"Король умер, да здравствует король." Эта фраза когда-то звучала в Версальском дворце в 18 веке. Людовик XV только что скончался, и аристократия быстро обратилась к новому королю. Это не холоднокровие, а инстинкт выживания.
Французы хорошо понимают природу власти: она никогда не принадлежит никому, как вода, которая течет и всегда ищет новые сосуды. Эта декларация не оплакивает усопших, а признает нового царя. Когда-то правители сегодня могут быть лишь сносками в истории. Передача власти часто происходит быстро, беспощадно и неизбежно.
Власть требует такого безразличия. Империя восстает на костях предков, новые правители наследуют старый трон, и так происходит снова и снова. А сейчас платформа по выпуску мемкойнов на Solana проводит современную версию этого древнего ритуала.
Всего месяц назад Pump.fun контролировал 88% рынка, а сейчас осталось только 13%, новый претендент Let'sBONK занял 86% рынка.
!7388151
Это не только очередное проявление волатильности криптомира, но и классический пример краха империи: когда игнорирование внимания является предельным рвом, даже самое большое преимущество первопроходца может исчезнуть в одно мгновение.
Восхождение и падение империи Pump.fun
Чтобы понять упадок Pump.fun, сначала нужно осознать, насколько он был силен. В январе 2024 года трое двадцатилетних молодых людей запустили эту платформу и перевернули логику выпуска мем-валюты одной фразой: "Загрузите изображение, дайте имя, нажмите несколько раз, и вы сможете выпустить валюту, стоимостью менее 2 долларов, без какого-либо кода."
Это удовлетворяет базовый импульс: превращение "бесполезного" в "ценное". В мире криптовалют это не фантазия, а бизнес-модель. К январю 2025 года Pump.fun заработал более 458 миллионов долларов, ежедневно выходя с тысячами новых монет, а в пиковые дни доход превышал 7 миллионов долларов.
Более того, он завоевал поле битвы за внимание и стал синонимом культуры мемкойнов Solana. В Crypto Twitter создание токенов практически равноценно использованию Pump.fun. Он не только занимает инфраструктуру, но и прочно контролирует культурное дискурсивное поле.
Однако трагедия началась с одной из её самых "инновационных" функций: прямой трансляции. Изначально она предназначалась для предоставления платформы для эмитентов токенов, но ситуация быстро вышла из-под контроля. С ноября 2024 года, чтобы привлечь внимание, некоторые пользователи начали совершать крайние поступки в прямом эфире: имитировать самоповреждение, угрожать самоубийством, жестоко обращаться с животными, а в самом серьезном случае один несовершеннолетний пользователь угрожал своей семье дробовиком на камеру, лишь бы поднять цену токена.
Pump.fun был вынужден экстренно закрыть функцию трансляции, но репутация уже пострадала. За неделю доходы мгновенно упали на 66%, общественное мнение обернулось против них, конкуренты начали воспользоваться ситуацией. Столкнувшись с падением доходов и конкурентным давлением, Pump.fun принял, казалось бы, разумное, но на самом деле смертельное решение: спасти себя через ICO.
Это ICO технически считается успешным — за 12 минут было собрано 500 миллионов долларов от более чем 10 тысяч кошельков, плюс 700 миллионов долларов от частных инвестиций. Однако при глубоком анализе проявляются старые проблемы: более 200 кошельков достигли предела в 1 миллион долларов, первые 340 покупателей занимают 60% доли. Все продаваемые токены полностью разблокированы, установлен только лимит на перевод на 48-72 часа.
Цена токена первоначально возросла на 75% до 0,007 доллара, но энтузиазм быстро угас. За несколько недель он упал на 60%, постоянно устанавливая новые минимумы, демонстрируя типичную динамику "смертельной спирали". Экономика токена также крайне агрессивна, всего 33% распределено на публичные и частные размещения, оставшиеся 67% контролируются командой проекта, и график распределения неясен.
Несмотря на то, что пользователи создали для платформы доход в почти 750 миллионов долларов, никаких мгновенных вознаграждений для сообщества не было; в то же время, частные инвесторы сбросили токены на сумму 160 миллионов долларов, что привело к огромному давлению на продажу.
Последний удар был нанесен, когда соучредитель Алон Коэн публично объявил, что долгожданный аирдроп "в обозримом будущем не состоится". На протяжении нескольких месяцев проект намекал, что предстоящие награды "будут более щедрыми, чем у кого-либо в отрасли", создавая огромные ожидания на рынке. И в тот момент, когда доверие сообщества было наиболее уязвимо, они отменили аирдроп. Цена токенов упала на 15% за 24 часа.
!7388153
Восхождение Let'sBONK
Когда Pump.fun снова и снова сталкивается с проблемами, Let'sBONK тихо строит все то, чего не хватает конкурентам: прозрачность, ориентированность на сообщество и четкое общение.
В настоящее время ежедневный доход Let'sBONK составляет 1,3 миллиона долларов, в то время как Pump.fun — всего 254 тысячи долларов, разница в 5 раз. При годовом расчете месячный доход Let'sBONK достигает 434,92 миллиона долларов, а Pump.fun — 267,25 миллиона долларов.
!7388154
С мая, почти до нуля, до июля стабильный рост дохода в миллион долларов в день, доход Let'sBONK неуклонно растет. В то же время доход Pump.fun с январского пика более 7 миллионов долларов резко упал, вернувшись к уровню сентября 2024 года.
С момента ICO токен PUMP потерял 60% своей рыночной стоимости, в то время как BONK оставался относительно стабильным, поддерживая рыночную капитализацию на уровне 2,1 миллиарда долларов. Let'sBONK каждую неделю направляет 1% своих доходов на выкуп BONK, чтобы поддержать этот экосистемный токен, который существует до появления платформы и уже имеет базу.
Экономика внимания
Pump.fun когда-то воспользовался сетевым эффектом, чтобы занять лидирующие позиции — разработчики выпускают токены там, потому что там трейдеры; трейдеры находятся там, потому что самые популярные мемкоины там дебютируют. Этот эффект маховика вращается все быстрее и кажется, что его невозможно остановить.
Но внимание хрупко. Оно не похоже на защитный вал традиционного бизнеса — экономию на масштабе, затраты на переключение, регулирующие барьеры — как только доверие рушится, психология пользователей может мгновенно разрушиться. Один инцидент во время прямой трансляции дал пользователям повод попробовать альтернативные платформы. Let'sBONK сразу стал "чистым" выбором, платформой без исторических обременений.
Это похоже на то, как когда-то Myspace проиграл Facebook. У Myspace были функции и масштабы, но он проиграл культурный нарратив. Facebook стал платформой для "реальных пользователей", в то время как Myspace стал синонимом мусорной информации, запутанного интерфейса и маргинализации.
Осознав кризис жизни и смерти, Pump.fun инициировал почти безнадежную контратаку. Во-первых, они увеличили долю выкупа токенов с 25% от ежедневного дохода до 100%. Хотя это означает, что ежедневно около 254,000 долларов США будет использоваться для выкупа, что значительно выше, чем 13,000 долларов США, которые Let'sBONK тратит на выкуп (всего 1%), это также означает, что Pump.fun использует весь свой доход для выкупа, а не для роста платформы.
Во-вторых, они запустили 30-дневную программу стимулов, которая вознаграждает токенами PUMP в зависимости от торговой активности. Однако предварительная обратная связь показывает, что эта стратегия не изменила конкурентную ситуацию.
Проблема заключается не в тактическом уровне, а в стратегическом. Ни количество выкупов, ни планы поощрений не смогут вернуть утраченное доверие и не смогут снова привлечь внимание пользователей, которое уже было отвлечено.
!7388155
Механизм вознаграждений Pump.fun основан исключительно на объеме торгов, в то время как Let'sBONK создал настоящую экосистему вознаграждений, связанной с интересами пользователей.
Программа вознаграждений BONK позволяет пользователям блокировать средства на 6-12 месяцев и пропорционально получать долю доходов от экосистемы продуктов, таких как BonkBot и BonkSwap. Чем дольше срок блокировки, тем выше множитель. Чем лучше работают продукты, тем больше вознаграждений получают пользователи. Это не "тратить деньги, чтобы заставить людей торговать", а "платить за совместное строительство с пользователями".
Пользователи (включая проектные команды) могут получить "Bonk-баллы" через торговлю, покупку или эмиссию токенов. Ожидается, что в будущем эти баллы можно будет обменять на реальные товары или права, что дополнительно стимулирует активное участие. Игровой опыт роста позволяет пользователям чувствовать, что они участвуют в более великой миссии.
Когда Pump.fun все еще искала пути для ICO и пользователи не могли получить свои аирдропы, Let'sBONK уже предоставила структурированную систему вознаграждений для своих основных пользователей. В мире криптовалют капитал всегда будет направляться к более эффективным механизмам стимулов.
Большая картина
В традиционных отраслях рыночные лидеры часто могут удерживать свои позиции на протяжении десятилетий. General Motors доминировал на рынке автомобилестроения в течение полувека, IBM контролировал корпоративные вычисления почти так же долго. Однако на цифровом рынке стоимость переключения пользователей близка к нулю, и господствующее положение может исчезнуть за считанные месяцы.
Исследование показало, что соучредитель Pump.fun Дилан Керлер участвовал в схеме "раздува-перепродажа" в 2017 году — именно то, что Pump.fun утверждает, что намерено искоренить. В отрасли, основанной на доверии и мемах, крах репутации равен кризису существования.
Успех Let'sBONK не был связан с тем, что они создали в целом более качественный продукт, а с тем, что они вышли на рынок в самый уязвимый момент репутации Pump.fun. В экономике внимания время зачастую важнее технологий.
Логика победителя, использующая сетевые эффекты, начинает разворачиваться. Как только пользователи начинают переходить на Let'sBONK, маховик, который способствовал росту Pump.fun, также начинает вращаться в обратную сторону. Разработчики следуют за трейдерами, трейдеры преследуют самые горячие проекты, а скорость снижения платформы также ускоряется.
!7388156
Есть ли еще шанс на восстановление у Pump.fun? Несмотря на то, что доля рынка значительно сократилась, он еще не дошел до стадии выхода.
У них действительно есть некоторые преимущества: финансирование в размере 1,2 миллиарда долларов дало им время и капитал для экспериментов и борьбы с конкурентами. Их платформа когда-то поддерживала десятки тысяч запусков проектов без сбоев — это особенно важно в условиях, когда другие новые платформы легко выходят из строя под давлением. Даже несмотря на снижение доли рынка, они по-прежнему зарабатывают более 250 тысяч долларов в день, что близко к 100 миллионам долларов в год, плюс огромные резервы капитала, основа все еще на месте.
Они являются пионерами в этой категории. Превратив выпуск токенов из программирования в простое нажатие нескольких кнопок мыши, они завоевали прочное признание бренда. Преимущество первенства не исчезает просто так.
Недавние действия также показывают, что они не сдались: Pump.fun 2.0 добавила обновление данных в реальном времени и однокнопочную торговлю; доля выкупа увеличена до 100%; запущены пользовательские стимулы. Это не знак поражения, а ответный удар.
!7388157
Наиболее вероятная ситуация заключается не в полном крахе, а в фрагментации рынка. В области криптовалют редко появляются постоянные монополисты. Более вероятно, что Let'sBONK станет основной платформой, доминирующей в количестве эмитируемых монет и доходах, в то время как Pump.fun трансформируется в нишевую платформу с преданными пользователями, занимая свою нишу благодаря интерфейсу, функционалу или экосистеме.
Но для того, чтобы действительно изменить ситуацию, Pump.fun нужно не только решить технические проблемы или надеяться на деньги, чтобы удержать людей, но и восстановить доверие, занять культурные высоты. Это означает, что необходимо создать открытую и прозрачную, ориентированную на сообщество структуру токенов, и может потребоваться полностью заменить руководство, чтобы окончательно избавиться от прошлых споров.
Французский двор давно понял одну истину: когда король теряет легитимность, никакие золото и ритуалы не могут вернуть достоинство. Только новый правитель может завоевать старое уважение. Иногда, ради продолжения царства, корона должна быть передана новому.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
4
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
MEV_Whisperer
· 19ч назад
По сути, все сводится к тому, чтобы уничтожить соперника.
Платформа Memecoin Solana: упадок Pump.fun, восхождение Let'sBONK
Власть на платформе мемкоинов Solana
"Король умер, да здравствует король." Эта фраза когда-то звучала в Версальском дворце в 18 веке. Людовик XV только что скончался, и аристократия быстро обратилась к новому королю. Это не холоднокровие, а инстинкт выживания.
Французы хорошо понимают природу власти: она никогда не принадлежит никому, как вода, которая течет и всегда ищет новые сосуды. Эта декларация не оплакивает усопших, а признает нового царя. Когда-то правители сегодня могут быть лишь сносками в истории. Передача власти часто происходит быстро, беспощадно и неизбежно.
Власть требует такого безразличия. Империя восстает на костях предков, новые правители наследуют старый трон, и так происходит снова и снова. А сейчас платформа по выпуску мемкойнов на Solana проводит современную версию этого древнего ритуала.
Всего месяц назад Pump.fun контролировал 88% рынка, а сейчас осталось только 13%, новый претендент Let'sBONK занял 86% рынка.
!7388151
Это не только очередное проявление волатильности криптомира, но и классический пример краха империи: когда игнорирование внимания является предельным рвом, даже самое большое преимущество первопроходца может исчезнуть в одно мгновение.
Восхождение и падение империи Pump.fun
Чтобы понять упадок Pump.fun, сначала нужно осознать, насколько он был силен. В январе 2024 года трое двадцатилетних молодых людей запустили эту платформу и перевернули логику выпуска мем-валюты одной фразой: "Загрузите изображение, дайте имя, нажмите несколько раз, и вы сможете выпустить валюту, стоимостью менее 2 долларов, без какого-либо кода."
Это удовлетворяет базовый импульс: превращение "бесполезного" в "ценное". В мире криптовалют это не фантазия, а бизнес-модель. К январю 2025 года Pump.fun заработал более 458 миллионов долларов, ежедневно выходя с тысячами новых монет, а в пиковые дни доход превышал 7 миллионов долларов.
Более того, он завоевал поле битвы за внимание и стал синонимом культуры мемкойнов Solana. В Crypto Twitter создание токенов практически равноценно использованию Pump.fun. Он не только занимает инфраструктуру, но и прочно контролирует культурное дискурсивное поле.
Однако трагедия началась с одной из её самых "инновационных" функций: прямой трансляции. Изначально она предназначалась для предоставления платформы для эмитентов токенов, но ситуация быстро вышла из-под контроля. С ноября 2024 года, чтобы привлечь внимание, некоторые пользователи начали совершать крайние поступки в прямом эфире: имитировать самоповреждение, угрожать самоубийством, жестоко обращаться с животными, а в самом серьезном случае один несовершеннолетний пользователь угрожал своей семье дробовиком на камеру, лишь бы поднять цену токена.
Pump.fun был вынужден экстренно закрыть функцию трансляции, но репутация уже пострадала. За неделю доходы мгновенно упали на 66%, общественное мнение обернулось против них, конкуренты начали воспользоваться ситуацией. Столкнувшись с падением доходов и конкурентным давлением, Pump.fun принял, казалось бы, разумное, но на самом деле смертельное решение: спасти себя через ICO.
Это ICO технически считается успешным — за 12 минут было собрано 500 миллионов долларов от более чем 10 тысяч кошельков, плюс 700 миллионов долларов от частных инвестиций. Однако при глубоком анализе проявляются старые проблемы: более 200 кошельков достигли предела в 1 миллион долларов, первые 340 покупателей занимают 60% доли. Все продаваемые токены полностью разблокированы, установлен только лимит на перевод на 48-72 часа.
Цена токена первоначально возросла на 75% до 0,007 доллара, но энтузиазм быстро угас. За несколько недель он упал на 60%, постоянно устанавливая новые минимумы, демонстрируя типичную динамику "смертельной спирали". Экономика токена также крайне агрессивна, всего 33% распределено на публичные и частные размещения, оставшиеся 67% контролируются командой проекта, и график распределения неясен.
Несмотря на то, что пользователи создали для платформы доход в почти 750 миллионов долларов, никаких мгновенных вознаграждений для сообщества не было; в то же время, частные инвесторы сбросили токены на сумму 160 миллионов долларов, что привело к огромному давлению на продажу.
Последний удар был нанесен, когда соучредитель Алон Коэн публично объявил, что долгожданный аирдроп "в обозримом будущем не состоится". На протяжении нескольких месяцев проект намекал, что предстоящие награды "будут более щедрыми, чем у кого-либо в отрасли", создавая огромные ожидания на рынке. И в тот момент, когда доверие сообщества было наиболее уязвимо, они отменили аирдроп. Цена токенов упала на 15% за 24 часа.
!7388153
Восхождение Let'sBONK
Когда Pump.fun снова и снова сталкивается с проблемами, Let'sBONK тихо строит все то, чего не хватает конкурентам: прозрачность, ориентированность на сообщество и четкое общение.
В настоящее время ежедневный доход Let'sBONK составляет 1,3 миллиона долларов, в то время как Pump.fun — всего 254 тысячи долларов, разница в 5 раз. При годовом расчете месячный доход Let'sBONK достигает 434,92 миллиона долларов, а Pump.fun — 267,25 миллиона долларов.
!7388154
С мая, почти до нуля, до июля стабильный рост дохода в миллион долларов в день, доход Let'sBONK неуклонно растет. В то же время доход Pump.fun с январского пика более 7 миллионов долларов резко упал, вернувшись к уровню сентября 2024 года.
С момента ICO токен PUMP потерял 60% своей рыночной стоимости, в то время как BONK оставался относительно стабильным, поддерживая рыночную капитализацию на уровне 2,1 миллиарда долларов. Let'sBONK каждую неделю направляет 1% своих доходов на выкуп BONK, чтобы поддержать этот экосистемный токен, который существует до появления платформы и уже имеет базу.
Экономика внимания
Pump.fun когда-то воспользовался сетевым эффектом, чтобы занять лидирующие позиции — разработчики выпускают токены там, потому что там трейдеры; трейдеры находятся там, потому что самые популярные мемкоины там дебютируют. Этот эффект маховика вращается все быстрее и кажется, что его невозможно остановить.
Но внимание хрупко. Оно не похоже на защитный вал традиционного бизнеса — экономию на масштабе, затраты на переключение, регулирующие барьеры — как только доверие рушится, психология пользователей может мгновенно разрушиться. Один инцидент во время прямой трансляции дал пользователям повод попробовать альтернативные платформы. Let'sBONK сразу стал "чистым" выбором, платформой без исторических обременений.
Это похоже на то, как когда-то Myspace проиграл Facebook. У Myspace были функции и масштабы, но он проиграл культурный нарратив. Facebook стал платформой для "реальных пользователей", в то время как Myspace стал синонимом мусорной информации, запутанного интерфейса и маргинализации.
Осознав кризис жизни и смерти, Pump.fun инициировал почти безнадежную контратаку. Во-первых, они увеличили долю выкупа токенов с 25% от ежедневного дохода до 100%. Хотя это означает, что ежедневно около 254,000 долларов США будет использоваться для выкупа, что значительно выше, чем 13,000 долларов США, которые Let'sBONK тратит на выкуп (всего 1%), это также означает, что Pump.fun использует весь свой доход для выкупа, а не для роста платформы.
Во-вторых, они запустили 30-дневную программу стимулов, которая вознаграждает токенами PUMP в зависимости от торговой активности. Однако предварительная обратная связь показывает, что эта стратегия не изменила конкурентную ситуацию.
Проблема заключается не в тактическом уровне, а в стратегическом. Ни количество выкупов, ни планы поощрений не смогут вернуть утраченное доверие и не смогут снова привлечь внимание пользователей, которое уже было отвлечено.
!7388155
Механизм вознаграждений Pump.fun основан исключительно на объеме торгов, в то время как Let'sBONK создал настоящую экосистему вознаграждений, связанной с интересами пользователей.
Программа вознаграждений BONK позволяет пользователям блокировать средства на 6-12 месяцев и пропорционально получать долю доходов от экосистемы продуктов, таких как BonkBot и BonkSwap. Чем дольше срок блокировки, тем выше множитель. Чем лучше работают продукты, тем больше вознаграждений получают пользователи. Это не "тратить деньги, чтобы заставить людей торговать", а "платить за совместное строительство с пользователями".
Пользователи (включая проектные команды) могут получить "Bonk-баллы" через торговлю, покупку или эмиссию токенов. Ожидается, что в будущем эти баллы можно будет обменять на реальные товары или права, что дополнительно стимулирует активное участие. Игровой опыт роста позволяет пользователям чувствовать, что они участвуют в более великой миссии.
Когда Pump.fun все еще искала пути для ICO и пользователи не могли получить свои аирдропы, Let'sBONK уже предоставила структурированную систему вознаграждений для своих основных пользователей. В мире криптовалют капитал всегда будет направляться к более эффективным механизмам стимулов.
Большая картина
В традиционных отраслях рыночные лидеры часто могут удерживать свои позиции на протяжении десятилетий. General Motors доминировал на рынке автомобилестроения в течение полувека, IBM контролировал корпоративные вычисления почти так же долго. Однако на цифровом рынке стоимость переключения пользователей близка к нулю, и господствующее положение может исчезнуть за считанные месяцы.
Исследование показало, что соучредитель Pump.fun Дилан Керлер участвовал в схеме "раздува-перепродажа" в 2017 году — именно то, что Pump.fun утверждает, что намерено искоренить. В отрасли, основанной на доверии и мемах, крах репутации равен кризису существования.
Успех Let'sBONK не был связан с тем, что они создали в целом более качественный продукт, а с тем, что они вышли на рынок в самый уязвимый момент репутации Pump.fun. В экономике внимания время зачастую важнее технологий.
Логика победителя, использующая сетевые эффекты, начинает разворачиваться. Как только пользователи начинают переходить на Let'sBONK, маховик, который способствовал росту Pump.fun, также начинает вращаться в обратную сторону. Разработчики следуют за трейдерами, трейдеры преследуют самые горячие проекты, а скорость снижения платформы также ускоряется.
!7388156
Есть ли еще шанс на восстановление у Pump.fun? Несмотря на то, что доля рынка значительно сократилась, он еще не дошел до стадии выхода.
У них действительно есть некоторые преимущества: финансирование в размере 1,2 миллиарда долларов дало им время и капитал для экспериментов и борьбы с конкурентами. Их платформа когда-то поддерживала десятки тысяч запусков проектов без сбоев — это особенно важно в условиях, когда другие новые платформы легко выходят из строя под давлением. Даже несмотря на снижение доли рынка, они по-прежнему зарабатывают более 250 тысяч долларов в день, что близко к 100 миллионам долларов в год, плюс огромные резервы капитала, основа все еще на месте.
Они являются пионерами в этой категории. Превратив выпуск токенов из программирования в простое нажатие нескольких кнопок мыши, они завоевали прочное признание бренда. Преимущество первенства не исчезает просто так.
Недавние действия также показывают, что они не сдались: Pump.fun 2.0 добавила обновление данных в реальном времени и однокнопочную торговлю; доля выкупа увеличена до 100%; запущены пользовательские стимулы. Это не знак поражения, а ответный удар.
!7388157
Наиболее вероятная ситуация заключается не в полном крахе, а в фрагментации рынка. В области криптовалют редко появляются постоянные монополисты. Более вероятно, что Let'sBONK станет основной платформой, доминирующей в количестве эмитируемых монет и доходах, в то время как Pump.fun трансформируется в нишевую платформу с преданными пользователями, занимая свою нишу благодаря интерфейсу, функционалу или экосистеме.
Но для того, чтобы действительно изменить ситуацию, Pump.fun нужно не только решить технические проблемы или надеяться на деньги, чтобы удержать людей, но и восстановить доверие, занять культурные высоты. Это означает, что необходимо создать открытую и прозрачную, ориентированную на сообщество структуру токенов, и может потребоваться полностью заменить руководство, чтобы окончательно избавиться от прошлых споров.
Французский двор давно понял одну истину: когда король теряет легитимность, никакие золото и ритуалы не могут вернуть достоинство. Только новый правитель может завоевать старое уважение. Иногда, ради продолжения царства, корона должна быть передана новому.
!7388158
! [BgRVfZxKfCG0p2e0005lbBfru0qejFWB4