Стратегия намекает на приостановку увеличения доли, Биткойн может столкнуться с важным поворотом
Генеральный директор компании Strategy недавно сделал в социальных сетях многозначительное заявление: "Иногда вам просто нужно держать". Рынок в целом интерпретировал эти слова как сигнал о том, что компания может приостановить покупку Биткойн.
Как крупнейшая публичная компания по количеству удерживаемых Биткойн, Strategy всегда придерживалась инвестиционной философии "Биткойн превыше всего", и инвесторы уже привыкли к тому, что она рассматривает "покупку" как основную стратегию. Поэтому каждый раз, когда Strategy приостанавливает увеличение доли, это вызывает высокий интерес на рынке, особенно на фоне непрерывного увеличения доли Биткойн в течение предыдущих 13 недель.
По состоянию на 8 июля, общее количество Биткойн, находящихся в распоряжении Strategy, достигло 597000 монет, что составляет 2,84% от общего объема Биткойн. Это не только значительно опережает другие публичные компании, но и объем их токенов в 2,3 раза больше, чем сумма токенов других 100 крупнейших публичных компаний (, не включая Strategy ).
Согласно документам, поданным в Комиссию по ценным бумагам и биржам США по стратегии, по состоянию на 30 июня стоимость цифровых активов компании составила 64.36 миллиарда долларов, средняя стоимость 70,982 долларов за токен. Во втором квартале 2025 года общая справедливая стоимость Биткойна увеличилась на 14 миллиардов долларов.
Стратегия не только является гигантом на рынке Биткойн, но и важным фактором, влияющим на рыночные настроения. Каждое движение компании может затронуть чувствительные нервы рынка. Судя по нескольким приостановкам покупок с 2025 года, почти все они предвещали коррекцию краткосрочного рынка. Так будет ли на этот раз что-то другое?
Чтобы продолжать покупать Биткойн, компании Strategy требуется большой капитал. Поэтому она выбрала привлечение средств через выпуск предпочтительных акций. С февраля 2025 года Strategy выпустила три вида предпочтительных акций: STRF, STRK и STRD, соответствующие различным механизмам доходности и уровням риска.
Ядро этой структуры проектирования заключается в том, чтобы позволить стратегии продолжать привлекать новый капитал для финансирования постоянной покупки Биткойна, не нанося серьезного ущерба правам обычных акционеров, тем самым поддерживая здоровый цикл "выпуск акций - покупка токенов - рост цены акций".
С точки зрения рыночной производительности, акции Strategy (MSTR) значительно превосходят Биткойн, особенно под влиянием недавнего бума "крипто-американских акций". STRK и STRF, как более ранние выпуски привилегированных акций, также показывают отличные результаты на рынке, в то время как более поздний выпуск STRD демонстрирует неплохой потенциал.
Стоит отметить, что в марте этот план выпуска привилегированных акций привлек непосредственное участие высшего руководства компании. Согласно раскрытым документам Комиссии по ценным бумагам и биржам США, несколько инсайдеров Strategy приобрели недавно выпущенные компанией привилегированные акции, включая CEO, CFO и других руководителей. Это поведение "самопокупки" является как сигналом, так и свидетельствует о сильных ожиданиях компании относительно будущих доходов.
Однако такая высокая кредитное плечо также несет в себе риски. Согласно финансовому отчету Strategy, они привлекли почти 10 миллиардов долларов через выпуск привилегированных акций, конвертируемых облигаций и обыкновенных акций, почти все из которых были вложены в Биткойн. Такой подход увеличил бумажную прибыль от роста Биткойна, но также повысил нагрузку на денежные потоки, особенно из-за годовых расходов на проценты в размере 8%~10%, связанных с привилегированными акциями.
С точки зрения доходов, у компании относительно слабая способность к "самофинансированию". В 2024 году доход от программного обеспечения компании составит всего 463 миллиона долларов, что является минимальным показателем с 2010 года. В первом квартале 2025 года общий доход составил 111,1 миллиона долларов, что на 3,6% ниже по сравнению с прошлым годом. Хотя доходы от подписочных услуг несколько возросли, компании все еще необходимо полагаться на "постоянное финансирование", чтобы поддерживать свою деятельность и выплачивать дивиденды по привилегированным акциям.
Стратегия также сталкивается с юридическими рисками. Компания раскрыла 5,9 миллиарда долларов США не реализованных убытков в результате первого применения нового бухгалтерского стандарта в первом квартале 2025 года, что привело к коллективному иску. Инвесторы обвиняют компанию в том, что она не раскрыла своевременно и полно эти риски убытков.
Тем не менее, некоторые аналитики по-прежнему сохраняют оптимизм по поводу Strategy. TD Cowen в своем исследовательском отчете подтвердил рейтинг "Покупать" для Strategy и сохранил целевую цену на уровне 590 долларов за акцию. Они считают, что модель "акции-Биткойн" позволяет Strategy использовать доходы от выпуска акций для покупки большего количества Биткойн, что ведет к росту цен на акции и дальнейшим покупкам Биткойн, создавая позитивный цикл.
Однако успех этой модели в значительной степени зависит от постоянного роста или стабильности цены Биткойн. В некотором смысле, Strategy больше не является традиционной технологической компанией, она скорее напоминает "платформу управления активами с высоким кредитным плечом на основе Биткойн", упакованную в программное обеспечение. В будущем развитие Strategy будет в значительной степени зависеть от тенденций на рынке Биткойн и от ее собственной способности управлять рисками.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
8 Лайков
Награда
8
5
Поделиться
комментарий
0/400
NFTHoarder
· 08-01 19:09
Накопление монет крупные инвесторы все撤ались, розничный инвестор еще осмелится войти?
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetaMaskVictim
· 08-01 19:08
войти в позицию просто喊跑 выйти из позиций才在买
Посмотреть ОригиналОтветить0
FallingLeaf
· 08-01 19:05
Ццц, буря идет!
Посмотреть ОригиналОтветить0
MEVHunter
· 08-01 19:01
слабые руки демпинг сезонов впереди... время для фронтраннинга выхода ликвидности
Стратегия приостановила увеличение доли Биткойн, рынок сталкивается с важной точкой поворота.
Стратегия намекает на приостановку увеличения доли, Биткойн может столкнуться с важным поворотом
Генеральный директор компании Strategy недавно сделал в социальных сетях многозначительное заявление: "Иногда вам просто нужно держать". Рынок в целом интерпретировал эти слова как сигнал о том, что компания может приостановить покупку Биткойн.
Как крупнейшая публичная компания по количеству удерживаемых Биткойн, Strategy всегда придерживалась инвестиционной философии "Биткойн превыше всего", и инвесторы уже привыкли к тому, что она рассматривает "покупку" как основную стратегию. Поэтому каждый раз, когда Strategy приостанавливает увеличение доли, это вызывает высокий интерес на рынке, особенно на фоне непрерывного увеличения доли Биткойн в течение предыдущих 13 недель.
По состоянию на 8 июля, общее количество Биткойн, находящихся в распоряжении Strategy, достигло 597000 монет, что составляет 2,84% от общего объема Биткойн. Это не только значительно опережает другие публичные компании, но и объем их токенов в 2,3 раза больше, чем сумма токенов других 100 крупнейших публичных компаний (, не включая Strategy ).
Согласно документам, поданным в Комиссию по ценным бумагам и биржам США по стратегии, по состоянию на 30 июня стоимость цифровых активов компании составила 64.36 миллиарда долларов, средняя стоимость 70,982 долларов за токен. Во втором квартале 2025 года общая справедливая стоимость Биткойна увеличилась на 14 миллиардов долларов.
Стратегия не только является гигантом на рынке Биткойн, но и важным фактором, влияющим на рыночные настроения. Каждое движение компании может затронуть чувствительные нервы рынка. Судя по нескольким приостановкам покупок с 2025 года, почти все они предвещали коррекцию краткосрочного рынка. Так будет ли на этот раз что-то другое?
Чтобы продолжать покупать Биткойн, компании Strategy требуется большой капитал. Поэтому она выбрала привлечение средств через выпуск предпочтительных акций. С февраля 2025 года Strategy выпустила три вида предпочтительных акций: STRF, STRK и STRD, соответствующие различным механизмам доходности и уровням риска.
Ядро этой структуры проектирования заключается в том, чтобы позволить стратегии продолжать привлекать новый капитал для финансирования постоянной покупки Биткойна, не нанося серьезного ущерба правам обычных акционеров, тем самым поддерживая здоровый цикл "выпуск акций - покупка токенов - рост цены акций".
С точки зрения рыночной производительности, акции Strategy (MSTR) значительно превосходят Биткойн, особенно под влиянием недавнего бума "крипто-американских акций". STRK и STRF, как более ранние выпуски привилегированных акций, также показывают отличные результаты на рынке, в то время как более поздний выпуск STRD демонстрирует неплохой потенциал.
Стоит отметить, что в марте этот план выпуска привилегированных акций привлек непосредственное участие высшего руководства компании. Согласно раскрытым документам Комиссии по ценным бумагам и биржам США, несколько инсайдеров Strategy приобрели недавно выпущенные компанией привилегированные акции, включая CEO, CFO и других руководителей. Это поведение "самопокупки" является как сигналом, так и свидетельствует о сильных ожиданиях компании относительно будущих доходов.
Однако такая высокая кредитное плечо также несет в себе риски. Согласно финансовому отчету Strategy, они привлекли почти 10 миллиардов долларов через выпуск привилегированных акций, конвертируемых облигаций и обыкновенных акций, почти все из которых были вложены в Биткойн. Такой подход увеличил бумажную прибыль от роста Биткойна, но также повысил нагрузку на денежные потоки, особенно из-за годовых расходов на проценты в размере 8%~10%, связанных с привилегированными акциями.
С точки зрения доходов, у компании относительно слабая способность к "самофинансированию". В 2024 году доход от программного обеспечения компании составит всего 463 миллиона долларов, что является минимальным показателем с 2010 года. В первом квартале 2025 года общий доход составил 111,1 миллиона долларов, что на 3,6% ниже по сравнению с прошлым годом. Хотя доходы от подписочных услуг несколько возросли, компании все еще необходимо полагаться на "постоянное финансирование", чтобы поддерживать свою деятельность и выплачивать дивиденды по привилегированным акциям.
Стратегия также сталкивается с юридическими рисками. Компания раскрыла 5,9 миллиарда долларов США не реализованных убытков в результате первого применения нового бухгалтерского стандарта в первом квартале 2025 года, что привело к коллективному иску. Инвесторы обвиняют компанию в том, что она не раскрыла своевременно и полно эти риски убытков.
Тем не менее, некоторые аналитики по-прежнему сохраняют оптимизм по поводу Strategy. TD Cowen в своем исследовательском отчете подтвердил рейтинг "Покупать" для Strategy и сохранил целевую цену на уровне 590 долларов за акцию. Они считают, что модель "акции-Биткойн" позволяет Strategy использовать доходы от выпуска акций для покупки большего количества Биткойн, что ведет к росту цен на акции и дальнейшим покупкам Биткойн, создавая позитивный цикл.
Однако успех этой модели в значительной степени зависит от постоянного роста или стабильности цены Биткойн. В некотором смысле, Strategy больше не является традиционной технологической компанией, она скорее напоминает "платформу управления активами с высоким кредитным плечом на основе Биткойн", упакованную в программное обеспечение. В будущем развитие Strategy будет в значительной степени зависеть от тенденций на рынке Биткойн и от ее собственной способности управлять рисками.