В области криптоактивов крах LUNA безусловно является самым жестоким провалом среди алгоритмических стейблкоинов. Экосистема Terra с помощью своего алгоритмического стейблкоина UST и высокодоходных децентрализованных финансов в апреле 2022 года достигла пикового значения рыночной капитализации в 41 миллиард долларов, заняв пятое место в мире. Однако всего через месяц, из-за цепной реакции, вызванной обесцениванием UST, цена LUNA упала с 119 долларов до почти нуля, почти полностью потеряв свою стоимость.

Это событие глубоко выявило врожденную уязвимость алгоритмических стейблкоинов, особенно их смертельный недостаток, заключающийся в чрезмерной зависимости от рыночной уверенности и отсутствии существенного обеспечения. В то же время оно побудило всю индустрию пересмотреть и реконструировать свое понимание безопасности стейблкоинов.

Восход экосистемы Terra в основном зависит от двух основных столпов: алгоритмического стейблкоина UST и высокодоходной экосистемы. Эта модель в краткосрочной перспективе создала, казалось бы, идеальный положительный цикл. Как родной токен блокчейна Terra, стоимость LUNA тесно связана с основным компонентом ее экосистемы — алгоритмическим стейблкоином UST.

В период с 2020 по 2022 год Terra привлекла значительные средства благодаря механизму привязки стейблкоина и высоким доходностям, быстро став одной из ведущих экосистем в области Децентрализованных финансов. Ее основная механика заключается в алгоритмической привязке между UST и LUNA. UST, являясь децентрализованным стейблкоином в экосистеме Terra, утверждает, что поддерживает соотношение 1:1 с долларом США. Однако, в отличие от моделей обеспечения фиатной валютой USDC или обеспечения криптоактивами DAI, привязка UST полностью зависит от алгоритмического механизма обмена с LUNA.

Эта инновационная, но более рискованная модель в конечном итоге доказала свою несостоятельность, предоставив ценнейшие уроки для всей индустрии криптоактивов, подчеркивая необходимость более внимательного подхода к управлению рисками и долгосрочной стабильности при разработке финансовых продуктов.