Будьте осторожны с рисками дисконтной ставки: механизм и опасности стратегии доходности с плечом PT
В последнее время в сфере DeFi появился широко обсуждаемый арбитражный стратегий, использующий фиксированные доходные сертификаты PT-sUSDe на Pendle с sUSDe от Ethena в качестве источника дохода и реализующий кредитное плечо через AAVE. Хотя некоторые лидеры мнений в DeFi настроены оптимистично, я считаю, что рынок может недооценивать связанные с этим риски. В данной статье я поделюсь некоторыми соображениями, в целом это не безрисковая стратегия, риск дисконта активов PT все еще существует, участникам необходимо объективно оценивать и контролировать уровень кредитного плеча, чтобы избежать ликвидации.
Анализ стратегии доходности с использованием PT-кредитного плеча
Данная стратегия включает три DeFi протокола: Ethena, Pendle и AAVE:
Ethena: доходный стабильный монетный протокол, который использует хеджирование для захвата ставок на шорт в рынке бессрочных контрактов.
Pendle: фиксированный процентный контракт, который разделяет токены с плавающей доходностью на нулевые облигации PT и сертификаты доходов YT.
AAVE: децентрализованный кредитный протокол, пользователи могут заложить активы для заимствования других криптовалют.
Конкретный процесс работы заключается в следующем: получить sUSDe на Ethena, обменять его на PT-sUSDe для блокировки процентной ставки через Pendle, внести PT-sUSDe в AAVE в качестве залога, циклично занимать стабильные монеты для увеличения плеча. Доход в основном определяется базовой доходностью PT-sUSDe, коэффициентом плеча и спредом AAVE.
Текущая ситуация на рынке и участие
AAVE поддерживает PT-активы в качестве залога, и эта стратегия быстро стала популярной. В настоящее время AAVE поддерживает два типа PT-активов: PTsUSDe июля и PTeUSDe мая, общий объем поставок которых достиг примерно 1 миллиард долларов.
Например, в случае PT sUSDe July, максимальное LTV в режиме E-Mode составляет 88,9%, теоретически это позволяет достичь 9-кратного кредитного плеча. Игнорируя затраты, максимальная доходность стратегии sUSDe может достигать 60,79%( без учета наград по积分ам Ethena).
Общий объем ликвидности в пуле PT-sUSDe на AAVE составляет 450 миллионов, в нем участвуют 78 инвесторов, при этом доля китов высока, а уровень кредитного плеча, как правило, не низкий. У четырех ведущих адресов кредитное плечо составляет 9 раз, 6,6 раз, 6,5 раз и 8,35 раз, а объем капитала варьируется от 3,3 миллиона до 10 миллионов долларов.
Риск дисконтной ставки нельзя игнорировать
Большинство анализов игнорирует специфику PT-активов. Цена PT будет изменяться с изменениями в торгах, постепенно приближаясь к 1. AAVE применяет оффлайн-ценовую схему для PT-активов, цена Oracle будет следовать за структурными изменениями процентных ставок. Это означает, что при корректировке процентных ставок PT, цена Oracle также будет изменяться, что вводит риск дисконтной ставки.
Если отклонение рыночной ставки от ставки Oracle превышает 1% и превышает время heartbeat, запускается обновление цен.
Таким образом, участники должны внимательно следить за изменениями процентных ставок и своевременно корректировать уровень кредитного плеча для избежания рисков. В целом, эта стратегия не является полностью безрисковой и требует осторожной оценки и управления рисками дисконта.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
7
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
SeeYouInFourYears
· 3ч назад
Еще один, кто хочет комбинировать доходы Клиповые купоны и прыгнуть в яму.
Посмотреть ОригиналОтветить0
AltcoinAnalyst
· 08-09 23:21
Послушай мой совет: контролируй плечо, не жадничай.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LazyDevMiner
· 08-09 23:21
Высокий кредитный рычаг — высокий риск, не дайте себя обмануть и попасть в ловушку!
Посмотреть ОригиналОтветить0
ConsensusDissenter
· 08-09 23:21
Эта ловушка арбитража рано или поздно взорвется.
Посмотреть ОригиналОтветить0
NftCollectors
· 08-09 23:14
Согласно данным в блокчейне, эта волна дисконта действительно слишком опасна. Я уже закрыл все позиции и жду откат, чтобы снова войти на рынок.
PT стратегия с плечом скрывает риск дисконтирования, инвесторы AAVE должны быть осторожны.
Будьте осторожны с рисками дисконтной ставки: механизм и опасности стратегии доходности с плечом PT
В последнее время в сфере DeFi появился широко обсуждаемый арбитражный стратегий, использующий фиксированные доходные сертификаты PT-sUSDe на Pendle с sUSDe от Ethena в качестве источника дохода и реализующий кредитное плечо через AAVE. Хотя некоторые лидеры мнений в DeFi настроены оптимистично, я считаю, что рынок может недооценивать связанные с этим риски. В данной статье я поделюсь некоторыми соображениями, в целом это не безрисковая стратегия, риск дисконта активов PT все еще существует, участникам необходимо объективно оценивать и контролировать уровень кредитного плеча, чтобы избежать ликвидации.
Анализ стратегии доходности с использованием PT-кредитного плеча
Данная стратегия включает три DeFi протокола: Ethena, Pendle и AAVE:
Ethena: доходный стабильный монетный протокол, который использует хеджирование для захвата ставок на шорт в рынке бессрочных контрактов.
Pendle: фиксированный процентный контракт, который разделяет токены с плавающей доходностью на нулевые облигации PT и сертификаты доходов YT.
AAVE: децентрализованный кредитный протокол, пользователи могут заложить активы для заимствования других криптовалют.
Конкретный процесс работы заключается в следующем: получить sUSDe на Ethena, обменять его на PT-sUSDe для блокировки процентной ставки через Pendle, внести PT-sUSDe в AAVE в качестве залога, циклично занимать стабильные монеты для увеличения плеча. Доход в основном определяется базовой доходностью PT-sUSDe, коэффициентом плеча и спредом AAVE.
Текущая ситуация на рынке и участие
AAVE поддерживает PT-активы в качестве залога, и эта стратегия быстро стала популярной. В настоящее время AAVE поддерживает два типа PT-активов: PTsUSDe июля и PTeUSDe мая, общий объем поставок которых достиг примерно 1 миллиард долларов.
Например, в случае PT sUSDe July, максимальное LTV в режиме E-Mode составляет 88,9%, теоретически это позволяет достичь 9-кратного кредитного плеча. Игнорируя затраты, максимальная доходность стратегии sUSDe может достигать 60,79%( без учета наград по积分ам Ethena).
Общий объем ликвидности в пуле PT-sUSDe на AAVE составляет 450 миллионов, в нем участвуют 78 инвесторов, при этом доля китов высока, а уровень кредитного плеча, как правило, не низкий. У четырех ведущих адресов кредитное плечо составляет 9 раз, 6,6 раз, 6,5 раз и 8,35 раз, а объем капитала варьируется от 3,3 миллиона до 10 миллионов долларов.
Риск дисконтной ставки нельзя игнорировать
Большинство анализов игнорирует специфику PT-активов. Цена PT будет изменяться с изменениями в торгах, постепенно приближаясь к 1. AAVE применяет оффлайн-ценовую схему для PT-активов, цена Oracle будет следовать за структурными изменениями процентных ставок. Это означает, что при корректировке процентных ставок PT, цена Oracle также будет изменяться, что вводит риск дисконтной ставки.
Ключевые особенности AAVE Oracle:
С приближением даты истечения частота обновления цен уменьшается, риск дисконтирования снижается.
Если отклонение рыночной ставки от ставки Oracle превышает 1% и превышает время heartbeat, запускается обновление цен.
Таким образом, участники должны внимательно следить за изменениями процентных ставок и своевременно корректировать уровень кредитного плеча для избежания рисков. В целом, эта стратегия не является полностью безрисковой и требует осторожной оценки и управления рисками дисконта.