В мире криптофинансов стейблкоины играют жизненно важную роль, они не только являются основой для рынков торговли, кредитования и Производный, но и мостом между миром в блокчейне и реальной экономикой. В качестве важного участника кросс-чейн финансовой инфраструктуры Kava позиционирует стейблкоин USDX как свой основной продукт, стремясь создать децентрализованную и надежную систему привязки стоимости с помощью инновационного механизма залоговых долговых обязательств (CDP), системы ликвидации и схемы стимулов для Ликвидность.

Однако, с изменением рыночной среды и нарастающей конкуренцией, фактические показатели USDC стали несколько отличаться от изначально задуманного. В этой статье будет проведен комплексный анализ стейблкоина Kava и его финансовой структуры с пяти ключевых аспектов: дизайна механизма стейблкоина, построения финансовых понятий, уровня признания на рынке, потенциальных рисков и перспектив дальнейшего развития.

Дизайн USDX основан на модели избыточного залога, позволяя пользователям использовать такие основные активы, как биткойн и Binance Coin, в качестве залога для выпуска USDX. Эта механика по сути аналогична DAI от MakerDAO, так как обе зависят от колебаний стоимости залоговых активов для поддержания стабильности. Однако USDX применяет более гибкие стратегии в разнообразии залогов, установлении порогов ликвидации и распределении доходов, чтобы привлечь больше пользователей к блокировке активов.

Преимущества этого подхода к дизайну заключаются в повышении масштабируемости и безопасности системы, но в то же время существуют явные недостатки: высокая ставка залога приводит к низкой эффективности использования капитала, что ослабляет активность пользователей по созданию стейблкоинов. Более того, если у стейблкоина недостаточно приложений, даже если его механизм будет идеально спроектирован, ему будет трудно занять прочное место на рынке.