2024 Ocak Ekonomi İncelemesi: ABD hisse senetleri yeni zirvelere ulaştı, şifreleme piyasası kısa süreli baskı altında kaldı

2024 yılının başında, ABD ekonomisi göz alıcı bir performans sergiliyor. Enflasyondaki hafif artış, faiz indirimini geciktirebilir ama güçlü ekonomik veriler piyasaya güven aşılıyor. ABD borsaları artış trendini sürdürerek yeni zirvelere ulaşıyor, teknoloji hisseleri özellikle yapay zeka ile ilgili şirketler yeniden odak noktası haline geliyor. Ancak Tesla, yıllar sonra ilk kez brüt kâr marjında bir düşüşle karşı karşıya. Asya-Pasifik borsaları başarılı bir performans sergilerken, Avrupa borsaları göreceli olarak istikrarlı kalıyor. Bitcoin ETF'si zamanında onaylandı, ancak bazı yatırımcıların satış baskısı nedeniyle şifreleme piyasası kısa vadede baskı altında kaldı. Satış baskısının azalmasıyla birlikte, piyasa istikrara doğru ilerliyor ve toparlanma belirtileri gösteriyor.

Amerika'nın ekonomik verileri beklentileri aştı

5 Ocak'ta ABD, 2024 yılının ilk önemli ekonomik göstergesini açıkladı: Aralık ayında tarım dışı istihdam 216 bin arttı ve bu, beklenen 175 binin oldukça üzerinde. Bu olumlu başlangıç, yatırımcılara güven verdi.

Ancak, güçlü istihdam verileri enflasyon endişelerini de tetikledi. Aralık ayında ABD CPI, yıllık %3.4 artış gösterdi ve bu, beklenen %3.2'nin üzerinde, Federal Reserve'in %2 enflasyon hedefinin oldukça üzerinde. Yine de, piyasa genelinde faiz artırımlarının devam etmeyeceği düşünülüyor, sadece faiz indirimlerinin zamanlamasının erteleneceği bekleniyor.

Şu anda, Mart ayında faiz indirimine ilişkin piyasa beklenti olasılığı %75.6'dan %42.4'e düştü; çoğu görüş, faiz indirimine ancak yıl ortasında başlanabileceğini düşünüyor.

Amerikan on yıllık tahvil faiz oranı Ocak ayında temelde istikrarlı bir artış eğilimi gösterdi ve bu da piyasanın CPI'nin yükselmesi beklentisini yansıtıyor.

Diğer ekonomik göstergeler de aynı şekilde dikkat çekici bir performans sergiliyor. Ocak ayında Markit birleşik PMI ön verisi 52.3, imalat sanayi PMI ön verisi ise 50.3'e ulaşarak 2022 Ekim'inden bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Dördüncü çeyrek GSYİH yıllıklandırılmış çeyrek oranı %3.3 artarken, yıllık büyüme hızı %2.5 oldu. Tüketici güven endeksi de arttı ve Michigan Üniversitesi güven endeksi bir buçuk yılın en yüksek seviyesine ulaştı.

Borsa Performansı

Amerikan borsasının üç ana endeksi arasında, S&P 500, Dow Jones Sanayi Ortalaması'nın ardından tarihî zirvesini geçerek 4 Ocak 2022'deki önceki zirveyi aştı. Nasdaq Bileşik Endeksi yeni bir zirveye ulaşmamış olsa da, yalnızca yaklaşık %5 uzaklıktadır. Nasdaq 100 Endeksi ise tarihî zirveyi geride bırakmayı başardı.

Piyasa odak noktası teknoloji hisselerine geri döndü, Nvidia ve Microsoft tarihi zirveye ulaştı. Yapay zeka dalgası, birkaç yıl hatta on yıllar sürecek devrim niteliğinde bir değişim olarak görülüyor ve bu, piyasa genelinde bir ortak görüş haline geldi. 2023'e geri dönecek olursak, ABD borsasındaki "teknoloji yedi devi" önemli kazançlar kaydetti ve piyasanın aşırı getirilerinin ana kaynağı oldu.

2023 yılında, kurumsal yatırımcılar belirgin şekilde büyük ölçekli hisse senetlerini tercih ediyor. S&P 500 endeksi, küçük ölçekli hisse senetlerini temsil eden Russell 2000 endeksinden daha iyi performans gösterdi. Bu durum, bir yandan faiz artırımı ortamında kaliteli büyük ölçekli hisse senetlerine yönelik riskten kaçınma talebinden kaynaklanırken, diğer yandan piyasada teknoloji devlerinin AI alanındaki potansiyeline duyulan güveni yansıtıyor.

Dikkate değer bir nokta, Tesla'nın hisse fiyatının ardışık bir şekilde düştüğüdür; 25 Ocak'ta açılışta hızlı bir şekilde düşerek %12'den fazla bir kayba uğramıştır. Bu, esasen küresel elektrikli araç pazarındaki liderliğinin Çinli şirketler tarafından tehdit edilmesinden kaynaklanmaktadır. Tesla'nın 2023 yılı brüt kârı, yıllar sonra ilk kez düşüş göstermiştir ve 2022'ye göre %15 azalmıştır, nakit akışı da %42 oranında azalmıştır.

Diğer ülkelerin borsa piyasaları da iyi performans gösterdi. Hindistan Mumbai Sensex30 endeksi tarihi zirveye ulaştı; Japonya Nikkei 225 endeksi 1990 yılındaki zirveye yakın; Almanya DAX ve Fransa CAC40 endeksleri ise yüksek seviyelerde yatay hareket ediyor.

Kripto Piyasası

11 Ocak'ta, 11 şirketin Bitcoin spot ETF'si onaylandı ve bu, sıradan yatırımcılara daha kolay bir Bitcoin yatırım kanalı sağladı. Ancak, piyasa beklenilenin aksine güçlenmedi, aksine düşüş yaşandı, bunun başlıca nedeni, erken dönemde belirli bir fon olan GBTC'yi satın alan yatırımcıların büyük miktarda satış yapmasıydı.

Bu fon, doğduğu günden itibaren şifreleme dünyasının önemli kurumsal yatırımcılarından biri olmuştur. Başlangıçta, yatırımcılara kapıdan geçmeden Bitcoin yatırım kanalları sunan bir özel fon olarak faaliyet göstermiştir. Hisselerinin uzun süre boyunca primli olması, birçok arbitrajcının katılmasını sağlamıştır. 2014 yılında, bu fonun geri alım mekanizması durdurulmuş, bu da yatırımcıların geri çekim yapamamasına neden olmuştur.

Bugün, bu fon ETF'ye başarıyla dönüştü ve erken yatırımcılar ETF aracılığıyla paylarını satabiliyor. Bu yatırımcılar yüksek kar elde ettikleri için uzun süre geri alamadıkları için büyük ölçekli satışlar gerçekleşti. Fonun portföyünden görülebileceği gibi, büyük ölçekli pozisyon azaltma 11'inden itibaren başlamıştır.

Bu satış baskısı esas olarak erken yatırımcılardan kaynaklanıyor ve kripto piyasasının genel görüşünü yansıtmıyor, ayrıca yeni giren ETF yatırımcılarının görüşlerini de temsil etmiyor. Aslında, bu fon dışında diğer Bitcoin ETF'leri hisse artırıyor.

Bazı büyük yatırım bankaları daha önce, bu fonun net çıkışlarının yaklaşık 3 milyar dolara ulaşacağını tahmin etmişti. Son raporunda, bu banka "Net çıkışların 4.3 milyar dolara ulaştığını göz önünde bulundurursak, kar alma aşamasının büyük ölçüde tamamlandığını düşünüyoruz, Bitcoin'e olan aşağı yönlü baskının neredeyse sona erdiğini düşünüyoruz" dedi. Bu haberin etkisiyle, Bitcoin fiyatı 40 bin ile 41 bin dolar arasında denge bulmaya başladı ve belirli bir ölçüde bir yükseliş yaşandı.

Kısa vadeli fiyatlar çeşitli faktörlerden etkileniyor olsa da, boğa piyasasının temel mantığı - yeni fonların girişi - nettir. ETF'ler, perakende ve kurumsal yatırımcılara Bitcoin'e daha kolay bir yatırım yolu sunuyor, bu nedenle 2024 boğa piyasası beklentileri hala olumlu.

Sonuç

2024 yılının başında, borsa yatırımcıları olumlu bir piyasa atmosferi hissederken, şifreleme piyasası biraz zor bir başlangıç yaşadı. Şu anda genel piyasa likiditesinde belirgin bir risk yok, ABD ekonomisi iyi bir görünüm sergiliyor. Bu ortamda, şifreleme piyasasının yakında büyüme eğilimini yeniden kazanması bekleniyor. Yeni fon akışının devam etmesiyle, Ocak ayındaki düzeltme dönemini geçtikten sonra, piyasanın yeni bir yükseliş fırsatı yakalaması bekleniyor.