Исследование моделей оценки шифрованных активов: от публичных цепей до Биткойн
Шифрование токенов стало одним из самых динамичных и перспективных сегментов в области финансовых технологий. С увеличением притока институциональных средств, правильная оценка шифровых проектов становится ключевым вопросом. У традиционных финансовых активов есть устоявшиеся системы оценки, такие как модели дисконтирования денежных потоков и метод оценки по цене к прибыли.
Шифрование проектов разнообразно, включая публичные цепочки, токены централизованных бирж, проекты децентрализованных финансов, мем-токены и т.д., у них есть свои особенности, экономические модели и функции токенов. Необходимо исследовать модели оценки, подходящие для каждой подсекции.
Один, оценка публичных цепочек: Закон Меткалфа
Суть закона Мэткафа заключается в том, что стоимость сети пропорциональна квадрату числа узлов.
V = K*N²(V является сетевой стоимостью, N - количество активных узлов, K - константа)
Этот закон широко признан в оценке стоимости интернет-компаний. Исследования показывают, что за 10-летний статистический период стоимость компаний, таких как Facebook и Tencent, демонстрирует характеристики закона Меткалфа.
Анализ случаев с Эфириумом показывает, что этот закон также применим к оценке проектов блокчейн-публичных сетей. Исследование обнаружило, что рыночная капитализация Эфириума имеет логарифмическую линейную зависимость от числа активных пользователей в день, что в основном соответствует формуле закона Меткалфа. В частности, рыночная капитализация сети Эфириум пропорциональна 1,43 степени числа пользователей, константа K равна 3000. Формула для расчета следующая:
V = 3000 * N^1,43
Статистические данные показывают, что метод оценки по закону Меткалфа действительно имеет определенную связь с динамикой рыночной капитализации ETH.
Однако, этот метод имеет ограничения при применении к новым публичным блокчейнам. На ранних этапах развития публичного блокчейна база пользователей мала, и его не очень удобно оценивать по закону Меткалфа, как это было на ранних стадиях Solana, Tron и других. Кроме того, этот метод не может отразить влияние уровня стейкинга на цену токена, долгосрочное влияние сжигания Gas в определенных механизмах, а также факторы, такие как возможная игра экосистемы публичного блокчейна на общую заблокированную стоимость на основе коэффициента безопасности.
Два, Оценка токена централизованных бирж: Модель прибыльного выкупа и уничтожения
Централизованные биржевые токены похожи на акции, и связаны с доходом биржи, развитием экосистемы публичной цепи, долей рынка и другими факторами. Токены платформы обычно имеют механизм выкупа и сжигания, некоторые также обладают механизмом сжигания Gas в публичной цепи.
Оценка стоимости платформенного токена требует учета общей доходности платформы, дисконтирования будущих денежных потоков для оценки внутренней стоимости, а также учета влияния механизма сжигания на дефицит. Колебания платформенного токена обычно связаны с темпами роста объема торгов на платформе и темпами уменьшения предложения токена. Упрощенная модель оценки прибыли, обратного выкупа и сжигания выглядит следующим образом:
Стоимость платформенного токена = KТемп роста объема торговТемп уничтожения предложения(K - константа)
Некоторые известные обменные платформы токенов являются самым典型ным примером. С момента своего появления в 2017 году, его способ повышения эффективности прошел через два этапа: этап выкупа прибыли и этап автоматического уничтожения. На этапе автоматического уничтожения платформа больше не учитывает прибыль, а рассчитывает объем уничтожения на основе цены токена и количества квартальных блоков. Кроме того, была внедрена механика реального времени уничтожения.
При реальном применении этого метода оценки необходимо внимательно следить за изменениями доли рынка биржи. Если доля рынка какой-либо биржи продолжает снижаться, даже если текущая прибыльность приемлема, будущие ожидания прибыли также могут быть подвержены влиянию, что приведет к снижению оценки токена платформы. Изменения в регуляторной политике также оказывают значительное влияние на оценку токена централизованных бирж, неопределенность в политике может привести к изменениям в рыночных ожиданиях.
Три. Оценка проектов децентрализованных финансов: метод дисконтирования денежных потоков токенов
Основная логика оценки потоков наличности токенов в проектах децентрализованных финансов с использованием метода дисконтирования заключается в прогнозировании будущих потоков наличности токенов и дисконте их до текущей стоимости по определенной ставке дисконтирования.
Этот метод определяет текущую стоимость токена, основываясь на ожидаемой прибыли от протокола в будущем. Рассмотрим в качестве примера одну децентрализованную торговую платформу: предположим, что ее годовой темп роста доходов составляет 10%, ставка дисконтирования — 15%, прогнозный срок — 5 лет, вечный темп роста — 3%, коэффициент преобразования свободного денежного потока — 90%. Можно рассчитать оценку этого проекта.
Однако оценка децентрализованных финансовых протоколов сталкивается с несколькими основными проблемами: во-первых, токены управления обычно не отражают стоимость доходов протокола, чтобы избежать риска быть признанными ценными бумагами, они не могут прямо распределять дивиденды; во-вторых, прогнозирование будущих денежных потоков крайне сложно из-за высокой волатильности рынка и жесткой конкуренции; в-третьих, определение ставки дисконта сложно, необходимо учитывать множество факторов риска; в-четвертых, некоторые проекты используют механизм прибыли, обратного выкупа и уничтожения, что влияет на объем и стоимость токенов, возможно, это не подходит для использования метода оценки на основе дисконтирования денежных потоков.
Четвертое, оценка Биткойн:综合考虑多种方法
Оценка Биткойн может быть выполнена несколькими способами, такими как метод оценки по стоимости добычи и модель замещения золота.
Метод оценки стоимости майнинга основан на следующем наблюдении: за последние пять лет время, в течение которого цена Биткойна находилась ниже основных затрат на майнинг, составило всего около 10%. Это указывает на то, что затраты на майнинг играют важную роль в поддержке цены Биткойна и могут рассматриваться как ценовой минимум.
Модель замены золота рассматривает Биткойн как "цифровое золото", считая, что он может заменить часть функций хранения ценности золота. В настоящее время рыночная капитализация Биткойна составляет 7,3% от рыночной капитализации золота. Если этот процент увеличится, цена Биткойна соответственно вырастет. Однако эта модель игнорирует различия между Биткойном и золотом в физических свойствах, рыночном восприятии, сценариях применения и других аспектах, поэтому следует проявлять осторожность при использовании.
Резюме
Изучение моделей оценки шифрования проектов имеет решающее значение для устойчивого развития ценных проектов в отрасли и помогает привлечь больше институциональных инвесторов к размещению шифрованных активов. Особенно в периоды рыночного спада мы должны использовать строгие стандарты и основные логики для поиска проектов с долгосрочной ценностью. С помощью разумных моделей оценки мы надеемся выявить потенциальные акции в области шифрования в медвежьем рынке, как это было с Google и Apple во время краха интернет-пузыря в 2000 году.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
9 Лайков
Награда
9
3
Поделиться
комментарий
0/400
EthMaximalist
· 07-27 23:06
Стоит только взглянуть, и можно уснуть.
Посмотреть ОригиналОтветить0
Blockblind
· 07-27 23:03
Какова польза от оценки, в мире криптовалют все зависит от настроения.
Посмотреть ОригиналОтветить0
NeverPresent
· 07-27 23:01
Теория есть теория, практика - вот что действительно важно.
Анализ многогранной модели оценки: методы оценки стоимости публичных цепочек, токенов биржи, Децентрализованных финансов и Биткойна
Исследование моделей оценки шифрованных активов: от публичных цепей до Биткойн
Шифрование токенов стало одним из самых динамичных и перспективных сегментов в области финансовых технологий. С увеличением притока институциональных средств, правильная оценка шифровых проектов становится ключевым вопросом. У традиционных финансовых активов есть устоявшиеся системы оценки, такие как модели дисконтирования денежных потоков и метод оценки по цене к прибыли.
Шифрование проектов разнообразно, включая публичные цепочки, токены централизованных бирж, проекты децентрализованных финансов, мем-токены и т.д., у них есть свои особенности, экономические модели и функции токенов. Необходимо исследовать модели оценки, подходящие для каждой подсекции.
Один, оценка публичных цепочек: Закон Меткалфа
Суть закона Мэткафа заключается в том, что стоимость сети пропорциональна квадрату числа узлов.
V = K*N²(V является сетевой стоимостью, N - количество активных узлов, K - константа)
Этот закон широко признан в оценке стоимости интернет-компаний. Исследования показывают, что за 10-летний статистический период стоимость компаний, таких как Facebook и Tencent, демонстрирует характеристики закона Меткалфа.
Анализ случаев с Эфириумом показывает, что этот закон также применим к оценке проектов блокчейн-публичных сетей. Исследование обнаружило, что рыночная капитализация Эфириума имеет логарифмическую линейную зависимость от числа активных пользователей в день, что в основном соответствует формуле закона Меткалфа. В частности, рыночная капитализация сети Эфириум пропорциональна 1,43 степени числа пользователей, константа K равна 3000. Формула для расчета следующая:
V = 3000 * N^1,43
Статистические данные показывают, что метод оценки по закону Меткалфа действительно имеет определенную связь с динамикой рыночной капитализации ETH.
Однако, этот метод имеет ограничения при применении к новым публичным блокчейнам. На ранних этапах развития публичного блокчейна база пользователей мала, и его не очень удобно оценивать по закону Меткалфа, как это было на ранних стадиях Solana, Tron и других. Кроме того, этот метод не может отразить влияние уровня стейкинга на цену токена, долгосрочное влияние сжигания Gas в определенных механизмах, а также факторы, такие как возможная игра экосистемы публичного блокчейна на общую заблокированную стоимость на основе коэффициента безопасности.
Два, Оценка токена централизованных бирж: Модель прибыльного выкупа и уничтожения
Централизованные биржевые токены похожи на акции, и связаны с доходом биржи, развитием экосистемы публичной цепи, долей рынка и другими факторами. Токены платформы обычно имеют механизм выкупа и сжигания, некоторые также обладают механизмом сжигания Gas в публичной цепи.
Оценка стоимости платформенного токена требует учета общей доходности платформы, дисконтирования будущих денежных потоков для оценки внутренней стоимости, а также учета влияния механизма сжигания на дефицит. Колебания платформенного токена обычно связаны с темпами роста объема торгов на платформе и темпами уменьшения предложения токена. Упрощенная модель оценки прибыли, обратного выкупа и сжигания выглядит следующим образом:
Стоимость платформенного токена = KТемп роста объема торговТемп уничтожения предложения(K - константа)
Некоторые известные обменные платформы токенов являются самым典型ным примером. С момента своего появления в 2017 году, его способ повышения эффективности прошел через два этапа: этап выкупа прибыли и этап автоматического уничтожения. На этапе автоматического уничтожения платформа больше не учитывает прибыль, а рассчитывает объем уничтожения на основе цены токена и количества квартальных блоков. Кроме того, была внедрена механика реального времени уничтожения.
При реальном применении этого метода оценки необходимо внимательно следить за изменениями доли рынка биржи. Если доля рынка какой-либо биржи продолжает снижаться, даже если текущая прибыльность приемлема, будущие ожидания прибыли также могут быть подвержены влиянию, что приведет к снижению оценки токена платформы. Изменения в регуляторной политике также оказывают значительное влияние на оценку токена централизованных бирж, неопределенность в политике может привести к изменениям в рыночных ожиданиях.
Три. Оценка проектов децентрализованных финансов: метод дисконтирования денежных потоков токенов
Основная логика оценки потоков наличности токенов в проектах децентрализованных финансов с использованием метода дисконтирования заключается в прогнозировании будущих потоков наличности токенов и дисконте их до текущей стоимости по определенной ставке дисконтирования.
Этот метод определяет текущую стоимость токена, основываясь на ожидаемой прибыли от протокола в будущем. Рассмотрим в качестве примера одну децентрализованную торговую платформу: предположим, что ее годовой темп роста доходов составляет 10%, ставка дисконтирования — 15%, прогнозный срок — 5 лет, вечный темп роста — 3%, коэффициент преобразования свободного денежного потока — 90%. Можно рассчитать оценку этого проекта.
Однако оценка децентрализованных финансовых протоколов сталкивается с несколькими основными проблемами: во-первых, токены управления обычно не отражают стоимость доходов протокола, чтобы избежать риска быть признанными ценными бумагами, они не могут прямо распределять дивиденды; во-вторых, прогнозирование будущих денежных потоков крайне сложно из-за высокой волатильности рынка и жесткой конкуренции; в-третьих, определение ставки дисконта сложно, необходимо учитывать множество факторов риска; в-четвертых, некоторые проекты используют механизм прибыли, обратного выкупа и уничтожения, что влияет на объем и стоимость токенов, возможно, это не подходит для использования метода оценки на основе дисконтирования денежных потоков.
Четвертое, оценка Биткойн:综合考虑多种方法
Оценка Биткойн может быть выполнена несколькими способами, такими как метод оценки по стоимости добычи и модель замещения золота.
Метод оценки стоимости майнинга основан на следующем наблюдении: за последние пять лет время, в течение которого цена Биткойна находилась ниже основных затрат на майнинг, составило всего около 10%. Это указывает на то, что затраты на майнинг играют важную роль в поддержке цены Биткойна и могут рассматриваться как ценовой минимум.
Модель замены золота рассматривает Биткойн как "цифровое золото", считая, что он может заменить часть функций хранения ценности золота. В настоящее время рыночная капитализация Биткойна составляет 7,3% от рыночной капитализации золота. Если этот процент увеличится, цена Биткойна соответственно вырастет. Однако эта модель игнорирует различия между Биткойном и золотом в физических свойствах, рыночном восприятии, сценариях применения и других аспектах, поэтому следует проявлять осторожность при использовании.
Резюме
Изучение моделей оценки шифрования проектов имеет решающее значение для устойчивого развития ценных проектов в отрасли и помогает привлечь больше институциональных инвесторов к размещению шифрованных активов. Особенно в периоды рыночного спада мы должны использовать строгие стандарты и основные логики для поиска проектов с долгосрочной ценностью. С помощью разумных моделей оценки мы надеемся выявить потенциальные акции в области шифрования в медвежьем рынке, как это было с Google и Apple во время краха интернет-пузыря в 2000 году.