В ноябре 2024 года Дональд Трамп снова будет избран президентом США, что будет означать, что Америка вступит в экономическую трансформацию, возглавляемую традиционной промышленностью и децентрализованными финансами. Политика Трампа направлена на то, чтобы сломать гегемонию доллара над экономикой страны, восстановить промышленную экономику и ослабить чрезмерный контроль финансового капитала. В начале ноября мы остро осознали важную роль Ethena в этой исторической возможности и сделали стратегические инвестиции в размере 5 миллионов долларов. Как один из наших ключевых инвестиционных проектов, Ethena показала ожидаемые результаты и приносит нам значительную прибыль.
Ethena, как новатор в области DeFi, стремится предоставить разнообразные решения для крипто-нативных валют. Его первая стабильная монета USDe использует стратегию хеджирования Delta, поддерживая внутреннюю стабильную стоимость за счет удержания различных основных криптоактивов и соответствующих коротких позиций. Этот дизайн не зависит от традиционных долларовых банковских резервов, что позволяет обойти традиционную финансовую систему и стать новым инструментом замены доллара.
Вторая стабильная монета USDtb была разработана в сотрудничестве с известными учреждениями в области RWA, связывая традиционные финансовые продукты, такие как доллар США, краткосрочные казначейские облигации США и репо-соглашения, создавая цифровой доллар с поддержкой стабильных доходов реальных активов. Это позволяет эффективно направлять средства в промышленность и реальную экономику США, поддерживая ключевую цель Трампа по восстановлению промышленности и созданию рабочих мест.
Стоит отметить, что финансовые учреждения, возглавляемые семьей Трампа, хотя и не используют модель DAO, демонстрируют решимость внедрить DeFi в мейнстримный финансовый рынок США, что подчеркивает их грандиозное видение в области DeFi. В сфере DeFi особенно внимание уделяется проектам, способным генерировать стабильный доход, таким как платформы для кредитования, сети ораклов, проекты, поддерживаемые RWA, и Ethena, продвигающая решения для крипто-родных стабильных монет. По имеющимся данным, это учреждение через онлайновые транзакции инвестировало 750 тысяч долларов в токены Ethena и объявило о сотрудничестве, планируя использовать доходный токен Ethena sUSDe в качестве залогового актива для своей платформы кредитования.
Инвестиционный взгляд на RWA и стейблы
RWA, платежи и стабильные монеты составляют три взаимосвязанных ключевых элемента в финансовой сфере, которые могут рассматриваться как единое целое в определенных финансовых сценариях, а также как независимые направления. Концепция платежей относительно ясна, а сценарии применения схожи с традиционными финансами. RWA относится к активам, которые цифровизируются с помощью технологий Web3 и становятся прозрачными и легко обращающимися на блокчейне, охватывая такие разнообразные категории активов, как стабильные монеты, частное кредитование, государственные облигации США, сырьевые товары и акции. Учитывая уникально важную долю стабильных монет, их также можно анализировать как независимое направление. В этом разделе рассматриваются скорость роста RWA и стабильных монет с инвестиционной точки зрения, рыночное пространство, акцент на эволюцию рыночной структуры стабильных монет, а также развитие и вызовы криптографически нативных стабильных монет.
Выдающийся рост и широкие перспективы
Общая стоимость активов на рынке RWA составляет примерно 218,3 миллиарда долларов, из которых рынок стейблкоинов составляет 203,4 миллиарда долларов, что составляет 93,2%. Объем рынка стейблкоинов увеличился с 30 миллионов долларов в начале 2018 года до 203,4 миллиарда долларов в настоящее время, что отражает сильные темпы роста и巨大ный рыночный потенциал. Общая стоимость активов в области нестейблкоинов RWA увеличилась с 10 миллионов долларов в 2018 году до 200 миллионов долларов в 2021 году, а затем стремительно возросла до текущих 14,9 миллиарда долларов, что демонстрирует впечатляющий годовой составной темп роста. В этом процессе частное кредитование и американские государственные облигации сыграли ключевую роль в стимулировании роста.
Stablecoins как уникальная и ключевая категория активов в сфере RWA заслуживают особого внимания. Доллар США, благодаря своему выдающемуся международному положению, стал ключевой валютой для трансграничной торговли, финансовых расчетов и глобальных инвестиций. Доллар и сопутствующие активы, такие как государственные облигации США, играют центральную роль на финансовых рынках, укрепляя статус доллара как мировой резервной валюты и делая его символом глобальной твердой валюты.
На рынке криптовалют с 2018 года стабильные монеты, привязанные к доллару, играют ключевую роль. Они не только являются базовой валютной единицей для торговли, но и выполняют роль теневых долларовых активов, активно участвуя в различных сценариях, таких как переводы и платежи. В настоящее время средний дневной объем переводов стабильно находится в диапазоне 25-30 миллиардов долларов, и в период низкой рыночной активности он не опускается ниже 10 миллиардов долларов. По объему торговли, в ноябре 2024 года месячный объем торговли стабильными монетами на централизованных биржах составил 1,8 триллиона долларов, что превышает половину общей рыночной капитализации криптовалютной отрасли. Учитывая данные отрасли, средний дневной объем торговли в ноябре составил 200 миллиардов долларов, а месячный объем торговли — 6 триллионов долларов, что означает, что стабильные монеты составляют 30% от общего объема торговли в централизованных обменах. Эта пропорция не включает объем торговли на блокчейне стабильных монет, реальная доля может быть еще выше. Помимо основных показателей, стабильные монеты, вводя такие активы, как американские государственные облигации, которые обеспечивают стабильный доход, предоставляют устойчивый и стабильный доход, что приносит положительные внешние эффекты для отрасли и способствует интеграции Web3 с реальностью.
С утверждением спотовых ETF на биткойн и эфириум в 2024 году, приток капитала способствует новому рекорду общей капитализации криптовалютной отрасли. Ожидается, что вместе с ростом рыночной капитализации отрасли и расширением пользовательской базы, стабильные монеты могут достичь исторического максимума по таким ключевым показателям, как рыночная капитализация, объем переводов и объем торгов.
Эволюция структуры рынка стабильных монет
Стейблкоины возникли из сильной необходимости в инструментах для стабилизации цен в криптовалютной отрасли. На ранних стадиях такие основные криптовалюты, как Биткойн и Эфириум, имели высокую волатильность цен, что затрудняло их использование в качестве стабильной единицы учета. Стейблкоины, привязанные к фиатным валютам, таким как доллар США, обеспечивают относительно стабильное хранение ценности и средство обмена. С увеличением рыночного спроса появились различные типы стейблкоинов, включая фиатно-обеспеченные, децентрализованные с залогом и алгоритмические, предлагая пользователям разнообразные варианты в соответствии с различными рыночными потребностями и предпочтениями по риску.
Мы сосредоточим анализ на нескольких представительных стейблкоинах, включая USDT, выпущенный компанией Tether, USDC, выпущенный компанией Circle, DAI/USDS, выпущенный протоколом MakerDAO, а также алгоритмический стейблкоин UST, выпущенный Terra. Путем фундаментального анализа мы поймем характеристики и рыночные показатели различных стейблкоинов.
USDT, как стабильная монета, вошедшая на рынок криптовалют, с 2018 года получила широкую поддержку и признание на рынке. Она не только принимается множеством бирж, но и с 2020 года еще больше проникла на первичный и вторичный рынки, в протоколы DeFi, а также на множество публичных цепочек и Layer2. Поэтому доля рынка USDT всегда сохраняет лидерство. В настоящее время основные активы USDT включают государственные облигации США и обратные репо на ночь; из-за отсутствия обновлений прозрачности активов в реальном времени, USDT в истории подвергался нескольким событиям потери привязки, максимальная разница достигала почти 10%. Тем не менее, благодаря преимуществу первопроходца и глобальной применимости, USDT по-прежнему занимает доминирующее положение в объеме спотовой и деривативной торговли на основных биржах. Основные биржи в целом рассматривают USDT как основную валюту для оценки; даже если поддерживают другие стабильные монеты, такие как USDC или FDUSD, объем торговли USDT и рыночная глубина все же значительно превышают другие стабильные монеты.
USDC выпускается компанией Circle, обладающей мощными регуляторными ресурсами и множеством лицензий на управление активами. С момента своего запуска в октябре 2018 года USDC стал второй по величине стейблкоином на рынке криптовалют, его доля на рынке составляет около 20,9%. На основе выдающегося соблюдения норм и прозрачности, базовые активы USDC в основном состоят из долларовой наличности, краткосрочных государственных облигаций и соглашений о репо на следующие сутки в США. Большая часть резервов USDC хранится в резервном фонде Circle, зарегистрированном в SEC, 2a-правительственном денежном рынке (, который ежедневно предоставляет отчетность по портфелю через BlackRock, обеспечивая прозрачность. Когда-то объем выпуска USDC достиг 77,6% от USDT, но в марте 2023 года, в результате банкротства Silicon Valley Bank, около 3,3 миллиарда долларов резервов USDC компании Circle оказалось в SVB, что составило небольшую часть от общего резерва в 40 миллиардов долларов. Эта новость вызвала рыночную панику, что привело к резкому падению цены USDC и его девальвации, даже вызвав бегство вкладчиков. С введением совместного плана по спасению от Федеральной резервной системы и Министерства финансов, компания Circle объявила, что депозиты в SVB полностью защищены, и рыночная паника постепенно утихла, цена USDC вернулась к нормальным уровням. После этого инцидента уязвимость USDC перед рисками традиционной банковской системы стала очевидной, и объем выпуска начал снижаться. Для повышения стабильности и прозрачности USDC, компания Circle внедрила ряд мер. Хотя доля на рынке не смогла восстановиться до прежних высоких уровней, природная соблюдаемость USDC позволяет его основным показателям, таким как объемы торгов и количество сделок в блокчейне, оставаться конкурентоспособными с USDT.
DAI/USDS — это децентрализованная стейблкоин, выпущенная и управляемая MakerDAO, предназначенная для поддержания фиксированного курса 1:1 с долларом США. Изначально DAI генерировался через механизм избыточного обеспечения, пользователи могут блокировать криптоактивы ), такие как эфириум (, в смарт-контрактах протокола Maker для получения DAI. Этот механизм требует, чтобы стоимость залога превышала сумму создаваемого DAI, чтобы обеспечить стабильность его стоимости. Однако DAI может привести к цепным ликвидациям при резких колебаниях цен, и благодаря прозрачности on-chain транзакций, ликвидаторы могут стать целями для атак, что приводит к неудачам при ликвидации и плохим долгам. Чтобы снизить эти риски, MakerDAO внедрил больше опций обеспечения, таких как USDC и wBTC, и создал специализированные команды по управлению рисками. Децентрализованные характеристики DAI предоставляют уникальные преимущества в некоторых сценариях применения, особенно играя ключевую роль в области DeFi, выступая не только в качестве средства обмена, но и широко применяясь в различных финансовых операциях, таких как кредитование, платежи и стейкинг. Несмотря на то, что доля рынка DAI меньше, чем у централизованных стейблкоинов, таких как USDT и USDC, его рыночная капитализация по-прежнему занимает место на глобальном рынке стейблкоинов.
UST, как децентрализованная алгоритмическая стабильная монета в экосистеме Terra, нацелен на поддержание фиксированного обменного курса 1:1 с долларом США. Он опирается на смарт-контракты блокчейна Terra, используя токены Luna в качестве ценностной поддержки: при чеканке UST уничтожается эквивалентное количество Luna, а при обмене UST на Luna — обратное. Поведение арбитражеров на рынке поддерживает стабильность цен. В период роста цен на Luna механизм UST может способствовать положительной цикличности, так называемой "позитивной спирали". Однако, когда цена Luna падает, из-за того, что рыночная капитализация Luna не может поддерживать рыночную капитализацию UST, UST легко попадает в "смертельную спираль", где падение цен приводит к девальвации UST. Ранее UST предлагал высокие доходы через Anchor Protocol, привлекая депозиты пользователей и расширяя свой масштаб, став одной из основных стабильных монет на рынке. К сожалению, в мае 2022 года, во время краха экосистемы Terra, механизм стабилизации цены UST столкнулся с серьезными вызовами, что в конечном итоге привело к его откреплению от доллара США и обесцениванию до нуля. Этот инцидент подчеркнул риски и вызовы чисто алгоритмических стабильных монет в отношении рыночной уверенности и алгоритмического дизайна, особенно в условиях крайних рыночных ситуаций, когда эти вызовы становятся особенно очевидными.
Как видно, на рынке стабильных монет стабильные монеты, поддерживаемые фиатной валютой, занимают большую часть рынка и продолжают расти, но именно из-за постоянно возникающего спроса на торговлю, централизованно выпущенные стабильные монеты продолжают искать новые пути. Среди них Ethena выделяется как лидер, ее выпущенный USDe, как синтетический доллар, занимает свое место в области DeFi с помощью инновационных финансовых решений. Особенность USDe заключается в применении передовой стратегии хеджирования Delta для поддержания привязки к доллару, что выделяет его среди традиционных стабильных монет. Кроме того, стоит обратить внимание на USD0, выпущенный одной платформой, который, вводя RWA в качестве базовой поддержки, глубоко сочетает устойчивость традиционных финансовых инструментов с прозрачностью, эффективностью и компоновкой DeFi. USD0, используя безлицензионную и регулируемую структуру, непосредственно возвращает реальные доходы от RWA к пользователям сообщества, демонстрируя конкурентоспособность нового рынка стабильных монет. Появление этих новых стабильных монет не только обогащает разнообразие рынка, но и предоставляет пользователям больше выбора и инвестиционных возможностей.
![ArkStream Capital: Почему мы инвестировали в Ethena после прихода Трампа к власти?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ea7c79de2cb189d78ac006c8c102ca14.webp(
Основные показатели крипто-коренных стабильных монет
Мы будем упоминать такие вещи, как USDe, USD0 и другие, не зависящие от фиатных валют.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
9 Лайков
Награда
9
5
Поделиться
комментарий
0/400
FunGibleTom
· 10ч назад
Снова наступает волна спекуляций.
Посмотреть ОригиналОтветить0
PretendingSerious
· 07-27 06:06
Трамп тоже играет в degen, удивительный!
Посмотреть ОригиналОтветить0
shadowy_supercoder
· 07-27 06:05
Открываем шампанское, кто-то уже налил!
Посмотреть ОригиналОтветить0
RektCoaster
· 07-27 05:54
Чуаньцзы редко делает хорошее дело.
Посмотреть ОригиналОтветить0
DeepRabbitHole
· 07-27 05:44
Судя по всему, пора ловить падающий нож, уходим, уходим.
Ethena ведет новую эру Децентрализованных финансов в эпоху Трампа: инвестиционные инсайты и анализ шифрования нативных стейблкоинов
Инвестиционные инсайты Ethena в эпоху Трампа
В ноябре 2024 года Дональд Трамп снова будет избран президентом США, что будет означать, что Америка вступит в экономическую трансформацию, возглавляемую традиционной промышленностью и децентрализованными финансами. Политика Трампа направлена на то, чтобы сломать гегемонию доллара над экономикой страны, восстановить промышленную экономику и ослабить чрезмерный контроль финансового капитала. В начале ноября мы остро осознали важную роль Ethena в этой исторической возможности и сделали стратегические инвестиции в размере 5 миллионов долларов. Как один из наших ключевых инвестиционных проектов, Ethena показала ожидаемые результаты и приносит нам значительную прибыль.
Ethena, как новатор в области DeFi, стремится предоставить разнообразные решения для крипто-нативных валют. Его первая стабильная монета USDe использует стратегию хеджирования Delta, поддерживая внутреннюю стабильную стоимость за счет удержания различных основных криптоактивов и соответствующих коротких позиций. Этот дизайн не зависит от традиционных долларовых банковских резервов, что позволяет обойти традиционную финансовую систему и стать новым инструментом замены доллара.
Вторая стабильная монета USDtb была разработана в сотрудничестве с известными учреждениями в области RWA, связывая традиционные финансовые продукты, такие как доллар США, краткосрочные казначейские облигации США и репо-соглашения, создавая цифровой доллар с поддержкой стабильных доходов реальных активов. Это позволяет эффективно направлять средства в промышленность и реальную экономику США, поддерживая ключевую цель Трампа по восстановлению промышленности и созданию рабочих мест.
Стоит отметить, что финансовые учреждения, возглавляемые семьей Трампа, хотя и не используют модель DAO, демонстрируют решимость внедрить DeFi в мейнстримный финансовый рынок США, что подчеркивает их грандиозное видение в области DeFi. В сфере DeFi особенно внимание уделяется проектам, способным генерировать стабильный доход, таким как платформы для кредитования, сети ораклов, проекты, поддерживаемые RWA, и Ethena, продвигающая решения для крипто-родных стабильных монет. По имеющимся данным, это учреждение через онлайновые транзакции инвестировало 750 тысяч долларов в токены Ethena и объявило о сотрудничестве, планируя использовать доходный токен Ethena sUSDe в качестве залогового актива для своей платформы кредитования.
Инвестиционный взгляд на RWA и стейблы
RWA, платежи и стабильные монеты составляют три взаимосвязанных ключевых элемента в финансовой сфере, которые могут рассматриваться как единое целое в определенных финансовых сценариях, а также как независимые направления. Концепция платежей относительно ясна, а сценарии применения схожи с традиционными финансами. RWA относится к активам, которые цифровизируются с помощью технологий Web3 и становятся прозрачными и легко обращающимися на блокчейне, охватывая такие разнообразные категории активов, как стабильные монеты, частное кредитование, государственные облигации США, сырьевые товары и акции. Учитывая уникально важную долю стабильных монет, их также можно анализировать как независимое направление. В этом разделе рассматриваются скорость роста RWA и стабильных монет с инвестиционной точки зрения, рыночное пространство, акцент на эволюцию рыночной структуры стабильных монет, а также развитие и вызовы криптографически нативных стабильных монет.
Выдающийся рост и широкие перспективы
Общая стоимость активов на рынке RWA составляет примерно 218,3 миллиарда долларов, из которых рынок стейблкоинов составляет 203,4 миллиарда долларов, что составляет 93,2%. Объем рынка стейблкоинов увеличился с 30 миллионов долларов в начале 2018 года до 203,4 миллиарда долларов в настоящее время, что отражает сильные темпы роста и巨大ный рыночный потенциал. Общая стоимость активов в области нестейблкоинов RWA увеличилась с 10 миллионов долларов в 2018 году до 200 миллионов долларов в 2021 году, а затем стремительно возросла до текущих 14,9 миллиарда долларов, что демонстрирует впечатляющий годовой составной темп роста. В этом процессе частное кредитование и американские государственные облигации сыграли ключевую роль в стимулировании роста.
Stablecoins как уникальная и ключевая категория активов в сфере RWA заслуживают особого внимания. Доллар США, благодаря своему выдающемуся международному положению, стал ключевой валютой для трансграничной торговли, финансовых расчетов и глобальных инвестиций. Доллар и сопутствующие активы, такие как государственные облигации США, играют центральную роль на финансовых рынках, укрепляя статус доллара как мировой резервной валюты и делая его символом глобальной твердой валюты.
На рынке криптовалют с 2018 года стабильные монеты, привязанные к доллару, играют ключевую роль. Они не только являются базовой валютной единицей для торговли, но и выполняют роль теневых долларовых активов, активно участвуя в различных сценариях, таких как переводы и платежи. В настоящее время средний дневной объем переводов стабильно находится в диапазоне 25-30 миллиардов долларов, и в период низкой рыночной активности он не опускается ниже 10 миллиардов долларов. По объему торговли, в ноябре 2024 года месячный объем торговли стабильными монетами на централизованных биржах составил 1,8 триллиона долларов, что превышает половину общей рыночной капитализации криптовалютной отрасли. Учитывая данные отрасли, средний дневной объем торговли в ноябре составил 200 миллиардов долларов, а месячный объем торговли — 6 триллионов долларов, что означает, что стабильные монеты составляют 30% от общего объема торговли в централизованных обменах. Эта пропорция не включает объем торговли на блокчейне стабильных монет, реальная доля может быть еще выше. Помимо основных показателей, стабильные монеты, вводя такие активы, как американские государственные облигации, которые обеспечивают стабильный доход, предоставляют устойчивый и стабильный доход, что приносит положительные внешние эффекты для отрасли и способствует интеграции Web3 с реальностью.
С утверждением спотовых ETF на биткойн и эфириум в 2024 году, приток капитала способствует новому рекорду общей капитализации криптовалютной отрасли. Ожидается, что вместе с ростом рыночной капитализации отрасли и расширением пользовательской базы, стабильные монеты могут достичь исторического максимума по таким ключевым показателям, как рыночная капитализация, объем переводов и объем торгов.
Эволюция структуры рынка стабильных монет
Стейблкоины возникли из сильной необходимости в инструментах для стабилизации цен в криптовалютной отрасли. На ранних стадиях такие основные криптовалюты, как Биткойн и Эфириум, имели высокую волатильность цен, что затрудняло их использование в качестве стабильной единицы учета. Стейблкоины, привязанные к фиатным валютам, таким как доллар США, обеспечивают относительно стабильное хранение ценности и средство обмена. С увеличением рыночного спроса появились различные типы стейблкоинов, включая фиатно-обеспеченные, децентрализованные с залогом и алгоритмические, предлагая пользователям разнообразные варианты в соответствии с различными рыночными потребностями и предпочтениями по риску.
Мы сосредоточим анализ на нескольких представительных стейблкоинах, включая USDT, выпущенный компанией Tether, USDC, выпущенный компанией Circle, DAI/USDS, выпущенный протоколом MakerDAO, а также алгоритмический стейблкоин UST, выпущенный Terra. Путем фундаментального анализа мы поймем характеристики и рыночные показатели различных стейблкоинов.
USDT, как стабильная монета, вошедшая на рынок криптовалют, с 2018 года получила широкую поддержку и признание на рынке. Она не только принимается множеством бирж, но и с 2020 года еще больше проникла на первичный и вторичный рынки, в протоколы DeFi, а также на множество публичных цепочек и Layer2. Поэтому доля рынка USDT всегда сохраняет лидерство. В настоящее время основные активы USDT включают государственные облигации США и обратные репо на ночь; из-за отсутствия обновлений прозрачности активов в реальном времени, USDT в истории подвергался нескольким событиям потери привязки, максимальная разница достигала почти 10%. Тем не менее, благодаря преимуществу первопроходца и глобальной применимости, USDT по-прежнему занимает доминирующее положение в объеме спотовой и деривативной торговли на основных биржах. Основные биржи в целом рассматривают USDT как основную валюту для оценки; даже если поддерживают другие стабильные монеты, такие как USDC или FDUSD, объем торговли USDT и рыночная глубина все же значительно превышают другие стабильные монеты.
USDC выпускается компанией Circle, обладающей мощными регуляторными ресурсами и множеством лицензий на управление активами. С момента своего запуска в октябре 2018 года USDC стал второй по величине стейблкоином на рынке криптовалют, его доля на рынке составляет около 20,9%. На основе выдающегося соблюдения норм и прозрачности, базовые активы USDC в основном состоят из долларовой наличности, краткосрочных государственных облигаций и соглашений о репо на следующие сутки в США. Большая часть резервов USDC хранится в резервном фонде Circle, зарегистрированном в SEC, 2a-правительственном денежном рынке (, который ежедневно предоставляет отчетность по портфелю через BlackRock, обеспечивая прозрачность. Когда-то объем выпуска USDC достиг 77,6% от USDT, но в марте 2023 года, в результате банкротства Silicon Valley Bank, около 3,3 миллиарда долларов резервов USDC компании Circle оказалось в SVB, что составило небольшую часть от общего резерва в 40 миллиардов долларов. Эта новость вызвала рыночную панику, что привело к резкому падению цены USDC и его девальвации, даже вызвав бегство вкладчиков. С введением совместного плана по спасению от Федеральной резервной системы и Министерства финансов, компания Circle объявила, что депозиты в SVB полностью защищены, и рыночная паника постепенно утихла, цена USDC вернулась к нормальным уровням. После этого инцидента уязвимость USDC перед рисками традиционной банковской системы стала очевидной, и объем выпуска начал снижаться. Для повышения стабильности и прозрачности USDC, компания Circle внедрила ряд мер. Хотя доля на рынке не смогла восстановиться до прежних высоких уровней, природная соблюдаемость USDC позволяет его основным показателям, таким как объемы торгов и количество сделок в блокчейне, оставаться конкурентоспособными с USDT.
DAI/USDS — это децентрализованная стейблкоин, выпущенная и управляемая MakerDAO, предназначенная для поддержания фиксированного курса 1:1 с долларом США. Изначально DAI генерировался через механизм избыточного обеспечения, пользователи могут блокировать криптоактивы ), такие как эфириум (, в смарт-контрактах протокола Maker для получения DAI. Этот механизм требует, чтобы стоимость залога превышала сумму создаваемого DAI, чтобы обеспечить стабильность его стоимости. Однако DAI может привести к цепным ликвидациям при резких колебаниях цен, и благодаря прозрачности on-chain транзакций, ликвидаторы могут стать целями для атак, что приводит к неудачам при ликвидации и плохим долгам. Чтобы снизить эти риски, MakerDAO внедрил больше опций обеспечения, таких как USDC и wBTC, и создал специализированные команды по управлению рисками. Децентрализованные характеристики DAI предоставляют уникальные преимущества в некоторых сценариях применения, особенно играя ключевую роль в области DeFi, выступая не только в качестве средства обмена, но и широко применяясь в различных финансовых операциях, таких как кредитование, платежи и стейкинг. Несмотря на то, что доля рынка DAI меньше, чем у централизованных стейблкоинов, таких как USDT и USDC, его рыночная капитализация по-прежнему занимает место на глобальном рынке стейблкоинов.
UST, как децентрализованная алгоритмическая стабильная монета в экосистеме Terra, нацелен на поддержание фиксированного обменного курса 1:1 с долларом США. Он опирается на смарт-контракты блокчейна Terra, используя токены Luna в качестве ценностной поддержки: при чеканке UST уничтожается эквивалентное количество Luna, а при обмене UST на Luna — обратное. Поведение арбитражеров на рынке поддерживает стабильность цен. В период роста цен на Luna механизм UST может способствовать положительной цикличности, так называемой "позитивной спирали". Однако, когда цена Luna падает, из-за того, что рыночная капитализация Luna не может поддерживать рыночную капитализацию UST, UST легко попадает в "смертельную спираль", где падение цен приводит к девальвации UST. Ранее UST предлагал высокие доходы через Anchor Protocol, привлекая депозиты пользователей и расширяя свой масштаб, став одной из основных стабильных монет на рынке. К сожалению, в мае 2022 года, во время краха экосистемы Terra, механизм стабилизации цены UST столкнулся с серьезными вызовами, что в конечном итоге привело к его откреплению от доллара США и обесцениванию до нуля. Этот инцидент подчеркнул риски и вызовы чисто алгоритмических стабильных монет в отношении рыночной уверенности и алгоритмического дизайна, особенно в условиях крайних рыночных ситуаций, когда эти вызовы становятся особенно очевидными.
Как видно, на рынке стабильных монет стабильные монеты, поддерживаемые фиатной валютой, занимают большую часть рынка и продолжают расти, но именно из-за постоянно возникающего спроса на торговлю, централизованно выпущенные стабильные монеты продолжают искать новые пути. Среди них Ethena выделяется как лидер, ее выпущенный USDe, как синтетический доллар, занимает свое место в области DeFi с помощью инновационных финансовых решений. Особенность USDe заключается в применении передовой стратегии хеджирования Delta для поддержания привязки к доллару, что выделяет его среди традиционных стабильных монет. Кроме того, стоит обратить внимание на USD0, выпущенный одной платформой, который, вводя RWA в качестве базовой поддержки, глубоко сочетает устойчивость традиционных финансовых инструментов с прозрачностью, эффективностью и компоновкой DeFi. USD0, используя безлицензионную и регулируемую структуру, непосредственно возвращает реальные доходы от RWA к пользователям сообщества, демонстрируя конкурентоспособность нового рынка стабильных монет. Появление этих новых стабильных монет не только обогащает разнообразие рынка, но и предоставляет пользователям больше выбора и инвестиционных возможностей.
![ArkStream Capital: Почему мы инвестировали в Ethena после прихода Трампа к власти?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ea7c79de2cb189d78ac006c8c102ca14.webp(
Основные показатели крипто-коренных стабильных монет
Мы будем упоминать такие вещи, как USDe, USD0 и другие, не зависящие от фиатных валют.