Переход власти: от Pump.fun к восхождению Let'sBONK

"Король мертв, да здравствует король." Эта старая декларация когда-то звучала в королевском дворце Франции в 18 веке, и теперь она снова раздается на платформе выпуска мемкоинов на цепочке Solana. Власть никогда не принадлежит никому, она течет, как вода, всегда ищет новые сосуды. Эта истина особенно ярко проявляется в мире криптовалют.

Недавно Pump.fun был неоспоримым лидером, контролируя 88% рынка. Однако всего через месяц его доля резко упала до 13%, а новый претендент Let'sBONK стремительно поднялся, заняв 86% рынка. Это не просто еще один пример волатильности в мире криптовалют, но и典型案例崩塌帝国. Это говорит нам о том, что когда игнорируется внимание как окончательная защитная линия, даже самое большое преимущество первопроходца может瞬но исчезнуть.

!7388151

Взлет и падение империи Pump.fun

Pump.fun был запущен тремя молодыми людьми в возрасте около 20 лет в январе 2024 года, и его революционная идея перевернула логику выпуска мем-валют: пользователю достаточно загрузить изображение, придумать название и нажать несколько раз, чтобы выпустить валюту, затраты составляют менее 2 долларов, без каких-либо знаний программирования. Это удовлетворяет базовый импульс превращения "бессмысленного" в "ценное"; в мире криптовалют это не мечта, а бизнес-модель.

К январю 2025 года Pump.fun создала более 458 миллионов долларов дохода, ежедневно выходя на рынок с тысячами новых монет, а в пиковые дни доход превышал 7 миллионов долларов. Она не только заняла инфраструктуру, но и прочно удерживала культурный дискурс, став синонимом культуры мемкоинов Solana.

Однако трагедия началась с одной из ее самых "инновационных" функций: прямой трансляции. Изначально задумано, чтобы дать эмитентам возможность рекламировать свои токены, но ситуация быстро вышла из-под контроля. Некоторые пользователи, чтобы привлечь внимание, совершали крайние действия в прямом эфире, включая имитацию самоувечивания, угрозы самоубийством, жестокое обращение с животными и даже произошли серьезные инциденты с несовершеннолетними пользователями, угрожающими своим семьям оружием.

Pump.fun был вынужден закрыть функцию трансляции, но его репутация уже сильно пострадала. За неделю доходы упали на 66%, общественное мнение обернулось против него, а конкуренты воспользовались моментом. Столкнувшись с падающими доходами и давлением со стороны конкурентов, Pump.fun решил спасти себя, выпустив токены (ICO).

Этот ICO можно считать успешным с технической точки зрения: за 12 минут было собрано 500 миллионов долларов от более чем 10 тысяч кошельков, плюс 700 миллионов долларов в частных инвестициях. Однако при более глубоком анализе выясняется, что более 200 кошельков достигли лимита в 1 миллион долларов, а первые 340 покупателей забрали 60% эмиссии. Все токены были полностью разблокированы, только был установлен лимит на перевод в 48-72 часа.

Цена токена изначально выросла на 75% до 0,007 доллара, но энтузиазм быстро угас. За несколько недель она упала на 60%, продолжая устанавливать новые минимумы, демонстрируя典型ный "смертельный спиральный" тренд. Экономика токена сама по себе также очень агрессивна, всего 33% распределено на публичные и частные продажи, 67% контролируется командой проекта, и график распределения неясен.

Несмотря на то, что пользователи принесли платформе почти 750 миллионов долларов, сразу же не было никаких вознаграждений для сообщества. В то же время, частные инвесторы распродали токены на сумму 160 миллионов долларов, что привело к значительному давлению на продажу.

Последней каплей стало публичное заявление соучредителя о том, что долгожданный аирдроп "в обозримом будущем не произойдет". Это заявление привело к падению цены токена на 15% в течение 24 часов.

!7388153

Восхождение Let'sBONK

Когда Pump.fun постоянно ошибается, Let'sBONK тихо строит все то, чего не хватает сопернику: прозрачность, ориентированность на сообщество и четкое общение.

В настоящее время ежедневный доход Let'sBONK составляет 1,3 миллиона долларов, в то время как Pump.fun лишь 254 тысячи долларов. В годовом исчислении доход Let'sBONK за месяц достигает 434,92 миллиона долларов, а Pump.fun — 267,25 миллиона долларов.

С мая, когда доходы практически равнялись нулю, до июля, когда они стабильно превысили миллион долларов в день, доходы Let'sBONK неуклонно росли. В то же время доходы Pump.fun с январского пика более 7 миллионов долларов стремительно упали, вернувшись на уровень сентября 2024 года.

С момента ICO токен PUMP потерял 60% своей рыночной стоимости, в то время как BONK оставался относительно стабильным, его рыночная стоимость составляет 2,1 миллиарда долларов. Let'sBONK каждую неделю использует 1% дохода для выкупа BONK, поддерживая этот экосистемный токен, который появился до создания платформы и уже имеет основу.

!7388154

Экономика внимания

Pump.fun когда-то благодаря сетевому эффекту заняла лидерство, разработчики и трейдеры взаимно притягивались, создавая мощную экосистему. Но внимание — это хрупкая вещь, не такая прочная, как защитная стена традиционного бизнеса. Как только доверие рушится, мышление пользователей может瞬ально развалиться.

Давайте BONK станет "чистым" выбором, платформой без исторического бремени. Это преобразование похоже на процесс, когда Facebook заменил Myspace. Myspace имел функции и масштаб, но проиграл культурный нарратив. Facebook стал платформой "реальных пользователей", тогда как Myspace стал синонимом хаоса и маргинализации.

Осознав кризис жизни и смерти, Pump.fun инициировала контратаку. Они увеличили долю выкупа токенов с 25% от ежедневного дохода до 100% и запустили 30-дневную стимуляционную программу. Но, похоже, эти стратегии не смогли изменить конкурентную ситуацию.

Проблема не в тактике, а в стратегии. Сколько бы ни было выкупов или стимулов, они не могут вернуть утраченное доверие и не могут снова сосредоточить внимание пользователей, которое уже ушло.

Наградная система Pump.fun основана исключительно на объеме торгов, в то время как Let'sBONK построила настоящую экосистему вознаграждений, связанной с интересами пользователей. Программа вознаграждений BONK позволяет пользователям блокировать средства на 6-12 месяцев, получая пропорциональную долю от доходов экосистемы продукта. Чем дольше срок блокировки, тем выше множитель. Это не "платить за то, чтобы люди торговали", а "платить, чтобы пользователи совместно строили".

Пользователи могут получать "Bonk积分" через торговлю, покупки или выпуск токенов. Эти баллы в будущем предполагается обменивать на физические товары или права, что дополнительно стимулирует активное участие. Игровой опыт роста позволяет пользователям чувствовать, что они участвуют в более великой миссии.

!7388155

Большая картина

В традиционных отраслях рынка лидеры часто могут удерживать свои позиции десятилетиями. В цифровом рынке стоимость переключения пользователей близка к нулю, и доминирующее положение может исчезнуть всего за несколько месяцев.

Успех Let'sBONK не объясняется тем, что они создали по сути лучший продукт, а тем, что они вышли на рынок в самый уязвимый момент репутации Pump.fun. В экономике внимания зачастую время важнее технологий.

Логика победителя, использующая сетевые эффекты, начинает меняться. Как только пользователи начинают переходить на Let'sBONK, маховик, который поднял Pump.fun, также начинает разворачиваться. Разработчики следуют за трейдерами, трейдеры гонятся за самыми горячими проектами, и скорость падения платформы также ускоряется.

!7388156

Есть ли еще шанс у Pump.fun? Хотя их доля на рынке значительно сократилась, они еще не на грани выхода. У них имеется финансирование в размере 1,2 миллиарда долларов, что дало им капитал для экспериментов и возможности пережить конкурентов. Их платформа поддерживала десятки тысяч запусков проектов, не потерпев краха, что особенно важно в условиях высокого давления. Несмотря на снижение доли на рынке, они по-прежнему зарабатывают более 250 тысяч долларов в день, что составляет почти 100 миллионов долларов в год, и у них все еще есть база.

Недавно Pump.fun выпустил версию 2.0, добавив функции обновления данных в реальном времени и однокнопочной торговли; объем выкупа увеличен до 100%; также введены стимулы для пользователей. Эти действия показывают, что они не сдаются, а активно противодействуют.

!7388157

Наиболее вероятный сценарий — это фрагментация рынка. Let'sBONK может стать основной платформой, доминирующей по количеству выпущенных токенов и выручке, в то время как Pump.fun превратится в нишевую платформу с преданными пользователями, заняв своё место благодаря интерфейсу, функциям или экосистеме.

Но для того, чтобы действительно перевернуть ситуацию, Pump.fun должен не только решить технические проблемы или полагаться на деньги для удержания людей, но и восстановить доверие, занять культурные позиции. Это означает необходимость обеспечения открытости и прозрачности, создания ориентированной на сообщество структуры токеномики, возможно, даже полной замены руководства, чтобы полностью избавиться от прошлых споров.

!7388158

В этом быстро меняющемся мире криптовалют власть может переходить быстро и беспощадно. Как хорошо понимал французский двор: когда правитель теряет легитимность, никакие ресурсы и ритуалы не могут вернуть достоинство. Иногда, чтобы сохранить экосистему, руководство должно перейти к новым участникам.

!7388159