Gate Research: DRIP стимулює розвиток екосистеми Arbitrum, Plasma приваблює капітал｜Web3 огляд ончейн-даних за вересень 2025 року

Анотація

• Ончейн-транзакції та структура користувачів демонструють зростаюче розмежування. Solana і Base зберігають лідерство у високочастотних взаємодіях, тоді як Ethereum лишається ключовим центром високовартісної активності, формуючи двоструктурну модель “висока частота × висока цінність”.
• Капітальні потоки ринку перебувають у фазі швидкої ротації. Arbitrum, підсилений стимулюючою програмою DRIP, акумулює значну ліквідність, тоді як Ethereum і Base фіксують суттєві відтоки. Кошти концентруються в екосистемах із потенціалом зростання та ефективними мотиваційними механізмами.
• Ончейн-структура Bitcoin на високих рівнях проявляє ознаки вичерпання: короткострокова капітальна активність знижується, а довгострокові холдери скорочують позиції. Ринковий імпульс слабшає; без нових припливів ціна може залишатися у зоні консолідації з ризиком короткострокової корекції.
• Plasma за перший тиждень після запуску mainnet досягла вибухового зростання капіталу та користувачів завдяки інтегрованій стейблкоїн-архітектурі та агресивній стратегії розвитку. Її TVL перевищив 5,4 млрд доларів США, що демонструє потужність нових стейблкоїн-екосистем.
• MYX Finance, завдяки інноваціям у сфері перпетуальних контрактів і високочастотним стимулюючим стратегіям, став одним із найдинамічніших учасників ринку деривативів. Токен зріс понад 60% за тиждень, а увага ринку та припливи капіталу продовжують зростати.

Огляд ончейн-інсайтів

Огляд ончейн-активності та руху капіталу

Окрім загального аналізу ончейн-капітальних потоків, для оцінки реального використання та рівня залученості було відібрано низку ключових метрик ончейн-активності різних блокчейн-екосистем. До них входять добовий обсяг транзакцій, сума gas, кількість активних адрес і чистий рух по міжмережевих мостах — вони відображають поведінку користувачів, інтенсивність використання мережі й мобільність активів. На відміну від простого моніторингу припливів та відтоків капіталу, ці нативні ончейн-дані дають комплексну картину фундаментальних змін у блокчейн-екосистемах. Вони дозволяють визначити, чи супроводжуються капітальні потоки справжнім попитом і зростанням, що допомагає ідентифікувати мережі з потенціалом сталого розвитку.

Аналіз транзакцій: Solana і Base зберігають зростання, Ethereum відступає

За даними Artemis, у вересні транзакції на провідних блокчейнах демонстрували структурне розмежування. Solana лишається лідером із 2,3 млрд транзакцій за місяць — трохи менше, ніж 2,8 млрд у серпні, але все ще на винятково високому рівні, що свідчить про високу лояльність користувачів та життєздатність екосистеми.【1】

Base продемонструвала найшвидше зростання: транзакції зросли з 285 млн до 361 млн за місяць, тобто на 26,6%, що ще більше зміцнило її позиції у сегменті Layer2. Стабільне середовище із низькими комісіями та насичена екосистема додатків стали основними драйверами цього зростання.

Ethereum mainnet зафіксував незначне зниження обсягу транзакцій на 5,55%, але зберігає фундаментальну роль як центр високовартісних активів і протокольних взаємодій.

Arbitrum втратив 11,5% транзакцій, але у другій половині вересня відбулося швидке відновлення завдяки програмі стимулювання DRIP, що може повернути динаміку у короткостроковій перспективі.

Загалом, ончейн-ландшафт транзакцій дотримується моделі “висока частота × висока цінність”: Solana і Base домінують у високочастотних взаємодіях, що свідчить про активність користувачів і проникнення екосистеми, а Ethereum і Arbitrum залишаються стабільними у DeFi-сценаріях. Це підтверджує зростаючу функціональну спеціалізацію між блокчейн-екосистемами, які рухаються у напрямку диференціації та професіоналізації.

Аналіз активних адрес: Solana лідирує, Arbitrum відновлюється

За даними Artemis, у вересні 2025 року Solana зберігала лідерство за кількістю активних адрес — у середньому 3–4 млн на добу, що демонструє виняткову користувацьку залученість і частоту взаємодій. Незважаючи на волатильність, Solana суттєво випереджає конкурентів, утверджуючись як “ланцюг високочастотних користувачів”.【2】

Base також показала сильний результат — щодня від 800 000 до 1 200 000 активних адрес, із чіткою тенденцією до зростання наприкінці місяця, що свідчить про розвиток екосистеми та ефективне залучення користувачів, забезпечуючи їй друге місце.

Ethereum mainnet зберігає стабільність із 500 000–600 000 активних адрес на добу, без нових пікових значень, що свідчить про стабілізацію активності основної мережі. Структура “Mainnet + L2” залишається ключовою для розширення екосистеми Ethereum.

Arbitrum після слабкого старту місяця чітко відновився з середини вересня, а кількість активних адрес наприкінці місяця сягнула близько 700 000. Відновлення пов’язують із програмою стимулювання DeFi Renaissance (DRIP).

Загалом, структура користувачів між блокчейнами стає дедалі диференційованішою: Solana і Base домінують у високочастотних взаємодіях і повсякденному використанні, а Ethereum зберігає роль основного носія цінності, доповнений L2-мережами на кшталт Arbitrum, разом формуючи багаторівневу функціонально відмінну екосистему.

Аналіз доходу від ончейн-комісій: Ethereum лідирує, Polygon PoS порушує тренд

За даними Artemis, у вересні доходи від ончейн-комісій на основних блокчейнах показують чітку структуру “високовартісні ланцюги лідирують, високочастотні залишаються стабільними”.【3】

Ethereum зберіг лідерство, попри падіння доходу на 9,75% порівняно з серпнем, що підкреслює домінування у DeFi через високовартісні транзакції та активне використання DEX.

Solana зазнала корекції на 9,64%, зберігаючи підтримку своєї моделі високочастотних транзакцій. Base зафіксував найбільше падіння — понад 15%, що може свідчити про тимчасове охолодження екосистемної активності.

Arbitrum фіксує спад на 8,88%, але у середині та наприкінці вересня спостерігається короткостроковий сплеск під впливом стимулів. Polygon PoS — єдиний із провідних блокчейнів, хто показав суттєве зростання доходу — понад 40% місяць до місяця, ймовірно, завдяки хардфорку та ключовим оновленням 11 вересня.

Загалом, хоча доходи від ончейн-комісій знижуються, це свідчить про глибші зміни у структурі ончейн-взаємодій. Solana і Base розширюють залученість через модель “висока частота — низькі комісії”, а Ethereum зберігає домінування у “високовартісних — високоприбуткових” сценаріях. Це підкреслює динаміку між масштабними й ціннісними ланцюгами, де тренди доходів дедалі більше залежать від архітектури мережі та стимулюючих механізмів, а не лише від обсягу транзакцій.

Дивергенція капітальних потоків: Arbitrum лідирує за припливами, Ethereum і Base — суттєві відтоки

Artemis повідомляє, що Arbitrum посідає перше місце за чистими припливами капіталу за минулий місяць — понад 500 млн доларів США, переломивши попередній тренд відтоків та ставши ключовою мережею для капіталу. Основний драйвер — програма стимулювання DeFi Renaissance (DRIP) від ArbitrumDAO, яка виділила 24 млн ARB для підтримки протоколів Aave, Morpho, Euler, стимулюючи користувачів до кредитних стратегій із додатковими винагородами. За тиждень після запуску TVL Arbitrum виріс більш ніж на 360 млн доларів, ліквідність DEX — на 23%, а ринок Morpho майже потроївся. Стейблкоїни також фіксують рекордні припливи, з активами типу USDe та syrupUSDC, що швидко зростають — підтверджуючи потужний ефект DRIP на ліквідність і застосування.【4】

Hyperliquid залучив понад 400 млн доларів припливу завдяки оптимізованому досвіду торгівлі та високочастотній взаємодії користувачів. BNB Chain, OP Mainnet і WorldChain також мають суттєві припливи, що свідчить про здатність окремих L2 та торгових мереж концентрувати ліквідність навколо екосистем із реальною користувацькою базою і глибиною застосування.

Натомість Ethereum фіксує майже 750 млн доларів відтоків за місяць, а Base — понад 600 млн, очолюючи список мереж із найбільшими відтоками. Нові мережі, такі як Berachain, Linea і Sonic, теж зазнають різних ступенів відтоку капіталу. Це свідчить про ринкову ротацію: ліквідність переміщується у проєкти з більшим потенціалом зростання, а оцінки популярних мереж коригуються у короткостроковій перспективі. Зростаюча конкуренція Layer2 змушує ринок переоцінювати життєздатність та реальне впровадження кожної екосистеми. Проєкти без стабільних інновацій чи залучення користувачів ризикують тривалими відтоками ліквідності.

Отже, ончейн-капітальні потоки ринку швидко ротується. Зростання Arbitrum, стимульоване таргетованими інсентивами та співпрацею протоколів, закріпило її позицію провідної Layer2-мережі. Екосистеми з відтоками мають шукати нові джерела зростання та інновацій, щоб повернути увагу ринку й відновити ліквідність.

Аналіз ключових метрик Bitcoin

У вересні Bitcoin пережив корекцію, опустившись до мінімуму USD 107 261 і прорвавши кілька ковзних середніх, що призвело до обережніших ринкових настроїв. Наприкінці місяця бичачий імпульс відновився: короткострокові ковзні середні сформували “золотий хрест”, піднявши ціну у висхідний канал і пробивши ключові рівні спротиву USD 116 000 і USD 120 000. Незважаючи на відновлення, обсяги торгів і імпульс MACD не зросли синхронно, що ставить під питання стійкість подальшого тренду.

Сповільнення припливів капіталу та зниження імпульсу попиту роблять ончейн-динаміку попиту-пропозиції та поведінку власників ключовими показниками для оцінки майбутніх трендів. У цьому розділі розглядаються три основні метрики: реалізована собівартість і зони ризику, Short-Term Holder Realized Value Ratio (STH RVT), а також зміна чистої позиції довгострокових холдерів — для аналізу поточної структури розподілу Bitcoin, місткості капіталу й потенційних ризиків із ончейн-позиції.

Зона щільної пропозиції вище ціни BTC — подальше зростання потребує абсорбції

Glassnode фіксує для Bitcoin щільний опір пропозиції у діапазоні USD 114 000–118 000. Тут накопичено значний кластер монет, куплених у кінці серпня — на початку вересня, що відповідає історичним високим собівартісним позиціям.【6】

Після відновлення ціни до цієї зони попередні покупці можуть продавати для виходу “в нуль” або фіксації невеликого прибутку, створюючи тиск пропозиції. Для подальшого руху до нових максимумів ринок має ефективно абсорбувати й перерозподілити цю пропозицію, забезпечивши стабільну консолідацію перед наступним етапом зростання.

Активність короткострокових холдерів слабка — імпульс капіталу охолоджується

Glassnode повідомляє, що Short-Term Holder Realized Value Ratio (STH RVT) продовжує знижуватися, наближаючись до “порогу охолодження” 0,003, що вказує на дуже низький рівень ончейн-активності капіталу. Низьке RVT означає, що обсяг транзакцій малий відносно реалізованої капіталізації, тобто бракує нових надходжень капіталу.【7】

Наразі RVT залишається близьким до історичних мінімумів, що свідчить про суттєве зниження торгової активності й участі короткострокових спекулянтів. Хоча ціна Bitcoin з кінця 2024 року зберігає висхідний тренд, стійко низьке RVT засвідчує відсутність ончейн-підтримки, характерної для бичачих фаз 2021 чи початку 2024. Без покращення ліквідності та припливу капіталу ціна може не пробити історичні максимуми й зіткнутися з ризиком структурного охолодження.

Довгострокові холдери продовжують скорочувати позиції — ціна під тиском

Glassnode фіксує, що зміна чистої позиції довгострокових холдерів протягом кількох тижнів лишається негативною, що свідчить про скорочення балансів, переміщення монет із холодних сховищ і ймовірний продаж. На графіку червоні стовпці — це чисті відтоки від довгострокових холдерів, із загальним відтоком за останні два місяці, оціненим у сотні тисяч BTC. Це означає, що досвідчені інвестори поступово фіксують прибуток або мінімізують ризики на високих цінових рівнях.【8】

Подібна дистрибутивна поведінка часто збігається з циклічними піками ринку. Коли ціна консолідується біля максимумів, а довгострокові холдери продовжують продавати, виникає дисбаланс попиту-пропозиції, що ускладнює подальше зростання. Хоча Bitcoin лишається вище USD 110 000, відсутність підтримки довгострокового капіталу може обмежити імпульс. Без нових покупців ціна може опинитися під тиском корекції, тому поведінка довгострокових холдерів є ключовим сигналом для наступної фази ринку.

Трендові проєкти та токени

Ончейн-дані свідчать, що капітал і користувачі дедалі більше концентруються в екосистемах із потужною основою взаємодії та глибокими застосуваннями. Водночас проєкти зі сильним наративом і технологічною інновацією стають новими фокусами для інвесторів. У цьому розділі подано ключові проєкти та токени останніх тижнів із аналізом причин їхнього зростання та потенційного ринкового впливу.

Огляд трендових проєктів

Plasma

Plasma — блокчейн-проєкт, орієнтований на застосування стейблкоїнів, із низьким порогом входу, високою приватністю та високою пропускною здатністю платіжної архітектури для ринків, що розвиваються. Об’єднуючи емісію стейблкоїнів, кредитні модулі, ліквідний майнінг і поширення додатків у межах однієї мережі, Plasma формує єдину стейблкоїн-екосистему. Нативний токен XPL виконує функції управління, стейкінгу та розрахунків комісій, а зростання користувацької бази стимулюється аірдропами, публічними сейлами та кешбек-програмами для кредитних карток.

За даними DefiLlama, за кілька днів після запуску mainnet TVL Plasma перевищив USD 5,46 млрд станом на 30 вересня, зростання за тиждень — понад 40%, і мережа тимчасово випередила Base. Пропозиція стейблкоїнів у мережі перевищила USD 7 млрд за дві доби, що свідчить про потужну місткість капіталу. Lending Vault досяг USD 1,4 млрд депозитів із річною прибутковістю близько 40%. Мем-койн екосистеми виріс у капіталізації на 936% за добу, перевищивши USD 50 млн, що відображає стрімке зростання ліквідності. Токен XPL досяг максимуму USD 1,67, а FDV перевищив USD 14 млрд.【9】

Стрімке зростання Plasma зумовлено не лише технічними показниками, а й агресивною стратегією виходу на ринок. За кілька раундів пре-сейлу проєкт залучив майже USD 1,6 млрд, а ранні whale-інвестори отримали до 19× прибутку. Всі учасники пре-депозитної кампанії отримали додатковий аірдроп, індивідуальні винагороди сягали USD 13 000. Launchpad залучив USD 251 млн із перепідпискою 23 847%, що зробило запуск одним із найобговорюваніших за місяць.

Plasma стратегічно фокусується на ринках із активним використанням стейблкоїнів — Південно-Східній Азії й Туреччині, а також планує запускати продукт передплаченої кредитної картки Plasma One з кешбеком і ончейн-розподілом прибутку, конкуруючи зі стейблкоїн-екосистемою TRON. Plasma співпрацює з понад 100 DeFi-проєктами, запускає програми стимулювання ліквідності та зберігає казначейський баланс понад USD 1,5 млрд. Загалом Plasma реалізувала “гранд-слем тижня запуску”, швидко залучивши користувачів, ліквідність і участь в екосистемі. Однак довгостроковий успіх залежатиме від утримання користувачів, реальної інтеграції стейблкоїнів і відповідності регуляторним вимогам у різних юрисдикціях.

Огляд трендових токенів

$MYX

MYX — нативний токен MYX Finance, децентралізованого протоколу деривативів для ончейн-торгівлі перпетуальними ф’ючерсами. Платформа акцентує permissionless-доступ, відсутність сліпіджу та управління спільнотою, змінюючи досвід ончейн-торгівлі. Завдяки унікальному дизайну MYX усуває залежність від ордерних книг і посередників, забезпечуючи ефективну торгівлю перпетуалами з мінімальними витратами. Токен MYX відповідає за управління, винагороди за стейкінг і розподіл комісій у межах протоколу.

За даними CoinGecko, MYX зріс на 63,25% за тиждень, що завершився 30 вересня, досягнувши максимуму USD 16,40 і суттєво випередивши ринок. Ралі пояснюється синергією макроекономічних тенденцій і фундаментальних чинників проєкту. З одного боку, глобальне відновлення ліквідності підвищує апетит до ризику, стимулюючи капітал у mid-cap альткоїни, такі як MYX із високим потенціалом росту. З іншого — MYX нещодавно запустив ключові модулі, нову програму стимулювання ліквідності та розширив партнерства, що прискорило припливи користувачів і капіталу.【10】

Активність спільноти навколо MYX різко зросла: у X, Telegram і крипто-форумах обговорюють механізми торгівлі, аірдропи та оновлення дорожньої карти. Деякі інфлюенсери називають MYX “темною конячкою ончейн-перпетуалів”, прогнозуючи нову хвилю росту. Скриншоти великих транзакцій і аналізи гаманців поширюються, підсилюючи FOMO і залучення. Дискусії щодо переоцінки лише підвищують короткострокову динаміку і видимість токена.

MYX Finance швидко став ключовим гравцем сектору децентралізованих деривативів — завдяки інноваціям у механізмах, ефективності торгівлі та орієнтації на користувача. За підтримки ліквідних стимулів, інституційної уваги, активної спільноти та позитивної технічної динаміки MYX має потенціал продовжити зростання у короткостроковій перспективі. Якщо припливи ліквідності збережуться, він може стати фундаментальним елементом інфраструктури ончейн-ринку деривативів.

Висновки

У вересні 2025 року структура ончейн-активності та капіталу продовжувала дивергувати. Solana з 2,3 млрд транзакцій зберігала лідерство у високочастотній активності, а Base, зростаючи на 26,6% і перевищивши 1 млн активних адрес, закріпилася як ключова Layer2-мережа. Ethereum, попри невелике зниження транзакцій і активних адрес, лишається домінуючим високовартісним ланцюгом, підтверджуючи свою роль у DeFi та протокольних взаємодіях.

Arbitrum під впливом DRIP залучила понад 500 млн доларів чистого припливу, лідируючи серед мереж за капіталом, а TVL і активність демонструють відновлення. Ethereum і Base, навпаки, фіксують чисті відтоки на 750 млн і 600 млн доларів відповідно, що свідчить про перерозподіл ліквідності в умовах зростаючої конкуренції стимулів. Капітал швидко перетікає у нові екосистеми з вищою прибутковістю чи новими мотиваційними механізмами.

Для Bitcoin ончейн-метрики сигналізують фазу консолідації: слабка активність короткострокових холдерів і дистрибуція довгострокових обмежують потенціал зростання. Проте зони собівартості забезпечують технічну підтримку, що вказує на корекційну фазу, а не розворот тренду.

Plasma стала проривною мережею місяця — завдяки інтегрованому стейблкоїн-дизайну й агресивній стратегії стимулювання, досягнувши понад 5,4 млрд доларів TVL і активізувавши участь в екосистемі. MYX Finance — найдинамічніший гравець ринку деривативів, токен зріс на 63,25% за тиждень на тлі активності спільноти й інституційного інтересу.

Загалом, капітал і користувачі прискорено рухаються до екосистем із потужною активністю, високою пропускною здатністю та сильними наративами, що підсилює тренд структурної дивергенції ончейн-середовища.


Джерела:

1. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
2. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
3. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
4. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/flows
5. DefiLlama, https://defillama.com/chain/arbitrum
6. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/indicators.CostBasisDistributionHeatmap?a=BTC&mScl=lin&period=1y&s=1727838936&u=1759374936&zoom=365
7. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/btc-sth-realized-rvt-ratio?a=BTC&s=1398402256&u=1759190400&zoom=
8. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/supply.LthNetChangePit?a=BTC&c=native&ema=0&mAvg=3&mMedian=0&mScl=lin&pScl=lin&period=1y&resolution=24h&s=1722384000&u=1759276800&zoom=
9. DefiLlama, https://defillama.com/chain/plasma
10. CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/coins/myx-finance

Gate Research — комплексна платформа досліджень блокчейн і криптовалют, що надає глибокі аналітичні матеріали: технічний аналіз, ринкові інсайти, галузеві дослідження, прогнозування трендів і макроекономічний огляд.

Відмова від відповідальності
Інвестування у криптовалютні ринки пов’язане з високими ризиками. Користувачам рекомендується самостійно досліджувати питання та повністю розуміти природу активів і продуктів перед прийняттям рішень щодо інвестування. Gate не несе відповідальності за будь-які втрати або збитки, що можуть виникнути у результаті таких рішень.