От рыночного спроса до совершенного дизайна, руководство по выпуску стейблкоинов
Логика生息稳定币(YBS) заключается в имитации банковской деятельности, но только на поверхности. Проект также должен решить множество проблем, таких как источники дохода для пользователей, способы распределения и как поддерживать долгосрочную работоспособность. Крах DeFi проектов — это лишь повседневная практика финансовой отрасли, но события, подобные банку Silicon Valley, могут вызвать системный риск, что требует своевременного реагирования.
Эпоха избытка левереджа
Поиск прибыли является ядром продуктового мышления, в то время как финансирование проявляется в спекуляциях. Значительные ценовые различия являются источником арбитража, тогда как долгосрочная волатильность требует хеджирования рисков.
После внедрения компьютерных технологий финансовая индустрия прошла три этапа количественного спекулирования:
Страхование инвестиционного портфеля: диверсификация инвестиций для сохранения стоимости, количественная оценка рисков и ценообразование.
Кредитное плечо: увеличение прибыли от мелких сделок за счет заимствования
Кредитный дефолтный своп: контроль рисков деривативов утратил силу, стал чистым азартом
В настоящее время в финансовом мире значительные пространственные ценовые различия исчезли. Обычность, небольшие суммы и децентрализация стали нормой, а MEV в цепочке и внецепочные биржи являются имитацией традиционных финансов.
Во временном измерении долгосрочная сохранность стоимости больше не является мейнстримом, а левередж, экстремизация и спекуляция становятся целями. Хеджирование само по себе становится целью, а долгосрочные риски игнорируются.
В таких условиях проект YBS сталкивается с дилеммой: APY/APR недостаточно высоки, чтобы привлечь средства, но слишком высокие обещания могут привести к финансовой пирамиде, что в конечном итоге приведет к краху в таких аспектах, как финансирование и торговля.
Суть хеджирования заключается в арбитраже, и избежать моментов трудно.
Продукт без особенностей, облигации США становятся мейнстримом
Для выпуска стейблкоинов нужны мощные резервные активы, а кредитное плечо сложно запустить с нуля. Ранние проекты могли "заявлять" о наличии эквивалентных долларовых активов для выпуска стейблкоинов, но сейчас такие операции стали сложнее.
Большинство проектов YBS стремятся использовать кредитное плечо банковской модели: резервы для соблюдения нормативных требований, недостаток ликвидности для покрытия снятий, а оставшиеся средства для выдачи займов с процентами. Это является основной причиной, по которой доллар/государственные облигации США становятся основным выбором YBS, так как они могут бесшовно циркулировать в Web2 и Web3, максимизируя доход.
базовый актив
Доллар/госдолг является основным выбором, но прямое приобретение госдолга выглядит несколько грубо. Рыночное пространство заключается в помощи проектам Web3 в приобретении физических активов, а также в содействии традиционным финансовым гигантам в выпуске соответствующих YBS.
Существуют четыре основных способа использования долларов США/государственных облигаций США:
Долговые обязательства США/доллары наличными/активы, связанные с долларом
Основные активы на блокчейне и их формы привязки
USDT/USDC как базовый актив
Альтернативные формы, такие как токенизация вычислительной мощности GPU
Прогресс основных активов на блокчейне как резервного капитала идет медленно и требует более широкого признания со стороны традиционного финансового рынка. Можно обратить внимание на три аспекта: ETF, государственные резервы и институциональные стратегии.
Механизм выпуска
Чеканка YBS должна специально относиться к "выпуску стейблкоинов на основе базового актива", что является односторонним процессом. Теоретически, в новую эпоху YBS обычно используется полное обеспечение 1:1, но на практике ситуация может отличаться. Небольшое количество продуктов с неполным обеспечением использует кредитные или гарантийные механизмы, что затрудняет их становление мейнстримом.
Источник дохода
Источник дохода должен учитывать два аспекта: механизм начисления процентов и стабильность. Например, в случае Ethena его дельта-нейтральный механизм состоит из хеджирования ETH на спотовом рынке и коротких позиций, что обеспечивает привязку USDe к доллару 1:1. Арбитраж по финансированию коротких позиций является источником дохода, который используется для выплаты доходов держателям sUSDe.
Другие проекты YBS в основном улучшены в сценариях получения дохода и механизмах стабилизации стоимости активов.
Распределение доходов
Существует два механизма распределения:
Рост цен, количество остается неизменным: такие как Avalon, Falcon и т.д., цена sToken увеличивается с каждым периодом.
Количество увеличивается, стоимость остается неизменной: как Resolv, sToken постепенно увеличивается, но остается привязанным к стейблкоин 1:1.
Проект YBS сталкивается с двумя основными проблемами: первая заключается в создании достаточного резервного фонда, вторая — в поиске стабильного источника дохода. Это делает YBS более подходящим для крупных учреждений с мощным капиталом.
Сравнение доходности, высокий уровень и напряжение
Проект YBS, получив финансирование, сталкивается с проблемой совмещения доходности и масштабов.
Пул Чидо Додо стратегия
Для предоставления большего выбора доходности проект YBS должен создать доходные пулы на различных цепях и протоколах. Основные стратегии включают:
Используйте Pendle и Equilibria для увеличения доходности
Увеличение доходности через кредитные механизмы, такие как Aave и Morpho
Переход к новым DeFi протоколам, таким как Pendle/Morpho/Euler
Pendle стал инфраструктурой в индустрии YBS, аналогично отношениям между USDC и Coinbase.
Система вознаграждений
Система вознаграждений должна находиться в равновесии между защитой от мошенничества и реальным привлечением клиентов, в основном включает:
Награда за депозит
Награды за стейкинг
План возврата комиссии
Награды за определенные действия
Рыночный объем
Рыночный объем в основном устанавливается тремя способами:
KOL и СМИ достигают пользователей
Оффлайн легитимность, такая как поддержка крупных компаний
Личное одобрение известных людей
Размытая стратегия
Финансовые показатели, такие как APR/APY, имеют неясное пространство, поскольку различные проекты используют разные методы расчета и временные периоды. Участие внецепочных активов в расчете доходности также увеличивает неопределенность.
Заключение
YBS на первый взгляд прост, но на самом деле сложен. Сбережения и кредитование, ориентированные на массовый рынок, часто затрагивают социальные и политические аспекты. В этой статье с точки зрения команды проекта изложены основные черты здорового проекта YBS, однако среди множества проектов вероятность долгосрочного выживания крайне мала.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
7 Лайков
Награда
7
4
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
MevShadowranger
· 52м назад
неудачники都不敢碰的 ловушка
Посмотреть ОригиналОтветить0
WenMoon42
· 10ч назад
Это действительно руководство по эксплуатации казино?
Полное руководство по выпуску стейблкоинов: от рыночного спроса до идеального дизайна
От рыночного спроса до совершенного дизайна, руководство по выпуску стейблкоинов
Логика生息稳定币(YBS) заключается в имитации банковской деятельности, но только на поверхности. Проект также должен решить множество проблем, таких как источники дохода для пользователей, способы распределения и как поддерживать долгосрочную работоспособность. Крах DeFi проектов — это лишь повседневная практика финансовой отрасли, но события, подобные банку Silicon Valley, могут вызвать системный риск, что требует своевременного реагирования.
Эпоха избытка левереджа
Поиск прибыли является ядром продуктового мышления, в то время как финансирование проявляется в спекуляциях. Значительные ценовые различия являются источником арбитража, тогда как долгосрочная волатильность требует хеджирования рисков.
После внедрения компьютерных технологий финансовая индустрия прошла три этапа количественного спекулирования:
В настоящее время в финансовом мире значительные пространственные ценовые различия исчезли. Обычность, небольшие суммы и децентрализация стали нормой, а MEV в цепочке и внецепочные биржи являются имитацией традиционных финансов.
Во временном измерении долгосрочная сохранность стоимости больше не является мейнстримом, а левередж, экстремизация и спекуляция становятся целями. Хеджирование само по себе становится целью, а долгосрочные риски игнорируются.
В таких условиях проект YBS сталкивается с дилеммой: APY/APR недостаточно высоки, чтобы привлечь средства, но слишком высокие обещания могут привести к финансовой пирамиде, что в конечном итоге приведет к краху в таких аспектах, как финансирование и торговля.
Суть хеджирования заключается в арбитраже, и избежать моментов трудно.
Продукт без особенностей, облигации США становятся мейнстримом
Для выпуска стейблкоинов нужны мощные резервные активы, а кредитное плечо сложно запустить с нуля. Ранние проекты могли "заявлять" о наличии эквивалентных долларовых активов для выпуска стейблкоинов, но сейчас такие операции стали сложнее.
Большинство проектов YBS стремятся использовать кредитное плечо банковской модели: резервы для соблюдения нормативных требований, недостаток ликвидности для покрытия снятий, а оставшиеся средства для выдачи займов с процентами. Это является основной причиной, по которой доллар/государственные облигации США становятся основным выбором YBS, так как они могут бесшовно циркулировать в Web2 и Web3, максимизируя доход.
базовый актив
Доллар/госдолг является основным выбором, но прямое приобретение госдолга выглядит несколько грубо. Рыночное пространство заключается в помощи проектам Web3 в приобретении физических активов, а также в содействии традиционным финансовым гигантам в выпуске соответствующих YBS.
Существуют четыре основных способа использования долларов США/государственных облигаций США:
Прогресс основных активов на блокчейне как резервного капитала идет медленно и требует более широкого признания со стороны традиционного финансового рынка. Можно обратить внимание на три аспекта: ETF, государственные резервы и институциональные стратегии.
Механизм выпуска
Чеканка YBS должна специально относиться к "выпуску стейблкоинов на основе базового актива", что является односторонним процессом. Теоретически, в новую эпоху YBS обычно используется полное обеспечение 1:1, но на практике ситуация может отличаться. Небольшое количество продуктов с неполным обеспечением использует кредитные или гарантийные механизмы, что затрудняет их становление мейнстримом.
Источник дохода
Источник дохода должен учитывать два аспекта: механизм начисления процентов и стабильность. Например, в случае Ethena его дельта-нейтральный механизм состоит из хеджирования ETH на спотовом рынке и коротких позиций, что обеспечивает привязку USDe к доллару 1:1. Арбитраж по финансированию коротких позиций является источником дохода, который используется для выплаты доходов держателям sUSDe.
Другие проекты YBS в основном улучшены в сценариях получения дохода и механизмах стабилизации стоимости активов.
Распределение доходов
Существует два механизма распределения:
Проект YBS сталкивается с двумя основными проблемами: первая заключается в создании достаточного резервного фонда, вторая — в поиске стабильного источника дохода. Это делает YBS более подходящим для крупных учреждений с мощным капиталом.
Сравнение доходности, высокий уровень и напряжение
Проект YBS, получив финансирование, сталкивается с проблемой совмещения доходности и масштабов.
Пул Чидо Додо стратегия
Для предоставления большего выбора доходности проект YBS должен создать доходные пулы на различных цепях и протоколах. Основные стратегии включают:
Pendle стал инфраструктурой в индустрии YBS, аналогично отношениям между USDC и Coinbase.
Система вознаграждений
Система вознаграждений должна находиться в равновесии между защитой от мошенничества и реальным привлечением клиентов, в основном включает:
Рыночный объем
Рыночный объем в основном устанавливается тремя способами:
Размытая стратегия
Финансовые показатели, такие как APR/APY, имеют неясное пространство, поскольку различные проекты используют разные методы расчета и временные периоды. Участие внецепочных активов в расчете доходности также увеличивает неопределенность.
Заключение
YBS на первый взгляд прост, но на самом деле сложен. Сбережения и кредитование, ориентированные на массовый рынок, часто затрагивают социальные и политические аспекты. В этой статье с точки зрения команды проекта изложены основные черты здорового проекта YBS, однако среди множества проектов вероятность долгосрочного выживания крайне мала.