Puntos clave

USDT se ha convertido en la stablecoin dominante, aumentando su capitalización de mercado de $80 mil millones a $144 mil millones en el último año, pero su dominio de mercado ha disminuido del 70% al 61% a medida que otras stablecoins se expanden.
Tether USDT admite nativamente solo alrededor de 12 blockchains, mientras que las versiones puente de USDT están presentes en más de 80 blockchains, lo que introduce riesgos adicionales y desafíos de gestión debido a la dependencia de puentes de terceros y la falta de supervisión directa por parte de Tether.
Tether está abordando los desafíos de expansión a través de estrategias horizontales como USDT0 (un token multicadena que utiliza LayerZero OFT para transferencias entre cadenas) y estrategias verticales como respaldar el Legacy Mesh en Arbitrum y Plasma (una cadena lateral de Bitcoin), con el objetivo de unificar la liquidez y construir un ecosistema dedicado.
A medida que los emisores de stablecoins se expanden, la interoperabilidad se ha convertido en el primer paso hacia la expansión. LayerZero, que ofrece una infraestructura personalizable y un amplio soporte blockchain, sirve como el punto de entrada principal para esta estrategia de crecimiento entre cadenas.

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USDT transformó el dólar estadounidense en un activo digital global al llevarlo a la cadena. Se ha convertido en la stablecoin más grande, con una capitalización de mercado que supera los $140 mil millones. A pesar de enfrentar numerosos rumores sobre insuficiencia de garantías en el pasado, ha mantenido su posición como la principal stablecoin. A medida que el mercado de stablecoins se expande, Tether USDT ha crecido de $80 mil millones a $144 mil millones, marcando un aumento del 80% en el último año.

Mientras que USDT continúa su crecimiento, otras monedas estables también se están expandiendo, lo que ha provocado que la dominancia del mercado de USDT disminuya del 70% al 61% en el último año. Para mantener el crecimiento, USDT está tomando enfoques audaces para expandir las capacidades entre cadenas, desde la implementación de un token multichain USDT0 impulsado por LayerZero OFT hasta la construcción de un hub con Legacy Hub y Plasma. A través de estos enfoques, están abordando sus desafíos pasados.

Primero veamos en qué problemas han estado enfrentándose.

1. Problemas con el Plan de Expansión de Tether USDT

Tether USDT solo admite 12 cadenas

Fuente:Base de conocimientos | Protocolos admitidos y directrices de integración

En 2014, USDT, la stablecoin emitida por Tether, fue lanzada por primera vez en el protocolo Omni Layer construido sobre la cadena de bloques de Bitcoin. Con el paso de los años, Tether amplió la emisión de USDT a otras blockchains importantes, incluidas Ethereum (ERC-20), Tron (TRC-20), Binance Smart Chain (BEP-20), Solana (SPL) y varias otras. A principios de 2025, Tether admite nativamente USDT en aproximadamente 12 blockchains. A pesar de esto, los datos de DeFiLlama muestran que USDT está presente en más de 80 blockchains. Notablemente, más de 50 de estas blockchains tienen más de $1 millón en USDT, y entre las 30 principales blockchains por volumen de USDT, 17 dependen de versiones puenteadas del token en lugar de soporte nativo.

Cuando USDT no es compatible de forma nativa en una cadena de bloques, esto significa que Tether no emite ni redime USDT directamente en esa cadena. En cambio, los puentes de terceros bloquean USDT nativo en una cadena compatible y emiten una versión correspondiente "envuelta" o "puente" en la nueva cadena. Para los usuarios, esto introduce un problema de incompatibilidad entre la versión puente y una capa adicional de riesgo. La seguridad y confiabilidad de USDT puente dependen enteramente del operador del puente de terceros, no de Tether en sí. Si un puente es hackeado o comprometido, los usuarios podrían perder su USDT puenteado, y Tether no sería responsable de estas pérdidas. Solo USDT en cadenas de bloques compatibles de forma nativa está respaldado y es canjeable directamente por Tether, por lo que mantener USDT puenteado significa depender de la solvencia y seguridad del puente.

Además, Tether ha dejado de acuñar USDT en varias blockchains debido al bajo uso o preocupaciones de seguridad. Estas incluyen la Capa Omni en Bitcoin, AssetHub de Kusama, Protocolo de Libro Mayor Simple (SLP) de Bitcoin Cash, EOSIO.TOKEN en EOS y Algorand. Si bien las redenciones pueden estar disponibles por un tiempo limitado, no se están emitiendo nuevos tokens USDT en estas redes.

Aunque USDT parece estar disponible en una amplia gama de blockchains, solo un grupo selecto es compatible de forma nativa con Tether. En todas las demás cadenas, los usuarios interactúan con versiones puente de USDT, que conllevan riesgos adicionales que no se aplican a las monedas nativas.

La cantidad de USDT puenteado está aumentando 1.2

Origen:Tether: Circulante y estadísticas - DefiLlama

La oferta circulante de USDT en Ethereum actualmente asciende a aproximadamente $64.94 mil millones, y entre la oferta, alrededor de $8 mil millones de USDT se han transferido a otras blockchains. Por ejemplo, en la BNB Smart Chain (BSC), se han creado alrededor de $5.2 mil millones en USDT a través del Puente BSC. Además, varias redes principales de Capa 2, como Arbitrum, Polygon, Optimism y Mantle, operan sus propios puentes nativos para transferencias de USDT. Otras blockchains de Capa 1, incluidas Fantom, Kaia y Sui, dependen de puentes de terceros para facilitar el movimiento de USDT entre cadenas.

Desde la perspectiva de Tether, este creciente uso de USDT puenteado presenta desafíos significativos de gestión. Tether solo puede monitorear y controlar directamente el USDT emitido en las redes que admiten nativamente. Una vez que el USDT se puentea a otras cadenas, especialmente a través de puentes de terceros, Tether pierde la supervisión directa de esos tokens. Esta fragmentación hace que sea cada vez más difícil para Tether rastrear el suministro total, garantizar el cumplimiento y gestionar los riesgos en la creciente cantidad de blockchains y protocolos de puenteado.

En última instancia, si bien el aumento del USDT puenteado está mejorando la liquidez y la interoperabilidad en todo el ecosistema criptográfico, también introduce nuevas complejidades para Tether como emisor.

1.3 Tether está filtrando valor a Tron

Fuente:Tron Gas utilizado | Terminal de tokens

Las monedas estables son la columna vertebral de las finanzas en cadena, actuando como el principal medio para liquidaciones, operaciones comerciales y préstamos. En ningún lugar esto es más pronunciado que en Tron, donde las transacciones relacionadas con monedas estables representan una abrumadora mayoría de toda la actividad en cadena: USDT solo representa más del 98% del suministro de monedas estables y casi todo el volumen de transacciones en la red.

Actualmente, la capitalización total del mercado de monedas estables en Tron es de $71.5 mil millones, con USDT dominando con más de $70.9 mil millones en circulación, superando con creces a otras monedas estables como USDD, TUSD y USDC, que juntas representan solo una pequeña fracción del mercado. Esta dominancia es tan completa que Tron puede ser descrito como una “cadena USDT”, con el 98% de las tarifas de transacción y el 99% de las transacciones impulsadas por transferencias de USDT. Como resultado, Tron captura más de $2.5 mil millones en ingresos por tarifas anuales de esta actividad.

Pero esto plantea una pregunta crítica: ¿Qué pasaría si Tether, el emisor de USDT, lanzara su propia cadena de bloques, capturando no solo las tarifas de transacción, sino también el valor del ecosistema que actualmente se está acumulando en Tron? Tether ya ha demostrado su capacidad para acuñar y mover rápidamente miles de millones de USDT para satisfacer la demanda del mercado, a menudo cambiando el suministro entre cadenas para optimizar costos y eficiencia. Si Tether incentivara a los principales CEXs, que actualmente poseen alrededor del 30% de USDT en Tron, a migrar sus tenencias de USDT a una cadena operada por Tether, podría redirigir tanto la actividad de la red como los ingresos por tarifas a su propio ecosistema.

Un movimiento de este tipo podría reformar fundamentalmente la economía de la infraestructura de las stablecoins. Para exchanges y usuarios, migrar a una cadena nativa de Tether podría significar tarifas más bajas, liquidaciones más rápidas y posibles recompensas por la adopción temprana. Para Tether, desbloquearía una nueva fuente de ingresos y un mayor control sobre el entorno de su stablecoin.

A largo plazo, esto podría crear un escenario beneficioso para ambas partes: los usuarios y las exchanges se benefician de una capa de liquidación eficiente y creada con un propósito, mientras que Tether captura el valor que actualmente se filtra hacia las blockchains de terceros. Dada la escala de dominio de USDT en Tron y en el ecosistema cripto en general, la oportunidad para que Tether internalice este valor es significativa y cada vez más plausible.

2. Estrategia de Tether - Expandir tanto horizontal como verticalmente

Para abordar los problemas que enfrenta Tether USDT, existen dos soluciones potenciales. La primera es expandirse horizontalmente implementando una mejor estrategia de intercambio entre cadenas en las más de 300 blockchains existentes y continuar creciendo. La segunda es expandirse verticalmente adquiriendo la pila de infraestructura para capturar más valor y ofrecer más servicios.

2.1 USDT0 - Expansión Horizontal con LayerZero OFT

Fuente:Protocolos | USDT0 | Explorador de Mensajes LayerZero

Tether lanzó su versión multichain de USDT, llamada USDT0. Este token ahora aprovecha el marco de token OFT de LayerZero para expandirse fácilmente a otras blockchains o rollups. Desde su lanzamiento hace un mes, su Suministro Circulante de TVL es de $971 Millones, y el volumen total de transacciones entre cadenas hasuperó los $3 mil millones. Ahora es más barato que nunca enviar USDT a través de diferentes blockchains.

Esto es posible gracias al estándar OFT de LayerZero, que permite que los tokens se bloqueen o quemen en una cadena de origen y se acuñen en otra cadena. USDT puede bloquearse en cadenas compatibles de forma nativa como Ethereum, Tron y TON, y luego acuñarse como USDT0 en cadenas no compatibles como Arbitrum, Optimism y Berachain. Para transferencias entre cadenas no compatibles, el sistema utiliza un mecanismo de quema y acuñación. Este enfoque simplifica la gestión de la oferta en diferentes redes al tiempo que reduce la necesidad de soporte nativo.

Fuente:Revisión de diseño de mecanismos USD₮0 | Chaos Labs

LayerZero permite la “Interoperabilidad Alineada con el Emisor”, donde las operaciones entre cadenas de USDT0 son verificadas por dos entidades: USDT0 DVN y LayerZero DVN. Esto significa que las transferencias entre cadenas solo pueden ocurrir cuando son aprobadas por la infraestructura operada por el emisor, USDT0.

Para que USDT0 admita una nueva cadena, deben cumplirse dos condiciones: LayerZero debe admitir la cadena y el equipo debe encontrar o empezar a admitir una ruta DVN para ella. Con LayerZero actualmente admitiendo alrededor de 131 mainnets, incluidas la mayoría de las redes principales, la expansión de USDT0 es ahora más una decisión estratégica que un obstáculo técnico.

2.2 Legacy Mesh and Plasma - Construyendo un Hub para USDT

USDT se está expandiendo verticalmente respaldando dos iniciativas clave: la construcción de Legacy Mesh para USDT0 y Plasma, una cadena lateral en Bitcoin. Legacy Mesh funciona como una red central que conecta implementaciones existentes de USDT con USDT0, una versión multi-cadena de USDT para cadenas que carecen de soporte nativo para USDT. Arbitrum actúa como el centro central, facilitando transferencias entre cadenas mediante la agregación de piscinas de liquidez y el uso del protocolo de mensajería de LayerZero. Esto permite a los usuarios mover activos sin problemas entre Ethereum, Tron y TON a las redes compatibles con USDT0 (por ejemplo, Artbirum, Ink, Berachain). Con las conexiones de Arbitrum a Ethereum, Tron y TON, unifica el 98% de todo el suministro de USDT, mientras que Legacy Mesh crea un ecosistema cohesionado para stablecoins en cadenas de bloques establecidas y emergentes.

La segunda iniciativa, Plasma, adopta un enfoque más audaz al construir su propia cadena de bloques como una cadena lateral de Bitcoin centrada en la eficiencia de los pagos. USDT0 será compatible en Plasma desde el primer día y mantendrá conexiones directas con USDT en Ethereum, Tron y TON.

Juntos, Legacy Mesh y Plasma crean un centro de liquidez y ecosistema integral para USDT. Arbitrum actúa como columna vertebral de liquidez, mientras que Plasma optimiza la capacidad de transacción y desarrolla su propio ecosistema de dapps. Esta sinergia permite a USDT ampliar su alcance en términos tanto de liquidez como de aplicaciones.

Fuente:Presentando The Legacy Mesh: Tu USDT en cualquier lugar, ahora en todas partes — USD₮0

3. Interop es "El primer paso" para la estrategia de expansión de Stablecoin

La moneda estable ha convertido al fiat en una moneda semiglobal, e Interop está convirtiendo a la moneda estable en una moneda verdaderamente global. A medida que el ecosistema blockchain se ha expandido a más de 300 redes, los casos de uso y las bases de usuarios de monedas estables se han vuelto cada vez más fragmentados. Para los emisores de monedas estables, enfocarse únicamente en una sola cadena puede funcionar en las etapas iniciales, pero el crecimiento y la adopción a largo plazo dependen de una estrategia de intercambio entre cadenas que permita que sus tokens se muevan sin problemas a través de múltiples blockchains.

Un ejemplo destacado de esto es el Token Estable de Wyoming (WYST), la primera criptomoneda respaldada en su totalidad emitida por un estado en los Estados Unidos. Al asociarse con LayerZero y adoptar su estándar OFT, WYST puede ser emitido y utilizado en varias blockchains importantes, incluyendo Ethereum, Avalanche, Solana y otros. Esta interoperabilidad no solo amplía la base de usuarios de WYST, sino que también reduce los costos operativos y mejora la experiencia tanto para las instituciones como para los individuos que necesitan realizar transacciones o liquidar pagos en diferentes redes.

El ejemplo de WYST destaca una tendencia más amplia en la industria: la estrategia de interoperabilidad debe ir de la mano con la estrategia de emisión. A medida que las monedas estables apuntan a una mayor adopción, LayerZero, con su infraestructura personalizable y amplio soporte de cadenas, se está convirtiendo en el punto de entrada para la expansión entre cadenas, lo que permite a los emisores llegar de manera eficiente a nuevos mercados y casos de uso.

Fuente:Acelerar Asia Stablecoins con Interoperabilidad | Cuatro Pilares

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