Макроэкономический еженедельный отчет: рынок корректирует ожидания, необходимо быть осторожными с кредитными рисками

1. Обзор макроэкономики за неделю

1. Общая производительность рынка

На этой неделе рынок в целом демонстрирует тенденцию к коррекции, инвесторы начали фазу корректировки цен на рискованные активы. Три основных индекса американского рынка акций в целом снизились: индекс Доу-Джонса упал на 3,1%, индекс Nasdaq снизился на 2,6%, индекс Russell 2000 уменьшился на 1,8%. Стоит отметить, что сектор коммунальных услуг вырос на 1,4% вопреки тренду, что отражает перемещение средств в защитные активы. Индекс волатильности VIX остается выше 20, что указывает на то, что рыночные настроения по-прежнему достаточно осторожные.

2. Дифференциация рыночной производительности товаров

Цена золота превысила 3000 долларов США за унцию, установив исторический максимум, что отражает рост спроса на безопасные активы. Цена меди выросла на 3,9%, что указывает на то, что спрос в производственном секторе все еще имеет определенную поддержку. Цены на нефть остаются стабильными около 67 долларов, но чистая позиция на фьючерсном рынке уменьшилась более чем на 9,6%, что указывает на слабые ожидания роста глобального спроса. Цены на природный газ продолжают падать, в основном из-за избытка предложения и слабого промышленного спроса.

3. Синхронная корректировка на рынке криптовалют

Криптовалютный рынок в целом откатился синхронно с фондовым рынком США. Хотя биткойн демонстрирует тенденцию к снижению, амплитуда колебаний сужается, что указывает на ослабление краткосрочного давления на продажу. Эфириум, Солана и другие альткойны показывают слабые результаты, отражая снижение риск-аппетита на рынке. Рыночная капитализация стейблкоинов продолжает расти, но чистый приток замедляется, что сигнализирует о том, что ликвидность на рынке становится более осторожной.

4. Ускоренная корректировка глобальной цепочки поставок

Балтийский индекс сухих грузов (BDI) продолжает расти, что указывает на высокий спрос на морские перевозки в регионах Азии и Европы, а производственные мощности могут ускоренно перемещаться за границу. Индекс транспортной отрасли США снизился на 6,5%, что отражает слабый внутренний спрос. Эта тенденция расхождения показывает, что под влиянием тарифной политики глобальная цепочка поставок проходит через региональную перестройку.

5. Данные по инфляции охлаждаются, но ожидания разнятся

Данные CPI и PPI за февраль оказались ниже ожиданий, что усилило рыночные ожидания снижения процентной ставки ФРС. Однако данные о потребительских инфляционных ожиданиях от Университета Мичигана показали рост и явное партийное расслоение. Этот двойной сигнал "реального охлаждения инфляции" и "разделения инфляционных ожиданий" увеличивает неопределенность на рынках.

6. Ликвидность и меры количественного смягчения, кредитные риски усиливаются

Баланс общего счета Казначейства США (TGA) продолжает снижаться, использование дисконтных окон Федеральной резервной системы уменьшилось, что указывает на текущую стабильность макроэкономической ликвидности. Тем не менее, корпоративные кредитные спреды расширяются, североамериканские кредитные дефолтные свопы инвестиционного уровня (CDX IG) на этой неделе выросли более чем на 7%. Кредитные дефолтные свопы суверенных облигаций США и высокодоходных облигаций также показали рост в разной степени, что отражает усиливающие опасения рынка по поводу рисков корпоративного и государственного долга.

2. Макроэкономический прогноз на следующую неделю

1. Ключевые переменные

На следующей неделе внимание рынка будет сосредоточено на заседании FOMC, данных о розничной торговле и динамике глобальных центральных банков. Особое внимание будет уделено точечному графику ФРС в отношении снижения процентных ставок (ожидается 2-3 снижения). Кроме того, вопрос о приостановке QT станет центром внимания рынка и может повлиять на риск аппетит.

2. Рекомендации по инвестиционным стратегиям

• Рынок акций: сократить распределение высокобета активов, увеличить долю защитных секторов, обратить внимание на возможности недооцененных качественных активов.
• Криптовалюта: держите биткойн на долгосрок, уменьшите экспозицию к альткойнам, внимательно следите за изменениями ликвидности стейблкоинов.
• Кредитный рынок: сократить размещение облигаций высоколиквидных компаний с высоким кредитным плечом, увеличить долю облигаций с высоким рейтингом, быть осторожным с рисками дефицита государственных облигаций США.
• Обратите внимание на ключевые сигналы разворота: восстановление кредитного рынка или более четкий сигнал о смягчении от FOMC.

В общем, рынок все еще находится в процессе поиска нового баланса. Инвесторам следует сохранять осторожность, одновременно обращая внимание на потенциальные возможности недооцененных качественных активов. Особенно следует обратить внимание на изменения на кредитном рынке, который часто является важным опережающим индикатором рисковых активов, и его разворот может предвещать изменение склонности к риску.