Предложение HIP-3 Hyperliquid: открытие новой эры торговли деривативами в блокчейне

В последнее время предложение по улучшению HIP-3, выпущенное Hyperliquid, вызвало бурные обсуждения в кругу DeFi, и его наиболее простая версия уже запущена в тестовой сети. Это не просто обычное обновление протокола, но и важный шаг в плане развития Hyperliquid, который может оказать глубокое влияние на будущее торговли деривативами в блокчейне.

Чтобы в полной мере понять важность HIP-3, нам необходимо сначала разобраться в общей концепции дизайна Hyperliquid, что начинается с трех его основных предложений.

Трехступенчатая стратегия развития Hyperliquid

Hyperliquid создала многоуровневую, функционально завершенную финансовую экосистему с помощью трех ключевых предложений по улучшению.

HIP-1：Снижение порога выхода активов на рынок

Болевые точки отрасли: Долгое время процесс выхода новых проектов на основные торговые платформы часто был непрозрачным, затратным и часто сопровождался жесткими условиями. Командам проектов приходится проходить долгие переговоры, возможно, оплачивать высокие сборы или передавать значительное количество токенов.

Решение: HIP-1 предоставляет командам криптопроектов еще один вариант. Он позволяет любому человеку создавать новые токены на Hyperliquid без необходимости получения разрешения, аналогично стандарту ERC-20. Командам проекта нужно всего лишь оплатить определенную сумму (в токенах HYPE), чтобы создать собственный токен и автоматически открыть рынок спотовых ордеров. Это значительно снижает барьер для выхода активов на открытый рынок, предоставляя проектам более справедливую и прозрачную платформу для эмиссии.

HIP-2: Решение проблемы холодного старта ликвидности

Болевые точки отрасли: Даже если новый токен успешно запущен, если отсутствует глубина покупок и продаж, его ценность будет трудно реализовать. Это так называемая проблема "холодного старта ликвидности".

Решение: HIP-2, также известный как "Hyperliquidity", является родной автоматизированной стратегией ликвидности протокола. После создания нового токена через HIP-1, HIP-2 выступает в роли рыночного робота, автоматически выставляя ордера на покупку и продажу на ордерной книге, обеспечивая новый рынок базовой, торгуемой ликвидностью. Это эффективно решает проблему холодного старта на начальном этапе выхода нового актива.

HIP-3: Разрешение на создание открытых вечных контрактов

Болевые точки в отрасли: Пермские контракты являются крупнейшей областью объема торгов на крипторынке, однако до HIP-3 только ядро команды имело право решать, какие активы будут запущены в виде пермских контрактов, что ограничивало потенциал развития платформы и разнообразие активов.

Решение: HIP-3, также известный как "Перманентные контракты, развернутые строителем", полностью открывает право на создание рынка вечных контрактов. Любой "строитель", который заложит 1 миллион HYPE, может развернуть пользовательские вечные контракты на платформе.

Создатели полностью контролируют рынок, который они развернули, и могут самостоятельно определять ключевые параметры, включая выбор залога, использование ценовых оракулов, установление предельного плеча и параметров маржи и т. д. Кроме того, создатели получают 50% от торговых комиссий этого рынка (эта доля может быть изменена в будущем), что является довольно значительной доходностью.

После выполнения этих трех шагов Hyperliquid превратится из децентрализованной торговой платформы, ориентированной на конечных пользователей, в "финансовую инфраструктуру", значительно превзойдя других конкурентов с точки зрения повествования, а также породив новую бизнес-экосистему и способы ведения бизнеса.

Потенциальное влияние HIP-3

1. Соответствие волнению токенизации реальных активов

HIP-3 имеет высокие барьеры для входа: строители должны заложить 1 миллион токенов HYPE в качестве обеспечения. При текущей цене около 42 долларов за единицу, эта сумма залога составляет около 42 миллионов долларов. Этот дизайн на самом деле является механизмом фильтрации, который гарантирует, что только обеспеченные и серьезные игроки смогут участвовать.

Капитал организаций, естественно, принадлежит к этой категории квалифицированных игроков. Они вряд ли потратят огромные суммы на запуск токенов с малой рыночной капитализацией и быстро снижающимся объемом торгов, а будут нацелены на традиционные финансовые рынки с огромным и стабильным объемом торгов и глубокой ценностью, что и является местом применения токенизации реальных активов. Главные фондовые индексы мира, сырьевые товары, основные валютные пары и т.д. являются потенциальными целями.

В качестве примера возьмем наиболее важный фьючерсный контракт на индекс S&P 500. Предположим, что на платформе развернут бессрочный контракт на индекс SP 500, даже если он получает только 0,1% объема торгов CME, и предположим, что комиссия составляет 0,1%, то ежедневные сборы с этого контракта будут значительными. Создатели могут делиться 50% от этой комиссии, и для возврата стоимости залога потребуется всего несколько месяцев, после чего это будет чистая прибыль. Это, безусловно, огромный интерес для учреждений, стремящихся к стабильной прибыли.

Кроме того, введение HIP-3 делает архитектуру Hyperliquid более подходящей для токенизации физических активов. Его основной движок предоставляет унифицированные возможности для торговли и расчета, в то время как каждый рынок имеет индивидуально подобранные риск-параметры, залоговые активы и логику расчета для конкретных активов. Эта модульная конструкция необходима для безопасного и эффективного введения физических активов с различными характеристиками в блокчейн.

2. Создание новой экосистемы токенов

Хотя HIP-3 является инновационным, все еще есть две проблемы, которые нужно решить:

1. Высокие затраты на создание рынка perpetual contracts исключают большинство розничных инвесторов.
2. Откуда берется начальная ликвидность для нового рынка?

Хотя HIP-3 все еще находится на стадии тестирования, в будущем могут появиться лучшие решения. Но даже если после официального запуска не будет официального решения, сообщество сможет использовать преимущества компоновки DeFi-протоколов для предоставления сторонних решений.

Например, могут появиться новые DeFi-протоколы, позволяющие мелким инвесторам вносить токены HYPE в общий пул, собирая 1 миллион HYPE через краудфандинг, чтобы получить право на развертывание бессрочного контракта. В качестве вознаграждения пользователи получат сертификат залога, представляющий их долю, и получат право делиться будущими доходами от сборов за этот контракт.

Такие протоколы также могут выпускать свои собственные токены управления. При принятии решения о том, на основе привлеченных средств создать рынок бессрочных контрактов на какой токен HYPE, наличие большего количества токенов управления означает большее влияние. Для этого команды проектов, желающие создать рынок бессрочных контрактов для своих токенов на Hyperliquid, могут проводить аирдропы для держателей токенов управления, что повысит спрос и ценность токенов управления.

Таким образом, проблему ликвидности на новом рынке контрактов также можно решить. Такие соглашения могут стимулировать пользователей предоставлять начальную ликвидность для нового рынка, распределяя свои токены проекта или сотрудничая с проектами, которые хотят запустить бессрочные контракты, для распространения их токенов через "токенизированные стимулы".

С успешным внедрением этой модели другие команды могут последовать примеру и разработать больше "агрегаторов ликвидности", и начнется "экологическая война Hyperliquid" за привлечение пользователей HYPE, сотрудничество с проектами и право на распределение реальной прибыли.

3. Удовлетворение потребностей в торговле акциями непубличных компаний

В последнее время интерес розничных инвесторов к акциям частных компаний, не上市, растет. Хотя некоторые известные компании еще не上市, многие хотят "забраться на борт" заранее. Некоторые платформы ранее выпускали небольшое количество токенизированных акций таких компаний, что вызвало споры, но также подтвердило высокий инвестиционный спрос на акции не上市 компаний.

Hyperliquid имеет преимущества в удовлетворении этого рыночного спроса. Во-первых, его функция Hyperps решает проблему предоставления торговли деривативами для активов, которые еще не были официально запущены или не имеют надежных источников цен. Финансируемая ставка Hyperps не рассчитывается на основе отклонения между ценой фьючерса и ценой спота, а основывается на разнице между текущей ценой фьючерса и его собственным скользящим средним за прошлый период.

Сочетание HIP-3 и Hyperps позволяет любому (при выполнении требований к ставке) "самостоятельно" развертывать бессрочные контракты на популярные частные акции. HIP-3 решает вопрос "можно ли", а Hyperps решает проблему "без якорной цены, резкие колебания".

Хотя эта механика запускает фьючерсные контракты, а не настоящие акции, она может быть не совсем подходящей для инвесторов, ориентированных на ценность, но тем не менее предоставляет розничным инвесторам возможность получать прибыль от колебаний цен этих компаний. Более важно то, что эта механика предоставляет функцию ценообразования. Когда эти компании действительно проведут IPO, на рынке уже будет ориентировочная цена, что может снизить влияние неразумного ценообразования на розничных инвесторов.

4. Гибкость в ответ на конкуренцию традиционных бирж

В последнее время некоторые лицензированные биржи также начали предоставлять пользователям услуги по торговле деривативами. Их главное преимущество — это соблюдение норм, что делает их привлекательными для некоторых институциональных инвесторов. Недостатком является сложный процесс запуска новых продуктов, что затрудняет быструю реакцию на рыночные потребности.

Это и есть преимущество Hyperliquid. До HIP-3 Hyperliquid уже довольно быстро реагировала на рыночный спрос. Например, в период бумов на рынке NFT был запущен индексный контракт на NFT, а в эпоху социальных токенов был выпущен соответствующий индекс. Теперь HIP-3 сделает рынок контрактов "без лицензии", что еще больше увеличит скорость реагирования на рыночный спрос, и эта гибкость недоступна традиционным биржам.

Таким образом, Hyperliquid постоянно внедряет новшества, такие как HIP-3 и Hyperps, что позволяет ему использовать свою гибкость для противодействия конкурентным преимуществам традиционных бирж, укрепляя свои отличительные особенности в условиях жесткой рыночной конкуренции.

Заключение

HIP-3 представляет собой важную веху в развитии Hyperliquid. Это не только технологическое обновление, но и стратегический выбор, направленный на создание себя как ключевой финансовой инфраструктуры, соединяющей физические активы, порождающей инновационную экосистему и быстро реагирующей на рыночные потребности, способствуя глубокой интеграции децентрализованных финансов и традиционных финансов.

Будущее по-прежнему сталкивается с многочисленными вызовами, как эффективно направлять ликвидность на новых рынках, а также как справляться с сложной глобальной регуляторной средой, будет ключом к его окончательному успеху или провалу. Но в любом случае, HIP-3 уже нарисовал для нас более открытый, комбинируемый и полный воображения будущий план финансов в блокчене.