Необходимые сегменты RWA: ценность, исследование и практика токенизации фондов
В последнее время, обсуждая RWA, люди больше обращают внимание на государственные облигации, фиксированный доход, ценные бумаги и другие базовые активы. Однако, кроме стейблкоинов, в настоящее время самым крупным проектом RWA по объему активов на самом деле являются фонды денежного рынка. Три проекта с наибольшим объемом активов следующие: Franklin Templeton( 3.12 миллиарда долларов, государственные облигации), Centrifuge( 2.47 миллиарда долларов, обеспеченные активы) и Ondo Finance( 1.83 миллиарда долларов, государственные облигации).
Фонд Franklin Templeton полностью является токенизированным фондом, у Ondo Finance также есть два токенизированных фонда, а Centrifuge создал токенизированный фонд в рамках проекта RWA в сотрудничестве с Aave. Это подчеркивает важность токенизированных фондов в соединении TradFi и DeFi. В настоящее время мы обсуждаем RWA, в большей степени как единственную необходимость захвата ценности со стороны Crypto( или DeFi) в реальном мире, тогда как с точки зрения традиционных финансов TradFi, фонды, токенизированные с помощью блокчейна и технологии распределенного реестра, могут освободить значительно большую ценность.
В данной статье будет постепенно анализироваться ценность фонда после токенизации на основе наблюдаемых случаев на текущем рынке, а также активные исследования и практики участников рынка.
Один. Токенизация фонда
Токенизация(Tokenization)обычно является выражением цифровых активов на блокчейне после их цифровизации и использует преимущества технологии распределенного реестра для учета и расчетов. Активы, применяемые для токенизации, могут включать не только финансовые инструменты, такие как акции, облигации, фонды, но и материальные активы, такие как недвижимость, а также нематериальные активы, такие как авторские права на музыкальный стриминг. Токены, возникающие после токенизации активов, являются носителями стоимости активов и свидетельствами прав на активы.
Это новшество и разрушение также применимо к фондам. После токенизации фондов образуется токенизированный фонд ( Tokenized Fund ), который подразумевает, что доли фонда фиксируются в цифровом формате токенов в распределённой книге блокчейна, и токены могут использоваться для торговли на вторичном рынке. Этот токенизированный фонд отличается от криптофонда ( Token Fund ), который просто инвестирует в первичный и вторичный рынки.
Глобальная индустрия управления активами сталкивается с множеством вызовов. Хотя общий объем активов под управлением в отрасли увеличивается с ростом рынка, комиссии за управление фондами сжимаются из-за конкуренции между коллегами и перехода отрасли на пассивные инвестиционные стратегии. Помимо инвестиционного давления, рынок также предъявляет более высокие требования к цифровым возможностям фондов, чтобы удовлетворить растущий спрос инвесторов на онлайн-распределение, отчетность по активам, соблюдение нормативных требований и индивидуальные потребности. Темпы роста затрат на управление фондами превышают темпы роста доходов, а прибыльность фондов подвергается давлению.
Для частных инвестиционных фондов, из-за их низкой ликвидности и высоких инвестиционных порогов, инвесторы долгое время ограничивались небольшим числом институциональных инвесторов. Рынок частных фондов остро нуждается в снижении инвестиционных порогов, путем соответствующего проектирования продуктов для запуска альтернативных продуктов, отвечающих инвестиционным потребностям некорпоративных клиентов, таких как малые и средние учреждения, семейные офисы и состоятельные частные лица.
Токенизация фондов может решить множество проблем, с которыми сталкивается мировая индустрия управления активами. Приверженцы токенизированных фондов уверены, что в будущем фонды на основе блокчейна и технологии распределенного реестра смогут не только увеличить объем управления активами ( Asset Under Management, AuM ) и инвестировать в более широкий спектр классов активов ( разнообразие токенизированных активов RWA ), но также привлечь новые категории инвесторов ( инвесторов из регионов Азии, Африки и Латинской Америки без банковских услуг, позволяя им инвестировать через криптоактивы ), улучшить опыт инвестирования пользователей ( встроенный KYC в смарт-контракты ); и помочь фондам преуспеть в конкурентной борьбе за цифровую трансформацию отрасли ( цифровая трансформация ), одновременно значительно снижая их операционные и маркетинговые расходы ( преимущества блокчейна и распределенного реестра ).
Два, токенизация окажет глубокое влияние на рынок фондов
2.1 Токенизация助力推进基金市场的数字化
В настоящее время фонды и инвесторы отделены множеством посреднических организаций. Распределительная сторона фондов (Фондовые распределители) включает в себя: финансовых консультантов, фондовые платформы (Фондовые платформы) и сети маршрутизации заказов (Сети маршрутизации заказов); сторона обслуживания фондов включает в себя: платежных агентов (Платежные агенты), кастодианов (Кастодианские банки) и фондовых бухгалтеров (Фондовые бухгалтеры).
Трансферные агенты ( помогают фондам, координируя обе стороны, отвечая за понимание клиентов ) KYC (, противодействие отмыванию денег ) AML (, борьбу с финансированием терроризма ) CFT ( и проверку экономических санкций, расчет подписки и выкупа фондов, отчетность перед управляющими и ведение реестра инвесторов.
Процесс работы традиционных фондов по своей сути неэффективен:)1( доли фонда создаются для удовлетворения подписки и аннулируются для удовлетворения выкупа;)2( ценообразование фонда не основано на покупке и продаже, а определяется чистой стоимостью активов, установленной бухгалтером фонда;)3( агент по передаче прав, основываясь на чистой стоимости активов, устанавливает цены путем приема и интеграции заказов, а затем рассчитывает заказы через учет в централизованном реестре, после чего сверяет заказы с наличными позициями инвесторов и фонда;)4( за три дня до освобождения долей фонда и наличных расчетов фонд и инвесторы сталкиваются с рыночными колебаниями и рисками контрагента;)5( ликвидность фонда также заставляет управляющего фондом удерживать денежные позиции для покрытия затрат на ребалансировку чистой стоимости фонда.
В отличие от этого, токенизация может значительно упростить вышеупомянутые сложные процессы: ) Когда фонд токенизации выпускается и торгуется на блокчейне, этапы подписки и выкупа будут осуществляться через фондовые токены и платежные токены с прямым расчетом и поступлением на счета инвесторов ( электронные кошельки ), сделки обладают окончательностью расчетов, что устраняет риски рынка и контрагента; ( Поскольку все сделки записываются в распределенный реестр блокчейна, любое изменение прав собственности будет автоматически зафиксировано, что устраняет необходимость в централизованной регистрации; ) Поскольку все посредники могут получать доступ к данным в блокчейне, также не требуется многопартейных отчетов и сверок.
В то же время, токенизация поможет управляющим фондами и инвесторам осуществлять цифровое взаимодействие: ( ) Благодаря интеграции KYC, AML, CFT и проверке на наличие экономических санкций скорость открытия счетов для инвесторов повысится; ( ) Более эффективный атомарный расчет на основе блокчейна позволит реализовать круглосуточное реальное ценообразование и расчет в реальном времени; ( ) Доступ к единому реестру для нескольких сторон позволит осуществлять обмен данными в реальном времени, инвесторы смогут напрямую получать данные о фонде и совершать сделки; ( ) Управляющие фондами получат более полную информацию о инвесторах, а также о сделках.
( 2.2 Платформа выпуска и сбора средств на основе блокчейна Solv Protocol
Solv Protocol, основанный в 2020 году, стремится предоставить криптоиндустрии финансовые инструменты на основе блокчейна и разнообразную инфраструктуру управления активами, недавно завершил финансирование на сумму 6 миллионов долларов. Последний продукт Solv Protocol, Solv V3, устанавливает новые стандарты для выпуска фондов на блокчейне. Токенизированные фонды, созданные с помощью Solv Protocol, позволяют осуществлять сбор средств на блокчейне, выпуск, подписку, выкуп, торговлю и расчет фондов, обеспечивая эффективный финансовый поток токенизированных фондов.
Мы увидели на официальном сайте, что Solv Protocol уже реализовал выпуск и募集 74 токенизированных фондов, включая открытые фонды Open-end Funds и закрытые фонды Close-end Funds ), обслуживая более 25 тысяч инвесторов и управляя активами более чем на 160 миллионов долларов.
Основной механизм Solv Protocol позволяет управляющим фондами создавать фонд на базе блокчейна, в который собранные средства ### стабильных монет, BTC, ETH и другие ( вносятся в смарт-контракт Solv, и для инвесторов генерируются соответствующиеNFT/SFT-токены, представляющие доли фонда, что позволяет управляющим фондами инвестировать собранные средства в соответствии с их инвестиционной стратегией.
Например, мы видим, что Blockin GMX Delta Neutral Pool является открытым фондом, управляющим активами около 2,6 миллиона долларов, который формируется в соответствии с инвестиционной стратегией управляющего фондом Blockin; кроме того, другой открытый фонд RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, инициированный управляющим фондом Solv RWA, привлекает стабильные монеты USDT, инвестируя в активы RWA на американском рынке облигаций, предоставляя держателям стабильных монет доход от американских облигаций.
Открытые фонды – это фонды, при которых общий объем фондовых единиц или акций не фиксирован на момент создания фонда. Фонд может выпускать акции в любое время и позволяет инвесторам периодически их выкупать. Менеджеры фондов, использующие высоколиквидные инвестиционные портфели в качестве инвестиционной стратегии, обычно создают фонды в форме открытых акционерных обществ.
Полностью децентрализованный токенизированный фонд, выпущенный через Solv Protocol, привлекает средства в BTC/ETH/стабильных монетах, а также инвестирует в активы, которые являются нативными криптоактивами или токенизированными активами ), такими как облигации США RWA (. Такая структура полностью токенизированного фонда позволяет максимально использовать ценность, приносимую токенизацией. Например, токенизированный фонд Solv Protocol ) позволяет управляющим фондами напрямую взаимодействовать с инвесторами, получать больше данных о инвесторах и торговой информации; ( устраняет множество трений, связанных с посредниками в услугах фонда, что снижает затраты; )募集,发行,交易与结算都通过区块链实现,并记录在分布式账本中,高效透明; (净值NAV实时更新,基金份额认购/赎回随时随地7/24,等等诸多优势.
Solv Protocol заявляет: в настоящее время большинство услуг управления криптоактивами предоставляется CeFi учреждениями, процессы создания активов и управления фондами которых непрозрачны, что вызывает проблемы с доверием. Лучшие децентрализованные решения обеспечивают прозрачный и безопасный инвестиционный опыт, одновременно помогая компаниям по управлению активами завоевывать доверие и ликвидность. Solv строит инфраструктуру и экосистему, предлагая всесторонние услуги, включая создание, выпуск, маркетинг и управление рисками. Это снижает барьеры для участия в Web3, одновременно способствуя зрелости крипто рынка.
Инвестор Solv Protocol, Оливье Дэнг из компании Nomura Securities, заявил: "Solv построил беспроводную институциональную DeFi платформу, интегрирующую брокеров, андеррайтеров, маркетмейкеров и кастодианов, создав первую ликвидную финансовую инфраструктуру, связывающую DeFi, CeFi и TradFi на блокчейне."
![Необходимые сегменты RWA: ценность, исследование и практика токенизации фондов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-086475e82b6771a40de8e4f44cdb25b8.webp(
Три. Расчет токенизированного фонда
Токенизация фондов может в определенной степени заменить часть посреднических учреждений ), таких как дистрибьюторы фондов (, и повысить уровень цифровизации фондового рынка, но рынок не изменится мгновенно. Для управляющих фондами и инвесторов самым реальным моментом является то, что токенизация неизбежно изменит способы расчета подписки и выкупа фондов.
) 3.1 Токенизация фонда
В настоящее время фонды обычно оцениваются по чистой стоимости активов, а управляющие фондами осуществляют расчет через банковскую систему, принимая или выплачивая наличные, с расчетом через три дня (T+3) в соответствии с выпуском или аннулированием долей фонда. Однако в случае токенизированных фондов цена рассчитывается не один раз в день, и поскольку подписка и выкуп будут "автоматически" рассчитываться на блокчейне, способ расчета через банковскую систему (T+3) будет заменен. Мы можем видеть на примере Solv Protocol, как токенизированные фонды, полностью основанные на блокчейне, могут обеспечить реализацию реального времени ценообразования и расчетов на круглосуточном рынке (7/24).
Этот способ расчетов с использованием технологий блокчейн и распределенного реестра называется: атомарные расчеты ( Atomic Settlement ), что означает, что транзакции с наличными эквивалентами и долями фонда непосредственно связаны, то есть когда происходит передача одного актива, одновременно происходит передача другого актива. Другими словами, условием для расчета является наличие наличных и долей фонда в электронных кошельках покупателя и продавца для обмена; окончательные расчеты зависят от одновременного обмена. Если наличные или доли не переданы, сделка не состоится. Этот способ расчетов, устраняя риск контрагента, позволяет проводить расчеты в реальном времени, что значительно повышает эффективность сделок.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Токенизация фонда: новые возможности и освобождение ценности на рынке RWA
Необходимые сегменты RWA: ценность, исследование и практика токенизации фондов
В последнее время, обсуждая RWA, люди больше обращают внимание на государственные облигации, фиксированный доход, ценные бумаги и другие базовые активы. Однако, кроме стейблкоинов, в настоящее время самым крупным проектом RWA по объему активов на самом деле являются фонды денежного рынка. Три проекта с наибольшим объемом активов следующие: Franklin Templeton( 3.12 миллиарда долларов, государственные облигации), Centrifuge( 2.47 миллиарда долларов, обеспеченные активы) и Ondo Finance( 1.83 миллиарда долларов, государственные облигации).
Фонд Franklin Templeton полностью является токенизированным фондом, у Ondo Finance также есть два токенизированных фонда, а Centrifuge создал токенизированный фонд в рамках проекта RWA в сотрудничестве с Aave. Это подчеркивает важность токенизированных фондов в соединении TradFi и DeFi. В настоящее время мы обсуждаем RWA, в большей степени как единственную необходимость захвата ценности со стороны Crypto( или DeFi) в реальном мире, тогда как с точки зрения традиционных финансов TradFi, фонды, токенизированные с помощью блокчейна и технологии распределенного реестра, могут освободить значительно большую ценность.
В данной статье будет постепенно анализироваться ценность фонда после токенизации на основе наблюдаемых случаев на текущем рынке, а также активные исследования и практики участников рынка.
Один. Токенизация фонда
Токенизация(Tokenization)обычно является выражением цифровых активов на блокчейне после их цифровизации и использует преимущества технологии распределенного реестра для учета и расчетов. Активы, применяемые для токенизации, могут включать не только финансовые инструменты, такие как акции, облигации, фонды, но и материальные активы, такие как недвижимость, а также нематериальные активы, такие как авторские права на музыкальный стриминг. Токены, возникающие после токенизации активов, являются носителями стоимости активов и свидетельствами прав на активы.
Это новшество и разрушение также применимо к фондам. После токенизации фондов образуется токенизированный фонд ( Tokenized Fund ), который подразумевает, что доли фонда фиксируются в цифровом формате токенов в распределённой книге блокчейна, и токены могут использоваться для торговли на вторичном рынке. Этот токенизированный фонд отличается от криптофонда ( Token Fund ), который просто инвестирует в первичный и вторичный рынки.
Глобальная индустрия управления активами сталкивается с множеством вызовов. Хотя общий объем активов под управлением в отрасли увеличивается с ростом рынка, комиссии за управление фондами сжимаются из-за конкуренции между коллегами и перехода отрасли на пассивные инвестиционные стратегии. Помимо инвестиционного давления, рынок также предъявляет более высокие требования к цифровым возможностям фондов, чтобы удовлетворить растущий спрос инвесторов на онлайн-распределение, отчетность по активам, соблюдение нормативных требований и индивидуальные потребности. Темпы роста затрат на управление фондами превышают темпы роста доходов, а прибыльность фондов подвергается давлению.
Для частных инвестиционных фондов, из-за их низкой ликвидности и высоких инвестиционных порогов, инвесторы долгое время ограничивались небольшим числом институциональных инвесторов. Рынок частных фондов остро нуждается в снижении инвестиционных порогов, путем соответствующего проектирования продуктов для запуска альтернативных продуктов, отвечающих инвестиционным потребностям некорпоративных клиентов, таких как малые и средние учреждения, семейные офисы и состоятельные частные лица.
Токенизация фондов может решить множество проблем, с которыми сталкивается мировая индустрия управления активами. Приверженцы токенизированных фондов уверены, что в будущем фонды на основе блокчейна и технологии распределенного реестра смогут не только увеличить объем управления активами ( Asset Under Management, AuM ) и инвестировать в более широкий спектр классов активов ( разнообразие токенизированных активов RWA ), но также привлечь новые категории инвесторов ( инвесторов из регионов Азии, Африки и Латинской Америки без банковских услуг, позволяя им инвестировать через криптоактивы ), улучшить опыт инвестирования пользователей ( встроенный KYC в смарт-контракты ); и помочь фондам преуспеть в конкурентной борьбе за цифровую трансформацию отрасли ( цифровая трансформация ), одновременно значительно снижая их операционные и маркетинговые расходы ( преимущества блокчейна и распределенного реестра ).
Два, токенизация окажет глубокое влияние на рынок фондов
2.1 Токенизация助力推进基金市场的数字化
В настоящее время фонды и инвесторы отделены множеством посреднических организаций. Распределительная сторона фондов (Фондовые распределители) включает в себя: финансовых консультантов, фондовые платформы (Фондовые платформы) и сети маршрутизации заказов (Сети маршрутизации заказов); сторона обслуживания фондов включает в себя: платежных агентов (Платежные агенты), кастодианов (Кастодианские банки) и фондовых бухгалтеров (Фондовые бухгалтеры).
Трансферные агенты ( помогают фондам, координируя обе стороны, отвечая за понимание клиентов ) KYC (, противодействие отмыванию денег ) AML (, борьбу с финансированием терроризма ) CFT ( и проверку экономических санкций, расчет подписки и выкупа фондов, отчетность перед управляющими и ведение реестра инвесторов.
Процесс работы традиционных фондов по своей сути неэффективен:)1( доли фонда создаются для удовлетворения подписки и аннулируются для удовлетворения выкупа;)2( ценообразование фонда не основано на покупке и продаже, а определяется чистой стоимостью активов, установленной бухгалтером фонда;)3( агент по передаче прав, основываясь на чистой стоимости активов, устанавливает цены путем приема и интеграции заказов, а затем рассчитывает заказы через учет в централизованном реестре, после чего сверяет заказы с наличными позициями инвесторов и фонда;)4( за три дня до освобождения долей фонда и наличных расчетов фонд и инвесторы сталкиваются с рыночными колебаниями и рисками контрагента;)5( ликвидность фонда также заставляет управляющего фондом удерживать денежные позиции для покрытия затрат на ребалансировку чистой стоимости фонда.
В отличие от этого, токенизация может значительно упростить вышеупомянутые сложные процессы: ) Когда фонд токенизации выпускается и торгуется на блокчейне, этапы подписки и выкупа будут осуществляться через фондовые токены и платежные токены с прямым расчетом и поступлением на счета инвесторов ( электронные кошельки ), сделки обладают окончательностью расчетов, что устраняет риски рынка и контрагента; ( Поскольку все сделки записываются в распределенный реестр блокчейна, любое изменение прав собственности будет автоматически зафиксировано, что устраняет необходимость в централизованной регистрации; ) Поскольку все посредники могут получать доступ к данным в блокчейне, также не требуется многопартейных отчетов и сверок.
В то же время, токенизация поможет управляющим фондами и инвесторам осуществлять цифровое взаимодействие: ( ) Благодаря интеграции KYC, AML, CFT и проверке на наличие экономических санкций скорость открытия счетов для инвесторов повысится; ( ) Более эффективный атомарный расчет на основе блокчейна позволит реализовать круглосуточное реальное ценообразование и расчет в реальном времени; ( ) Доступ к единому реестру для нескольких сторон позволит осуществлять обмен данными в реальном времени, инвесторы смогут напрямую получать данные о фонде и совершать сделки; ( ) Управляющие фондами получат более полную информацию о инвесторах, а также о сделках.
( 2.2 Платформа выпуска и сбора средств на основе блокчейна Solv Protocol
Solv Protocol, основанный в 2020 году, стремится предоставить криптоиндустрии финансовые инструменты на основе блокчейна и разнообразную инфраструктуру управления активами, недавно завершил финансирование на сумму 6 миллионов долларов. Последний продукт Solv Protocol, Solv V3, устанавливает новые стандарты для выпуска фондов на блокчейне. Токенизированные фонды, созданные с помощью Solv Protocol, позволяют осуществлять сбор средств на блокчейне, выпуск, подписку, выкуп, торговлю и расчет фондов, обеспечивая эффективный финансовый поток токенизированных фондов.
Мы увидели на официальном сайте, что Solv Protocol уже реализовал выпуск и募集 74 токенизированных фондов, включая открытые фонды Open-end Funds и закрытые фонды Close-end Funds ), обслуживая более 25 тысяч инвесторов и управляя активами более чем на 160 миллионов долларов.
Основной механизм Solv Protocol позволяет управляющим фондами создавать фонд на базе блокчейна, в который собранные средства ### стабильных монет, BTC, ETH и другие ( вносятся в смарт-контракт Solv, и для инвесторов генерируются соответствующиеNFT/SFT-токены, представляющие доли фонда, что позволяет управляющим фондами инвестировать собранные средства в соответствии с их инвестиционной стратегией.
Например, мы видим, что Blockin GMX Delta Neutral Pool является открытым фондом, управляющим активами около 2,6 миллиона долларов, который формируется в соответствии с инвестиционной стратегией управляющего фондом Blockin; кроме того, другой открытый фонд RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, инициированный управляющим фондом Solv RWA, привлекает стабильные монеты USDT, инвестируя в активы RWA на американском рынке облигаций, предоставляя держателям стабильных монет доход от американских облигаций.
Открытые фонды – это фонды, при которых общий объем фондовых единиц или акций не фиксирован на момент создания фонда. Фонд может выпускать акции в любое время и позволяет инвесторам периодически их выкупать. Менеджеры фондов, использующие высоколиквидные инвестиционные портфели в качестве инвестиционной стратегии, обычно создают фонды в форме открытых акционерных обществ.
Полностью децентрализованный токенизированный фонд, выпущенный через Solv Protocol, привлекает средства в BTC/ETH/стабильных монетах, а также инвестирует в активы, которые являются нативными криптоактивами или токенизированными активами ), такими как облигации США RWA (. Такая структура полностью токенизированного фонда позволяет максимально использовать ценность, приносимую токенизацией. Например, токенизированный фонд Solv Protocol ) позволяет управляющим фондами напрямую взаимодействовать с инвесторами, получать больше данных о инвесторах и торговой информации; ( устраняет множество трений, связанных с посредниками в услугах фонда, что снижает затраты; )募集,发行,交易与结算都通过区块链实现,并记录在分布式账本中,高效透明; (净值NAV实时更新,基金份额认购/赎回随时随地7/24,等等诸多优势.
Solv Protocol заявляет: в настоящее время большинство услуг управления криптоактивами предоставляется CeFi учреждениями, процессы создания активов и управления фондами которых непрозрачны, что вызывает проблемы с доверием. Лучшие децентрализованные решения обеспечивают прозрачный и безопасный инвестиционный опыт, одновременно помогая компаниям по управлению активами завоевывать доверие и ликвидность. Solv строит инфраструктуру и экосистему, предлагая всесторонние услуги, включая создание, выпуск, маркетинг и управление рисками. Это снижает барьеры для участия в Web3, одновременно способствуя зрелости крипто рынка.
Инвестор Solv Protocol, Оливье Дэнг из компании Nomura Securities, заявил: "Solv построил беспроводную институциональную DeFi платформу, интегрирующую брокеров, андеррайтеров, маркетмейкеров и кастодианов, создав первую ликвидную финансовую инфраструктуру, связывающую DeFi, CeFi и TradFi на блокчейне."
![Необходимые сегменты RWA: ценность, исследование и практика токенизации фондов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-086475e82b6771a40de8e4f44cdb25b8.webp(
Три. Расчет токенизированного фонда
Токенизация фондов может в определенной степени заменить часть посреднических учреждений ), таких как дистрибьюторы фондов (, и повысить уровень цифровизации фондового рынка, но рынок не изменится мгновенно. Для управляющих фондами и инвесторов самым реальным моментом является то, что токенизация неизбежно изменит способы расчета подписки и выкупа фондов.
) 3.1 Токенизация фонда
В настоящее время фонды обычно оцениваются по чистой стоимости активов, а управляющие фондами осуществляют расчет через банковскую систему, принимая или выплачивая наличные, с расчетом через три дня (T+3) в соответствии с выпуском или аннулированием долей фонда. Однако в случае токенизированных фондов цена рассчитывается не один раз в день, и поскольку подписка и выкуп будут "автоматически" рассчитываться на блокчейне, способ расчета через банковскую систему (T+3) будет заменен. Мы можем видеть на примере Solv Protocol, как токенизированные фонды, полностью основанные на блокчейне, могут обеспечить реализацию реального времени ценообразования и расчетов на круглосуточном рынке (7/24).
Этот способ расчетов с использованием технологий блокчейн и распределенного реестра называется: атомарные расчеты ( Atomic Settlement ), что означает, что транзакции с наличными эквивалентами и долями фонда непосредственно связаны, то есть когда происходит передача одного актива, одновременно происходит передача другого актива. Другими словами, условием для расчета является наличие наличных и долей фонда в электронных кошельках покупателя и продавца для обмена; окончательные расчеты зависят от одновременного обмена. Если наличные или доли не переданы, сделка не состоится. Этот способ расчетов, устраняя риск контрагента, позволяет проводить расчеты в реальном времени, что значительно повышает эффективность сделок.
Биткойн в