Анализ цены Ethereum: Фундаментальный анализ, технический анализ и институциональные позиции

Недавний сильный прорыв цены Эфира выше уровня 2800 долларов вызвал широкие обсуждения на рынке о его дальнейших тенденциях. В этой статье мы проведем глубокий анализ текущего ценового поведения Эфира с нескольких точек зрения, включая фундаментальный анализ, технический анализ и институциональные позиции.

Фундаментальные факторы: технические обновления и развитие экосистемы

Ethereum планирует запустить несколько важных технологических обновлений в течение следующих двух лет:

1. Снизить порог верификации, способствовать распространению легких узлов
2. Реализация слияния кросс-чейн ликвидности между основной сетью и L2
3. Реконструкция виртуальной машины Ethereum на базе архитектуры RISC-V
4. Внедрение технологии zkEVM в основную сеть

Эти обновления обещают значительно повысить производительность и масштабируемость Ethereum, внося новый импульс в развитие экосистемы. Однако, судя по данным с блокчейна, доходы от газовых сборов Ethereum и общая активность транзакций все еще имеют заметный разрыв по сравнению с пиковыми значениями бычьего рынка 2021 года. Поэтому текущий рост цен трудно полностью объяснить улучшением основ или ожиданиями технологических обновлений.

Анализ позиций ETF и изменение атрибутов активов

С июля 2024 года, когда США одобрили спотовый ETF на Эфир, ситуация с институциональными позициями стала центром внимания на рынке:

• Американские институциональные инвесторы по ETF на наличном рынке держат около 503,8 тысяч Эфир.
• BlackRock владеет 2,461,000 монет, что составляет более 50%
• Средняя цена покупки институциональных инвесторов выше 2800 долларов

Эта концентрация позиций указывает на то, что спрос на спотовый ETF на Эфир в основном управляется несколькими крупными учреждениями. С увеличением инвестиций со стороны традиционных финансовых институтов, Ethereum переходит от чисто технического повествования к атрибутам финансового продукта.

Однако, в отличие от биткойна, модель предложения Эфира более динамична, что также определяет наличие определённых противоречий в его свойствах "стратегического резерва". По сути, институциональные позиции делают ставку на будущее экосистемы, поэтому стоит обратить внимание на то, кто станет основным потребителем газа Эфира в следующей волне? Какие сегменты рынка первыми сформируют структурные возможности?

Анализ экосистемы DeFi и естественной доходности

Несмотря на то, что фундаментальные показатели Ethereum не претерпели значительных изменений, для оценки его экосистемной ценности все же необходимо обратить внимание на DeFi-протоколы, способные генерировать естественную прибыль:

1. Протоколы, связанные со стекингом/LST: такие как Lido, Rocket Pool и др.
2. Децентрализованные кредитные протоколы: такие как Aave, Compound, Morpho Blue
3. DEX: такие как Uniswap V3, Curve и Balancer
4. Повторное залог/MEV-протокол: как EigenLayer
5. Протоколы стейблкоинов: такие как MakerDAO, Liquity
6. Протокол агрегации доходов от повторного залога LST: такие как Pendle, Ether.fi
7. Реальные активы ( RWA ) протокол: такие как Ondo Finance, Maple Finance

Развитие этих протоколов в определенной степени повлияет на долгосрочную ценность Ethereum.

Стратегии ETF-стейкинга и институциональные стратегии

Недавно BlackRock подал заявку на внедрение функции стекинга, что рассматривается как сигнал о завершении начального накопления и переходе в стадию оптимизации доходов. Основные характеристики включают:

• Можно ставить Эфир через несколько сторонних сервисов.
• Награды за стейкинг будут рассматриваться как доход от ETF-траста
• Необходимо создать специализированный пул для изолированного управления
• Эмитент не несет рисков, связанных с залогом

Хотя эта мера способствует повышению доходности ETF-продуктов, необходимо также остерегаться проблемы асимметричного распределения риска и доходности.

Технические индикаторы и рыночные настроения

По состоянию на 18 июля 2025 года, доля плавающей прибыли Эфира достигла 95%, приближаясь к историческому максимуму. Это состояние высокой концентрации плавающей прибыли часто наблюдается на этапах перегрева локального рынка, что указывает на то, что краткосрочные торговые настроения могут быть чрезмерно насыщены.

Однако, учитывая распределение исторических чипов, глубину торговли и поток капитала, пока не наблюдается признаков системного риска. Макроэкономические факторы, такие как политика Федеральной резервной системы, чистый приток наличных ETF и активность экосистемы Ethereum, также в значительной степени повлияют на эволюцию краткосрочных и среднесрочных рынков.

Влияние движения Биткойна на Эфир

Изменения в онлайновой структуре биткойна и рыночное поведение оказывают важное влияние на такие основные активы, как Эфир.

• Общая сумма реализованной прибыли достигла 4,3 миллиарда долларов, превысив предыдущий максимум
• Долгосрочные держатели начинают выпускать свои токены на рынок
• Цена не показала явной коррекции, что свидетельствует о стойкости покупок.

"Высокий уровень поддержки" и структура "равномерного накопления средств", сформированные биткойном, обеспечивают уверенность в росте цен на Эфир. Если не произойдут серьезные внешние негативные события, цена биткойна, вероятно, останется относительно стабильной, что также косвенно положительно скажется на рынке Эфира.