доллара". Можно предположить, что если доллар войдет в новый цикл обесценивания, инвесторы, стремясь сохранить свои активы, могут еще больше полагаться на стабильные монеты для оборота в криптосфере, что приведет к новому рекорду капитализации стабильных монет.

Что касается кривой доходности DeFi, то жесткость или мягкость ликвидности в долларах будет передаваться через процентные ставки на рынок кредитования DeFi. В период нехватки долларов, онлайновые доллары становятся ценными, и процентные ставки на заем Stablecoin стремительно растут, в результате чего кривая доходности DeFi резко поднимается. Напротив, когда денежные власти ослабляют меры, что приводит к избытку долларов на рынке и снижению традиционных процентных ставок, ставки на Stablecoin в DeFi становятся относительно привлекательными, что привлекает больше средств для получения дохода в онлайне. Некоторые аналитики указывают на то, что на фоне ожиданий смягчения денежно-кредитной политики доходность DeFi вновь становится привлекательной. Объем рынка Stablecoin восстановился до примерно 178 миллиардов долларов, а количество активных кошельков стабилизировалось на уровне более 30 миллионов, что демонстрирует признаки восстановления.

С учетом снижения процентных ставок, больше средств, возможно, будет направлено в цепочку для получения более высокой прибыли, что еще больше ускорит эту тенденцию. Аналитики ожидают, что с ростом спроса на крипто-кредитование, годовая доходность стейблкоинов в DeFi может вернуться к уровню более 5%, превысив доходность традиционных денежных рыночных фондов. Это означает, что DeFi имеет потенциал предложить относительно более высокую доходность в условиях низких процентных ставок, что привлечет внимание традиционного капитала. Однако стоит отметить, что если количественное смягчение в конечном итоге приведет к росту инфляционных ожиданий, ставки по кредитованию стейблкоинов также могут вновь вырасти, чтобы отразить рискованную премию. Таким образом, кривая доходности DeFi может быть переоценена в "сначала вниз, потом вверх" колебаниях: сначала она выравнивается из-за изобилия ликвидности, а затем становится круче под давлением инфляции. Но в общем, пока долларовая ликвидность переполняет рынок, тенденция к массовому притоку капитала в DeFi в поисках дохода будет необратимой, что будет способствовать росту цен на качественные активы и снижению уровня безрисковых процентных ставок, смещая всю кривую доходности в сторону, благоприятную для заемщиков.

В вышеизложенном, макроэкономические цепные реакции, вызванные тарифной политикой, глубоко повлияют на все аспекты крипторынка. От макроэкономики до ликвидности доллара, от котировок биткойна до экосистемы DeFi, мы наблюдаем эффект бабочки: торговая война вызывает валютный шторм, в то время как доллар колеблется, биткойн готовится к росту, а стабильные монеты и DeFi сталкиваются с возможностями и вызовами в узких местах. Для чутких к изменениям криптоинвесторов этот макроэкономический шторм является как риском, так и возможностью. Объективно, агрессивная тарифная политика на самом деле способствовала возникновению этого процесса. Хотя не следует чрезмерно интерпретировать, но на данный момент это, возможно, самый позитивный и ясный вектор развития.

BTC-0.11%
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
  • Награда
  • 6
  • Поделиться
комментарий
0/400
ResearchChadButBrokevip
· 6ч назад
А, облигации США упадут, биткойн продолжит расти.
Посмотреть ОригиналОтветить0
defi_detectivevip
· 14ч назад
Сокращение потерь покупать токен снова пришла возможность
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenEconomistvip
· 07-27 03:35
на самом деле, это представляет собой классический сценарий ликвидной ловушки кейнсианства... бычий для btc, если честно
Посмотреть ОригиналОтветить0
AllInDaddyvip
· 07-27 03:33
Геймеры продолжают ставить, позиции в лонг уничтожили медвежат.
Посмотреть ОригиналОтветить0
Whale_Whisperervip
· 07-27 03:30
Рынок облигаций смотрит вниз, все покупают токен
Посмотреть ОригиналОтветить0
FloorPriceNightmarevip
· 07-27 03:12
btc только будет рост
Посмотреть ОригиналОтветить0
  • Закрепить