Компании по управлению цифровыми активами (DAT), то есть те, которые в основном предоставляют инвесторам непрямой доступ к криптоактивам через их хранение, сталкиваются с серьезными вызовами. С падением их акций и снижением доверия к рынку, уязвимость этой модели становится все более очевидной. Многие недавно основанные или внезапно изменившие свою деятельность компании DAT, такие как японский салон маникюра и продавец каннабиса, демонстрируют особенно плохие результаты на фондовом рынке, что вызывает широкие сомнения в устойчивости этой бизнес-модели.
Скорость покупки биткойнов резко замедлилась, подчеркивая внутренние проблемы модели
(Источник: CryptoQuant, Bitcointreasuries. нетто)
Согласно отчету Bloomberg, недавние данные показывают, что динамика модели DAT ослабевает. Согласно данным CryptoQuant, компания DAT в августе приобрела всего 14,800 биткойнов, что является резким снижением по сравнению с 66,000 биткойнами в июне. Средний объем покупок также резко сократился, упав на 86% с пикового значения 2025 года, в прошлом месяце составив всего 343 биткойна. Тем временем, темп роста общего объема биткойнов, принадлежащих этим компаниям, также резко упал с 163% в марте до 8% в августе.
Несмотря на общий бычий макроэкономический фон на рынке, акции этих компаний столкнулись с серьезным падением. Финансовая консалтинговая компания Architect Partners отслеживала 15 компаний DAT, чья средняя цена акций на прошлой неделе упала на 15%. Конкретные примеры включают: ALT5 Sigma Corp., владеющую токенами WLFI, связанными с Трампом, чьи акции упали примерно на 50% за более чем неделю; а также медицинский сервисный провайдер Kindly MD Inc., который через свои дочерние компании владеет биткойнами, чьи акции упали примерно на 80% по сравнению с пиковыми значениями в мае. Даже такие известные компании DAT, как Strategy и Metaplanet, столкнулись с недавним большим дампом своих акций после значительного роста за последний год, что показывает, что даже лидеры рынка не смогли избежать изменения настроений.
Потенциальное будущее сложных финансовых инструментов и интеграции рынка
Чтобы поддерживать операции и приобретать криптоактивы, некоторые компании DAT обращаются к более креативным и рискованным финансовым инструментам, таким как кредиты, обеспеченные биткойном, и конвертируемые облигации, привязанные к токенам. Например, лондонская веб-дизайнерская компания Smarter Web Co., владеющая биткойнами, выпустила облигацию, стоимость которой связана с ценой биткойна. Это означает, что если цена биткойна вырастет, долговые обязательства компании также увеличатся.
Кроме того, такие компании, как DDC Enterprise Ltd., также привлекли более 1 миллиарда долларов через сложные схемы долгового и акционерного финансирования. Однако акции этих компаний быстро упали после краткосрочного скачка.
Есть признаки того, что регуляторы усиливают контроль. Согласно сообщениям, Nasdaq начал требовать от некоторых компаний, владеющих токенами, получения одобрения акционеров перед выпуском новых акций для финансирования покупки токенов.
С учетом ослабления доверия на рынке, представители отрасли начали обсуждать потенциальную консолидацию. Некоторые мнения предполагают, что по мере того как более слабые игроки продолжают испытывать трудности, более сильные компании могут рассматривать токены, принадлежащие同行ам, в качестве целей для приобретения.
Заключение
Модель компаний по управлению цифровыми активами сталкивается с серьезными испытаниями, и её основные недостатки начинают проявляться. Как сказал главный инвестиционный директор Ikigai Asset Management Трэвис Клинг, эта модель кажется «последней попыткой в цикле, который не смог предложить ничего лучше». Падение акций, замедление накопления биткойнов и сложные финансовые инструменты свидетельствуют о том, что эта тенденция может достигать точки поворота. Для инвесторов внутренние риски и затраты этих компаний все больше перекрывают преимущества, которые они предлагают в виде косвенного инвестиционного экспозиции по сравнению с прямым владением криптоактивами или через ETF.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
шифрование активы Активы компании (DAT) под давлением цена акций в целом падает: Модель Strategy сталкивается с трудностями
Компании по управлению цифровыми активами (DAT), то есть те, которые в основном предоставляют инвесторам непрямой доступ к криптоактивам через их хранение, сталкиваются с серьезными вызовами. С падением их акций и снижением доверия к рынку, уязвимость этой модели становится все более очевидной. Многие недавно основанные или внезапно изменившие свою деятельность компании DAT, такие как японский салон маникюра и продавец каннабиса, демонстрируют особенно плохие результаты на фондовом рынке, что вызывает широкие сомнения в устойчивости этой бизнес-модели.
Скорость покупки биткойнов резко замедлилась, подчеркивая внутренние проблемы модели
(Источник: CryptoQuant, Bitcointreasuries. нетто)
Согласно отчету Bloomberg, недавние данные показывают, что динамика модели DAT ослабевает. Согласно данным CryptoQuant, компания DAT в августе приобрела всего 14,800 биткойнов, что является резким снижением по сравнению с 66,000 биткойнами в июне. Средний объем покупок также резко сократился, упав на 86% с пикового значения 2025 года, в прошлом месяце составив всего 343 биткойна. Тем временем, темп роста общего объема биткойнов, принадлежащих этим компаниям, также резко упал с 163% в марте до 8% в августе.
Несмотря на общий бычий макроэкономический фон на рынке, акции этих компаний столкнулись с серьезным падением. Финансовая консалтинговая компания Architect Partners отслеживала 15 компаний DAT, чья средняя цена акций на прошлой неделе упала на 15%. Конкретные примеры включают: ALT5 Sigma Corp., владеющую токенами WLFI, связанными с Трампом, чьи акции упали примерно на 50% за более чем неделю; а также медицинский сервисный провайдер Kindly MD Inc., который через свои дочерние компании владеет биткойнами, чьи акции упали примерно на 80% по сравнению с пиковыми значениями в мае. Даже такие известные компании DAT, как Strategy и Metaplanet, столкнулись с недавним большим дампом своих акций после значительного роста за последний год, что показывает, что даже лидеры рынка не смогли избежать изменения настроений.
Потенциальное будущее сложных финансовых инструментов и интеграции рынка
Чтобы поддерживать операции и приобретать криптоактивы, некоторые компании DAT обращаются к более креативным и рискованным финансовым инструментам, таким как кредиты, обеспеченные биткойном, и конвертируемые облигации, привязанные к токенам. Например, лондонская веб-дизайнерская компания Smarter Web Co., владеющая биткойнами, выпустила облигацию, стоимость которой связана с ценой биткойна. Это означает, что если цена биткойна вырастет, долговые обязательства компании также увеличатся.
Кроме того, такие компании, как DDC Enterprise Ltd., также привлекли более 1 миллиарда долларов через сложные схемы долгового и акционерного финансирования. Однако акции этих компаний быстро упали после краткосрочного скачка.
Есть признаки того, что регуляторы усиливают контроль. Согласно сообщениям, Nasdaq начал требовать от некоторых компаний, владеющих токенами, получения одобрения акционеров перед выпуском новых акций для финансирования покупки токенов.
С учетом ослабления доверия на рынке, представители отрасли начали обсуждать потенциальную консолидацию. Некоторые мнения предполагают, что по мере того как более слабые игроки продолжают испытывать трудности, более сильные компании могут рассматривать токены, принадлежащие同行ам, в качестве целей для приобретения.
Заключение
Модель компаний по управлению цифровыми активами сталкивается с серьезными испытаниями, и её основные недостатки начинают проявляться. Как сказал главный инвестиционный директор Ikigai Asset Management Трэвис Клинг, эта модель кажется «последней попыткой в цикле, который не смог предложить ничего лучше». Падение акций, замедление накопления биткойнов и сложные финансовые инструменты свидетельствуют о том, что эта тенденция может достигать точки поворота. Для инвесторов внутренние риски и затраты этих компаний все больше перекрывают преимущества, которые они предлагают в виде косвенного инвестиционного экспозиции по сравнению с прямым владением криптоактивами или через ETF.