Еженедельный обзор рыночных тенденций【6.3 - 6.7】: Выпуск монеты Pump.Fun и анализ новой политики Южной Кореи
На этой неделе крипторынок в целом находится в состоянии колебаний, пытаясь найти направление, в основном преобладают колебания с падением после подъема. С положительной стороны, токен экосистемы одной торговой платформы показал общий рост из-за мероприятий по повышению ликвидности, телефонные переговоры Трампа и Си Цзиньпина раскрыли направления мирных переговоров, а上市某稳定币公司 продемонстрировала отличные результаты на фоне политики стабильных монет; негативные факторы в основном сосредоточены на пошлинах на сталь и на оскорблениях между Трампом и Маском в пятницу, а также на затягивании снижения процентных ставок. В этом обзоре основное внимание уделяется выпуску монеты Pump.Fun, а также криптополитике Южной Кореи и Сингапура.
一、Pump.Fun выпуск монеты
4 июня источники сообщили, что Pump.fun планирует провести продажу токенов на сумму 1 миллиард долларов с оценкой в 4 миллиарда долларов. Токены будут продаваться как публичным, так и частным инвесторам и могут быть выпущены в течение следующих двух недель. Эта новость быстро вызвала широкое обсуждение на рынке.
1.契ка выпуска токенов
Ликвидность рынка
18 января 2025 года Трамп выпустил токен на основе Solana накануне своей инаугурации, что привлекло большое внимание рынка и в краткосрочной перспективе способствовало спекулятивной активности на рынке мем-коинов. Затем, в феврале 2025 года, президент Аргентины Милей запустил другой токен, но этот токен быстро оказался в центре скандала, его стоимость резко упала, что вызвало опасения рынка по поводу регулирования выпуска политических токенов. Две масштабные акции по выпуску мемов быстро истощили ликвидность на рынке в тот момент.
Согласно анализу данных компании, половина адресов кошельков среди этих держателей токенов ранее не имела истории покупок альткоинов на основе Solana. Кроме того, примерно 47% покупателей создали свои кошельки только в день получения этих токенов. На фоне такого притока другие меме-токены также испытали снижение в различной степени.
TVL Solana во время второго выпуска токена снизился на 10%, в то время как TVL Ethereum снизился всего на 2% за тот же период. После достижения пикового значения дневного объема торгов в 35,5 миллиарда долларов 17 января, активность в сети Solana резко упала до 3,1 миллиарда долларов 17 февраля. Эти два события вызвали панику на рынке, и многие инвесторы вывели свои средства из криптовалютного рынка, что привело к общему снижению ликвидности.
Платформенное преследование
С момента волны мемов в прошлом году, Pump.Fun фактически занимает монопольное положение на мем-рынке Solana, но его модель "заработай токены и продавай" и негативное влияние на экосистему Solana привели к тому, что Believe и LetsBONK.fun вмешались в борьбу, быстро поедая лидерство и долю рынка Pump.Fun.
Долгое время Pump.fun доминировал в области стартапов мем-токенов на Solana, его доля на рынке превышала 98%. Однако, согласно данным, в начале мая доля токенов Pump.fun на рынке резко упала до 56,2% в день. LetsBonk же имеет 29% доли рынка, а Launchlab – 7%. Это снижение стало первым настоящим соперничеством для Pump.fun, подчеркивая рост новых конкурентов.
падение мемов и резкое снижение доходов
Объем торгов на Pump.fun снизился с 118,9 миллиарда долларов в январе 2025 года до всего лишь 25,1 миллиарда долларов, что составляет снижение на 79%.
С уменьшением количества токенов, созданных на платформе, ежедневный доход также резко сократился. Это изменение указывает на то, что интерес к выпуску спекулятивных мем-токенов быстро угасает. В мае платформа Pump.Fun принесла 46,6 миллиона долларов дохода, что на 42,85% меньше, чем в январе, когда доход составил 137 миллионов долларов.
Основное преимущество Pump.fun заключается в его быстром выпуске и мгновенных сделках, но у него отсутствуют уникальные технологии или экономические модели для защиты своей рыночной позиции. Его доходы сильно зависят от общего процветания экосистемы Solana, и как только ликвидность или активность пользователей Solana упадут, объем торговли и доходы Pump.fun будут напрямую затронуты.
2. Оценка
Единственной причиной, по которой оценка Pump может быть такой высокой, является его денежный поток. Можно увидеть, что с момента запуска в марте 2024 года его доходы уже приблизились к 700 миллионам долларов.
Мы просто используем P/S (коэффициент цена/выручка) в качестве показателя оценки. Низкий P/S может указывать на недооцененность, высокий P/S отражает оптимистичные ожидания рынка относительно будущего роста. P/S коэффициент Pump.fun составляет 9.1, основанный на оценке в 4 миллиарда долларов и приблизительном годовом доходе в 440 миллионов долларов.
Общий диапазон:
Недооцененный диапазон: P/S < 5, может указывать на то, что проект недооценен, доход относительно рыночной капитализации высок, что делает его интересным для инвесторов, ориентированных на стоимость.
Разумный диапазон: P/S 5--20, отражает наличие стабильного потока доходов у проекта, а также определенные ожидания рынка относительно его роста, часто встречается у зрелых DeFi, протоколов Layer 1/2 и т.д.
Переоцененный диапазон: P/S > 20, возможно, указывает на то, что рынок слишком оптимистично оценивает будущий рост проекта или существует спекулятивный пузырь, необходимо быть осторожным с рисками.
В общем, текущее значение в 4 миллиарда оценено как слишком высокое, особенно если доходы продолжат оставаться низкими или конкуренция будет дальше подрывать долю рынка. Рекомендуется внимательно следить за восстановлением его доходов, эффективностью продаж токенов и общими показателями экосистемы Solana.
Два, регуляция политики
1.【6.3】Новый президент Южной Кореи Ли Чжэ Минг пообещал продвигать развитие крипто-ETF и стабильной монеты вон.
Продвижение легализации спотовых крипто-ETF: Ли Чжэ Минг пообещал поддержать легализацию биржевых фондов (ETF) на спотовую торговлю биткойнами и криптовалютами, чтобы привлечь инвесторов и способствовать интеграции корейского крипто-рынка с глобальным.
Выпуск стейблкоина, привязанного к южнокорейской воне: он планирует запустить стейблкоин, привязанный к воне, с целью сдерживания оттока капитала, усиления финансового суверенитета Кореи и предоставления местным инвесторам более стабильного инструмента для инвестиций в криптоактивы. Согласно данным Центрального банка Южной Кореи, только в первом квартале 2025 года объем торгов стейблкоинов, привязанных к доллару, достиг 57 трлн вон, что составляет более половины от общего объема торгов стейблкоинами.
Привлечение институциональных инвестиций: Ли Чжаймин планирует привлечь корейский пенсионный фонд и другие государственные учреждения к размещению криптоактивов, что рассматривается как смелая политика. Он считает, что приход институциональных инвестиций значительно увеличит масштаб рынка и может привести к новым рекордам цен на основные криптоактивы, такие как биткойн. Корейский пенсионный фонд является одним из крупнейших пенсионных фондов в мире, с объемом активов более 800 миллиардов долларов; если часть активов будет размещена в криптоактивах, это окажет глубокое влияние на рынок.
Оптимизация регулирования: В Южной Корее действующее регулирование криптовалют довольно строгое, закон «О специфической информации финансовых транзакций» 2021 года требует от бирж проведения процедуры идентификации и высоких стандартов соблюдения, что ограничивает гибкость рынка. Ли Чжаймин планирует снизить налоговое бремя и торговые издержки на криптотрейдинг через изменение политики, облегчить инвестиционные нагрузки для розничных и институциональных инвесторов, привлечь больше участников рынка и, возможно, пересмотреть высокие требования к соблюдению закона «О специфической информации финансовых транзакций» (введённого в 2021 году), чтобы повысить эффективность работы бирж.
2.【6.2】Финансовый регулирующий орган Сингапура запретит незарегистрированные зарубежные криптовалютные услуги
Все криптосервисные провайдеры, зарегистрированные или работающие в Сингапуре, должны прекратить предоставление услуг зарубежным клиентам до 30 июня 2025 года, если они не получили лицензию DTSP. MAS четко заявила, что никаких переходных периодов не будет.
Строгие требования к лицензии DTSP:
Все организации, зарегистрированные или основанные в Сингапуре, которые предоставляют услуги цифровых токенов (включая выпуск токенов, торговлю, хранение, переводы, операцию узлов, консультации и публикацию исследовательских отчетов) как на территории, так и за ее пределами, должны получить лицензию DTSP, выданную MAS. Либо иметь действующую лицензию, предусмотренную Законом о платежных услугах, Законом о ценных бумагах и фьючерсах или Законом о финансовых консультантах. Компании, не соблюдающие правила, столкнутся с суровыми наказаниями, включая штрафы до 250,000 сингапурских долларов (примерно 200,000 долларов США) и возможное тюремное заключение.
Широкое определение "торговой площадки":
"Место ведения бизнеса" включает в себя любые места, используемые для ведения бизнеса (даже мобильные торговые точки), охват очень широкий, сотрудники зарубежной компании, работающие из дома, могут быть освобождены, но определение нечеткое, MAS имеет окончательное право толкования.
Определение услуг цифровых токенов широкое:
Включает в себя выпуск токенов, торговлю, хранение, консультирование и публикацию аналитических или исследовательских отчетов, связанных с цифровыми токенами (в электронной, печатной и других формах), даже публикация KOL исследовательских материалов может потребовать разрешения.
Без переходного периода и строгой проверки:
Новые правила вступят в силу 30 июня 2025 года без переходного периода. MAS заявила, что будет "крайне осторожно" рассматривать заявки на лицензию DTSP и одобрит их только в "крайне ограниченных случаях", порог соответствия будет очень высоким.
Кроме того, MAS позволяет зарубежным компаниям нанимать сотрудников для удаленной работы в Сингапуре, но определение "сотрудника" неясно, и MAS самостоятельно решает, относятся ли основатели проектов или акционеры к категории сотрудников.
Третий этап закона FSM (вступает в силу 30 июня 2025 года) с введением строгой системы регулирования DTSP знаменует собой переход Сингапура от "дружественной к криптовалютам" политики к жесткому регулированию, что завершает эпоху регуляторного арбитража. Ключевые моменты включают обширные требования к лицензированию, неясное определение "места ведения бизнеса", широкий спектр охватываемых услуг, отсутствие переходного периода и строгие меры по противодействию отмыванию денег и финансированию терроризма (AML/CFT). В краткосрочной перспективе малые и средние проекты могут покинуть рынок из-за высоких затрат на соблюдение норм или объединиться с крупными учреждениями, в то время как в долгосрочной перспективе новые правила могут повысить доверие к рынку, но могут ослабить привлекательность Сингапура как центра Web3-инноваций. В следующем месяце Гонконг, Дубай, Токио, Малайзия и США могут стать предпочтительными местами для ухода проектных команд.
3.【6.4】Некоторые крупные финансовые учреждения планируют разрешить клиентам использовать биткойн ETF в качестве залога для кредитов.
Когда BTC может использоваться в качестве залога для кредита, его финансовые характеристики значительно усиливаются, переходя от "статического актива" к "ликвидному капиталу", что повышает его коэффициент использования капитала, оценочный премиум и общий рыночный спрос. Клиенты могут получать кредиты, закладывая биткойн ETF, не продавая активы, что предоставляет инвесторам новый способ использования средств и оптимизации инвестиционных стратегий.
Данное учреждение, будучи банком с глобальной системной важностью (G-SIB), его принятие биткойн ETF в качестве залога указывает на то, что криптоактивы признаются основными финансовыми институтами в качестве законных инвестиционных инструментов, аналогичных золоту или акциям. Это придает биткойн ETF статус "твердого актива", что может побудить другие банки последовать их примеру и дальше повысить институциональную приемлемость криптоактивов.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
2
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
GasWrangler
· 6ч назад
lmao 40b оценка? технически говоря, это пик пузыря прямо сейчас... мемпул данные показывают нулевые метрики принятия, чтобы это оправдать
Посмотреть ОригиналОтветить0
Degen4Breakfast
· 6ч назад
40 миллиардов долларов оценки? Снова смеяться до смерти...
Pump.Fun 40 миллиардов долларов оценка вызывает споры, новая радикальная шифрование политика правительства Южной Кореи привлекает следовать
Еженедельный обзор рыночных тенденций【6.3 - 6.7】: Выпуск монеты Pump.Fun и анализ новой политики Южной Кореи
На этой неделе крипторынок в целом находится в состоянии колебаний, пытаясь найти направление, в основном преобладают колебания с падением после подъема. С положительной стороны, токен экосистемы одной торговой платформы показал общий рост из-за мероприятий по повышению ликвидности, телефонные переговоры Трампа и Си Цзиньпина раскрыли направления мирных переговоров, а上市某稳定币公司 продемонстрировала отличные результаты на фоне политики стабильных монет; негативные факторы в основном сосредоточены на пошлинах на сталь и на оскорблениях между Трампом и Маском в пятницу, а также на затягивании снижения процентных ставок. В этом обзоре основное внимание уделяется выпуску монеты Pump.Fun, а также криптополитике Южной Кореи и Сингапура.
一、Pump.Fun выпуск монеты
4 июня источники сообщили, что Pump.fun планирует провести продажу токенов на сумму 1 миллиард долларов с оценкой в 4 миллиарда долларов. Токены будут продаваться как публичным, так и частным инвесторам и могут быть выпущены в течение следующих двух недель. Эта новость быстро вызвала широкое обсуждение на рынке.
1.契ка выпуска токенов
18 января 2025 года Трамп выпустил токен на основе Solana накануне своей инаугурации, что привлекло большое внимание рынка и в краткосрочной перспективе способствовало спекулятивной активности на рынке мем-коинов. Затем, в феврале 2025 года, президент Аргентины Милей запустил другой токен, но этот токен быстро оказался в центре скандала, его стоимость резко упала, что вызвало опасения рынка по поводу регулирования выпуска политических токенов. Две масштабные акции по выпуску мемов быстро истощили ликвидность на рынке в тот момент.
Согласно анализу данных компании, половина адресов кошельков среди этих держателей токенов ранее не имела истории покупок альткоинов на основе Solana. Кроме того, примерно 47% покупателей создали свои кошельки только в день получения этих токенов. На фоне такого притока другие меме-токены также испытали снижение в различной степени.
TVL Solana во время второго выпуска токена снизился на 10%, в то время как TVL Ethereum снизился всего на 2% за тот же период. После достижения пикового значения дневного объема торгов в 35,5 миллиарда долларов 17 января, активность в сети Solana резко упала до 3,1 миллиарда долларов 17 февраля. Эти два события вызвали панику на рынке, и многие инвесторы вывели свои средства из криптовалютного рынка, что привело к общему снижению ликвидности.
С момента волны мемов в прошлом году, Pump.Fun фактически занимает монопольное положение на мем-рынке Solana, но его модель "заработай токены и продавай" и негативное влияние на экосистему Solana привели к тому, что Believe и LetsBONK.fun вмешались в борьбу, быстро поедая лидерство и долю рынка Pump.Fun.
Долгое время Pump.fun доминировал в области стартапов мем-токенов на Solana, его доля на рынке превышала 98%. Однако, согласно данным, в начале мая доля токенов Pump.fun на рынке резко упала до 56,2% в день. LetsBonk же имеет 29% доли рынка, а Launchlab – 7%. Это снижение стало первым настоящим соперничеством для Pump.fun, подчеркивая рост новых конкурентов.
Объем торгов на Pump.fun снизился с 118,9 миллиарда долларов в январе 2025 года до всего лишь 25,1 миллиарда долларов, что составляет снижение на 79%.
С уменьшением количества токенов, созданных на платформе, ежедневный доход также резко сократился. Это изменение указывает на то, что интерес к выпуску спекулятивных мем-токенов быстро угасает. В мае платформа Pump.Fun принесла 46,6 миллиона долларов дохода, что на 42,85% меньше, чем в январе, когда доход составил 137 миллионов долларов.
Основное преимущество Pump.fun заключается в его быстром выпуске и мгновенных сделках, но у него отсутствуют уникальные технологии или экономические модели для защиты своей рыночной позиции. Его доходы сильно зависят от общего процветания экосистемы Solana, и как только ликвидность или активность пользователей Solana упадут, объем торговли и доходы Pump.fun будут напрямую затронуты.
2. Оценка
Единственной причиной, по которой оценка Pump может быть такой высокой, является его денежный поток. Можно увидеть, что с момента запуска в марте 2024 года его доходы уже приблизились к 700 миллионам долларов.
Мы просто используем P/S (коэффициент цена/выручка) в качестве показателя оценки. Низкий P/S может указывать на недооцененность, высокий P/S отражает оптимистичные ожидания рынка относительно будущего роста. P/S коэффициент Pump.fun составляет 9.1, основанный на оценке в 4 миллиарда долларов и приблизительном годовом доходе в 440 миллионов долларов.
Общий диапазон:
В общем, текущее значение в 4 миллиарда оценено как слишком высокое, особенно если доходы продолжат оставаться низкими или конкуренция будет дальше подрывать долю рынка. Рекомендуется внимательно следить за восстановлением его доходов, эффективностью продаж токенов и общими показателями экосистемы Solana.
Два, регуляция политики
1.【6.3】Новый президент Южной Кореи Ли Чжэ Минг пообещал продвигать развитие крипто-ETF и стабильной монеты вон.
2.【6.2】Финансовый регулирующий орган Сингапура запретит незарегистрированные зарубежные криптовалютные услуги
Все криптосервисные провайдеры, зарегистрированные или работающие в Сингапуре, должны прекратить предоставление услуг зарубежным клиентам до 30 июня 2025 года, если они не получили лицензию DTSP. MAS четко заявила, что никаких переходных периодов не будет.
Все организации, зарегистрированные или основанные в Сингапуре, которые предоставляют услуги цифровых токенов (включая выпуск токенов, торговлю, хранение, переводы, операцию узлов, консультации и публикацию исследовательских отчетов) как на территории, так и за ее пределами, должны получить лицензию DTSP, выданную MAS. Либо иметь действующую лицензию, предусмотренную Законом о платежных услугах, Законом о ценных бумагах и фьючерсах или Законом о финансовых консультантах. Компании, не соблюдающие правила, столкнутся с суровыми наказаниями, включая штрафы до 250,000 сингапурских долларов (примерно 200,000 долларов США) и возможное тюремное заключение.
"Место ведения бизнеса" включает в себя любые места, используемые для ведения бизнеса (даже мобильные торговые точки), охват очень широкий, сотрудники зарубежной компании, работающие из дома, могут быть освобождены, но определение нечеткое, MAS имеет окончательное право толкования.
Включает в себя выпуск токенов, торговлю, хранение, консультирование и публикацию аналитических или исследовательских отчетов, связанных с цифровыми токенами (в электронной, печатной и других формах), даже публикация KOL исследовательских материалов может потребовать разрешения.
Новые правила вступят в силу 30 июня 2025 года без переходного периода. MAS заявила, что будет "крайне осторожно" рассматривать заявки на лицензию DTSP и одобрит их только в "крайне ограниченных случаях", порог соответствия будет очень высоким.
Кроме того, MAS позволяет зарубежным компаниям нанимать сотрудников для удаленной работы в Сингапуре, но определение "сотрудника" неясно, и MAS самостоятельно решает, относятся ли основатели проектов или акционеры к категории сотрудников.
Третий этап закона FSM (вступает в силу 30 июня 2025 года) с введением строгой системы регулирования DTSP знаменует собой переход Сингапура от "дружественной к криптовалютам" политики к жесткому регулированию, что завершает эпоху регуляторного арбитража. Ключевые моменты включают обширные требования к лицензированию, неясное определение "места ведения бизнеса", широкий спектр охватываемых услуг, отсутствие переходного периода и строгие меры по противодействию отмыванию денег и финансированию терроризма (AML/CFT). В краткосрочной перспективе малые и средние проекты могут покинуть рынок из-за высоких затрат на соблюдение норм или объединиться с крупными учреждениями, в то время как в долгосрочной перспективе новые правила могут повысить доверие к рынку, но могут ослабить привлекательность Сингапура как центра Web3-инноваций. В следующем месяце Гонконг, Дубай, Токио, Малайзия и США могут стать предпочтительными местами для ухода проектных команд.
3.【6.4】Некоторые крупные финансовые учреждения планируют разрешить клиентам использовать биткойн ETF в качестве залога для кредитов.
Когда BTC может использоваться в качестве залога для кредита, его финансовые характеристики значительно усиливаются, переходя от "статического актива" к "ликвидному капиталу", что повышает его коэффициент использования капитала, оценочный премиум и общий рыночный спрос. Клиенты могут получать кредиты, закладывая биткойн ETF, не продавая активы, что предоставляет инвесторам новый способ использования средств и оптимизации инвестиционных стратегий.
Данное учреждение, будучи банком с глобальной системной важностью (G-SIB), его принятие биткойн ETF в качестве залога указывает на то, что криптоактивы признаются основными финансовыми институтами в качестве законных инвестиционных инструментов, аналогичных золоту или акциям. Это придает биткойн ETF статус "твердого актива", что может побудить другие банки последовать их примеру и дальше повысить институциональную приемлемость криптоактивов.