Макроэкономический еженедельный отчет: Когда наступит переломный момент на рынке? следовать сигналам кредитного рынка
Один. Макрообзор на эту неделю
1. Обзор рынка
На этой неделе рынок по-прежнему находится на стадии многократных ожиданий. Динамика фондового рынка США, криптовалют и товарных рынков отражает то, что инвесторы корректируют цены в ожидании снижения процентных ставок ФРС и замедления экономического роста в США.
Основные индексы американского рынка акций в целом откатились: индекс Доу-Джонса упал на 3,1%, индекс Nasdaq снизился на 2,6%, индекс Russell 2000 упал на 1,8%. Сектор коммунальных услуг, наоборот, вырос на 1,4%, став единственной отраслью с ростом, что отражает перемещение средств в защитные активы. Индекс волатильности VIX сохраняется выше 20, но не входит в зону крайнего страха, что показывает, что рынок больше корректирует прежний чрезмерный оптимизм.
Рынок товаров демонстрирует дифференциацию. Золото пробило отметку в 3000 долларов за унцию, установив исторический рекорд, что отражает растущий спрос на безопасные активы. Цена на медь увеличилась на 3,9%, что показывает, что в производственном секторе все еще есть поддержка спроса. Цены на нефть остаются стабильными около 67 долларов, но чистая позиция по фьючерсам сократилась более чем на 9,6%, что указывает на слабые ожидания роста глобального спроса. Цены на газ продолжают снижаться, в основном из-за избытка предложения и слабого промышленного спроса.
Криптовалютный рынок в целом корректируется синхронно с американским фондовым рынком. Биткойн демонстрирует тенденцию к снижению на недельном графике, но амплитуда колебаний сужается, что указывает на смягчение краткосрочного давления на продажу. Альткойны, такие как Эфириум и Солана, показывают слабые результаты, что свидетельствует о снижении аппетита к риску на рынке. Рыночная капитализация стейблкоинов продолжает расти, но чистый приток замедляется, что намекает на осторожность ликвидности на рынке.
Влияние тарифов постепенно проявляется, глобальная цепочка поставок ускоряет свою адаптацию. Балтийский индекс сухих грузов продолжает расти, что указывает на высокий спрос на морские перевозки в Азиатско-Европейском регионе, производственные мощности могут ускоренно перемещаться за границу. Индекс транспортной отрасли США снизился на 6,5%, что указывает на слабый внутренний спрос. Это расхождение отражает то, что глобальная цепочка поставок проходит через региональную перестройку, внутренний спрос в США замедляется, в то время как производственная и экспортная деятельность в Азиатско-Европейском регионе более активна.
2. Анализ экономических данных
Важные данные, опубликованные на прошлой неделе, в основном включают CPI, PPI и данные о инфляционных ожиданиях.
Индекс уверенности малого бизнеса NFIB в феврале снизился третий месяц подряд, что свидетельствует о продолжающемся ухудшении обеспокоенности американских малых и средних предприятий неопределенностью торговой политики.
Данные CPI за февраль лучше ожиданий рынка, скорректированный общий CPI и базовый CPI составляют 0,2%, что ниже ожидаемых 0,3%. Годовая ставка общего CPI снизилась до 2,8%. Судя по детализированным данным, инфляция товаров немного возросла, но инфляция услуг продолжает снижаться, инфляция услуг без учета жилья упала до самого низкого уровня с октября 2023 года.
Данные PPI продолжают снижаться, основной PPI снизился на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, что является максимальным снижением с апреля 2022 года. Основным фактором снижения PPI являются транспортные услуги.
Индекс потребительской уверенности Университета Мичигана и данные о инфляционных ожиданиях показывают противоположное направление по сравнению с реальными данными. Начальные значения однолетних и пятилетних-десятилетних инфляционных ожиданий увеличились до 3,9%, что выше ожидаемых 3,4%. Тем не менее, эти данные продолжают предыдущее партийное расслоение, при этом различия в ожиданиях по партийной принадлежности значительны, и рост инфляционных ожиданий в основном исходит от демократов.
В целом, данные по инфляции, снизившиеся в реальности, укрепили ожидания рынка о снижении процентных ставок ФРС в этом году, но колебания инфляционных ожиданий увеличили неопределенность и усилили краткосрочное давление на рынок.
3. Изменения на рынке ликвидности и процентных ставок
С точки зрения широкой ликвидности, на протяжении последних двух недель наблюдается четкая тенденция к росту маржинальной ликвидности, баланс активов и пассивов Федеральной резервной системы продолжает оставаться выше 6 трлн долларов США, что в основном связано с оттоком из счета TGA Министерства финансов США. Использование дисконтового окна Федеральной резервной системы продолжает снижаться, что указывает на то, что текущая макроэкономическая ликвидность в целом стремится к стабильности.
Что касается рынка процентных ставок, то рынок фьючерсов на федеральные фонды почти больше не оценивает вероятность снижения ставки в марте, но кривые ставок на 6-месячный срок и доходности государственных облигаций все еще предполагают снижение ставки 2-3 раза в этом году. В последнее время краткосрочные доходности значительно снизились, в то время как долгосрочные оставались относительно стабильными, что указывает на то, что рынок постепенно учитывает будущее снижение ставки Федеральной резервной системой.
Стоит следовать, что в кредитном рынке США произошли изменения. За последние две недели корпоративные кредитные спреды расширились, индекс инвестиционного уровня кредитных дефолтных свопов (CDX IG) на этой неделе вырос более чем на 7%. В то же время кредитные дефолтные свопы на суверенные обязательства США и высокодоходные облигации также показали рост в разной степени. Это отражает растущую озабоченность рынка о устойчивости американских облигаций и кредитных рисках корпоративного сектора, что может дополнительно подавить показатели рискованных активов.
Два, макроэкономический обзор на следующую неделю
Текущий рынок находится в состоянии "уменьшения инфляции, но повышение ожиданий", "повышения кредитного риска, но экономика еще не в рецессии", "крайне ограниченной ликвидности, но с маргинальным смягчением политики" — это трижды противоречивый период. Рыночные настроения все еще не вышли из зоны паники, неопределенность торговой политики продолжает создавать давление на ожидания стабильности рынка. Особенно важно следовать за изменениями на кредитном рынке, так как он является важным опережающим индикатором для рискованных активов, и его точки поворота часто предвещают изменения в аппетите к риску.
На основе вышеизложенного, наше общее мнение следующее:
1. Мировые фондовые рынки: в основном защитные, следовать возможностям ошибочного уничтожения
В отношении американского рынка акций рекомендуется снизить долю высокобета-активов и увеличить долю защитных секторов, таких как коммунальные услуги, здравоохранение и товары первой необходимости, чтобы справиться с рыночной волатильностью.
В краткосрочной перспективе избегайте чрезмерной ставки на высокоразвивающиеся и высоковолатильные сектора, такие как технологические акции и акции малых компаний.
следовать высокодивидендным, стабильным по денежным потокам голубым фишкам, особенно тем лидирующим компаниям, которые обладают глобальной конкурентоспособностью и оценка которых снизилась.
Увеличьте распределение на рынках Азиатско-Европейского региона, особенно в Китае, Индии, Юго-Восточной Азии и Европе, чтобы хеджировать неопределенность на американском рынке.
2. Криптовалютный рынок: BTC по-прежнему имеет долгосрочную инвестиционную ценность, снижение рисков альткойнов.
Давление на продажу биткойна в краткосрочной перспективе ослабевает, в долгосрочной перспективе все еще есть поддержка. Можно продолжать держать или докупать на спадах.
Уменьшите долю альткоинов, сохраняйте наблюдательную позицию.
следовать стабильным денежным потокам, чтобы дополнительно наблюдать за состоянием рыночной ликвидности.
3. Кредитный рынок: остерегайтесь расширения кредитного спрэда, риск долгов может увеличиться
Избегайте корпоративных облигаций с высоким кредитным плечом, увеличьте долю облигаций с высоким рейтингом.
Можно рассмотреть возможность перехода к инвестиционным облигациям или среднесрочным и долгосрочным государственным облигациям США, чтобы снизить кредитный риск.
Будьте осторожны с проблемой дефицита американских облигаций, которая может еще больше повысить рыночные настроения в отношении риска.
В целом, рынок все еще ищет новые точки равновесия, инвесторы должны быть осторожными и использовать потенциальные возможности для покупки качественных активов, которые были недооценены.
На следующей неделе следует сосредоточить внимание на заседании FOMC, основные точки спекуляции на рынке касаются ожидаемого числа понижения ставок, указанного в точечной диаграмме, а также предвзятости высказываний Пауэлла. Кроме того, стоит обратить внимание на то, объявит ли Федеральная резервная система о приостановке QT на этом заседании, так как это может оказать значительное поддерживающее воздействие на текущий рынок.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
6 Лайков
Награда
6
4
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
NFTRegretDiary
· 13ч назад
Что за откат, золото снова растет, это просто чудо.
Посмотреть ОригиналОтветить0
NFTHoarder
· 13ч назад
Золото 3000, нужно еще закупать большую золото!
Посмотреть ОригиналОтветить0
Deconstructionist
· 13ч назад
Все, кто занимается финансами, понимают, что это сигнал о достижении пика.
Поиск точки поворота на рынке: внимание на кредитные риски и заседание FOMC
Макроэкономический еженедельный отчет: Когда наступит переломный момент на рынке? следовать сигналам кредитного рынка
Один. Макрообзор на эту неделю
1. Обзор рынка
На этой неделе рынок по-прежнему находится на стадии многократных ожиданий. Динамика фондового рынка США, криптовалют и товарных рынков отражает то, что инвесторы корректируют цены в ожидании снижения процентных ставок ФРС и замедления экономического роста в США.
Основные индексы американского рынка акций в целом откатились: индекс Доу-Джонса упал на 3,1%, индекс Nasdaq снизился на 2,6%, индекс Russell 2000 упал на 1,8%. Сектор коммунальных услуг, наоборот, вырос на 1,4%, став единственной отраслью с ростом, что отражает перемещение средств в защитные активы. Индекс волатильности VIX сохраняется выше 20, но не входит в зону крайнего страха, что показывает, что рынок больше корректирует прежний чрезмерный оптимизм.
Рынок товаров демонстрирует дифференциацию. Золото пробило отметку в 3000 долларов за унцию, установив исторический рекорд, что отражает растущий спрос на безопасные активы. Цена на медь увеличилась на 3,9%, что показывает, что в производственном секторе все еще есть поддержка спроса. Цены на нефть остаются стабильными около 67 долларов, но чистая позиция по фьючерсам сократилась более чем на 9,6%, что указывает на слабые ожидания роста глобального спроса. Цены на газ продолжают снижаться, в основном из-за избытка предложения и слабого промышленного спроса.
Криптовалютный рынок в целом корректируется синхронно с американским фондовым рынком. Биткойн демонстрирует тенденцию к снижению на недельном графике, но амплитуда колебаний сужается, что указывает на смягчение краткосрочного давления на продажу. Альткойны, такие как Эфириум и Солана, показывают слабые результаты, что свидетельствует о снижении аппетита к риску на рынке. Рыночная капитализация стейблкоинов продолжает расти, но чистый приток замедляется, что намекает на осторожность ликвидности на рынке.
Влияние тарифов постепенно проявляется, глобальная цепочка поставок ускоряет свою адаптацию. Балтийский индекс сухих грузов продолжает расти, что указывает на высокий спрос на морские перевозки в Азиатско-Европейском регионе, производственные мощности могут ускоренно перемещаться за границу. Индекс транспортной отрасли США снизился на 6,5%, что указывает на слабый внутренний спрос. Это расхождение отражает то, что глобальная цепочка поставок проходит через региональную перестройку, внутренний спрос в США замедляется, в то время как производственная и экспортная деятельность в Азиатско-Европейском регионе более активна.
2. Анализ экономических данных
Важные данные, опубликованные на прошлой неделе, в основном включают CPI, PPI и данные о инфляционных ожиданиях.
Индекс уверенности малого бизнеса NFIB в феврале снизился третий месяц подряд, что свидетельствует о продолжающемся ухудшении обеспокоенности американских малых и средних предприятий неопределенностью торговой политики.
Данные CPI за февраль лучше ожиданий рынка, скорректированный общий CPI и базовый CPI составляют 0,2%, что ниже ожидаемых 0,3%. Годовая ставка общего CPI снизилась до 2,8%. Судя по детализированным данным, инфляция товаров немного возросла, но инфляция услуг продолжает снижаться, инфляция услуг без учета жилья упала до самого низкого уровня с октября 2023 года.
Данные PPI продолжают снижаться, основной PPI снизился на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, что является максимальным снижением с апреля 2022 года. Основным фактором снижения PPI являются транспортные услуги.
Индекс потребительской уверенности Университета Мичигана и данные о инфляционных ожиданиях показывают противоположное направление по сравнению с реальными данными. Начальные значения однолетних и пятилетних-десятилетних инфляционных ожиданий увеличились до 3,9%, что выше ожидаемых 3,4%. Тем не менее, эти данные продолжают предыдущее партийное расслоение, при этом различия в ожиданиях по партийной принадлежности значительны, и рост инфляционных ожиданий в основном исходит от демократов.
В целом, данные по инфляции, снизившиеся в реальности, укрепили ожидания рынка о снижении процентных ставок ФРС в этом году, но колебания инфляционных ожиданий увеличили неопределенность и усилили краткосрочное давление на рынок.
! [Macro Weekly┃4 Alpha] Когда наступит переломный момент? Как интерпретировать сигналы на кредитном рынке?
3. Изменения на рынке ликвидности и процентных ставок
С точки зрения широкой ликвидности, на протяжении последних двух недель наблюдается четкая тенденция к росту маржинальной ликвидности, баланс активов и пассивов Федеральной резервной системы продолжает оставаться выше 6 трлн долларов США, что в основном связано с оттоком из счета TGA Министерства финансов США. Использование дисконтового окна Федеральной резервной системы продолжает снижаться, что указывает на то, что текущая макроэкономическая ликвидность в целом стремится к стабильности.
Что касается рынка процентных ставок, то рынок фьючерсов на федеральные фонды почти больше не оценивает вероятность снижения ставки в марте, но кривые ставок на 6-месячный срок и доходности государственных облигаций все еще предполагают снижение ставки 2-3 раза в этом году. В последнее время краткосрочные доходности значительно снизились, в то время как долгосрочные оставались относительно стабильными, что указывает на то, что рынок постепенно учитывает будущее снижение ставки Федеральной резервной системой.
Стоит следовать, что в кредитном рынке США произошли изменения. За последние две недели корпоративные кредитные спреды расширились, индекс инвестиционного уровня кредитных дефолтных свопов (CDX IG) на этой неделе вырос более чем на 7%. В то же время кредитные дефолтные свопы на суверенные обязательства США и высокодоходные облигации также показали рост в разной степени. Это отражает растущую озабоченность рынка о устойчивости американских облигаций и кредитных рисках корпоративного сектора, что может дополнительно подавить показатели рискованных активов.
Два, макроэкономический обзор на следующую неделю
Текущий рынок находится в состоянии "уменьшения инфляции, но повышение ожиданий", "повышения кредитного риска, но экономика еще не в рецессии", "крайне ограниченной ликвидности, но с маргинальным смягчением политики" — это трижды противоречивый период. Рыночные настроения все еще не вышли из зоны паники, неопределенность торговой политики продолжает создавать давление на ожидания стабильности рынка. Особенно важно следовать за изменениями на кредитном рынке, так как он является важным опережающим индикатором для рискованных активов, и его точки поворота часто предвещают изменения в аппетите к риску.
На основе вышеизложенного, наше общее мнение следующее:
1. Мировые фондовые рынки: в основном защитные, следовать возможностям ошибочного уничтожения
2. Криптовалютный рынок: BTC по-прежнему имеет долгосрочную инвестиционную ценность, снижение рисков альткойнов.
3. Кредитный рынок: остерегайтесь расширения кредитного спрэда, риск долгов может увеличиться
В целом, рынок все еще ищет новые точки равновесия, инвесторы должны быть осторожными и использовать потенциальные возможности для покупки качественных активов, которые были недооценены.
На следующей неделе следует сосредоточить внимание на заседании FOMC, основные точки спекуляции на рынке касаются ожидаемого числа понижения ставок, указанного в точечной диаграмме, а также предвзятости высказываний Пауэлла. Кроме того, стоит обратить внимание на то, объявит ли Федеральная резервная система о приостановке QT на этом заседании, так как это может оказать значительное поддерживающее воздействие на текущий рынок.